กลยุทธ์ล้มเหลวที่จะเข้าร่วม S&P 500 อีกครั้ง

ตามรายงานจาก S&P Dow Jones Indices บริษัท SanDisk Corp. จะเข้าร่วม S&P 500 ในวันศุกร์ที่ 28 พฤศจิกายน 2024 แทนที่ Interpublic Group of Companies Inc. หุ้นของผู้ผลิตอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูลเพิ่มขึ้นมากกว่า 9% ในการซื้อขายหลังเวลาปิดตลาด หลังจากการประกาศเมื่อวันจันทร์

เหตุการณ์สำคัญนี้ส่งสัญญาณถึงการเติบโตอย่างรวดเร็วของ SanDisk ขณะที่ Strategy (หรือ MicroStrategy เดิม) เผชิญกับความล้มเหลวอีกครั้ง โดยยังคงไม่ถูกบรรจุใน S&P 500 แม้จะถือ Bitcoin มากกว่า 640,000 Bitcoin

การเติบโตอย่างรวดเร็วของ SanDisk สู่ดัชนี S&P 500

การย้ายจาก S&P SmallCap 600 ไปยัง S&P 500 ของ SanDisk สะท้อนถึงการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในตลาดในช่วงเดือนที่ผ่านมา ที่ได้รับแรงสนับสนุนจากความต้องการในแอปพลิเคชันปัญญาประดิษฐ์ มูลค่าตลาดของบริษัทได้ถึงประมาณ 33 พันล้าน USD นี่เกินเกณฑ์ที่กำหนดสำหรับดัชนีขนาดเล็ก ทำให้การเปลี่ยนไปยัง S&P 500 เป็นขั้นตอนที่สมเหตุสมผล

การประกาศนี้เกิดขึ้นก่อนช่วงซื้อขายวันหยุด Thanksgiving เพียงเล็กน้อย เน้นความจำเป็นในการปรับสมดุล การเปลี่ยนแปลงเกิดขึ้นนอกเหนือจากการปรับสมดุลรายไตรมาสปกติที่แสดงถึงแรงผลักดันในตลาดที่แข็งแกร่ง หุ้นปิดการซื้อขายเพิ่มขึ้น 13.33% ในวันที่ประกาศก่อนพุ่งขึ้นหลังเวลาปิดตลาด

การเข้าร่วม S&P 500 มักดึงดูดการลงทุนที่เพิ่มขึ้นจากกองทุนที่ติดตามดัชนีซื้อหุ้นเพื่อรักษาน้ำหนักการลงทุนของพวกเขา การเปลี่ยนแปลงนี้เพิ่มความดึงดูดให้กับนักลงทุนสถาบันและสภาพคล่องของ SanDisk นอกจากนี้ ทางบริษัทได้รับความสนใจจากนักลงทุนที่มุ่งเน้นไปที่หุ้นขนาดใหญ่ในดัชนี

การเติบโตของ SanDisk ได้แรงสนับสนุนจากความคาดหวังที่สดใสรอบโครงสร้างพื้นฐาน AI ขณะที่ธุรกิจต่างๆ ใช้โมเดลการเรียนรู้ของเครื่องที่ทันสมัยขึ้น โซลูชันการจัดเก็บข้อมูลจึงมีความสำคัญมากขึ้น การเปลี่ยนแปลงนี้ได้เพิ่มความสนใจจากนักลงทุน และดันมูลค่าของ SanDisk สูงขึ้นในปีที่ผ่านมา

กลยุทธ์ยังท้าทายดัชนี S&P 500

ในขณะที่ SanDisk ฉลองความสำเร็จ Strategy ยังคงอยู่ภายนอกแม้จะบรรลุคุณสมบัติเชิงเทคนิคหลายด้านแล้ว บริษัทนี้นำโดย Michael Saylor ซึ่งถือ 640,808 BTC , มูลค่าประมาณ 72.3 พันล้าน USD ทำให้เป็นผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่ที่สุดของบริษัทในโลก แต่การถือครองสินทรัพย์นี้ถูกมองว่าเป็นข้อเสียเปรียบโดยผู้ตัดสินใจในดัชนี

Strategy ไม่ได้รับการบรรจุใน การปรับดัชนีในเดือนกันยายน ที่เลือก Robinhood, AppLovin และ Emcor นักวิเคราะห์คาดโอกาสการเข้าเป็นส่วนหนึ่งในเดือนธันวาคมที่ 70% หลังผลลัพธ์ไตรมาส 3 แข็งแกร่ง บริษัทรายงานกำไร 3.8 พันล้าน USD ในไตรมาส 3 แสดงถึงการทำกำไรที่ขึ้นอยู่กับความเคลื่อนไหวของราคาของ Bitcoin

