ฝ่ายการเงินของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ได้ชี้แจงว่ากิจกรรมการสเตกของบล็อกเชนแบบ proof-of-stake (PoS) บางประเภทไม่เข้าข่ายเป็นธุรกรรมหลักทรัพย์ภายใต้กฎระเบียบของรัฐบาลกลาง
ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมแนะนำว่าพัฒนาการนี้อาจเปิดโอกาสให้กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล (ETFs) สามารถรวมคุณสมบัติการสเตกเข้ากับผลิตภัณฑ์ของพวกเขาได้
ก.ล.ต. ให้ความชัดเจนด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับการ Staking
ฝ่ายการเงินของบริษัท ได้ออกแถลงการณ์เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม 2025 โดยระบุว่ากิจกรรมการสเตกของโปรโตคอล ซึ่งรวมถึงการสเตกเดี่ยว การสเตกแบบเก็บรักษาเอง ผ่านผู้ตรวจสอบบุคคลที่สาม และการจัดการแบบเก็บรักษาที่แพลตฟอร์มสเตกสินทรัพย์แทนลูกค้า ไม่เกี่ยวข้องกับการเสนอขายหรือขายหลักทรัพย์
“เป็นมุมมองของฝ่ายการเงินว่ากิจกรรมการสเตกของโปรโตคอลไม่เกี่ยวข้องกับการเสนอขายและขายหลักทรัพย์ตามความหมายของมาตรา 2(a)(1) ของพระราชบัญญัติหลักทรัพย์ปี 1933 (Securities Act) หรือมาตรา 3(a)(10) ของพระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์ปี 1934 (Exchange Act)” แถลงการณ์ระบุ
ฝ่ายการเงินยังชี้แจงว่าบริการเสริมที่เกี่ยวข้องกับการสเตก เช่น การประกันการตัดสิทธิ์หรือการถอนเงินก่อนกำหนด ไม่ถือว่าเป็นกิจกรรมหลักทรัพย์ ปัจจัยสำคัญในเหตุผลนี้คือรางวัลที่ได้รับจากการสเตกถูกสร้างขึ้นโดยโปรโตคอลพื้นฐานของเครือข่าย ไม่ใช่ผ่านความพยายามของบุคคลที่สาม
ตามที่สาขาของ SEC ระบุ การสเตกไม่ตรงตามเกณฑ์สำหรับสัญญาการลงทุนภายใต้การทดสอบ Howey ดังนั้นผู้เข้าร่วมในกิจกรรมการสเตกเหล่านี้ไม่จำเป็นต้องลงทะเบียนธุรกรรมของพวกเขาเป็นหลักทรัพย์กับ SEC
สิ่งนี้ให้ความชัดเจนด้านกฎระเบียบมากขึ้นและลดความไม่แน่นอนทางกฎหมายสำหรับผู้เข้าร่วมเครือข่าย PoS และผู้ให้บริการ กรรมาธิการ Hester Peirce กล่าวในงาน The Bitcoin Conference ว่า
“การให้ความปลอดภัยไม่ใช่หลักทรัพย์”
คำแนะนำนี้เป็นก้าวสำคัญในความพยายามอย่างต่อเนื่องของ SEC ในการกำหนดกรอบการกำกับดูแลสำหรับกิจกรรมสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งตามมาด้วยความชัดเจนที่คล้ายกันสำหรับการขุดแบบ proof-of-work (PoW) ในเดือนมีนาคม 2025
แนวทางการ Staking ของ SEC มีความหมายต่อ Crypto ETFs อย่างไร
ที่น่าสังเกตคือ การชี้แจงนี้อาจมีผลกระทบในวงกว้าง ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมแนะนำว่าอาจช่วยให้การรวมคุณสมบัติการ staking เข้ากับ crypto ETFs ง่ายขึ้น
นี่เป็นเรื่องใหญ่สำหรับผู้ให้บริการ ETF ที่ต้องการเสนอ staking คำแนะนำนี้ชี้แจงว่า staking ในรูปแบบนี้โดยทั่วไปไม่ถือว่าเป็นการทำธุรกรรมหลักทรัพย์โดยฝ่าย Division of Corporation Finance, Crypto in America host Eleanor Terrett โพสต์
Rebecca Rettig, Chief Legal Officer ที่ Jito Labs, ก็ แชร์มุมมองที่คล้ายกัน BeInCrypto รายงานว่าในเดือนเมษายน SEC ได้ขยายกำหนดเวลาในการตัดสินใจว่าจะอนุมัติ staking สำหรับ Ethereum spot ETFs ที่เสนอโดย Grayscale หรือไม่ไปจนถึงเดือนกรกฎาคม 2025 ซึ่งเน้นถึงความระมัดระวังของหน่วยงานกำกับดูแล อย่างไรก็ตาม ความชัดเจนใหม่นี้อาจเพิ่มโอกาสในการอนุมัติ
อย่างไรก็ตาม คำแถลงล่าสุดนี้ไม่ได้ปราศจากการวิจารณ์ Caroline Crenshaw กรรมาธิการพรรคเดโมแครตตอบกลับคำแถลงการชี้แจง เธอโต้แย้งว่าคำแถลงของเจ้าหน้าที่ SEC ขัดแย้งกับกฎหมายที่มีอยู่
Crenshaw เน้นว่าคำตัดสินของศาลได้จัดประเภทโปรแกรม staking-as-a-service เป็นสัญญาการลงทุนภายใต้การทดสอบ Howey ดังนั้นสิ่งนี้จะทำให้ต้องอยู่ภายใต้การควบคุมในฐานะหลักทรัพย์
ดิฉันยังคงเชื่อว่าคำแถลงของเจ้าหน้าที่เหล่านี้ทำอันตรายมากกว่าผลดีโดยอ้างว่าจะแยกประเภทผลิตภัณฑ์ crypto ออกเป็นหมวดหมู่กว้างๆ โดยไม่วิเคราะห์ความเป็นจริงของการทำงานของพวกเขา คำแถลงเหล่านี้วาดภาพที่ไม่สมบูรณ์ซึ่งทำให้สับสนแทนที่จะชี้แจงว่ากฎหมายคืออะไร, Crenshaw กล่าว
เธอยังแสดงความกังวลเกี่ยวกับวิธีการที่คลุมเครือของ SEC กรรมาธิการแนะนำว่ามันประเมินและแสดงความเสี่ยงที่สำคัญที่ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ก่อให้เกิดกับนักลงทุนและตลาด ต่ำเกินไปและผิดพลาด
ข้อจำกัดความรับผิด
หมายเหตุบรรณาธิการ: เนื้อหาต่อไปนี้ไม่ได้สะท้อนถึงมุมมองหรือความคิเห็นของ BeInCrypto มันจัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ควรถูกตีความว่าเป็นคำแนะนำทางการเงิน กรุณาทำการวิจัยของคุณเองก่อนที่จะทำการตัดสินใจลงทุนใดๆ
