ราคาเงินเพิ่งแสดงการกลับตัวรายวันที่แรงที่สุดในรอบหลายสัปดาห์ หลังจากพุ่งขึ้นกว่า 50% จากจุดต่ำสุดช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์จนแตะ 96 USD เมื่อวันที่ 2 มีนาคม XAG/USD ก็ปรับลงมากกว่า 14%.
โครงสร้างทางเทคนิคที่นำทางราคาเงินมาตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ยังคงอยู่เช่นเดิม อย่างไรก็ตาม สัญญาณสนับสนุนการพุ่งขึ้นสามประการได้สลับสถานะอย่างเงียบ ๆ ต่อไปนี้คือสิ่งที่เปลี่ยนไป สิ่งไหนที่ยังคงอยู่ และมีความหมายอย่างไรต่อทิศทางถัดไป
Cup-and-Handle ยังสมบูรณ์ สัญญาณ Hidden Bullish Divergence กำลังเกิดที่แนวรับ
ราคาสปอตของเงินยังคงซื้อขายอยู่ในรูปแบบถ้วยพร้อมด้ามจับบนกราฟรายวัน
คอถ้วยมีแนวโน้มขึ้น สูงผ่านโซน 96 USD ซึ่งเป็นยอดล่าสุด หากปิดรายวันเหนือระดับนี้ โอกาสเกิดการเบรกเอาต์จะเพิ่มขึ้น ขณะนี้ ด้ามจับจะต้องยืนเหนือ 82 USD ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดของไส้เทียนในระหว่างวันเมื่อวันที่ 3 มีนาคม
โครงสร้างนี้ได้รับการสนับสนุนด้วยสัญญาณ bullish divergence ที่ซ่อนอยู่บน Relative Strength Index (RSI) ซึ่งเป็นเครื่องมือวัดโมเมนตัมที่ติดตามความเร็วในการเปลี่ยนแปลงของราคา ระหว่างวันที่ 8 มกราคมถึง 3 มีนาคม ราคาเงินทำจุดต่ำสุดที่สูงกว่า ขณะที่ RSI ทำจุดต่ำสุดที่ต่ำกว่า นี่เป็นสัญญาณต่อเนื่องที่บ่งชี้ว่าแนวโน้มหลักยังคงเป็นขาขึ้น แม้จะมีการปรับฐานผิวเผิน
ไส้เทียนด้านล่างที่ยาวในวันที่ 3 มีนาคม ซึ่งแตะ 82 USD ก่อนดีดกลับสู่ 86 USD (ณ เวลาที่เผยแพร่) แสดงให้เห็นว่าผู้ซื้อ XAG กำลังป้องกันโซนดังกล่าว หากปิดรายวันต่ำกว่า 82 USD สัญญาณ divergence จะถูกยกเลิกชั่วคราว แต่โครงสร้างจุดต่ำสุดที่สูงกว่าจะยังคงอยู่ โครงสร้างนี้จะถือว่าใช้ได้ตราบใดที่ราคายืนเหนือระดับวันที่ 8 มกราคม
โครงสร้างทางเทคนิคยังคงเป็นขาขึ้น แต่โครงสร้างเพียงอย่างเดียวไม่ได้ทำให้ราคาเคลื่อนไหว เงินทุนต่างหากที่ทำให้เป็นเช่นนั้น และขณะนี้มีสามสัญญาณที่ยืนอยู่ฝ่ายตรงข้าม
สัดส่วนทอง-เงินพุ่งหลังภาวะ Backwardation หายไป
อัตราส่วนระหว่างทองคำกับเงิน (XAUXAG) ซึ่งวัดว่าต้องใช้เงินกี่ออนซ์ในการซื้อทองคำหนึ่งออนซ์ ได้เบรกเอาต์ออกจากรูปแบบธงขาขึ้นที่ ถูกแจ้งเตือนว่าเป็นความเสี่ยงในการวิเคราะห์วันที่ 21 กุมภาพันธ์ อัตราส่วนนี้พุ่งแตะเกือบ 64 เมื่อวันที่ 3 มีนาคม จากนั้นถอยกลับมาบริเวณ 62
หากเคลื่อนไหวเหนือ 64 ได้อย่างต่อเนื่อง จะเปิดเป้าหมายไว้ที่บริเวณ 67 และ 70 ซึ่งเป็นช่วงที่ทองคำมีผลประกอบการเหนือกว่าเงินอย่างเห็นได้ชัด และจะทำให้ไทม์ไลน์ถ้วยพร้อมด้ามจับต้องขยายออกไป
การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ใช่ข้อบกพร่องในโครงสร้างราคาของเงินแต่อย่างใด ทองคำมีหน้าที่หลักในการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยและป้องกันความไม่แน่นอน ขณะที่ราว 60% ของเงินที่บริโภคต่อปีถูกใช้ในภาคอุตสาหกรรม ด้วยสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ตึงเครียด ความกังวลสงครามการค้าและภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ส่งผลต่อความเชื่อมั่นด้านอุตสาหกรรม ทำให้เงินทุนสถาบันต่างหันไปหาทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยมากกว่าการตอบสนองต่อเศรษฐกิจของเงิน
นอกจากนี้ สถานการณ์ backwardation บน COMEX Silver Futures (SI1!) ก็ได้หายไปแล้ว โดย backwardation คือภาวะที่ราคาสปอตสูงกว่าราคาฟิวเจอร์ส ซึ่งบ่งบอกว่าผู้ซื้อยอมจ่ายส่วนต่างพิเศษเพื่อให้ได้ส่งมอบจริงทันที แสดงให้เห็นถึงภาวะตึงตัวของอุปทานอย่างแท้จริง ในช่วงกลางเดือนกุมภาพันธ์ ราคาสปอตของเงินมีพรีเมียมเหนือ SI1! อยู่ 2 USD อย่างชัดเจน
แต่เมื่อถึงวันที่ 3 มีนาคม ช่องว่างดังกล่าวก็แทบปิดสนิท ราคาสปอตกับฟิวเจอร์สต่างซื้อขายราว 85 ถึง 86 USD แล้ว
ขณะเดียวกัน ความน่ากังวลยิ่งเพิ่มขึ้น เพราะ open interest ของ SI1! พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วหลังวันที่ 2 มีนาคม แต่ปัจจุบันได้แบนราบและกลายเป็นลบ หมายความว่าการเข้าร่วมไม่ได้เพิ่มขึ้น แม้ราคาจะถึง 96 USD แล้วก็ตาม
ประเด็นนี้สำคัญมาก เนื่องจาก backwardation เคยเป็นสัญญาณที่ทำให้เงินสามารถต้านทานความแข็งแกร่งของ USD ในเดือนกุมภาพันธ์ได้ แต่นับตั้งแต่ไม่มีพรีเมียมทางกายภาพ และการมีส่วนร่วมในตลาดฟิวเจอร์สก็หยุดนิ่ง ความสัมพันธ์เชิงผกผันแบบดั้งเดิมก็กลับมาอีกครั้ง ขณะที่ USD แข็งค่าอย่างเห็นได้ชัด ซึ่งได้กล่าวไว้ใน บทวิเคราะห์ราคาน้ำมันฉบับก่อนแล้ว
DXY ที่ 99 เป็นแรงกดดันหลัก แต่ COT ยังมีโอกาส
ดัชนี USD (DXY) ซึ่งติดตามความแข็งแกร่งของ USD ได้ปรับขึ้นจากระดับ 97 ช่วงกลางเดือนกุมภาพันธ์ไปสูงกว่า 99 แล้ว โดยขณะนี้เคลื่อนตัวในแนวโน้มขาขึ้นที่ชัดเจน ดัชนีนี้เดินหน้าสู่เป้าหมาย Fibonacci 1.618 ใกล้ 100.50 ขณะที่เงินพลิกกลับจาก 96 USD มาที่ 83 USD โดยตรงพร้อม ๆ กัน หากไม่มี backwardation คอยรองรับ เงินก็ต้องเผชิญแรงกดดันจาก USD อย่างเต็มที่
สำหรับกลุ่มกระทิงเงิน จุดสำคัญที่ต้องจับตาคือ DXY ถอยกลับไปที่โซน 97 ถึง 98 ซึ่งเป็นเส้นแนวโน้มล่างของช่องทางนี้ การถอยกลับสู่โซนนี้จะช่วยบรรเทาแรงกดดันเชิงมหภาคและสร้างเงื่อนไขให้รูปแบบถ้วยพร้อมด้ามจับสมบูรณ์ได้
