หลังจากหลายปีของการลดลง ตลาดคริปโตในขณะนี้ได้เห็นการกลับมาที่ทรงพลังของการเสนอขายเหรียญเริ่มต้น (ICOs) จากโครงการที่ระดมทุนได้หลายสิบล้าน USD ในไม่กี่นาที ไปจนถึงการมีส่วนร่วมของผู้เล่นหลักอย่าง Kraken และ Andre Cronje การกลับมาของ ICO ในปี 2025 กำลังสร้างความตื่นเต้นและความกังวลในหมู่นักลงทุน
นี่คือจุดเริ่มต้นของรอบการเติบโตใหม่หรือเป็นการเริ่มต้นของฟองสบู่การเก็งกำไรอีกครั้ง?
การกลับมาของ ICO – เมื่อความต้องการทุนของตลาดพบกับกฎระเบียบที่ผ่อนคลาย
การกลับมาของ ICO ไม่ใช่ปรากฏการณ์ที่เกิดขึ้นเพียงลำพัง แต่กำลังกลายเป็นแนวโน้มระดับโลกอย่างรวดเร็ว ภายในไม่กี่สัปดาห์ ตลาดได้เห็นเหตุการณ์ระดมทุนที่เป็นข่าวพาดหัวหลายครั้ง กรณีที่น่าจดจำที่สุดคือ MegaETH ที่ระดมทุนได้ 50 ล้าน USD ในเวลาเพียงห้านาทีและมีมูลค่าถึง 1 พันล้าน USD ซึ่งเป็นตัวเลขที่ทำให้นึกถึงยุคทองของ ICO ในปี 2017
Sponsored
ในขณะเดียวกัน Jupiter (JUP) ซึ่งเป็น DEX ชั้นนำบน Solana (SOL) กำลังเตรียมที่จะ เปิดตัวแพลตฟอร์ม ICO ใหม่ ในเดือนพฤศจิกายนนี้ ในขณะเดียวกัน Flying Tulip โครงการล่าสุดจาก Andre Cronje ผู้เป็นที่รู้จักในนาม “DeFi Godfather” วางแผนที่จะระดมทุน 800 ล้าน USD ผ่านการขายสาธารณะของโทเค็น FT บนแพลตฟอร์ม ICO ของตนเองแทนที่จะพึ่งพาแพลตฟอร์มที่มีอยู่
ไม่เพียงแค่สตาร์ทอัพที่เกิดใหม่ แต่ยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมก็กำลังเข้าสู่การแข่งขัน ICO รุ่นใหม่ Kraken ได้ร่วมมือกับ Legion เพื่อเปิดตัวการขายโทเค็นที่สอดคล้องกับ MiCA ในยุโรป ในขณะเดียวกัน Cobie’s Echo ได้เปิดตัวแพลตฟอร์ม Sonar โดยเริ่มต้นด้วยโครงการ Plasma แม้แต่ Nomad Capital ก็ได้เปิดตัว BuildPad ซึ่งเป็นแพลตฟอร์ม ICO ที่ออกแบบมาสำหรับโครงการในระยะเริ่มต้น
สิ่งที่กระตุ้นการกลับมาของ ICO ใหม่นี้คือความต้องการสภาพคล่องใหม่ที่เพิ่มขึ้นและการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ ตัวอย่างเช่น SEC ของสหรัฐอเมริกาเพิ่งยกเลิกคดีความกับ ICO ของ Dragonchain ซึ่งเป็นสัญญาณของการผ่อนคลายในการบังคับใช้กฎหมาย การเปลี่ยนแปลงนี้อาจเปิดทางให้กับโมเดลการออกโทเค็นที่สอดคล้อง โปร่งใส และปลอดภัยมากขึ้น นำไปสู่ยุคที่ยั่งยืนมากขึ้นสำหรับการระดมทุนบนเชน
ผู้เชี่ยวชาญเตือน ประวัติศาสตร์อาจซ้ำรอยหากนักลงทุนขาดความระมัดระวัง
แม้ว่าการกลับมาของ ICO จะนำมาซึ่งความหวังใหม่ แต่ผู้เชี่ยวชาญก็ออกคำเตือนอย่างหนักแน่น ผู้ร่วมก่อตั้ง Berachain เชื่อว่า ICO และการเสนอขายโทเค็นสาธารณะจะกลับมาอีกครั้ง แต่เขาแย้งว่าการแจก airdrop ขนาดใหญ่ทำให้เกิดความเสียหายมากกว่าผลดี โดยบิดเบือนแรงจูงใจในตลาดและทำร้ายนักลงทุนรายย่อย
นักวิเคราะห์ตลาด Himanshu Malviya สะท้อนความกังวลเหล่านี้ โดยชี้ไปที่การเข้าซื้อกิจการ Echo มูลค่า 375 ล้าน USD ของ Coinbase เป็นหลักฐานว่า ยุคใหม่ของ ICO จะเอื้อประโยชน์แก่นักลงทุนสถาบันและวาฬคริปโตมากกว่าฝูงชนทั่วไป ผลลัพธ์คือความคาดหวังที่สูงเกินจริง สภาพคล่องที่ถูกดึงออกจากโครงการที่ยั่งยืน และความไม่มั่นคงในระบบ
รูปแบบนี้ไม่ใช่เรื่องใหม่ กลไกการสกัดยังคงพัฒนาไปเรื่อยๆ จาก ICOs ไปสู่ IDOs จาก airdrops ไปสู่การทำฟาร์มแต้ม แต่การไหลของมูลค่ามักจะเอียงไปทางผู้ที่ควบคุมทุนอยู่แล้ว เขา เตือน
ในขณะเดียวกัน Arthur Hayes อดีต CEO ของ BitMEX เตือนว่ารูปแบบโทเค็นที่มี FDV สูงและ float ต่ำทำลายความเชื่อมั่นของนักลงทุน เขาแย้งว่า ICOs หากออกแบบอย่างยุติธรรม อาจทำหน้าที่เป็นการรักษาเพื่อปรับสมดุลอำนาจระหว่างทีมโครงการและนักลงทุน
คลื่น ICO ใหม่เป็นโอกาสในการกำหนดนิยามใหม่ว่าการระดมทุนบนเชนทำงานอย่างไร แต่ความเสี่ยงก็มีอยู่จริง หากโครงการไล่ตามกระแสในระยะสั้น ตลาดอาจหมุนเข้าสู่ความเกินพอดีอีกครั้ง นักลงทุนควรมอง ICOs ไม่ใช่เป็นแผนรวยเร็ว แต่เป็นการทดลองทางการเงินในความโปร่งใสและการกระจายอำนาจ
