ความอ่อนแอของตลาดคริปโตโดยรวมและความเสี่ยงที่นักลงทุนหลีกเลี่ยง ได้กดดันราคาของ Solana (SOL) จนสินทรัพย์นี้ลดลงมากกว่า 31% นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน
อย่างไรก็ดี กองทุนอีทีเอฟในตลาดสปอตยังคงแสดงถึงความแข็งแกร่ง นี่จึงทำให้เกิดคำถามว่าสิ่งนี้สะท้อนถึงอุปสงค์ที่มาจากที่ใด?
กองทุน ETF ของ Solana ยังมีความต้องการแม้ราคา SOL ลดลงตั้งแต่เปิดตัว
ล่าสุดในโพสต์บน X (ชื่อเดิม Twitter) ที่เผยแพร่ โดย Eric Balchunas นักวิเคราะห์อาวุโสด้าน ETF ของ Bloomberg ได้เน้นย้ำว่ากองทุน Solana spot exchange-traded funds (ETFs) ดึงดูดเงินไหลเข้ามูลค่า 1.5 พันล้าน USD ตั้งแต่เปิดตัวในเดือนกรกฎาคม 2025 แม้ว่าราคา SOL จะร่วงลงประมาณ 57% ในช่วงเวลาเดียวกัน
Balchunas ชี้ว่า หากปรับเทียบกับมูลค่าตลาดของ Solana เมื่อเทียบกับ Bitcoin (BTC) เงินไหลเข้าเหล่านี้เทียบเท่าได้กับ 54 พันล้าน USD และตัวเลขนี้ เร่งตัวเร็วกว่ากองทุน Bitcoin ETFs ถึงสองเท่า ในช่วงเวลาใกล้เคียงกัน และในขณะนั้น BTC กำลังขยับขึ้นอีกด้วย
ติดตามเราบน X เพื่อรับข่าวสารล่าสุดแบบเรียลไทม์
ในความเป็นจริง/ประวัติศาสตร์ของ ETF ที่เปิดตัวช่วงตลาดขาลงในลักษณะนี้ แทบจะเป็นไปไม่ได้ที่จะเห็นเงินไหลเข้า หลายกองทุนมักไม่สามารถอยู่รอดจนถึงปีที่ 1 หรือ 2 ได้ หากราคาตกลง 57% ในช่วง 6 เดือนแรก จังหวะเวลาสำคัญมาก Solana กำลังท้าทายหลักฟิสิกส์ตรงนี้ เขา โพสต์ไว้เมื่อวันที่ 6 มีนาคม
BeInCrypto ได้เคยเน้นย้ำไว้ก่อนหน้านี้ ถึงความแตกต่างระหว่างราคาของ SOL ที่ลดลงและอุปสงค์ที่ต่อเนื่องของ ETF ซึ่ง ETF เหล่านี้ยังคงมีเงินไหลเข้าอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่วันที่ 10 กุมภาพันธ์ ถึงแม้จะอยู่ในช่วงที่ตลาดผันผวนอย่างหนักก็ตาม
อย่างไรก็ตาม การมีเงินไหลเข้าอย่างต่อเนื่องได้ยุติลงไปเมื่อเร็วๆ นี้ ข้อมูลจาก SoSoValue แสดงให้เห็นว่าในช่วงสามวันทำการที่ผ่านมา Solana ETFs มีเงินไหลออกต่อเนื่องรวมเกือบ 16 ล้าน USD ซึ่งนับเป็นสตรีคแดงที่ยาวที่สุดของกองทุนนี้ นอกจากนี้ยอดเงินไหลเข้ารวมอยู่ที่ 955.5 ล้าน USD แล้ว
SOL ไม่ได้เผชิญสถานการณ์นี้เพียงผู้เดียว Ethereum และ ETF ของ XRP (XRP) ต่างก็เจอเงินไหลออกติดต่อกันสามวัน ส่วน ETF ของ Bitcoin กลับมีเงินไหลเข้ามา 167.03 ล้าน USD ในวันที่ 9 มีนาคม หลังหยุดสตรีคเงินไหลออกที่กินเวลาสองวัน
การปรับฐานในวงกว้างเกิดขึ้นในช่วงที่สถานการณ์ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์สูงขึ้น ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อตราสารเสี่ยงทั้งในตลาดคริปโตและหุ้น
นักวิเคราะห์ถกดีมานด์ Solana ETF: ซื้อจริงหรือแค่ In-Kind Swaps?
