Strategy (NASDAQ: MSTR) รายงานกำไรสุทธิ USD2.8 พันล้านในไตรมาส 3 ปี 2025 ซึ่งพลิกจากขาดทุน USD340 ล้านเมื่อปีก่อนอย่างชัดเจน
ทั้งนี้ บริษัทตอกย้ำประมาณการทั้งปี โดยคาดกำไรจากการดำเนินงาน USD34 พันล้าน และกำไรจาก Bitcoin USD20 พันล้าน ซึ่งยิ่งตอกย้ำสถานะผู้ถือ Bitcoin ของภาคองค์กรที่ใหญ่ที่สุดของโลก
Sponsoredผลประกอบการ Q3 แข็งแกร่ง ขับเคลื่อนด้วยกลยุทธ์และการแข็งค่าของ Bitcoin
สำหรับสามเดือนสิ้นสุดวันที่ September 30 Strategy รายงานกำไรสุทธิ USD2.78 พันล้าน หรือ 8.42 ต่อหุ้น ทั้งนี้ ตัวเลขดังกล่าวเปรียบเทียบกับขาดทุน USD340.2 ล้าน หรือ USD1.72 ต่อหุ้น ในช่วงเดียวกันปีก่อน ส่วนกำไรจากการดำเนินงานไตรมาสนี้แตะ USD3.9 พันล้าน
CEO Michael Saylor ได้ประกาศผลลัพธ์บน X: Strategy ประกาศผลไตรมาส 3 ปี 2025 และยืนยันประมาณการปี 2025 อีกครั้ง ผลไตรมาส 3: USD3.9 พันล้าน กำไรจากการดำเนินงาน กำไรสุทธิ USD2.8 พันล้าน และกำไรต่อหุ้นปรับลด 8.42
กำไรของบริษัทส่วนใหญ่มาจากผลกำไรบนพอร์ตการถือครอง Bitcoin ณ October 26, 2025, Strategy ถือครอง Bitcoin 640,808 เหรียญที่ได้มาในมูลค่ารวม USD47.44 พันล้าน หรือเฉลี่ย USD74,032 ต่อ Bitcoin ขณะนี้ Bitcoin ซื้อขายราว USD107,833 จึงทำให้บริษัทมีกำไรที่ยังไม่รับรู้จำนวนมาก
โมเดลคลัง Bitcoin เชิงกลยุทธ์ สร้างวงจรเสริมแรงในตัวเอง
โมเดลธุรกิจของ Strategy ได้พัฒนาไปสู่สิ่งที่ผู้สังเกตการณ์อุตสาหกรรมเรียกว่า บริษัทคลังสำรอง Bitcoin แนวทางของบริษัทคือถือ Bitcoin เป็นสินทรัพย์สำรองหลักของคลังบริษัท กลยุทธ์ซื้อแล้วถือได้เปลี่ยนวิธีที่ตลาดประเมินมูลค่าบริษัทไปโดยสิ้นเชิง
Sponsored Sponsoredนอกจากนี้ เมื่อราคา Bitcoin ปรับขึ้น ราคาหุ้นของ Strategy มักปรับขึ้นตาม ซึ่งทำให้บริษัทระดมทุนเพิ่มเติมผ่านการออกหุ้นได้ จากนั้นทุนดังกล่าวถูกนำไปลงทุนซื้อ Bitcoin ต่อ เกิดวัฏจักรที่เกื้อหนุนกันเอง โมเดลนี้ได้จูงใจให้หลายบริษัทนำกลยุทธ์คลังสำรองลักษณะเดียวกันไปใช้
การเปลี่ยนแปลงด้านบัญชีเอื้อต่อการรับรู้กำไร
จนถึง ไตรมาส 4 ของปีก่อน Strategy สามารถบันทึกเฉพาะขาดทุนด้อยค่าหากมูลค่า Bitcoin ต่ำกว่าราคาซื้อ กำไรจากการขึ้นราคายังคงไม่รับรู้ เว้นแต่จะขายคริปโตดังกล่าว แต่การเปลี่ยนวิธีบันทึกบัญชีในขณะนี้เปิดทางให้บริษัทรับรู้กำไรจากการเพิ่มขึ้นของราคา Bitcoin ได้
ความเปลี่ยนแปลงด้านบัญชีนี้ได้พลิกโฉมรายการทางการเงินของ Strategy ขณะนี้บริษัทสามารถรายงานกำไรรายไตรมาสที่สะท้อนมูลค่าตลาดของการถือครอง Bitcoin ได้ ซึ่งช่วยเพิ่มความโปร่งใสต่อสภาพความเป็นจริงทางเศรษฐกิจของกลยุทธ์คลัง Bitcoin ของบริษัท
