Tether มีผู้ใช้เกิน 500 ล้านคน การเติบโตเร่งตัว แต่ความเสี่ยงและความกังวลเกี่ยวกับการตรึง USD ของ USDT ยังคงอยู่

USDT ของ Tether ได้สร้างสถิติใหม่ด้วยจำนวนผู้ใช้งานทะลุ 534 ล้านราย แม้ว่าโดยรวมตลาดคริปโตจะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันจากการหดตัวรุนแรงที่เริ่มต้นขึ้นตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025

อ้างอิงจากรายงาน Q4 2025 USD₮ Market Report ของบริษัท พบว่า stablecoin นี้มีผู้ใช้งานเพิ่มขึ้นมากกว่า 35 ล้านรายในไตรมาสดังกล่าว ซึ่งนับเป็นไตรมาสที่แปดติดต่อกันที่มีผู้ใช้ใหม่เกิน 30 ล้านราย

USDT ขยายบทบาทเป็นสินทรัพย์เก็บมูลค่าระดับโลกแม้มูลค่าตลาดคริปโตลดลง

การขยายตัวนี้เกิดขึ้นในช่วงที่เผชิญกับ ความต้องการรับความเสี่ยงที่ลดลง นับตั้งแต่เหตุการณ์ liquidation cascade เมื่อวันที่ 10 ตุลาคม มูลค่าตลาดคริปโตโดยรวมได้ลดลงมากกว่าหนึ่งในสาม (30%) ขณะเดียวกัน ปริมาณ USDT ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่องแต่ในอัตราที่ชะลอตัว

Tether รายงานว่ามูลค่าตลาดของตนเพิ่มขึ้นเป็น 187.3 พันล้าน USD เพิ่มขึ้น 12.4 พันล้าน USD ในไตรมาสที่ 4 แม้ว่าบาง stablecoin คู่แข่งจะหดตัวลง

Tether อ้างว่า ความแข็งแกร่งนี้เป็นผลมาจากความต้องการในด้านการออม การชำระเงิน และการโอนเงินข้ามพรมแดน มากกว่าการเทรดแบบเก็งกำไรเพียงอย่างเดียว

ข้อมูล on-chain ที่ถูกกล่าวถึงในรายงานยังแสดงให้เห็นยอดคงเหลือในวอลเล็ตของผู้ถือครองระยะยาวที่เพิ่มสูงขึ้น และปริมาณธุรกรรมที่ทำสถิติใหม่

อย่างไรก็ตาม การคาดประมาณจำนวนผู้ใช้งานทั้งหมดนั้นรวมทั้งวอลเล็ต on-chain และการประมาณผู้ใช้งานในแพลตฟอร์มซื้อขาย ทำให้การตรวจสอบอย่างอิสระเป็นไปได้ยาก

การเปิดเผยข้อมูลสำรองก็ยังแสดงให้เห็นถึงการขยายตัวต่อเนื่องเช่นกัน โดยสำรองรวมทั้งหมดแตะระดับ 192.9 พันล้าน USD รวมถึง 141.6 พันล้าน USD ในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ซึ่งถือเป็นระดับที่หาก Tether เป็นประเทศก็จะติดอันดับผู้ถือครอง Treasury รายใหญ่สุดของโลก

นอกจากนี้ บริษัทได้เพิ่มการถือครอง Bitcoin เป็น 96,184 BTC และสำรอง ทองคำเป็น 127.5 ตัน สะท้อนกลยุทธ์กระจายหลักประกันให้หลากหลายมากกว่าสินทรัพย์ที่เทียบเท่าเงินสดเพียงอย่างเดียว

กิจกรรมบนเชนยังคงเติบโตอย่างรวดเร็ว จำนวนผู้ถือ USDT เพิ่มขึ้นเป็น 139.1 ล้านคน ขณะที่ผู้ใช้ที่ใช้งานต่อเดือนมีจำนวน 24.8 ล้านคน ซึ่งทั้งสองสถิตินี้เป็นระดับสูงสุดที่เคยมีมา

