ทำไมการเติบโตของ RLUSD ของ Ripple จึงเน้น Ethereum ไม่ใช่ XRPL เป็นผู้ชนะที่แท้จริง

RLUSD ของ Ripple พุ่งขึ้นสู่มูลค่าตลาดเกือบ 789 ล้าน USD โดยยืนยันตัวเองว่าเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่เติบโตเร็วที่สุดในปี 2025 เปิดตัวในปลายปี 2024 เพื่อขับเคลื่อนการชำระเงินข้ามพรมแดน การโทเค็น และแอปพลิเคชัน DeFi สเตเบิลคอยน์ USD นี้ได้ดึงดูดผู้เล่นสถาบันรายใหญ่เช่น DBS และ Franklin Templeton

แต่ภายใต้การเติบโตที่โดดเด่นนี้มีความจริงที่ถูกมองข้ามว่า RLUSD ส่วนใหญ่มีอยู่บน Ethereum ไม่ใช่ XRP Ledger (XRPL)

Ethereum ครองอุปทาน RLUSD

ตามข้อมูลจาก DefiLlama มากกว่า 700 ล้าน USD ของ RLUSD หรือประมาณ 88% ของอุปทานทั้งหมดอยู่บน Ethereum ในขณะที่น้อยกว่า 90 ล้าน USD หมุนเวียนบน XRPL ซึ่งเป็นบล็อกเชนพื้นเมืองของ Ripple

แม้ว่า Ripple จะวางกรอบ XRPL เป็นโครงสร้างพื้นฐานหลักสำหรับ RLUSD แต่การออกใหม่ตั้งแต่ต้นปี 2025 ได้เกือบทั้งหมด เปิดตัว บน Ethereum

การเปลี่ยนแปลงนี้ได้จุดประกายความไม่สบายใจในหมู่ ผู้ถือ XRP ที่เชื่อมานานว่าการยอมรับสเตเบิลคอยน์จะนำไปสู่ความต้องการ XRP ที่สูงขึ้นโดยตรง

เนื่องจากทุกธุรกรรมบน XRPL ต้องการค่าธรรมเนียมใน XRP นักลงทุนคาดหวังว่าการเติบโตของ RLUSD จะกระตุ้นการเผาและเพิ่มประโยชน์ของโทเค็น แต่กิจกรรมส่วนใหญ่กลับข้าม XRPL ไปทั้งหมด

การยอมรับ RLUSD เช่นโดยบริษัทพลังงานหมุนเวียน VivoPower อาจมีผลกระทบจำกัดต่อ XRP ทำไม? เพราะ XRP ไม่มีบทบาทในธุรกรรม RLUSD บน Ethereum

แม้ว่า Ripple จะออก RLUSD บนทั้ง XRP Ledger (XRPL) และ Ethereum แต่ส่วนใหญ่ของอุปทานได้ถูกสร้างบน Ethereum เขียน บัญชียอดนิยมบน X (Twitter)

Zach Rynes ผู้ประสานงานชุมชน Chainlink สะท้อนความรู้สึกนี้ โดยระบุว่าอัตราการเผา XRP จากธุรกรรม RLUSD น้อยมากเมื่อเทียบกับอุปทานทั้งหมด

RLUSD แทนที่ความจำเป็นของ XRP สำหรับการทำธุรกรรมข้ามพรมแดนเป็นส่วนใหญ่ กว่า 80% ของ RLUSD อยู่บน Ethereum ซึ่ง Ethereum ไม่ใช้ XRP ผู้ถือ XRP ไม่ได้รับรายได้จาก RLUSD เขียน โดย Rynes

ปัญหากลยุทธ์ของ Ripple ท่ามกลางผลกระทบจำกัดของ RLUSD ต่อ XRP

Ripple ได้เสนอ RLUSD เป็นสะพานเชื่อมระหว่าง การเงินแบบดั้งเดิมและการเงินแบบกระจายศูนย์ (TradFi และ DeFi) โดยมีกรณีการใช้งานขยายไปยังตลาดเงินที่มีการโทเค็นและการซื้อขายรีโป

การ ร่วมมือกับ DBS, Franklin Templeton, SBI Holdings และ ฟินเทคในแอฟริกา ได้เพิ่มการยอมรับ ทำให้มูลค่าตลาดของ stablecoin เพิ่มขึ้นสิบเท่าในปี 2025 เป็น 789.44 ล้าน USD ณ ขณะที่เขียนนี้

อย่างไรก็ตาม รอยเท้าหนักของ RLUSD บน Ethereum ท้าทายเรื่องราวของ Ripple ที่ว่า XRPL ยังคงเป็นกระดูกสันหลังของระบบนิเวศของตน

ผู้ถือ XRP มานานคนหนึ่งค้นพบว่า RLUSD อยู่บน Ethereum เขารู้สึกทึ่งและสงสัยว่าจุดประสงค์ของ Ripple คืออะไร ต่อมาเขาแลกเปลี่ยน XRP ของเขาเป็น LINK และ ETH เขียน โดยผู้ใช้ jfab.eth

Ripple ยังเผชิญกับการแข่งขันที่เข้มข้น แม้จะเติบโตขึ้น แต่ RLUSD ยังคงตามหลังคู่แข่งอย่าง PYUSD ของ PayPal, BUIDL ของ BlackRock และ stablecoin ของ WLF ในด้านมูลค่าตลาด

แม้ว่าการรวม Ethereum จะปลดล็อกสภาพคล่องของ DeFi แต่ก็หมายความว่าผลิตภัณฑ์หลักของ Ripple เติบโตในวิธีที่ไม่สนับสนุนผู้ถือ XRP โดยตรง

สำหรับชุมชนที่รอคอยการเพิ่มประโยชน์ของ XRP จากนวัตกรรมของ Ripple มานาน การเปิดเผยว่า 88% ของ RLUSD อยู่บน Ethereum ทำให้เกิดความผิดหวังและการถกเถียงในระดับเท่าๆ กัน