ราคาซิลเวอร์กำลังแสดงสัญญาณอ่อนแรงอย่างชัดเจน แม้ว่าความเชื่อมั่นของตลาดจะยังคงโน้มเอียงไปทางฝั่งขาขึ้น อย่างไรก็ตาม ข้อมูลออปชันยังชี้ว่าผู้ซื้อขายคาดการณ์ว่าราคาจะขึ้น แต่โครงสร้างราคาและสัญญาณอุปสงค์กลับส่งสัญญาณคนละทิศทางกัน
สิ่งนี้นำไปสู่ความขัดแย้งสำคัญ แล้วตำแหน่งขาขึ้นของนักลงทุนจะยืนหยัดได้หรือไม่ หรือซิลเวอร์กำลังจะลงไปทำจุดต่ำใหม่?
ราคาทะลุแนวรับ เสี่ยงขาลงเมื่อโครงสร้างอ่อนแอ
ราคาซิลเวอร์ โดยใช้ OANDA: XAGUSD เป็นตัวแทนสปอต ได้หลุดลงต่ำกว่ารูปแบบหัวและไหล่ที่มีแนวคอลายสูงชันขึ้น โดยการหลุดนี้เกิดขึ้นช่วงวันที่ 13 มีนาคม และหลังจากนั้นก็เกิดแรงกดดันด้านลบอย่างต่อเนื่อง
แนวคอลายสูงชันขึ้นมักสะท้อนแรงซื้อที่คงที่ เมื่อแรงสนับสนุนนี้ล้มเหลว ก็มักนำไปสู่การร่วงลงที่แรงขึ้น และตอนนี้ซิลเวอร์ก็กำลังแสดงภาพดังกล่าว การเคลื่อนไหวที่คาดการณ์จากรูปแบบนี้ชี้ว่ามีโอกาสร่วงใกล้ 20% โดยมีเป้าหมายที่ประมาณ USD66 ซึ่งระดับนี้อยู่ใกล้กับจุดต่ำล่าสุด ทำให้แนวโน้มขาลงยังคงมีความเสี่ยงชัดเจนต่อไป
ณ จุดนี้ จากการเคลื่อนไหวของราคาจะเห็นได้ว่าซิลเวอร์ไม่ได้อยู่ในช่วงฟื้นตัวอีกต่อไป แต่กำลังเปลี่ยนเข้าสู่แนวโน้มที่อ่อนแอกว่าเดิม อย่างไรก็ตาม โครงสร้างราคาเพียงอย่างเดียวยังไม่เพียงพอ คำถามต่อมาคือ ตลาดในภาพรวมกำลังสนับสนุนหรือขัดขวางการเคลื่อนไหวนี้?
ฟิวเจอร์ส Contango ยังไม่เร่งรีบ เปิดโอกาสให้ความอ่อนแอยังคงอยู่
โครงสร้างฟิวเจอร์สของ COMEX ช่วยให้คำตอบสำหรับข้อสงสัยดังกล่าว ส่วนต่างระหว่างสัญญาเดือนหน้าและสัญญาเดือนถัดไป (SI1 − SI2 ประมาณ -0.54) บ่งชี้ว่าซิลเวอร์ยังคงอยู่ในสถานะ contango ซึ่งหมายความว่าราคาซิลเวอร์ในอนาคตสูงกว่าราคาใกล้กำหนดส่งมอบ
อธิบายอย่างง่ายคือ ตลาดยังไม่รีบซื้อซิลเวอร์ตอนนี้ หากอุปสงค์แข็งแกร่ง สัญญาเดือนหน้าก็จะซื้อขายด้วยราคาพรีเมียมและสะท้อนถึงความเร่งรีบ อาจสนับสนุนการฟื้นตัว แต่ตอนนี้เทรดเดอร์ต่างรู้สึกสบายใจที่จะรอ
ความไม่มีแรงเร่งด่วนนี้มีความหมาย เพราะมันชี้ว่าการหลุดลงของราคายังคงไม่ถูกท้าทายด้วยแรงอุปสงค์ที่เข้มแข็ง เมื่อฟิวเจอร์สไม่ได้แสดงแรงซื้อรองรับกับแรงขาย จุดอ่อนที่เห็นได้จากการเคลื่อนไหวของราคาซิลเวอร์ก็มีแนวโน้มดำเนินต่อไปมากกว่าที่จะกลับตัว และสิ่งนี้จะชัดเจนยิ่งขึ้นเมื่อสังเกตการไหลของอุปสงค์จริง
ทองแข็งค่าและอุปสงค์อุตสาหกรรมอ่อนแรงฉุดเงินขาดแรงหนุน
ความอ่อนแอของเงินไม่ได้เกิดขึ้นโดยลำพัง เนื่องจากเงินกำลังสูญเสียแรงสนับสนุนจากแรงขับเคลื่อนของความต้องการหลักทั้งสองด้าน
ประการแรก อัตราส่วนทอง-เงินได้ทะลุกราฟรูปทรงกลับหัวแบบหัวและไหล่ (inverse head-and-shoulders) ซึ่งราคายังคงอยู่เหนือ 65 จุด นั่นสะท้อนว่าทองคำกำลังแข็งแกร่งกว่าเงิน หรือพูดอีกอย่างหนึ่งคือ เงินทุนกำลังเคลื่อนไปหาทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่า ในขณะที่เงินถูกทิ้งไว้ข้างหลัง
