ราคาซิลเวอร์ได้เริ่มต้นในปี 2026 อย่างดุเดือดแต่ก็น่าติดตาม หลังจากพุ่งขึ้นแตะจุดสูงสุดตลอดกาลใกล้ 121 USD เมื่อวันที่ 29 มกราคม ราคาซิลเวอร์กลับร่วงลงเกือบ 47% ภายในวันที่ 6 กุมภาพันธ์ อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่นั้นมา ซิลเวอร์ก็สามารถฟื้นตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องถึง 32% จนมาอยู่ใกล้ระดับ 84 USD เมื่อวันที่ 20 กุมภาพันธ์
ในขณะที่ตลาดปิดทำการในวันที่ 21 และ 22 คำถามหลักก่อนเข้าสู่เดือนมีนาคมก็คือ การฟื้นตัวครั้งนี้เป็นของจริงหรือไม่ หรือว่าความเจ็บปวดยังมีให้เห็นอีกข้างหน้า ข้อมูลทางเทคนิคและสถานะการถือครองต่างๆ แสดงภาพที่มีความหลากหลายในรายละเอียด แม้ว่ามีแนวโน้มว่าจะเข้าสู่ช่วงสะสมกำลังก่อนที่จะมีการเคลื่อนไหวครั้งสำคัญครั้งต่อไป แต่น้ำหนักของข้อมูลโดยรวมยังเอนเอียงไปทางขาขึ้น
รูปแบบถ้วย สัญญาณ Hidden Bearish Divergence และสัญญาณการสะสมตัว
กราฟรายวันของ XAG/USD เผยให้เห็นรูปแบบถ้วยที่เริ่มต้นคลื่นเมื่อวันที่ 21 พฤศจิกายน 2025 ก่อนจะไปแตะระดับสูงสุดที่ 121 USD ในวันที่ 29 มกราคม และย่อลงมาที่ 63.85 USD ในวันที่ 6 กุมภาพันธ์ จากนั้น การฟื้นตัวล่าสุดไปที่ 84 USD กำลังเข้าใกล้บริเวณเส้นคอของรูปแบบนี้แล้ว
ระหว่างวันที่ 4 กุมภาพันธ์ ถึง 20 กุมภาพันธ์ ซิลเวอร์กำลังก่อตัวเป็นจุดสูงที่ต่ำลง แต่ดัชนี Relative Strength Index (RSI) ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้โมเมนตัม กลับสร้างจุดสูงใหม่ที่สูงขึ้นในช่วงเวลาเดียวกัน นี่จึงเป็นสัญญาณด้านลบที่ซ่อนอยู่ใน RSI
สัญญาณนี้ชี้ให้เห็นว่า แม้ RSI จะดูแข็งแกร่งก็ตาม แต่แนวโน้มราคาก็ยังมีแนวโน้มเข้าสู่การสะสมกำลังก่อนจะเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ รูปแบบนี้จะยังคงอยู่ตราบที่แท่งถัดไปยังต่ำกว่า 92 USD (จุดสูงก่อนหน้า) พร้อมทั้ง RSI ที่ยังคงไต่ระดับสูงขึ้น
ขณะเดียวกัน กลุ่มเงินใหญ่ก็กำลังเดิมพันกับทิศทางของการสะสมกำลังนี้เช่นเดียวกัน
ถ้าการสะสมกำลังในครั้งนี้พัฒนาไปสู่ส่วนของด้ามถ้วย จะต้องรักษาราคาให้อยู่เหนือ 75 USD เพื่อให้โครงสร้างขาขึ้นคงตัว
รูปแบบถ้วยและด้ามถ้วยจะยืนยันขาขึ้นก็ต่อเมื่อปิดตลาดรายวันเหนือตัวเลข 84 USD อย่างชัดเจน แต่อย่างไรก็ตาม มีความคาดหวังว่าจะเห็นการสะสมกำลังก่อน และสัญญาณสนับสนุนเหล่านี้ก็อธิบายได้ว่าการพักตัวที่จุดนี้ถือว่าเป็นเรื่องดีมากกว่าน่ากังวล
