การลดลงอย่างมากของปริมาณซื้อขายสปอตในเดือนมกราคมกำลังคุกคามโครงสร้างตลาดคริปโต

แม้ว่านักวิเคราะห์ส่วนใหญ่จะมุ่งประเด็นไปที่ Bitcoin หรือ altcoin รายตัว แต่องค์ประกอบของมูลค่าตลาดคริปโตทั้งหมดกำลังเข้าใกล้ระดับวิกฤติในเดือนมกราคมนี้

สัญญาณของสภาพคล่องที่อ่อนแอลงนั้นกำลังส่งสัญญาณเตือนถึงความเปราะบางของโครงสร้างนี้ที่ทวีความรุนแรงมากขึ้น

ปริมาณซื้อขายคริปโตลดลงหลังนักลงทุนแคชเอาท์

ตามข้อมูลจาก Newhedge ปริมาณซื้อขายทั้งหมดบนเว็บเทรดแบบศูนย์กลางในเดือนมกราคมอยู่ที่ 1.118 ล้านล้าน USD โดย Binance มีสัดส่วนมากกว่า 490 พันล้าน USD

สิ่งที่โดดเด่นก็คือ เว้นแต่จะเกิดการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญในวันสุดท้ายของเดือนมกราคม ตัวเลขนี้จะกลายเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว การลดลงของปริมาณซื้อขายรวมในตลาดถือเป็นหลักฐานชัดเจนว่านักลงทุนต่างกลายมาเป็นผู้ระมัดระวังมากขึ้น

ความรู้สึกระมัดระวังนี้ได้ทำให้นักลงทุนลังเลในการเข้าซื้อ ทั้งที่ altcoin หลายสกุลยังมีราคาต่ำกว่าจุดสูงสุดอยู่ถึง 70-90%

อีกชุดข้อมูลหนึ่งจาก CryptoQuant ช่วยเพิ่มความกระจ่างมากขึ้น โดยตัวชี้วัดความต้องการของนักลงทุนรายย่อยจะวัดจากกิจกรรมซื้อขาย on-chain ขนาดเล็ก (ธุรกรรมต่ำกว่า 10,000 USD) ซึ่งตัวชี้วัดนี้ลดลงอย่างหนักนับตั้งแต่เดือนสิงหาคมปีที่แล้ว

นักวิเคราะห์ Caueconomy ชี้ว่า ความเสี่ยงเรื่อง การชัตดาวน์ของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่อาจเกิดขึ้น รวมถึง ความกังวลเกี่ยวกับ Yen Carry Trade ได้ทำให้นักลงทุนต้องปรับตัวสู่ภาวะป้องกันความเสี่ยงมากขึ้น ทั้งกิจกรรมซื้อขายและการลงทุนใหม่ถูกลดลง

Caueconomy กล่าวว่า การฟื้นตัวที่มั่นคงจำเป็นต้องได้รับแรงสนับสนุนจากความรู้สึกเชิงบวกในตลาด และการมีส่วนร่วมของนักลงทุนรายย่อยในปริมาณ on-chain ที่มากขึ้น

นอกจากนี้ นักลงทุนต่างก็ไม่ได้ระมัดระวังเฉพาะเรื่องการจัดสรรเงินทุนเท่านั้น แต่ยังดูเหมือนจะเริ่มถอนเงินออกจากตลาดโดยสิ้นเชิง ข้อมูล stablecoin ยังสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงนี้ด้วย

ข้อมูลมูลค่าตลาดของ stablecoin ประเภท ERC-20 จาก CryptoQuant แสดงให้เห็นว่ามูลค่าตลาดของ stablecoin ลดลงในเดือนมกราคม ทั้งนี้สำรอง stablecoin ที่ถืออยู่บนเว็บเทรดก็ลดลงอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน

