คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา (SEC) และคณะกรรมาธิการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) ได้ลงนามในบันทึกความเข้าใจ (MOU) เมื่อวันที่ 11 มีนาคม เพื่อเป็นการยืนยันเจตนารมณ์ร่วมในการประสานความร่วมมือด้านการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลและยุติการแข่งขันด้านเขตอำนาจที่ยืดเยื้อมาหลายปี
ข้อตกลงฉบับนี้นับเป็นก้าวที่เป็นรูปธรรมมากที่สุดภายใต้โครงการ Project Crypto ที่ทั้งสองหน่วยงานริเริ่มเมื่อเดือนมกราคม 2026 และเกิดขึ้นในขณะที่พระราชบัญญัติ Digital Asset Market Clarity Act ยังคงหยุดชะงักอยู่ในวุฒิสภา
ขอบเขตของ MOU
MOU ฉบับนี้กำหนดกรอบการประสานงานหลัก 6 ด้านสำคัญ ได้แก่ การชี้แจงความหมายของผลิตภัณฑ์ การปรับปรุงเกณฑ์การหักบัญชีและหลักประกัน และการลดข้อขัดแย้งสำหรับหน่วยงานที่จดทะเบียนทั้งสองหน่วยงาน นอกจากนี้ยังครอบคลุมการสร้างกรอบการกำกับดูแลเฉพาะคริปโต การปรับปรุงขั้นตอนการรายงาน และการประสานกันในการตรวจสอบข้ามตลาดรวมถึงการบังคับใช้กฎหมายด้วย
บันทึกความเข้าใจนี้ยังระบุถึงวิธีดำเนินงานร่วมกัน เช่น การประชุมร่วมสม่ำเสมอ แนวทางแบ่งปันข้อมูล การแจ้งปัญหาทางเขตอำนาจล่วงหน้า และการฝึกอบรมข้ามฝ่ายให้กับเจ้าหน้าที่
เป็นเวลาหลายทศวรรษที่ความขัดแย้งด้านเขตอำนาจ การลงทะเบียนซ้ำซ้อนของหน่วยงาน และข้อบังคับที่แตกต่างกันระหว่าง SEC และ CFTC ได้สกัดกั้นนวัตกรรมพร้อมกับผลักดันผู้เข้าร่วมตลาดให้ไปยังเขตอำนาจอื่น Paul Atkins ประธาน SEC กล่าว
โครงการ Joint Harmonization Initiative จะเปลี่ยนนโยบายใน MOU ให้เป็นรูปธรรม โดยมี Robert Teply แห่ง SEC และ Meghan Tente แห่ง CFTC เป็นผู้นำร่วม
Selig เปิดแผนงานคริปโตของ CFTC
ระหว่างการประชุม FIA วันก่อนการลงนาม MOU Michael Selig ประธาน CFTC ได้กล่าวถึงรายละเอียด บทบาทของหน่วยงานในการประสานนโยบาย โดยเขามองว่าการกำกับดูแลควรอยู่ในระดับที่ “พอเหมาะเท่าที่จำเป็น” และเตือนว่ากฎระเบียบที่มากเกินไปจะผลักดันนวัตกรรมไปต่างประเทศ
สำหรับคริปโตโดยเฉพาะ Selig ได้ยืนยันว่าเขามอบหมายให้เจ้าหน้าที่จัดทำแนวทางเกี่ยวกับนักพัฒนาซอฟต์แวร์ที่ไม่รับฝากทรัพย์สิน ไม่ว่าจะเป็นผู้สร้างกระเป๋าเงินหรือแอปพลิเคชัน DeFi จะต้องจดทะเบียนกับ CFTC หรือไม่ พร้อมทั้งสั่งให้เจ้าหน้าที่ชี้แจงกฎเกี่ยวกับการทำธุรกรรมคริปโตแบบรายย่อยที่ใช้เลเวอเรจ และการจำแนกประเภทฟิวเจอร์สแบบ perpetual ด้วย
จากศึกแย่งชิงอิทธิพลสู่กรอบความร่วมมือ
MOU ฉบับนี้เป็นผลสืบเนื่องจากจุดเปลี่ยนนโยบายที่เร็วยิ่งขึ้นภายใต้ผู้นำที่ได้รับการแต่งตั้งจากยุค Donald Trump ในเดือนกันยายน 2025 สองหน่วยงานได้ประกาศยุติความขัดแย้งด้านเขตอำนาจ เมื่อมกราคม 2026 Selig ประธาน CFTC และ Atkins ได้ร่วม เปิดตัวโครงการ Project Crypto ด้วย Selig สนับสนุนมุมมองของ Atkins ที่ระบุว่าสินทรัพย์คริปโตส่วนใหญ่ที่ซื้อขายปัจจุบัน ไม่ใช่หลักทรัพย์