แม้จะมีแรงเทขาย ETF ยังยืนหยัดได้ในตลาดที่เต็มไปด้วยความหวาดกลัวอย่างยิ่งและความต้องการในสินทรัพย์เสี่ยงเริ่มชะลอตัว James Seyffart นักวิเคราะห์อาวุโสจาก Bloomberg Intelligence ระบุว่ารายชื่อผู้ซื้อประกอบด้วยสถาบันหลักหลายแห่ง รวมถึง market maker และกองทุนลงทุนที่เน้นคริปโตโดยเฉพาะ
Electric Capital, Goldman Sachs, Multicoin Capital และ Morgan Stanley อยู่ในกลุ่มที่มีการจัดสรรสินทรัพย์มากที่สุด
เกือบ 50% ของผู้ถือครอง ณ สิ้นปี 2025 สามารถระบุได้ผ่าน 13F ซึ่งนับว่าสูงมากสำหรับผลิตภัณฑ์ที่เพิ่งเปิดตัวใหม่เขา กล่าว
เมื่อกล่าวถึงเงินทุนไหลเข้าสินค้าเหล่านี้ Seyffart ปฏิเสธกลยุทธ์ “basis trade” (อาร์บิทราจราคาฟิวเจอร์สกับราคาสปอต) ว่าไม่ใช่ปัจจัยหลัก โดยให้ข้อมูลว่าค่าส่วนต่างของ Solana ในปี 2026 ค่อนข้างต่ำมากจนถึงขณะนี้
เงินยังคงไหลเข้าแม้ราคาจะตกอย่างมาก ส่วนใหญ่เป็นเงินจากสถาบัน และเงินนี้คาดว่าส่วนใหญ่เป็นการลงทุนแบบ Long Directional ไม่ใช่การทำ basis trade นักวิเคราะห์รายนี้ แสดงความคิดเห็น
Jeff Dorman ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Arca ให้ความเห็นว่าจริง ๆ แล้ว “ไม่มีผู้ซื้อ” โดยเขาระบุว่ากิจกรรมเหล่านี้มาจาก “in-kind swap” ของผู้ถือ SOL เดิม
Seyffart เห็นด้วยบางส่วน โดยชี้ว่าเงินตั้งต้นและเงินไหลเข้าในช่วงแรก ๆ มักมาจากการ swap เหล่านี้ แต่ยืนยันว่ายังมี “แรงซื้อจำนวนมาก”
ใช่ ประเด็นนี้มีเหตุผลมาก! เป็นไปได้มากที่เงินตั้งต้นและเงินไหลเข้าช่วงแรกจำนวนหนึ่งเป็นผลจากการ swap รับโอกาส SOL อย่างไรก็ตาม มันไม่ได้มีแค่เงินส่วนนั้นทั้งหมดที่ไหลเข้ามา 13F เป็นบัญชีครึ่งหนึ่งของ AUM ถ้าแม้สมมติว่าผู้ที่ยื่น 13F ทุกคนเป็น “ผู้ซื้อ” จากการ swap (ซึ่งไม่ใช่ทั้งหมด) ก็ยังมีแรงซื้ออีกมาก แม้จะไม่ถึงระดับการซื้อของ BTC ETF แต่ก็ถือว่าแข็งแกร่งมากสำหรับหมวด ETF ที่ค่อนข้างใหม่ เขาตอบ
ขณะเดียวกัน การฟื้นตัวของตลาดกว้างได้หนุนราคา Solana ให้สูงขึ้น ข้อมูลจาก BeInCrypto Markets ระบุว่า altcoin ตัวนี้ปรับขึ้นเกือบ 4% ในรอบ 1 วันที่ผ่านมา โดยมีราคาซื้อขายอยู่ที่ USD86.7 ในขณะที่รายงาน
การที่ความหวังครั้งใหม่นี้จะนำไปสู่เงินทุน ETF ใหม่ ๆ หรือว่ากระแสการไหลออกจะยังคงดำเนินต่อไปหรือไม่นั้น ทุกคนต่างต้องรอดู
สมัครรับข้อมูลช่อง YouTube ของเรา เพื่อรับชมผู้นำและนักข่าวที่พร้อมมอบข้อมูลเชิงลึกโดยผู้เชี่ยวชาญ
