รายงานล่าสุดของ Coinbase ระบุว่านโยบายการขับเคลื่อน stablecoin ของรัฐบาลสหรัฐอเมริกา มีเป้าหมายหลักเพื่อหนุนอำนาจนำของดอลลาร์สหรัฐในเวทีโลก. จึงรับใช้เป้าหมายนี้มากกว่าวัตถุประสงค์ภายในประเทศเพียงอย่างเดียว.
ทั้งนี้ รายงานท้าทายแนวคิดที่ว่า stablecoins เป็นภัยต่อหน้าที่รับฝากและปล่อยกู้ของธนาคารพาณิชย์ พร้อมย้ำว่าต้องเข้าใจอุปสงค์และรูปแบบการใช้งานของผู้ใช้.
หักล้างมายาคติเรื่อง Bank Killer
เมื่อวันพฤหัสบดี Faryar Shirzad ประธานเจ้าหน้าที่นโยบายของ Coinbase ระบุใน บัญชี X ของเขา ว่า เรื่องเล่าแบบ stablecoins จะทำลายการปล่อยกู้ของธนาคารนั้น ไม่สอดคล้องกับความเป็นจริง.
Sponsoredเขาอธิบายว่า อุปสงค์ต่อ stablecoins ส่วนใหญ่มาจากนอกสหรัฐอเมริกา ซึ่งช่วยขยายความเป็นใหญ่ของดอลลาร์สหรัฐในระดับโลก. ขณะเดียวกัน Shirzad ยกประวัติศาสตร์มาเทียบ โดยระบุว่าความกังวลคล้ายกันเกิดขึ้นเมื่อกองทุนตลาดเงิน MMFs เริ่มถือกำเนิด.
Shirzad ให้เหตุผลว่า stablecoins กำลังทำกับการชำระเงิน ในแบบที่กองทุนตลาดเงินเคยทำกับการออม คือบีบให้เกิดนวัตกรรมผ่านการแข่งขัน. เขาย้ำต่อว่า ธุรกรรมที่เร็วกว่า ถูกกว่า และตั้งโปรแกรมได้ ไม่ใช่ภัยคุกคาม แต่เป็นความก้าวหน้าที่ควรเกิดมานานแล้ว.
ข้อกังวลเรื่องอัตราผลตอบแทน เทียบกับการใช้งานทั่วโลก
เมื่อไม่นานมานี้ สถาบันการเงินบน Wall Street ผลักดันให้มีกฎระเบียบ stablecoin เพิ่มเติม โดยเฉพาะเรื่องการจ่ายดอกเบี้ย. กฎหมาย GENIUS Act ซึ่งมีผลบังคับใช้ในเดือน July ห้ามการจ่ายดอกเบี้ยบน stablecoin เพื่อการชำระเงิน. อย่างไรก็ดี stablecoin นอกบริบทการชำระเงินโดยตรง ยังสามารถสร้างผลตอบแทนผ่านแพลตฟอร์ม DeFi หรือ CeFi ได้.
ขณะเดียวกัน กลุ่มผู้มีส่วนได้เสียด้านการธนาคาร รวมถึง American Bankers Association, Bank Policy Institute และ Consumer Bankers Association แสดงความกังวลว่า พัฒนาการเช่นนี้อาจนำไปสู่การไหลออกของเงินฝากธนาคาร.
ความกังวลเรื่องเงินฝากไหลออกมหาศาลไม่ใช่ประเด็น
งานศึกษาของกระทรวงการคลังสหรัฐอเมริกาเมื่อเดือน April ประเมินการไหลออกของเงินฝากในระดับมหาศาลที่อาจเกิดขึ้น. โดยสรุป งานศึกษาระบุว่าระบบธนาคารอาจสูญเสียสูงสุด USD6.6 trillion หาก stablecoins เอื้อให้มีการจ่ายดอกเบี้ยได้อย่างครอบคลุม.
อย่างไรก็ตาม รายงานของ Coinbase ยืนยันว่า เหตุผลเหล่านี้มองข้ามกรณีใช้งานจริงของ stablecoins. ตามข้อมูลของ Coinbase อุปสงค์ต่อ stablecoin ส่วนใหญ่มาจากผู้ใช้นานาชาติที่ต้องการเปิดรับความเสี่ยงดอลลาร์สหรัฐ. ในเศรษฐกิจเกิดใหม่ stablecoins ถูกใช้เป็นช่องทางเข้าถึงดอลลาร์สหรัฐที่ใช้งานได้จริง. ทั้งนี้ เพื่อรับมือการด้อยค่าของสกุลเงินท้องถิ่น หรือชดเชยโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่ไม่เพียงพอ.
รายงานยังเปิดเผยว่า ราวสองในสามของการโอน stablecoin ทั้งหมด เกิดขึ้นภายในระบบการเงินแบบกระจายศูนย์ DeFi และแพลตฟอร์มที่ใช้บล็อกเชน. Coinbase ชี้แจงว่า stablecoins คือองค์ประกอบหลักของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินรูปแบบใหม่ ที่เดินคู่ขนานแต่เป็นอิสระจากระบบธนาคารสหรัฐอเมริกาปัจจุบัน.
Shirzad ทบทวนจุดยืนของเขาอีกครั้ง โดยเน้นว่า แม้ธนาคารจะยกระดับบริการด้วย stablecoins ได้ การมอง stablecoins เป็นภัย คือการอ่านสถานการณ์ผิด. เขาสรุปว่า stablecoins เสริมบทบาทระดับโลกของดอลลาร์สหรัฐ และปลดล็อกความได้เปรียบเชิงแข่งขันที่สหรัฐอเมริกาไม่ควรจำกัด.