อย่างไรก็ตาม ข้อมูลการวางตำแหน่งถือเป็นเหตุผลสำหรับมุมมองเชิงบวกในระยะกลาง รายงาน Commitment of Traders (COT) ซึ่งจัดทำโดย Commodity Futures Trading Commission (CFTC) แสดงให้เห็นว่า Managed Money ซึ่งปกติคือกองทุนเฮดจ์ฟันด์ และ Commodity Trading Advisors มีสถานะ Long สุทธิราว 8,500 สัญญา ณ วันที่ 24 กุมภาพันธ์ (อ้างอิงจากการเผยแพร่ COT ล่าสุด) ตัวเลขนี้เพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าจากประมาณ 4,500 สัญญาในต้นกุมภาพันธ์ สะท้อนการกลับเข้ามาใหม่ของสถาบันเร็วขึ้น
แต่บริบทก็สำคัญเช่นกัน เนื่องจากสถานะ Long สุทธิของ Managed Money เคยพุ่งขึ้นเกือบ 45,000 สัญญาในเดือนกรกฎาคม 2025 และหลังจากนั้นลดลงมากกว่า 80%
เมื่ออยู่ที่ 8,500 สัญญา กองทุนเฮดจ์ฟันด์แทบจะยังไม่กลับเข้าตลาด ความแตกต่างระหว่างการวางตำแหน่งปัจจุบันกับระดับกลางปี 2025 แสดงให้เห็นว่ายังมีศักยภาพมหาศาลที่พร้อมเข้าสู่ตลาดเมื่อราคาซิลเวอร์ตั้งฐานมั่นคง ปริมาณเปิดสถานะทั้งหมดก็ยังคงลดลง (เมื่อเทียบกับข้อมูลที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 17 กุมภาพันธ์) ซึ่งยืนยันว่าการดีดตัวไปที่ 96 USD ส่วนใหญ่มาจากการปิดสถานะ Short มากกว่าการเข้าซื้อใหม่จากสถาบัน ดังนั้น การเข้าซื้อ Long ชุดใหม่จึงจำเป็นต่อการยืนยันการเบรกขึ้น
ระดับราคาเงินและเป้าหมายที่ควรติดตาม
สัญญาณสามในสี่ข้อตามการวิเคราะห์วันที่ 21 กุมภาพันธ์ได้อ่อนแรงลง ไม่ว่าจะเป็นตลาด Backwardation ที่หมดไป USD ที่แข็งค่าขึ้น หรืออัตราส่วนทอง-เงินที่ทะลุกรอบ มีเพียงโครงสร้างเชิงเทคนิคที่ยังเป็นขาขึ้นอย่างแข็งแกร่ง
แนวโน้มที่เป็นไปได้มากที่สุดคือ ราคาจะแกว่งในช่วง 82 ถึง 90 USD ในช่วงต้นถึงกลางเดือนมีนาคม หากราคากลับมายืนเหนือ 90 USD ได้ บ่งชี้ว่ารูปแบบ Handle กำลังมีแนวโน้มไปด้านบน อีกทั้งการปิดรายวันเหนือระดับ 96-99 USD จะยืนยันการเบรกเอาต์ตามรูปแบบถ้วยพร้อมด้ามจับ นั่นจึงเป็นเหตุผลว่าทำไมโซน 100 USD ยังมีความสำคัญสูงมาก เพราะตอนนี้ถือเป็นแนวต้านทั้งในเชิงเทคนิค (99.01 USD) และจิตวิทยา
เป้าหมายระยะถัดไปอยู่ที่ 108 USD, 115 USD และเป้าหมายระยะยาวที่ 129 ถึง 135 USD ตามการวัดด้วยรูปแบบ
ในฝั่งขาลง USD 82 คือ เส้นแบ่งเขตสำคัญสำหรับซิลเวอร์ การปิดต่ำกว่าระดับนี้จะถือว่าโมเมนตัมขาขึ้นหมดความน่าเชื่อถือทันที หลังจากนั้นแนวรับโครงสร้างถัดไปอยู่ที่ USD 71 หากหลุดระดับนี้ไป รูปแบบ cup จะใช้ไม่ได้ทั้งหมด
แนวโน้มขาขึ้นจะยิ่งแข็งแกร่งหาก DXY ปรับตัวลงมาที่ 97 ถึง 98 และถ้าอัตราส่วนทองคำ-ซิลเวอร์ร่วงต่ำกว่า 60 อีกครั้ง พร้อมกับมีการกลับเข้าสู่ backwardation ในตลาด COMEX อย่างไรก็ตามจนกว่าปัจจัยเหล่านี้อย่างน้อยสองอย่างจะเกิดขึ้นพร้อมกัน เส้นทางสู่ USD 100 ยังเปิดอยู่ แต่ตลาดกำลังบีบบังคับให้ฝั่งกระทิงต้องพยายามให้มากกว่าปกติ
