เหตุผลที่ Ripple สนับสนุนกฎหมาย CLARITY แต่ Coinbase ถอนตัว

ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตของสหรัฐอเมริกา หรือที่รู้จักกันในชื่อ CLARITY Act ได้เผยให้เห็นความขัดแย้งที่ขยายตัวขึ้นภายในอุตสาหกรรมคริปโต ขณะที่ Coinbase ถอนการสนับสนุนหลังจากมีการแก้ไขโดยวุฒิสภาเมื่อเร็วๆ นี้ ทางด้าน Ripple กลับประกาศสนับสนุนร่างกฎหมายดังกล่าวอย่างเปิดเผยและเรียกร้องให้ฝ่ายนิติบัญญัติเดินหน้าต่อไป

ความแตกต่างนี้สะท้อนให้เห็นว่ากรอบการกำกับดูแลเดียวกันสามารถสร้างทั้งผู้ชนะและผู้แพ้ที่แตกต่างกันมาก ขึ้นอยู่กับรูปแบบธุรกิจและทิศทางเชิงกลยุทธ์ของแต่ละบริษัท

พระราชบัญญัติ CLARITY มีเป้าหมายทำอะไร

CLARITY Act มุ่งหมายแก้ไขข้อพิพาทที่ดำเนินมาอย่างยาวนานในด้านการกำกับดูแลคริปโตของสหรัฐอเมริกา ว่าใครควรเป็นผู้กำกับดูแลตลาดคริปโตกันแน่

แก่นแท้ของร่างกฎหมายนี้คือ การวาดเส้นแบ่งระหว่าง SEC และ CFTC ให้ชัดเจนมากขึ้น

การตัดสินใจนี้ส่งผลต่อรูปแบบการซื้อขายเหรียญ การดำเนินงานของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน การกำหนดโครงสร้างของ stablecoins รวมถึงวิธีที่ DeFi จะมีที่ยืนตามกฎหมายสหรัฐอเมริกา

เพราะเหตุใดการแก้ไขของวุฒิสภาจึงเปลี่ยนแปลงการเมือง

สภาผู้แทนฯ เคยผ่านร่างแรกของกฎหมายนี้ที่บริษัทคริปโตหลายแห่งสนับสนุน อย่างไรก็ตาม คณะกรรมาธิการด้านการธนาคารวุฒิสภาได้เสนอร่างใหม่ที่เปลี่ยนแปลงโดยสิ้นเชิง ไม่ใช่เพียงการปรับแก้เล็กน้อย

ร่างวุฒิสภาขยายอำนาจของ SEC เพิ่มข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูลสำหรับเหรียญ จำกัดรางวัล stablecoin และนำบางส่วนของ DeFi ให้ใกล้กับมาตรฐานการปฏิบัติตามกฎและการตรวจสอบแบบธนาคารมากขึ้น

การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ทำให้แรงจูงใจของบริษัทคริปโตขนาดใหญ่เปลี่ยนแปลงไปโดยสิ้นเชิง

เหตุผลที่ Coinbase คัดค้านร่างกฎหมายของวุฒิสภาสหรัฐฯ

Coinbase ให้เหตุผลว่าการแก้ไขโดยวุฒิสภานั้นข้ามเส้นแดงหลายจุด บริษัทเห็นว่าร่างใหม่นี้ลดบทบาทของ CFTC ขยายขอบเขตการตัดสินใจของ SEC และก่อให้เกิดความไม่แน่นอนในการลิสต์เหรียญบนแพลตฟอร์ม

ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น Coinbase ไม่เห็นด้วยกับข้อกำหนดที่ จำกัดรางวัล stablecoin เนื่องจากผลตอบแทน stablecoin เป็นจุดแข็งของโมเดลที่มุ่งเน้นผู้บริโภคและเป็นเครื่องมือแข่งขันกับธนาคารแบบเดิม

Coinbase ยังเตือนว่าข้อความเกี่ยวกับหุ้นในรูปแบบโทเคนและ DeFi อาจจำกัดนวัตกรรมและเพิ่มความเสี่ยงด้านกฎระเบียบสำหรับแพลตฟอร์มที่ดำเนินงานในวงกว้าง

เหตุผลที่ Ripple สนับสนุนร่างกฎหมายนี้

จุดยืนของ Ripple นั้นมาจากรูปแบบธุรกิจที่แตกต่างอย่างมาก ตลอดปีที่ผ่านมา Ripple ได้เปลี่ยนทิศทางสู่โครงสร้างพื้นฐานสำหรับสถาบัน rails การชำระเงินที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล และการขยายธุรกิจแบบเน้นการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