เหมืองนำ, สัญญา Silver Futures ตามหลัง: ความแตกต่างระหว่างตลาดจริงกับตลาดกระดาษ
กองทุน Global X Silver Miners ETF (SIL) ซึ่งซื้อขายอยู่เหนือ 107 USD ในขณะนี้ ได้เพิ่มการยืนยันขั้นต้นให้กับแนวโน้มขาขึ้น SIL ได้แตะจุดสูงสุด 119 USD เมื่อวันที่ 26 มกราคม — ก่อนที่ ราคาซิลเวอร์สปอต จะพุ่งขึ้นจุดสูงสุดในวันที่ 29 มกราคม เหมือนกับที่เคยเกิด คือ เหล่านักขุดนำตลาดขึ้นไปก่อนและยืนหยัดแข็งแกร่งในช่วงฟื้นตัว ซึ่งมักถือเป็นตัวบ่งชี้ขาขึ้นทางเทคนิค
บริษัทเหมืองแร่มีความสามารถในการเข้าถึงคำสั่งซื้อทางอุตสาหกรรมและอุปสงค์ในกระบวนการผลิตโดยตรง และความแข็งแกร่งของพวกเขาบ่งบอกว่าปัจจัยพื้นฐานยังคงมั่นคง แม้ในช่วงเดือนมกราคมที่เกิดการเทขาย เมื่อกลุ่มเหมืองแร่ยังถือไว้ในช่วงที่ราคาทองคำขาวยังปรับฐาน มักส่งสัญญาณว่าการเคลื่อนไหวต่อไปจะเป็นทิศทางขาขึ้น ไม่ใช่ขาลง
ความไม่สอดคล้องกันระหว่างความแข็งแกร่งของตลาดจริงกับความลังเลในตลาดฟิวเจอร์ส คือสิ่งที่นิยามสถานการณ์เงินในปัจจุบัน
ฟิวเจอร์สเงิน COMEX (SI1!) กำลังซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 82 USD — ต่ำกว่าราคา Spot ซึ่งอยู่ที่ 84 USD ภาวะ backwardation (ฟิวเจอร์สต่ำกว่า Spot) เป็นสิ่งที่พบได้น้อยและมีนัยสำคัญ เพราะผู้ซื้อยอมจ่ายเงินเพิ่มเพื่อถือเงินจริงในตอนนี้ โดยไม่รอส่งมอบในอนาคต
ตลาดกำลังกำหนดราคาความเร่งด่วนเข้าไปใน Spot ซึ่งเป็นสัญญาณของภาวะตึงตัวในห่วงโซ่อุปทานเงินแท่ง
อย่างไรก็ตาม open interest ใน SI1! ลดลงมาอย่างต่อเนื่องตั้งแต่วันที่ 6 กุมภาพันธ์ แม้ว่าราคาเงินจะเพิ่มขึ้นจาก 63 USD เป็น 82 USD ราคาสูงขึ้นท่ามกลาง open interest ที่ลดลงนั้น แสดงถึงการรีบปิดสถานะ Short — เทรดเดอร์ที่ถือ Short หลังจากราคาร่วงต่างช่วยกันซื้อกลับเพื่อปิดสถานะ ผลักดันราคาเงินให้สูงขึ้น
นี่ไม่ใช่เม็ดเงินใหม่ที่ไหลเข้ามา แต่เป็นผลกระทบหลังการล้างพอร์ตครั้งใหญ่ในเดือนมกราคมซึ่งถูกเคลียร์ออกไปแล้ว การรีบปิดสถานะ Short มีเพดานตามธรรมชาติ พอปิดสถานะกันหมด ราคาระดับนี้ต้องการแรงซื้อใหม่เพื่อให้โมเมนตัมเดินหน้าต่อ
