การเมือง Stablecoin กระทบปฏิรูปโครงสร้างตลาดสหรัฐฯ

การต่อสู้ทางการเมืองครั้งใหม่เกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนของ stablecoin อาจทำให้การปฏิรูปโครงสร้างตลาดคริปโตในสหรัฐฯ ที่รอคอยกันมานานต้องหยุดชะงัก

ความเคลื่อนไหวล่าสุดเผยให้เห็นถึงความขัดแย้งที่ลึกซึ้งระหว่างธนาคาร บริษัทคริปโต และผู้กำหนดนโยบาย เกี่ยวกับผู้ที่จะได้รับประโยชน์มากที่สุดจากระยะต่อไปของการกำกับดูแลทางการเงิน

ศึกผลตอบแทน stablecoin ชะลอการปฏิรูปตลาดคริปโตของสหรัฐอเมริกา

จุดศูนย์กลางของข้อพิพาทนี้อยู่ที่ว่าแพลตฟอร์มคริปโตควรได้รับอนุญาตให้เสนอรางวัลหรือผลตอบแทนบน stablecoinหรือไม่

Mike Novogratz ซีอีโอของ Galaxy เตือนว่าการคัดค้านจากกลุ่มล็อบบี้ธนาคารอาจทำให้ความพยายามทางกฎหมายโดยรวมต้องจบลงไป แม้ว่ากฎหมายปัจจุบันจะอนุญาตให้มีผลตอบแทนจาก stablecoin ในบางรูปแบบแล้วก็ตาม

ไดนามิกของผลตอบแทนในร่างกฎหมาย stablecoin นั้นน่าสนใจ อาจทำให้ร่างกฎหมายล้ม สถานการณ์การเมืองสำคัญกว่านโยบายที่ดี ธนาคารไม่ต้องการให้แพลตฟอร์มคริปโตให้รางวัลกับผู้ใช้ (GENIUS ซึ่งกลายเป็นกฎหมาย อนุญาตในเรื่องนี้แล้ว) ถ้าร่างกฎหมายถูกฆ่า สถานะเดิมคือสิ่งที่พวกเขาดูเหมือนจะกลัว Novogratz กล่าวไว้

ตามที่ Novogratz กล่าว ธนาคารกังวลเรื่องการแข่งขันมากกว่าการคุ้มครองผู้บริโภค ดังนั้น หากแพลตฟอร์มคริปโตได้รับอนุญาตให้จ่ายรางวัลบน stablecoin ก็อาจเร่งให้เงินฝากไหลออกจากธนาคารแบบดั้งเดิม กดดันส่วนต่างกำไร และท้าทายโมเดลธุรกิจดั้งเดิม

ถ้านี่คือสิ่งที่ทำให้ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดหยุดชะงัก ผู้แพ้รายใหญ่ก็คือผู้บริโภคในสหรัฐฯ เขากล่าวเสริม

ประเด็นดังกล่าวดูเหมือนจะเริ่มแสดงผลในกรุงวอชิงตัน เพราะคณะกรรมาธิการธนาคารวุฒิสภาได้ชะลอความคืบหน้าในร่างกฎหมาย CLARITY ฉบับกว้าง จากแรง lobbying อย่างหนักของกลุ่มธนาคาร

มีนายธนาคารมากกว่า 3,200 ราย เรียกร้องให้ฝ่ายนิติบัญญัติปิดสิ่งที่พวกเขาเรียกว่าเป็นช่องโหว่การจ่ายดอกเบี้ย พวกเขาให้เหตุผลว่ารางวัลของ stablecoin อาจทำให้ธนาคารชุมชนอ่อนแอและลดศักยภาพการปล่อยกู้

ในขณะเดียวกัน ผู้วิจารณ์กล่าวว่าร่างกฎหมายดังกล่าวในรูปแบบปัจจุบันเอียงข้างสนามแข่งขัน เพราะแม้ธนาคารยังมีสิทธิ์จ่ายดอกเบี้ยกับเงินฝาก แต่แพลตฟอร์มคริปโตกลับถูกกำหนดข้อจำกัดเข้มงวดยิ่งขึ้น อนุญาตเฉพาะรางวัลสำหรับการมีส่วนร่วมเท่านั้น เช่น การ staking, การจัดหาสภาพคล่อง หรือ การกำกับดูแล

