กันยายนเป็นเดือนที่แย่ที่สุดสำหรับคริปโต — ทำไมปี 2025 อาจแตกต่าง

เป็นเวลากว่าทศวรรษแล้วที่เดือนกันยายนเป็นเดือนที่แย่ที่สุดสำหรับคริปโต Bitcoin มีผลตอบแทนเฉลี่ยในเดือนกันยายนที่ -3.1% ตั้งแต่ปี 2013 ในขณะที่ Ethereum ยิ่งแย่กว่าที่ -12.7% การล่มสลายครั้งใหญ่ในอดีต เช่น การลดลง -19% ของ Bitcoin ในปี 2014 หรือการลดลง -21% ของ Ethereum ในปี 2017 ทำให้เกิดวลี “คริปโตกันยายนบลูส์”

ปีที่แล้วรูปแบบนี้เปลี่ยนไปเล็กน้อย Bitcoin เพิ่มขึ้น 7.1% และ Ethereum เพิ่มขึ้น 3.2% ในเดือนกันยายน 2024 โดยได้รับการสนับสนุนจากการเปิดตัว ETF และการลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐาน นั่นแสดงให้เห็นว่า “คำสาป” อาจเปลี่ยนแปลงได้ภายใต้ปัจจัยใหม่ๆ ขณะนี้ในปี 2025 โดยทั้งสองสินทรัพย์อยู่ใกล้จุดสูงสุดตลอดกาลและมีการสนับสนุนเชิงโครงสร้างหลายประการ คำถามสำคัญคือคริปโตกันยายนนี้จะทำลายรูปแบบนี้ได้หรือไม่

---

ย้อนดู: ทำไมเดือนกันยายนถึงอ่อนแอที่สุด

ชื่อเสียงที่ไม่ดีของเดือนกันยายนมีพื้นฐานอยู่บนสามปัจจัย: โครงสร้างตลาด วัฏจักรเศรษฐกิจ และความรู้สึกของตลาด

ในอดีต การสำรองเงินในตลาดแลกเปลี่ยนสูง หมายถึงมีอุปทานพร้อมขายมากมาย ในขณะเดียวกัน อุปทานกำไรต่ำ — ไม่มีผู้ถือครองที่มีกำไรมากพอที่จะดึงดูดผู้อื่น ทำให้การขายตื่นตระหนกง่ายขึ้น

สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมักจะเพิ่มเชื้อเพลิง หลังจากปี 2021 ผลกระทบจาก COVID และการลดสภาพคล่องทำให้เดือนกันยายนเป็นเดือนที่การฟื้นตัวหยุดชะงัก

Sponsored Sponsored

การลดลงนั้นรุนแรง:

• 2014: Bitcoin -19%
• 2015: Ethereum -45% ในเดือนกันยายนที่แย่ที่สุด
• 2019: Bitcoin -14%, Ethereum เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 3.95%
• 2022: BTC และ ETH ลดลง 3.10% และ 14.6% ตามลำดับ (การลดสภาพคล่องทำให้สินทรัพย์เสี่ยงลดลง)

แม้ในช่วงที่วัฏจักรแข็งแกร่ง คริปโตกันยายนก็ยังมีวิธีการตัดแรงกระตุ้น

เมื่อวันที่ 1 กันยายน 2025 การครองตลาดของ Bitcoin อยู่ที่ 58.45% และ Ethereum อยู่ที่ 14% แทบไม่เปลี่ยนแปลงจากต้นเดือนกันยายน 2024 ทั้งสองยังคงครองมากกว่า 72% ของคริปโต ดังนั้นการเคลื่อนไหวของพวกเขาจึงกำหนดทิศทางสำหรับ คริปโตกันยายน นี้

ต้องการข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับโทเค็นแบบนี้หรือไม่? สมัครรับจดหมายข่าวคริปโตประจำวันของบรรณาธิการ Harsh Notariya ที่นี่.

---

ทำไมกันยายน 2025 รู้สึกต่างออกไป

ปีนี้สถานการณ์เปลี่ยนไป อุปทานในตลาดแลกเปลี่ยนลดลง ETF เป็นผู้ซื้อเชิงโครงสร้าง เงินสำรอง stablecoin สูงสุดเป็นประวัติการณ์ และการวางตำแหน่งอนุพันธ์อาจกระตุ้นการบีบสั้นได้

ทุนสำรองแลกเปลี่ยนลดลง

อุปทานในตลาดแลกเปลี่ยนลดลงเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว:

• Bitcoin: ลดลงจากประมาณ 3.0 ล้าน BTC (4 กันยายน 2024) เหลือ 2.4 ล้าน BTC ในขณะนี้
• Ethereum: ลดลงจาก 19.3 ล้าน ETH เหลือ 17.3 ล้าน ETH

ไม่เหมือนกับเดือนกันยายนที่ผ่านมา มี coin น้อยลงในตลาดแลกเปลี่ยนที่พร้อมขาย

และเดาว่าอะไร การสะสมในเดือนกันยายนที่นำโดยวาฬดูเหมือนจะเริ่มขึ้นแล้ว:

In August, #ETH’s biggest holders moved in opposite directions. Mega whales (10k+ $ETH) drove the rally with net inflows peaking at +2.2M $ETH (30d), but their accumulation has now paused. Meanwhile, large whales (1k–10k $ETH), after weeks of distribution, are back in… pic.twitter.com/vuDxopPVzV

— glassnode (@glassnode) September 3, 2025

ETF เป็นพลังเชิงโครงสร้าง

Sponsored Sponsored

Spot ETFs ตอนนี้เป็นตัวหลักในการสร้างความต้องการ:

• Bitcoin ETFs: การไหลเข้าตลอดชีพ 54.58 พันล้าน USD, เพิ่มขึ้นแล้ว +332.76 ล้าน USD ในเดือนกันยายน

• Ethereum ETFs: การไหลเข้าตลอดชีพ 13.49 พันล้าน USD

ETFs ทำหน้าที่เป็นตัวดูดซับแรงขาย ซึ่งไม่เคยมีในรอบก่อนหน้านี้อย่างรุนแรงเช่นนี้ การไหลเข้าช่วงต้นเดือนกันยายนดูระมัดระวัง โดยตำแหน่งน่าจะผูกติดกับการตัดสินใจของเฟดที่กำลังจะมาถึง

ทุนสำรอง Stablecoin เป็นแหล่งเงินทุน

ยอดคงเหลือของ Stablecoin — เงินสำรองสำหรับการกลับเข้ามาใหม่ — เพิ่มขึ้นเกือบสองเท่า:

• 4 กันยายน 2024: 28.4 พันล้าน USD
• 4 กันยายน 2025: 54.9 พันล้าน USD

การสำรองนี้หมายความว่าทุนอยู่บนเชนแล้วหากมีการลดลงของราคา ซึ่งแตกต่างจากเดือนกันยายนของคริปโตก่อนหน้านี้

สถาบันกำลังซื้อ

บริษัทมหาชนและคลังยังคงสะสมต่อไป บริษัทคลัง Bitcoin มหาชน 100 อันดับแรก รวมถึง MicroStrategy ถือครอง 998,613 BTC ใน Ethereum, Sharplink Gaming เปิดเผยการถือครอง 837,230 ETH ณ วันที่ 31 สิงหาคม และยังมี ชื่อใหญ่ๆ อย่าง Bitmine ที่มีการสะสม ETH ด้วย

Sponsored Sponsored

ผู้เล่นเหล่านี้เข้ามาในช่วงที่ราคาลดลง สร้างกันชนที่ส่วนใหญ่ขาดหายไปในรอบก่อนหน้านี้ อย่างน้อยสำหรับทั้ง BTC และ ETH Bitcoin มีผู้ติดตามในสถาบันเสมอ แต่ในรอบนี้ แม้แต่ ETH ก็เริ่มมีความเคลื่อนไหวมากขึ้น

We remain focused on Ethereum’s long-term opportunity. Keep stacking. pic.twitter.com/b9JZ2xJWEw

— SharpLink (SBET) (@SharpLinkGaming) September 3, 2025

---

ยังมีความเสี่ยงเฉพาะเดือนกันยายนอยู่หรือไม่

แม้จะมีโครงสร้างที่แข็งแกร่งขึ้น แต่เดือนกันยายนยังคงมีความเสี่ยง แม้ว่าจะไม่ดึงดูดใจเท่าที่เคยเป็นมาก่อน

อุปทานกำไรสูง

• Bitcoin ที่มีกำไร: จาก 73.8% ในเดือนกันยายน 2024 เป็น 90.1% ในวันนี้
• Ethereum ที่มีกำไร: จาก 69.9% เป็น 95.9%

ผู้ถือครองจำนวนมากอาจล็อกกำไรไว้ ในช่วงเดือนที่อ่อนแอ โดยมีอคติในเดือนกันยายนที่เป็นลบอยู่แล้ว ผู้ค้าที่ยังมีกำไรอาจมีแนวโน้มที่จะจองกำไรมากขึ้น

แต่ยังมีความหวังอยู่ ETFs และคลังเงินดูดซับการไหลออกได้เร็วกว่ารอบก่อนหน้านี้

จุดอ่อนในที่อยู่ถอน Bitcoin

ที่อยู่การถอน Bitcoin ลดลงจาก 37,745 (4 กันยายน 2024) เป็น 15,241 ในวันนี้ นั่นบ่งบอกถึงความเชื่อมั่นในตนเองที่อ่อนลง อย่างไรก็ตาม การพุ่งขึ้นถึง 62,977 ในวันที่ 3 กันยายน แสดงให้เห็นว่าผู้ซื้อยังคงเข้ามาในช่วงที่ราคาลดลง

Sponsored Sponsored

การมีผู้ถอนที่ไม่ซ้ำกันน้อยลงโดยทั่วไปหมายถึงการเคลื่อนไหวไปยังการเก็บรักษาตนเองน้อยลง และอาจมีการสะสมจุดที่อ่อนลง เรื่องราวเชิงลบเล็กน้อยนี้อาจพลิกกลับได้หากมีการลดอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากการสะสม BTC (โดยเฉพาะจาก ETFs) เป็นที่รู้กันว่าดีขึ้นเมื่อมีสภาพคล่องเข้ามา