ในขณะเดียวกัน ความต้องการภาคอุตสาหกรรมก็กำลังอ่อนแรงลงด้วย
แบบจำลอง Silver-to-Solar Lag ของ BeInCrypto ซึ่งวัดประสิทธิภาพของเงินเมื่อเทียบกับความต้องการจากอุตสาหกรรมโซลาร์ กำลังปรับตัวลดลงอย่างชัดเจน โดยค่า Z-score ลดลงจากประมาณ +2.0 ในช่วงปลายเดือนมกราคม (เมื่อเงินแตะจุดสูงสุดที่ 121 USD) สู่ราวๆ -1.18 ในขณะนี้
การเปลี่ยนแปลงนี้แสดงให้เห็นว่าเงินไม่ได้รับประโยชน์จากการใช้ในอุตสาหกรรมอีกต่อไป ส่งผลให้เงินติดอยู่กลางระหว่างสองปัจจัยขับเคลื่อนที่อ่อนแรงลง
- ความต้องการทางการเงินเทไปหาทองคำ
- ความต้องการอุตสาหกรรมกำลังเสื่อมลง
ด้วยปัจจัยขับเคลื่อนทั้งสองอ่อนตัวลง การคาดการณ์ขาลงจึงได้รับแรงสนับสนุนแข็งแกร่งขึ้น อย่างไรก็ตาม แม้ว่าจะมีปัจจัยเหล่านี้ ตำแหน่งในตลาดกลับสะท้อนภาพต่างออกไป
สถานะขาขึ้นยังอยู่ แต่ระดับราคาเงินสำคัญจะเป็นตัวตัดสินผลลัพธ์
ข้อมูลออปชันแสดงว่าผู้เทรดยังไม่ได้กลายเป็นขาลงอย่างเต็มตัว
อัตราส่วน put-call ของ SLV ยังคงอยู่ที่ประมาณ 0.69 สำหรับ volume และ 0.65 สำหรับ open interest ซึ่งหมายความว่า call option ยังคงมีจำนวนมากกว่า สะท้อนมุมมองเชิงบวกแบบอ่อนๆ อัตราส่วน put-call ของ SLV คือข้อมูลออปชันบน iShares Silver Trust (SLV) ซึ่งเป็นกองทุน ETF ที่ติดตามราคาของเงินและสะท้อนความเชื่อมั่นของนักลงทุน
แต่ทั้งนี้ สัญญาณนี้ไม่ได้แสดงความเชื่อมั่นอย่างชัดเจน ซึ่งแสดงให้เห็นว่านักเทรดยังถือความคาดหวังเชิงบวกเอาไว้ มากกว่าการเข้าซื้อโดยเร่งด่วนขณะที่ราคากำลังแข็งแกร่ง
สถานการณ์นี้จึงทำให้เกิดความไม่สอดคล้องกัน เพราะราคากำลังอ่อนตัว สัญญาณความต้องการกำลังจางหาย แต่การถือครองยังคงเป็นขาขึ้นเล็กน้อย ช่องว่างตรงจุดนี้เองคือที่มาของความเสี่ยงที่มากขึ้น
ดังนั้น แนวรับและแนวต้านสำคัญจะเป็นตัวตัดสินว่าทิศทางถัดไปจะเป็นเช่นไร
ในฝั่งขาขึ้น:
- เงินต้องกลับมายืนเหนือ USD 75 เพื่อฟื้นตัวในระยะสั้น
- แนวต้านถัดไปอยู่ที่ USD 78–USD 80
- หากทะลุขึ้นไปเหนือ USD 90 จะเป็นสัญญาณเปลี่ยนแนวโน้มในวงกว้าง
- การขึ้นไปเหนือ USD 96 จะลบโครงสร้างขาลงโดยสมบูรณ์
ในฝั่งขาลง:
- หากไม่สามารถยืนเหนือ USD 75 ได้ อาจเปิดทางไปสู่ USD 71
- หากหลุดต่ำกว่า USD 71 จะมีโอกาสลงไปที่ USD 66
- หากอ่อนแรงลงไปอีก เงินอาจร่วงถึง USD 63 (ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดในปี 2026 ตอนนี้) และอาจถึง USD 59
ขณะนี้ สัญญาณค่อนข้างชัดเจน โครงสร้างของซิลเวอร์ยังอ่อนแอ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าไม่ได้ส่งสัญญาณเร่งรีบ และความต้องการก็กำลังลดลง แต่การถือครองฝั่งขาขึ้นยังคงอยู่ หากราคาซิลเวอร์ร่วงลงต่อไป การถือครองนี้อาจถูกปลด ซึ่งจะเพิ่มแรงกดดันให้ราคาตกต่อและอาจทดสอบจุดต่ำสุดของปี 2026 อีกครั้ง
