การลงทุนที่เคยช่วยสร้างอาณาจักรของ Sam Bankman-Fried กลายเป็นกรณีศึกษาของการขายสินทรัพย์เร็วเกินไป
ในขณะที่ทรัพย์สินของ FTX ที่อยู่ระหว่างล้มละลายเร่งชำระหนี้ให้เจ้าหนี้ พวกเขาขายหุ้นเริ่มต้นในบริษัทที่ต่อมากลายเป็นชื่อที่มีมูลค่าสูงในวงการ AI และฟินเทค โดยมักแลกเปลี่ยนในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงเพียงเล็กน้อยเท่านั้น
ผู้ใช้งานคนหนึ่ง กล่าวติดตลกว่า เขารู้วิธีเทรดโดยใช้เงินลูกค้า เพียงแต่ไม่มีเวลามากพอ
หุ้น Cursor ที่ขายออกในราคาเท่าทุน
Alameda Research เขียนเช็คมูลค่า 200,000 USD ให้ Anysphere ผู้ผลิตเครื่องมือโค้ดดิ้ง AI ที่ชื่อว่า Cursor ในรอบ pre-seed ปี 2022
โดยดีลนี้ทำให้พวกเขาได้ถือหุ้นประมาณ 5% ของบริษัท ตามการ รายงานทรัพย์สิน Startup ของบริษัทโดย Forbes
ในปี 2023 ทรัพย์สินของ FTX ขายหุ้นส่วนนั้นคืนในราคาเท่าทุน โดยมองว่าเครื่องมือสำหรับนักพัฒนาซอฟต์แวร์ที่ยังไม่เป็นที่รู้จักในขณะนั้นเป็นสินทรัพย์ย่อยที่ควรเคลียร์
เราเห็นชัดเจนถึงความพลาดในสัปดาห์นี้ หลัง SpaceX ตกลงทำ ดีลแบบ all-stock มูลค่า 60 พันล้าน USD เพื่อซื้อกิจการ Cursor โดยต่อยอดจากออปชั่นที่ SpaceX ได้มาก่อนตั้งแต่เมษายน 2026
ด้วยมูลค่านั้น หุ้น 5% ที่ขายทิ้งไปจะมีมูลค่าราว 3 พันล้าน USD ดังนั้น หากถือไว้ ตำแหน่งนี้จะกลายเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่มีค่าที่สุดที่เคยครอบครองบนกระดาษ
John LeFevre ให้ความเห็นว่า คืนที่นอนไม่หลับของ SBF ในคุกคงจะยิ่งแย่ขึ้น… ปี 2022 Alameda (FTX) ลงทุน 200,000 USD ในรอบ pre-seed ของ Cursor ถือหุ้น ~5% ที่มูลค่าบริษัท ~4 ล้าน USD ทรัพย์สินของ FTX หลังล้มละลายขายหุ้นคืนที่ราคาเท่าทุน วันนี้ หุ้น 5% นั้นจะมีมูลค่า 3 พันล้าน USD หรือคืนถึง 15,000 เท่า
ติดตามเราได้ที่ X เพื่ออัปเดตข่าวสารล่าสุดขณะเกิดขึ้น
Anthropic อธิบายความเสียดาย
FTX ทุ่มเงินประมาณ 500 ล้าน USD ลงทุนใน Anthropic เมื่อปี 2021 ซึ่งนับเป็นหนึ่งในการลงทุนส่วนตัวขนาดใหญ่ที่สุดในห้องแล็บ AI ก่อนที่ ChatGPT จะถือกำเนิดขึ้น
การลงทุนนี้ทำให้ FTX ถือหุ้นเกือบ 8% ในบริษัทที่ก่อตั้งโดยอดีตนักวิจัยของ OpenAI Dario และ Daniela Amodei
โดยภายใต้การอนุมัติจากศาล ทรัพย์สินดังกล่าวถูกขายใน สองรอบในปี 2024 คือ:
- ประมาณ 884 ล้าน USD ให้กับกลุ่มผู้ซื้อสถาบันในเดือนมีนาคม และ
- อีก 452 ล้าน USD ในเดือนมิถุนายน รวมเป็นประมาณ 1.3 พันล้าน USD
หลังจากนั้น Anthropic ก็ระดมทุนรอบใหม่ 30 พันล้าน USD ที่มูลค่าหลังการลงทุน 380 พันล้าน USD ตามข้อมูลเปิดเผยของบริษัทเอง
ถ้าหากถือหุ้นเดิม 8% ในตอนนี้ มูลค่าจะมากกว่า 30 พันล้าน USD ซึ่ง BeInCrypto ระบุว่านี่คือ การพลาดโอกาสมูลค่าหลายพันล้าน USD ขณะที่ Bankman-Fried ถูกจำคุกอยู่