และจุดนี้เองที่การเปลี่ยนผ่านไปสู่ภาวะปรับฐาน (consolidation) มีความเป็นไปได้มากที่สุดในระยะสั้น เพราะเชื้อเพลิงจากการปิดสถานะ Short เหลือน้อย แต่คลื่นแรงซื้อใหม่ก็ยังมาไม่ถึง ซึ่งจะอธิบายในช่วงถัดไป
USD ผันผวน ความเสี่ยงอัตราส่วนทองคำ และกองทุนเฮดจ์ยังไม่เข้าตลาด
ปัจจัยมหภาคและการวางกลยุทธ์ อธิบายได้ว่าทำไมการปรับฐานจึงเป็นเรื่องดีต่อสุขภาพมากกว่าความเสี่ยง
ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) อยู่เหนือระดับ 97 และยังคงเพิ่มขึ้นเรื่อยมาตั้งแต่วันที่ 11 กุมภาพันธ์ แต่ตั้งแต่วันที่ 17 กุมภาพันธ์เป็นต้นมา เงินก็แยกตัวออกและเริ่มปรับขึ้นพร้อมดอลลาร์ นี่เป็นหนึ่งในสัญญาณที่แข็งแกร่งที่สุดของสถานการณ์ปัจจุบัน เมื่อเงินขึ้นแม้เผชิญกับแรงกดดันจากดอลลาร์ แปลว่ามีดีมานด์แฝง ผู้ซื้อหลายรายต้องการถือเงินตอนนี้ ไม่ว่าสกุลเงินดอลลาร์จะเคลื่อนไหวยังไงก็ตาม
อัตราส่วนทองคำ-เงิน (XAUXAG) เพิ่มปัจจัยความระมัดระวังขึ้นอีกระดับ ปัจจุบันอยู่ที่ 60 ซึ่งอัตราส่วนนี้ปรับตัวลดลงมาตั้งแต่วันที่ 17 กุมภาพันธ์ หมายความว่าเงินมีผลตอบแทนเหนือกว่าทองคำ
อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนนี้กำลังรวมตัวอยู่ในรูปแบบธงขาขึ้น หากเกิดการเบรกทะลุเหนือเส้นแนวโน้มด้านบน อัตราส่วนอาจพุ่งไปที่ 70 หรือสูงกว่านั้นได้
ถ้าเหตุการณ์นี้เกิดขึ้น ทองคำจะกลับมาครองความโดดเด่นเหนือเงิน หมายถึงตลาดจะหมุนกลับจากการยอมรับความเสี่ยงของเงินไปยังความเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำอีกครั้ง
เหตุการณ์นี้จะจำกัดโมเมนตัมขาขึ้นของเงิน หรือกระตุ้นให้เกิดการย่อตัวลง ในขณะที่รูปแบบธงยังไม่ถูกเบรกขึ้นไป เงินก็ยังสามารถมีผลตอบแทนที่เหนือกว่าต่อไปได้ แต่ปัจจัยเสี่ยงนี้ควรเฝ้าระวังในเดือนมีนาคม
ข้อสรุปสำคัญมาจากรายงาน COT (Commitment of Traders) วันที่ 17 กุมภาพันธ์ โดย Managed Money ซึ่งได้แก่กองทุนเฮดจ์ฟันด์และที่ปรึกษาการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ มีสถานะซื้อสุทธิแค่ 5,472 สัญญา ในระหว่างที่ราคาขึ้นไปแตะ USD 121 เฮดจ์ฟันด์เคยถือสถานะสูงกว่าระดับนี้หลายเท่า
ตัวเลขที่ต่ำขนาดนี้แสดงว่าผู้เล่นรายใหญ่สายเก็งกำไรกำลังรอดูฐานที่ชัดเจนก่อนจะนำเงินลงทุนเข้าสู่ตลาด