มูลค่าที่โอนบนเชนในไตรมาสที่ 4 อยู่ที่ 4.4 ล้านล้าน USD และส่วนแบ่งของ USDT ใน ปริมาณการซื้อขายแบบสปอต ในตลาดศูนย์กลางพุ่งขึ้นเป็น 61.5% ซึ่งสะท้อนให้เห็นบทบาทในฐานะสินทรัพย์ชำระราคาหลักของตลาดคริปโต

การพุ่งของการมินต์ ผันผวนราคา และกระแส Flippening เน้นบทบาทเชิงระบบที่เพิ่มขึ้นของ USDT

กิจกรรมการออกเหรียญล่าสุดบ่งชี้ว่าความต้องการยังคงมีต่อเนื่องถึงต้นปี 2026 เมื่อวันที่ 4 กุมภาพันธ์ บัญชีวิเคราะห์บล็อกเชน Lookonchain รายงานว่า Tether ได้สร้าง USDT มูลค่า 1 พันล้าน USD ซึ่งถือเป็นส่วนหนึ่งของ stablecoin ราว 3 พันล้าน USD ที่ออกโดย Tether และ Circle ภายในสามวัน

การออกเหรียญขนาดใหญ่มักถูกตีความว่าเป็นสัญญาณของสภาพคล่องที่จะเข้าสู่ตลาด แม้เหรียญที่เพิ่งสร้างเหล่านี้จะไม่ได้เข้าสู่การหมุนเวียนในทันทีเสมอไป

ในขณะเดียวกัน ความโดดเด่นที่เพิ่มขึ้นของ Tether ยังส่งผลให้ถูกจับตาอย่างเข้มงวดขึ้นอีกด้วย ความสนใจของตลาดหันมาที่เสถียรภาพของ USDT ชั่วขณะ หลังเหรียญหลุดระดับมาอยู่ที่ประมาณ 0.9980 USD ซึ่งนับว่าอ่อนค่าที่สุดในรอบกว่า 5 ปี

แม้ความคลาดเคลื่อนจะเล็กน้อยและเกิดขึ้นชั่วคราว แต่หากเกิดการสูญเสีย ความมั่นใจในอัตราแลกเปลี่ยนที่ตรึง อย่างต่อเนื่อง ก็อาจส่งผลกว้างขวางได้ เพราะ stablecoin นี้มีบทบาทศูนย์กลางในโครงสร้างพื้นฐานของการเทรด

โดยประเมินกันบ่อยครั้งว่าปริมาณการซื้อขายคริปโตส่วนใหญ่มักไหลผ่านคู่เทรด USDT ซึ่งทำให้มันเป็นเสาหลักสำคัญในด้านสภาพคล่อง

ขนาดของการขยายตัวของ Tether ได้กระตุ้นให้เกิดการถกเถียงเกี่ยวกับบทบาทของมันในลำดับชั้นของคริปโต โดยผู้สังเกตการณ์ตลาดบางรายได้คาดการณ์ว่า หากแนวโน้มปัจจุบันยังคงดำเนินต่อไป USDT อาจกลายเป็นคู่แข่งกับ ตำแหน่งของ Ethereum ในฐานะคริปโตเคอเรนซีที่มีมูลค่าตลาดสูงเป็นอันดับสองรองจากบิตคอยน์ โดยเฉพาะในช่วงเวลาที่มีความเสี่ยงสูงและเงินทุนหมุนเข้าสู่สินทรัพย์ที่มั่นคงมากขึ้น

ขณะเดียวกัน ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่า USDT กำลังขยายตัวในแง่ของจำนวนผู้ใช้ สำรอง และปริมาณธุรกรรม แม้ว่าตลาดในภาพรวมกำลังหดตัว

แต่การเติบโตเดียวกันนี้กลับทำให้สภาพคล่องและความสำคัญเชิงระบบกระจุกตัวอยู่ในสินทรัพย์เพียงหนึ่งเดียว ความมั่นคงของค่าเงินตรึงมูลค่าของ Tether จึงไม่ได้ขึ้นกับบริษัทเดียว แต่ยังผูกพันโดยตรงกับความแข็งแกร่งของตลาดคริปโตโดยรวมอีกด้วย