Tether ครองตำแหน่งผู้ซื้อทองคำรายใหญ่ สวนทางกับการเป็นคริปโต

Tether ได้แซงหน้าธนาคารกลางทุกแห่ง เพื่อกลายเป็นหนึ่งในผู้ซื้อทองคำที่ก้าวร้าวที่สุดในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา

ด้วยการที่ Tether มีความมุ่งมั่นอย่างเต็มที่ต่ออนาคตระยะยาวของคริปโต การเปลี่ยนแปลงอย่างก้าวร้าวเข้าสู่ทองคำได้ทำให้ผู้คนสงสัยว่าอะไรเป็นเหตุให้เกิดการเปลี่ยนแปลงนี้

เทเธอร์ใช้เงิน USD มากกว่าธนาคารกลาง

การที่ทองคำมีการพุ่งขึ้นถึง 56% ในปี 2025 มักจะถูกยกให้เกิดจากความกังวลเกี่ยวกับการครอบงำทางการเงิน หนี้สินภาครัฐที่เพิ่มขึ้น นโยบายการเงินที่ผ่อนคลาย และความไว้วางใจที่ลดลงในสกุลเงินหลัก

ความกังวลเหล่านี้ได้กระตุ้นให้ธนาคารกลางในประเทศต่างๆ เช่น คาซัคสถาน บราซิล และตุรกี เพิ่มการซื้อทองคำ ซึ่งเสริมสร้างสถานะของทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่ปลอดภัยที่สุดในโลก

อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์ล่าสุดของ Jefferies เผยให้เห็นเรื่องน่าประหลาดใจ Tether ซื้อทองคำ 26 ตันในไตรมาสที่สาม — มากกว่าธนาคารกลางใดๆ ภายในสิ้นเดือนกันยายน การถือครองทั้งหมดของบริษัทได้ถึงประมาณ 116 ตัน มูลค่าราว 14 พันล้าน USD

การมีอยู่ของ Tether ในตลาดทองคำไม่เพียงแค่ในผลิตภัณฑ์ tokenized XAUt ที่ถือครองมากกว่า 12 ตัน แม้ว่ามูลค่าตลาดจะอยู่ที่ 1.6 พันล้าน USD Jefferies รายงานว่าบริษัทได้ขยายการถือครองโลหะเพื่อสนับสนุนทั้ง USDT และ XAUt

การหมุนเวียนของ USDT ขยายเพิ่มจาก 174 พันล้านในไตรมาสที่สาม เป็น 184 พันล้าน ภายในกลางเดือนพฤศจิกายน จากรายงานของ Reuters ทองคำมีบทบาทมากขึ้นในการสำรอง เนื่องจากอุปทานเพิ่มขึ้น โดยปัจจุบันโลหะมีค่าคิดเป็นประมาณ 7% ของการสำรองของ Tether มูลค่าประมาณ 13 พันล้าน USD

โดยรวมแล้ว Tether ถือครองทองคำประมาณ 104 ตันสำหรับ USDT และ 12 ตันสำหรับ XAUt ขนาดและความสม่ำเสมอของการซื้อเหล่านี้เน้นย้ำถึงอิทธิพลที่เพิ่มขึ้นในตลาดทองคำ

อย่างไรก็ตาม การสะสมที่รวดเร็วนี้ได้ก่อให้เกิดข้อขัดแย้งขึ้นอีกระดับหนึ่ง

การเคลื่อนไหวที่ขัดแย้งกับ GENIUS Act

การเพิ่มสำรองทองคำของ Tether ขัดแย้งกับกฎหมาย GENIUS Act ของสหรัฐอเมริกา กฎหมายนี้ห้ามผู้ออกเหรียญที่เป็นไปตามกฎหมายถือทองคำเป็นส่วนหนึ่งของสำรอง ส่งเสริมให้บริษัทที่ต้องการการอนุมัติใช้เงินสด พันธบัตร หรือสินทรัพย์ที่โปร่งใสและมีสภาพคล่อง

Tether ได้ประกาศโทเค็นที่เป็นไปตาม GENIUS ชื่อว่า USAT ซึ่งจะไม่ใช้ทองคำอย่างสิ้นเชิง อย่างไรก็ตาม บริษัทก็ยังเพิ่มสำรองทองคำสำหรับ USDT หลังผ่านกฎหมายนี้แล้ว

เหตุผลที่ Tether มุ่งเน้นที่ทองคำในช่วงนี้ยังไม่ชัดเจน ราคาทองคำยังเย็นลงหลังจากแตะที่ 4,379 USD ในกลางเดือนตุลาคม ขณะนี้โลหะนี้ซื้อขายต่ำกว่าจุดสูงสุดนั้นมากกว่า 6%

ถึงกระนั้น การทุ่มเทของ Tether ในการถือทองคำทางกายภาพสะท้อนการเชื่อมโยงที่ลึกขึ้นระหว่างสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมและเงินคริปโต

หลุมหลบภัยต่างกัน ความเสี่ยงต่างกัน

การพบกันระหว่างทองคำและ Bitcoin ที่มักเรียกกันว่า “ทองคำดิจิทัล” ไม่ใช่เรื่องน่าตกใจ ทั้งสองดึงดูดผู้ซื้อที่กลัวสกุลเงินหลักอ่อนค่า หลายคนมองว่าสินทรัพย์ที่มีจำนวนจำกัดเป็นการป้องกันการด้อยค่าระยะยาว

แต่ในทางปฏิบัติ ตลาดทั้งสองทำงานต่างกันมาก

Bitcoin เติบโตอย่างรวดเร็วในทศวรรษที่ผ่านมา แต่ยังคงความผันผวนสูง การแกว่งราคาล่าสุดทำให้เห็นชัดว่า ราคาลดลงอย่างรวดเร็วในสองเดือนที่ผ่านมา โดยมีลักษณะเหมือนสินทรัพย์เทคโนโลยีมากกว่าการป้องกันทางการเงิน

Stablecoins ดำเนินการบนสัญญาที่แตกต่าง

พวกเขาเสนอการไถ่ถอนในราคาที่แน่นอนและพึ่งพาสำรองที่ต้องการความเสถียร แต่ภาคคริปโตยังคงแสดงความเสี่ยงต่อความเครียดกะทันหัน ความรู้สึกทางตลาดสามารถเปลี่ยนแปลงเร็วได้ตลอดเวลา

ถ้าความต้องการ stablecoins ลดลง แรงกดดันจะตกสู่สินทรัพย์ที่หนุนพวกมันซึ่งรวมถึงกองทองคำที่เพิ่มขึ้นของ Tether การกลับตัวของตลาดที่รุนแรงอาจกระตุ้นการขายทองคำ นำสินทรัพย์ที่มั่นคงแบบดั้งเดิมเข้าสู่ความวุ่นวายในตลาดคริปโต