Sponsored Sponsoredแนวโน้มทั้งปีและผลการดำเนินงานของตลาด
ท้ายที่สุด Strategy ยืนยันประมาณการตลอดปี 2025 อีกครั้ง บริษัทคาดกำไรจากการดำเนินงาน USD34 พันล้าน และกำไรจาก Bitcoin USD20 พันล้าน ขณะที่ Saylor เน้นย้ำความมุ่งมั่นต่อกลยุทธ์ของบริษัท โดยไม่มีแผนป้องกันความเสี่ยงสถานะ Bitcoin
Saylor ได้เปลี่ยนบริษัทมหาชนให้กลายเป็นคลังเงินยุคใหม่ ขณะที่ CEO ส่วนใหญ่ไล่ตามการยืนยันผลรายไตรมาส เขากำลังสร้างระบบสำรองแบบคู่ขนาน แต่ละรายงานชวนให้อ่านว่าไม่ใช่เรื่องกำไร หากแต่เป็นคำทำนายที่สำเร็จแล้ว
แม้ Bitcoin จะทำผลงานและทำกำไรได้แข็งแกร่ง หุ้นของ Strategy ลดลงประมาณ 12% นับตั้งแต่ต้นปี 2025 ซึ่งตัดกับการเพิ่มขึ้น 14.5% ของ Bitcoin ในช่วงเวลาเดียวกัน ความแตกต่างนี้บ่งชี้ว่าตลาดอาจกำลังกำหนดราคาโดยคำนึงถึงความกังวลเรื่องการประเมินมูลค่าและการเจือจางจากการระดมทุน นอกจากนี้ ยังมีความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ
Sponsoredอย่างไรก็ตาม หุ้นปรับขึ้นเกือบ 4% ในช่วงซื้อขายนอกเวลาหลังการประกาศผลประกอบการ ปฏิกิริยาเชิงบวกนี้บ่งชี้ว่านักลงทุนยังคงสนใจโมเดลคลังเงินด้วย Bitcoin ของบริษัท
ผลกระทบในวงกว้างต่อการบริหารเงินคลังขององค์กร
ยิ่งไปกว่านั้น ความสำเร็จของ Strategy กับแนวทางคลังเงินด้วย Bitcoin ส่งผลกว้างไกลต่อการเงินองค์กร นอกจากนี้ ประธานาธิบดีสหรัฐอเมริกา Donald Trump ให้ความสำคัญกับภาคสินทรัพย์ดิจิทัล และให้คำมั่นจะทำให้สหรัฐอเมริกาเป็นศูนย์กลางคริปโตระดับโลก สิ่งนี้ได้ก่อให้เกิดสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่เอื้ออำนวย กระแสเงินไหลเข้า ETF ที่แข็งแกร่งได้ช่วยให้ Bitcoin ทำสถิติสูงสุดหลายครั้งในปี 2025
พร้อมกันนี้ โมเดลของบริษัทแสดงให้เห็นว่าบริษัทต่างๆ สามารถใช้ Bitcoin เป็นสินทรัพย์สำรองคลังเงินได้อย่างไร นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงจากกลยุทธ์บริหารเงินสดแบบดั้งเดิมที่พึ่งพาหลักทรัพย์ระยะสั้นและพันธบัตร ขณะเดียวกัน เมื่อ Bitcoin ได้รับการยอมรับในฐานะสินทรัพย์ของสถาบันมากขึ้น บริษัทต่างๆ อาจหันมาพิจารณากลยุทธ์คลังเงินคล้ายกัน
ท้ายที่สุด ผลประกอบการรายไตรมาสของ Strategy ยังคงตอกย้ำความสมเหตุสมผลของแนวคิดบริษัทคลังเงินด้วย Bitcoin โมเดลนี้ได้เปลี่ยนกรอบความคิดเรื่องการบริหารคลังเงินขององค์กรแบบเดิม และได้สร้างกรอบใหม่ในการประเมินมูลค่าบริษัทที่ถือครองคริปโตเคอร์เรนซีในสัดส่วนมาก