เขาวางเดิมพันทั้งหมดนี้ตอนอายุ 29 ในขณะที่บริหารตลาดแลกเปลี่ยนมูลค่า 32 พันล้าน USD…แต่ที่ดินมรดกไม่สามารถถือหุ้นเหล่านี้ต่อไปได้ อยากพูดอะไรก็พูดไป แต่ชายคนนี้มองขาด นักลงทุน Sjuul กล่าวเสริม
อย่างไรก็ดี เงินที่ได้จากการขายก็ยังช่วยให้เจ้าหนี้ฟื้นฟูเงินคืนได้เกือบครบจำนวน
แต่ช่องว่างราว 23 เท่าระหว่างราคาขายกับมูลค่าปัจจุบันนั้น คือเครื่องหมายชี้ชัดว่า การขายสินทรัพย์ในช่วงวิกฤตนั้นขัดแย้งกับจังหวะการเติบโตของเทคโนโลยีล้ำสมัยอย่างไร
Robinhood, Solana, Sui ปิดท้ายรายชื่อ
รูปแบบนี้เกิดซ้ำในกรณีการถอนการลงทุนที่ถูกบังคับอื่นๆ ของ SBF ด้วย
Emergent Fidelity Technologies นิติบุคคลในแอนติกาที่ Bankman-Fried ควบคุม ได้ซื้อหุ้น 7.6% ของ Robinhood มูลค่าราว 648 ล้าน USD ในปี 2022
แต่หลังเหตุการณ์ล่มสลาย อัยการสหรัฐอเมริกายึดหุ้นดังกล่าวไว้ และในปี 2023 US Marshals Service ขายหุ้นเหล่านั้นคืน Robinhood จำนวน 55.3 ล้านหุ้น ที่ราคา 10.96 USD ต่อหุ้น รวมมูลค่า 605.7 ล้าน USD
แต่หุ้นชุดเดียวกันนั้น จะมีมูลค่ามากกว่า 5 พันล้าน USD เมื่ออิงกับมูลค่าตลาดปัจจุบันของ Robinhood ที่ประมาณ 87 พันล้าน USD
Solana (SOL) ส่งผลกระทบใกล้ตัวมากขึ้น เพราะ Alameda เคยเป็นหนึ่งในผู้สนับสนุนหลักยุคแรกของเหรียญนี้
โดยในกระบวนการที่ศาลอนุมัติในปี 2024 มรดกได้ขาย SOL ที่ถูกล็อกไว้ราว 30 ล้านเหรียญ ในราคาเหรียญละประมาณ 64 USD ซึ่ง Galaxy Digital และ Pantera Capital ถือเป็นผู้ซื้อตัวหลัก
หลังจากนั้น SOL ขึ้นไปแตะจุดสูงสุดใกล้ 293 USD ในต้นปี 2025 ก่อนจะร่วงลงมาที่ ประมาณ 74 USD ในปัจจุบัน ซึ่งทำให้การขาย Solana ราคาพิเศษเหล่านั้น ดูเหมือนจะแพงถ้าเทียบกับจุดสูงสุดในปี 2025 มากกว่าราคาตอนนี้
ในข้อตกลงแยกต่างหากในปี 2023 Mysten Labs ได้ซื้อหุ้น Sui (SUI) ของ FTX คืน พร้อมกับใบสำคัญแสดงสิทธิ์โทเคน โดยมีมูลค่าราว 96 ล้าน USD ซึ่งใกล้เคียงกับประมาณ 101 ล้าน USD ที่ FTX เคยจ่ายในปีก่อนหน้า
เมื่อพิจารณารวมกันแล้ว กลุ่มธุรกรรมเหล่านี้ชี้ถึงพอร์ตลงทุนที่ได้รับสิทธิเข้าถึงบริษัทยอดเยี่ยมในช่วงต้นซึ่งต้องพังทลายลงเพราะการล้มละลายที่บีบให้ต้องขายอย่างรวดเร็วเพื่อชำระเงินคืนลูกค้าที่ถูกฉ้อโกง
Sam Bankman-Fried เป็นนักลงทุนที่เก่งที่สุดตลอดกาล…ซึ่งหมายความว่าหากเขาไม่ติดคุกในวันนี้และยังถือหุ้นทั้งหมดนี้อยู่ เขาจะมีมูลค่าทรัพย์สินราว 100 พันล้าน USD…เขาจะติดอันดับ 20 คนที่รวยที่สุดในโลก ตามที่ Alex Finn ผู้ก่อตั้ง/ซีอีโอ ของ Henry Intelligent Machines PBC กล่าว
มรดกซึ่งบริหารโดย John J. Ray III ผู้เชี่ยวชาญด้านการปรับโครงสร้างหนี้ ต้องการเงินสดตามกรอบเวลาของศาล มากกว่าที่กองทุนร่วมลงทุนจะมีความอดทนรอได้
จะขายถูกเกินไปหรือแค่ไม่มีทางเลือกต้องรีบขาย ยังเป็นประเด็นที่ยิ่งชัดเจนขึ้นในทุกการระดมทุนและการเข้าซื้อกิจการที่เกี่ยวพันกับทรัพย์สินเดิมเหล่านั้น