ปริมาณรวมของ stablecoin ประเภท ERC-20 และจำนวนที่ถืออยู่บนเว็บเทรดนั้น แสดงถึงเงินทุนซึ่งรอคอยอยู่ในตลาดคริปโต โดยเมื่อยอดทั้งสองลดลงพร้อมกัน จะเป็นสัญญาณว่าเงินทุนกำลังไหลออกจากตลาด ไม่ใช่แค่หมุนเวียนภายใน

รายงานล่าสุดของ BeInCrypto ชี้ว่าหากไม่มีสภาพคล่องใหม่เข้ามา Bitcoin อาจร่วงลงต่ำกว่า 70,000 USD ได้

โครงสร้างมาร์เก็ตแคปของไทยกำลังเผชิญความเสี่ยงอย่างไร

มูลค่าตลาดของคริปโตทั้งหมดลดลงต่ำกว่า 3 ล้านล้าน USD ในเดือนมกราคม นักวิเคราะห์หลายคนได้เน้นย้ำถึงความสำคัญของแนวรับบริเวณประมาณ 2.86 ล้านล้าน USD โดยหากแนวรับนี้ถูกเจาะ มูลค่าตลาดอาจลดลงได้อีกมาก

ข้อมูลจาก TradingView แสดงให้เห็นว่ามูลค่าตลาดกำลังเข้าใกล้เส้นแนวโน้มที่คงอยู่ตั้งแต่ปี 2024 โดยถ้าหากราคาหลุดต่ำกว่าเส้นนี้ อาจนำไปสู่ตลาดหมีในลักษณะคล้ายปี 2022

ดังนั้น สัญญาณเชิงลบจากปริมาณการซื้อขายที่ลดลง ผนวกกับกิจกรรมถอนเงินของนักลงทุน อาจเพิ่มโอกาสให้เส้นแนวโน้มขาดได้

แต่ขณะเดียวกัน ตลาดกำลังเข้าสู่สัปดาห์ที่เต็มไปด้วย เหตุการณ์เศรษฐกิจมหภาคสำคัญ ซึ่งอาจเปลี่ยนทิศทางนี้ได้ ทั้งนี้ ดัชนี USD อ่อนค่าลงแตะระดับต่ำสุดในรอบสี่ปี ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจลดอัตราดอกเบี้ย และความไม่แน่นอนของนโยบายการค้ากลับมาอีกครั้ง

ในอดีต USD ที่อ่อนค่ามักช่วยหนุนสินทรัพย์เสี่ยงเช่นคริปโต เคอร์เรนซี เพราะเพิ่มสภาพคล่องทั่วโลก และทำให้สินทรัพย์ที่กำหนดราคาเป็น USD น่าสนใจยิ่งขึ้นสำหรับนักลงทุนต่างชาติ ดังนั้นหากแนวโน้มนี้ต่อเนื่อง ก็อาจกลายเป็นปัจจัยผลักดันที่จำเป็นต่อการเปลี่ยนกระแสเงินทุนในตลาดปัจจุบัน

อย่างไรก็ตาม เส้นทางข้างหน้ายังคงไม่แน่นอน โดยหากจะมีการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง ตลาดจำเป็นต้องเห็นไม่เพียงแค่ปัจจัยมหภาคที่เอื้ออำนวย แต่ยังต้องมีการกลับมาของนักลงทุนรายย่อยและเงินทุนใหม่ใน stablecoin ซึ่งในขณะนี้ยังไม่เกิดขึ้นแต่อย่างใด

ในช่วงไม่กี่วันข้างหน้าจะมีความสำคัญอย่างยิ่ง ถ้าระดับแนวรับที่ 2.86 ล้านล้าน USD ยังสามารถรักษาไว้ได้และสภาวะเศรษฐกิจมหภาคยังคงเอื้ออำนวย ตลาดก็อาจมีเสถียรภาพขึ้น แต่หากปริมาณการซื้อขายยังลดลงและนักลงทุนยังคงถอนเงินออกอย่างต่อเนื่อง ก็อาจนำไปสู่การปรับฐานที่รุนแรงมากขึ้นได้