ด้วยการสำรองของตลาดแลกเปลี่ยนที่ต่ำกว่า ความเสี่ยงนี้จึงไม่รุนแรงเท่ากับในเดือนกันยายนของคริปโตในอดีต ซึ่งเป็นเหมือนแสงสว่างท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับที่อยู่การถอน

กระแสลมเศรษฐกิจ

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ 10 ปีที่ 4.22% บ่งบอกถึงต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นและความชอบที่มากขึ้นสำหรับผลตอบแทนที่ปลอดภัยกว่า เมื่ออัตราผลตอบแทนสูงขึ้น ทุนมักจะย้ายออกจากสินทรัพย์เสี่ยงเช่น Bitcoin ทำให้สภาพคล่องตึงตัวและลดแรงกระตุ้นขาขึ้น

นักวิเคราะห์ของ Bitfinex ในการสัมภาษณ์พิเศษกับ BeInCrypto ได้เน้นถึงความกังวลทางเศรษฐกิจมหภาคว่าเป็นเหตุผลสำหรับการปรับฐานที่อาจเกิดขึ้น:

สินทรัพย์คริปโตเคอเรนซีหลักต้องเผชิญกับสัปดาห์ที่ยากลำบากเนื่องจากความกังวลทางเศรษฐกิจมหภาคและการขายหลังจาก PPI ส่งผลกระทบอย่างหนักต่อการเคลื่อนไหวของราคา การถอยกลับนี้สอดคล้องกับวิทยานิพนธ์ของเราที่ว่าในช่วงฤดูร้อน BTC มีแนวโน้มที่จะถอยกลับและซื้อขายในช่วง BTC ขณะนี้ลดลงกว่า 13 เปอร์เซ็นต์จากจุดสูงสุดตลอดกาลล่าสุด และแม้ว่าการซื้อขายต่ำกว่าจุดสูงสุดในเดือนมกราคมจะไม่ใช่สัญญาณที่น่าสนับสนุน แต่เรามองว่าตลาดใกล้ถึงจุดต่ำสุดของการตกต่ำนี้เมื่อเราเข้าสู่เดือนกันยายน พวกเขากล่าวเมื่อวันที่ 2 กันยายน 2025

ทองคำที่ระดับสูงสุดเน้นถึงความชอบสำหรับที่หลบภัยที่ปลอดภัยกว่า

คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนนี้ ซึ่งเป็นแรงหนุนที่ช่วยให้เดือนกันยายน 2024 เป็นเดือนที่ดี ควรสังเกตว่าครั้งสุดท้ายที่ธนาคารกลางสหรัฐลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน (2024) Bitcoin มีการไหลเข้าของ ETF สูง นี่อาจเป็นสัญญาณที่ดีสำหรับตลาดตามที่ได้กล่าวถึงก่อนหน้านี้

---

กันยายนนี้จะเป็นเดือนที่ทำลายคำสาปได้หรือไม่

เป็นเวลากว่าทศวรรษที่เดือนกันยายนของคริปโตมีความหมายเหมือนกันกับการลดลง ความตื่นตระหนก และเดือนที่แย่ที่สุดสำหรับเรื่องราวของคริปโต แต่ปี 2025 นำเสนอเครื่องมือที่แข็งแกร่งกว่า: การสำรองของตลาดแลกเปลี่ยนที่บางลง ความต้องการ ETF ที่เกิน 68 พันล้าน USD กำลังการยิงของ stablecoin ที่เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า และสถาบันที่ซื้อเมื่อราคาลดลงอย่างแข็งขัน

นักวิเคราะห์บางคนยังคาดการณ์ความเสี่ยง:

This is what I'm expecting from $BTC in 2025.

September could be bearish or sideways, followed by a massive rally in Q4.

The blow-off top will be in Dec 2025 or Jan 2026, just like the past cycles. pic.twitter.com/jv2R2zu3B3

— Ted (@TedPillows) September 3, 2025

ใช่ ความเสี่ยงยังคงอยู่ — อุปทานกำไรสูง การถอน Bitcoin ที่อ่อนแอ ผลตอบแทนที่สูงขึ้น แต่เมื่อเทียบกับรอบก่อนหน้า การบรรเทาความเสี่ยงแข็งแกร่งขึ้น หากโมเมนตัมยังคงอยู่ นี่อาจเป็นเดือนกันยายนของคริปโตที่ทำลายรูปแบบเดิม

และหากมีการทำสถิติสูงสุดใหม่ในเดือนนี้ ซึ่งยังคงเป็นไปได้ทั้ง BTC และ ETH ยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุด ความขัดแย้งนี้จะเป็นประวัติศาสตร์ เดือนกันยายนที่เคยเป็นเดือนที่แย่ที่สุดสำหรับคริปโต จะกลายเป็นเดือนที่รอบใหม่เริ่มต้นขึ้นจริงๆ