อย่างไรก็ตาม ความผันผวนของรายได้ยังคงเป็นอุปสรรคหลัก ผลลัพธ์ของกลยุทธ์มีความผันผวนแต่ละไตรมาสตามราคาของบิตคอยน์ สร้างความไม่สม่ำเสมอกับข้อกำหนดของ S&P 500 ตัวอย่างเช่น ไตรมาส 2 ปี 2024 ทำรายได้ 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐและมีกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง 14 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ไตรมาส 1 มีการขาดทุน 4.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ดัชนีต้องการผลประกอบการที่เป็นบวกต่อเนื่องสี่ไตรมาส เป็นเกณฑ์ที่ Strategy ไม่สามารถทำได้เนื่องจากมุมมองหนักไปทางบิตคอยน์

S&P Dow Jones Indices ให้เครดิตเรทติ้ง ‘B-‘ แก่ Strategy โดยอ้างถึงการเปิดรับบิตคอยน์สูง สภาพคล่อง USD ต่ำ และโมเดลธุรกิจที่แคบ ทั้งนี้ส่งผลให้เกิดข้อสงสัยในทางการเงินดั้งเดิมต่อบริษัททรัพย์สินดิจิทัล เรทติ้งนี้แสดงให้เห็นว่าคณะกรรมการมองความผันผวนของบิตคอยน์ว่าไม่สอดคล้องกับความมั่นคงที่คาดหวังจากสมาชิก S&P 500

ถึงแม้ว่า Strategy จะผ่านเกณฑ์การประเมินด้านมูลค่าตลาดและสภาพคล่อง แต่คณะกรรมการยังพิจารณาความหลากหลายของโมเดลธุรกิจ ความมั่นคงทางการเงิน และการเป็นตัวแทนภาคธุรกิจ ขณะที่บางคนส่งเสริมให้พัฒนาวิธีการจัดทำดัชนีเพื่อนำนวัตกรรมด้านการเงินเข้ามา แต่ผู้สนับสนุนแนวทางดั้งเดิมยืนยันในผลประกอบการที่สม่ำเสมอและพิสูจน์แล้ว โดยเฉพาะเมื่อเป็นดัชนีมาตรฐานเช่น S&P 500

การเงินดั้งเดิมพบกับโลกสินทรัพย์ดิจิทัล

เส้นทางของ SanDisk และ Strategy แสดงถึงความแตกต่างกว้างขึ้นระหว่างการเงินดั้งเดิมและโมเดลธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัล บางบริษัทที่เครือข่ายคริปโตเช่น Robinhood ได้เข้าร่วม S&P 500 แต่การพึ่งพาบิตคอยน์ของ Strategy ทำให้เกิดปัญหาท้าทายที่ไม่ซ้ำใคร หุ้นของบริษัทลดลง 35% จากระดับสูงสุดในเดือนกรกฎาคมที่ 434 USD ซึ่งสะท้อนถึงความผิดหวังเกี่ยวกับการถูกกันออกและปัญหาเรทติ้งเครดิต

การตรวจสอบโดย Nasdaq ต่อต้านบริษัททรัพย์สินดิจิทัลสร้างอุปสรรคเพิ่มเติมให้กับ Strategy ตามบทวิเคราะห์ของวงการ ข้อสงสัยของการเงินดั้งเดิมขยายมากกว่าแค่ความผันผวนของรายได้ ไปถึงโมเดลธุรกิจระยะยาวและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ความไม่มั่นใจนี้ยังคงอยู่ แม้ว่า Strategy บางครั้งจะทำผลงานได้ดีกว่า Bitcoin และ S&P 500 ตามที่ Saylor กล่าวไว้

ในทางกลับกันการปรึกษาหารือล่าสุดของ MSCIเกี่ยวกับการที่ Strategy อาจหลุดจากดัชนีหุ้นสำคัญทำให้นักลงทุนให้ความสำคัญกับว่าความกดดันที่คล้ายกันอาจขยายไปถึง S&P 500 บริษัทได้เข้าร่วมใน MSCI USA และ MSCI World มาเป็นเวลานานทำให้มีการนำเงินทุนแบบ Passive เข้าไปลงทุนในหุ้น แต่นักวิเคราะห์ยังโต้แย้งว่าโปรไฟล์ที่เพิ่มมากขึ้นทางบิตคอยน์อาจไม่เข้ากับวิธีการจัดทำดัชนีแบบดั้งเดิมอีกต่อไป

นี้ได้สร้างข้อสงสัยในตลาดกว้างขึ้นเกี่ยวกับว่าส่วนต่างมูลค่าที่เชื่อมโยงกับความมั่นคงของดัชนีที่คาดหวังจะเสี่ยงหรือไม่ และว่าโอกาสในการเป็นสมาชิกดัชนีในอนาคตของ Strategy รวมถึงโอกาสที่ยากในการเข้าร่วม S&P 500 จะต้องเผชิญกับอุปสรรคมากขึ้นจากการตรวจสอบที่เพิ่มขึ้นหรือไม่