ผลที่ตามมา โดยฝ่ายคัดค้านให้เหตุผล ก็คือเป็นการออกกฎหมายที่ปกป้องผู้นำตลาดเดิมโดยสังเวยการแข่งขันและทางเลือกของผู้บริโภค

ความขัดแย้งระหว่างทำเนียบขาวกับคริปโตลุกลาม หลังข้อตกลงชนกับความกังวลของผู้ค้าปลีก

ข้อขัดแย้งนี้ยังเผยให้เห็นถึงความตึงเครียดระหว่างทำเนียบขาวกับอุตสาหกรรมคริปโตอีกด้วย ผู้สื่อข่าว Brendan Pedersen เพิ่งตั้งข้อสังเกตว่าทางทำเนียบขาวยังโกรธ Coinbase อยู่ สะท้อนความตึงเครียดที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขแม้จะมีการเจรจาเบื้องหลังต่อเนื่อง

Brian Armstrong ซีอีโอของ Coinbase ได้ออกมาปฏิเสธข้อกล่าวหาเรื่องความล้มเหลว พร้อมยืนยันว่าการหารือยังคงดำเนินไปในทางสร้างสรรค์ และเน้นการหาข้อตกลงร่วมกัน

อย่างไรก็ตาม มุมมองยังคงแตกต่างกันภายในฝ่ายบริหาร Patrick Witt ผู้อำนวยการบริหารของคณะที่ปรึกษาด้านสินทรัพย์ดิจิทัลของประธานาธิบดี ได้เตือนมิให้ความสมบูรณ์แบบในทางกฎหมายกลายเป็นอุปสรรคต่อความก้าวหน้า

จะต้องเกิดกฎหมายโครงสร้างตลาด crypto อย่างแน่นอน—เพียงแต่เป็นคำถามเรื่องเวลาเท่านั้น ไม่ใช่จะเกิดหรือไม่ Witt เขียนไว้

เขาให้เหตุผลว่าการผ่านกฎหมายในตอนนี้ ภายใต้รัฐบาลที่สนับสนุน crypto ย่อมดีกว่าการเสี่ยงต่อกฎระเบียบที่เข้มงวดในอนาคต

คุณอาจจะไม่ได้ชอบทุกข้อของกฎหมาย CLARITY Act แต่ดิฉันรับประกันว่าคุณจะยิ่งไม่พอใจกฎหมายเวอร์ชันของเดโมแครตในอนาคตมากกว่าเดิม

อย่างไรก็แล้วแต่ ไม่ใช่ทุกคนจะเห็นด้วย นักวิเคราะห์คริปโตอย่าง Wendy O ตอบกลับว่าถึงแม้เหตุผลของ Witt จะฟังดูเข้าท่าทางการเมือง นักลงทุนรายย่อยกลับเสี่ยงที่จะเสียประโยชน์

ในอีกด้านหนึ่ง ผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมายเตือนว่าสถานการณ์นี้อาจมีความสำคัญยิ่งกว่าที่ดีเบตในปัจจุบันชี้ Bill Hughes ทนายของ Consensys เตือนว่ากฎระเบียบที่เข้มงวดต่อ crypto อาจเกิดขึ้นได้ โดยไม่จำเป็นต้องรอให้เกิดวิกฤตการเงินครั้งใหม่

เราไม่จำเป็นต้องมีวิกฤตการเงินในอนาคตเพื่อให้เห็นกฎหมายลงโทษอีกต่อไป เขากล่าวไว้ พร้อมเตือนถึงร่างกฎหมายฉบับใหญ่ที่ซ่อนรายละเอียดลงโทษไว้ในส่วนย่อยๆ

นอกจากนี้ นอกเหนือไปจากผลตอบแทนของ stablecoin แล้ว กฎหมาย CLARITY Act ยังจะวางกฎเกณฑ์ที่ชัดเจนขึ้นสำหรับสินทรัพย์ crypto หลัก การคุ้มครองนักพัฒนา และการแยกแยะระหว่าง DeFi กับ TradFi ด้วย

อย่างไรก็ดี ในระหว่างนี้การปฏิรูปดังกล่าวยังต้องหยุดชะงักอยู่ ท่ามกลางการเผชิญหน้าทางการเมืองที่ธนาคาร สมาชิกรัฐสภา และบริษัท crypto ต่างพยายามกำหนดอนาคตของกฎระเบียบสินทรัพย์ดิจิทัลของสหรัฐอเมริกา