สถานการณ์นี้ถือเป็นสัญญาณเชิงบวกในระยะกลางที่ชัดเจนที่สุด พร้อมอธิบายเหตุผลของการรวมตัวในระยะสั้นได้ดีที่สุด ยังมีพื้นที่อีกมากสำหรับแรงซื้อจากสถาบันใหม่เมื่อเฮดจ์ฟันด์กลับเข้าตลาด แต่พวกเขาต้องการเห็นฐานที่มั่นคงและเกิดการเบรกขึ้นชัดเจน ซึ่งน่าจะต้องเหนือระดับ USD 92 ก่อนจะตัดสินใจเข้าไปลงทุน
แนวโน้มเดือนมีนาคม 2026 ระดับราคาเงินที่ควรจับตา
จากตัวชี้วัดสำคัญ 7 ตัว มี 4 ตัวที่เอนเอียงไปในทางขาขึ้น ได้แก่ ผู้ประกอบการเหมืองแร่ที่นำด้วยความแข็งแกร่งของ SIL, backwardation ที่ยืนยันความเร่งด่วนของอุปสงค์สินทรัพย์จริง, การแยกทางของ USD กับเงินที่สะท้อนแรงซื้อที่แท้จริง และเฮดจ์ฟันด์ที่ถือสถานะต่ำมาก ซึ่งยังมีพื้นที่เหลือมหาศาลสำหรับกลับเข้าไปลงทุนได้อีก
นอกจากนี้ ยังมีตัวชี้วัดสามประการที่เตือนให้ระมัดระวัง ได้แก่ การลดลงของ open interest ใน COMEX, hidden bearish divergence และรูปแบบธงขาขึ้นของอัตราส่วนทองคำ-เงินที่อาจพลิกให้แรงส่งกลับไปฝั่งทองคำ
เส้นทางที่เป็นไปได้มากที่สุดสำหรับเดือนมีนาคมคือ ราคาซิลเวอร์จะเคลื่อนไหวในกรอบระหว่าง USD 75 ถึง USD 92 ขณะที่ตลาดสร้างฐานให้ Managed Money กล้ากลับเข้ามาอีกครั้ง
หากปิดรายวันเหนือ USD 84 จะยืนยันว่า neckline ของรูปถ้วยและด้ามจับเป็นจริง หากราคาทะลุ USD 91–USD 92 จะยืนยันการเบรกเอาต์อย่างเต็มที่ และเปิดโอกาสสู่ระดับ USD 100 ซึ่งเป็นระดับสำคัญทางจิตวิทยาที่น่าจะเกิดขึ้นได้ภายในกลางเดือนมีนาคม
เป้าหมายขยายไปที่ USD 121 (การทดสอบจุดสูงสุดตลอดกาลอีกครั้ง) และ USD 136 (การขยาย Fibonacci อย่างสมบูรณ์) จะมีความเป็นจริงมากขึ้นหากการฟื้นตัวดำเนินต่อไปจนถึงมีนาคม โดย open interest ที่เพิ่มขึ้นยืนยันการเข้าร่วมของสถาบันใหม่
ในกรณีขาลง USD 75 คือเส้นตายสำคัญ หากปิดรายวันต่ำกว่า USD 75 โครงสร้างรูปถ้วยจะแตกและตลาดจะทดสอบระดับ USD 71 อีกครั้ง ถ้าหลุด USD 71 จะทำให้รูปถ้วยเสียทั้งหมดและเปิดเผยเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วันที่ USD 69
ต่ำกว่านั้น เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันที่ USD 57 เป็นแนวรับโครงสร้างที่แข็งแกร่งที่สุดบนกราฟ
สถานการณ์ขาลงจะเด่นชัดขึ้น หาก DXY พุ่งทะลุ 100 หรือหากอัตราส่วนทองคำ-เงินทะลุกรอบธงขาขึ้นอย่างชัดเจน หรือหากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่จะประกาศเสริมจุดยืน Fed ให้ดอกเบี้ยสูงนานกว่าคาด จนตลาดลดความคาดหวังเรื่องลดดอกเบี้ยลง