สำหรับ Ripple ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ แม้จะเข้มงวด ก็ยังดีกว่าความไม่แน่นอน เพราะกรอบที่ชัดเจนจะทำให้ธนาคาร บริษัทชำระเงิน และสถาบันต่าง ๆ สามารถเข้าร่วมใช้ XRP, RippleNet และ stablecoin ของ Ripple, RLUSD ได้ง่ายขึ้น

กฎ stablecoin เป็นประโยชน์กับ Ripple มากกว่า Coinbase

ร่างกฎหมายของวุฒิสภามอง stablecoin เป็นเครื่องมือสำหรับชำระเงิน ไม่ใช่สินค้าที่สร้างผลตอบแทน ซึ่งแนวทางนี้สอดคล้องอย่างใกล้ชิดกับกลยุทธ์ของ RLUSD ที่เน้นเรื่องการชำระบัญชีและการชำระเงิน แทนที่จะมุ่งสร้างผลตอบแทนให้ผู้บริโภค

สำหรับ Coinbase กฎเดียวกันนี้กลับลดความแตกต่างในการแข่งขันและดึงข้อได้เปรียบกลับไปที่ธนาคาร ในขณะที่สำหรับ Ripple, stablecoin ถูกกำหนดให้เป็นโครงสร้างพื้นฐานที่ถูกกำกับดูแล และตั้งกำแพงการเข้าสู่ตลาดต่อคู่แข่งที่สร้างแรงจูงใจแบบค้าปลีก

DeFi กับการปฏิบัติตามกฎหมายสร้างอุปสรรคทางกฎระเบียบ

ข้อเสนอแก้กฎหมายของวุฒิสภายังขยายข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบใน DeFi และกิจกรรมบนบล็อกเชน นั่นหมายถึงต้นทุนที่สูงขึ้นและความซับซ้อนทางกฎหมายสำหรับบริษัทที่ผูกกับการเข้าถึง DeFi แบบเปิดและการเทรดแบบค้าปลีกอย่างใกล้ชิด

อย่างไรก็ตาม Ripple มีความสัมพันธ์กับ DeFi ในวงจำกัด เพราะมุ่งเน้นที่ความร่วมมือกับองค์กร ดังนั้นกฎระเบียบที่เข้มงวดอาจช่วยลดการแข่งขันและเป็นประโยชน์กับบริษัทที่ดำเนินงานอยู่ในกรอบกำกับดูแลอยู่แล้ว

ประเด็น SEC กับ CFTC สำคัญต่อน้อยกว่า Ripple

Coinbase ผลักดันโมเดลนำโดย CFTC มาโดยตลอด ซึ่งจะลดความเสี่ยงจากกฎหมายหลักทรัพย์สำหรับตลาดเทรดและการลิสต์เหรียญ ในขณะที่ Ripple หลังจากยุติคดีความกับ SEC หลายปี ก็ให้ความสำคัญกับความคาดการณ์ได้ มากกว่าชื่อของหน่วยงานกำกับดูแล

ตราบใดที่กฎระเบียบชัดเจนและมั่นคง Ripple สามารถดำเนินธุรกิจภายใต้กรอบที่ได้รับอิทธิพลจาก SEC ได้ ส่วน Coinbase ซึ่งลิสต์เหรียญและสนับสนุนโทเคนหลากหลายกลุ่ม กลับเผชิญความเสี่ยงด้านลบสูงกว่า หากอำนาจของ SEC ขยายกว้างขึ้น

การถกเถียงเรื่องร่าง CLARITY Act ตอนนี้ไม่ใช่แค่ประเด็น crypto กับหน่วยงานกำกับดูแลอีกต่อไป แต่กลายเป็น crypto กับ crypto โดยแต่ละบริษัทสนับสนุนร่างกฎหมายที่เหมาะสมกับผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจของตนเองมากที่สุด

ไม่ว่าร่างกฎหมายจะผ่านหรือชะงัก แบ่งแยกนี้สะท้อนถึงความเปลี่ยนแปลงที่ลึกซึ้งขึ้นในอุตสาหกรรม และชี้ให้เห็นว่า การมีความชัดเจนด้านกฎระเบียบไม่ได้มีความหมายเหมือนกันสำหรับทุกฝ่าย