มีรายงานออกเมื่อวันที่ 7 มีนาคมว่า สองหน่วยงานกำลังหารือเพื่อรวมสำนักงานอยู่ในอาคารเดียวกันที่กรุงวอชิงตันภายในปี 2027 ในการประชุม FIA Selig ได้ยืนยันว่าเขากับ Atkins พบกันเป็นประจำและได้ยุติความขัดแย้งระหว่างหน่วยงานแล้ว
Atkins ได้แนะนำเรื่อง substituted compliance ในงานเดียวกันนี้ โดยแนวทางดังกล่าวหมายถึง บริษัทที่จดทะเบียนกับทั้งสองหน่วยงานจะต้องปฏิบัติตามกฎระเบียบที่คล้ายกันเพียงชุดเดียวเท่านั้น อีกทั้งเขายังประกาศเรื่องแพลตฟอร์มการปรึกษาหารือร่วม เพื่อให้บริษัทสามารถพูดคุยกับทั้งสองหน่วยงานก่อนที่จะเปิดตัวผลิตภัณฑ์ได้ด้วย
เหตุผลที่กฎหมาย CLARITY ชะงักในขณะนี้
ร่างกฎหมาย Digital Asset Market Clarity Act ผ่านสภาผู้แทนราษฎรในเดือนกรกฎาคม 2025 ด้วยคะแนนเสียง 294 ต่อ 134 แต่ยังติดอยู่ที่คณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภาเนื่องจาก ข้อกำหนดเกี่ยวกับผลตอบแทนของ stablecoin ธนาคารต่างๆ คัดค้านไม่ให้แพลตฟอร์มคริปโตเสนอรางวัลจากการถือ stablecoin และข้อเสนอประนีประนอมของทำเนียบขาวที่นำเสนอในเดือนกุมภาพันธ์ก็ถูก lobby ธนาคารปฏิเสธเช่นกัน
วุฒิสมาชิกต่างก็กำลังร่างถ้อยแถลงประนีประนอมใหม่ แต่อย่างไรก็ตาม เส้นทางสู่การนำร่างกฎหมายนี้เข้าสู่กระบวนการ markup ก็ยังไม่แน่นอนมากนัก ยิ่งไปกว่านั้น สงครามกับอิหร่านและความต้องการของ Trump ที่ให้มีกฎหมายระบุตัวตนผู้มีสิทธิเลือกตั้งก่อนลงนามกฎหมายอื่นๆ ก็กระชับตารางงานของวุฒิสภาเข้าไปอีก
โดยการลงนามใน MOU ในตอนนี้ SEC และ CFTC กำลังสร้างโครงสร้างปฏิบัติการสำหรับการกำกับดูแลคริปโตแบบประสานงานร่วมกัน ไม่ว่าจะรัฐสภาจะออกกฎหมายรองรับในปีนี้หรือไม่ก็ตาม MOU นี้เปรียบเสมือนสะพานเชื่อม ช่วยให้มีการประสานงานทันทีระหว่างรอการตรากฎหมายเพื่อสร้างความถาวร
ความหมายต่อ ตลาดคริปโตของไทย
สำหรับแพลตฟอร์มซื้อขายที่จดทะเบียนกับทั้งสองหน่วยงานจะได้รับภาระปฏิบัติตามกฎลดลง เพราะจะมีการตรวจสอบแบบประสานงานและใช้กฎ substituted compliance นอกจากนี้ taxonomy สำหรับสินทรัพย์คริปโตที่ใช้ร่วมกัน เช่น แยกความต่างระหว่างหลักทรัพย์ ดิจิทัลคอมโมดิตี้ ของสะสม และ utility token ก็สามารถช่วยแก้ไขข้อพิพาทเรื่องการจัดประเภทสินทรัพย์อย่าง Ethereum ที่มีมายาวนานได้ด้วย
ในประเด็นการบังคับใช้กฎหมาย Selig กล่าวว่า CFTC จะมุ่งเน้นการปราบปรามการฉ้อโกง มากกว่าการกำหนดนโยบายด้วยการบังคับใช้กฎหมาย ซึ่งแตกต่างจากยุคของ Gensler อย่างเด่นชัด
อย่างไรก็ตาม หากไม่มีการรับรองด้านกฎหมายจาก CLARITY Act ข้อตกลงเหล่านี้ก็ยังเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงผู้นำในอนาคต ขณะนี้หน่วยงานเปิดโอกาสให้สาธารณชนร่วมแสดงความคิดเห็นผ่านหน้า Harmonization Initiative ของ SEC
ในสุนทรพจน์ของ Selig ที่งาน FIA ยังพูดถึงวาระการลดกฎเกณฑ์ที่กว้างขึ้นนอกเหนือจากคริปโต เช่น การประกาศให้การประมวลผล AI เป็นดิจิทัลคอมโมดิตี้ใหม่ การนำการซื้อขายแร่สำคัญกลับประเทศ ยกเลิกหน่วยความเสี่ยงด้านสภาพภูมิอากาศของ CFTC และร่างแนวทางใหม่สำหรับสัญญาการทำนายเหตุการณ์ในตลาดด้วย
