มีรายงานใหม่จากนักขายชอร์ตเกี่ยวกับ BitMine Immersion Technologies, Inc. (BMNR) ซึ่งเป็นหนึ่งในบริษัท Ethereum Digital Asset Treasury (DAT) ที่ใหญ่ที่สุด รายงานนี้ระบุว่านักลงทุนไม่มีเหตุผลที่จะจ่ายเงินพิเศษสำหรับยานพาหนะการลงทุนคริปโตทางอ้อมอย่าง BMNR อีกต่อไป
รายงานที่เผยแพร่โดย Kerrisdale Capital ซึ่งเป็นบริษัทนักขายชอร์ตที่มีชื่อเสียง ระบุว่าบริษัทถือสถานะชอร์ตในหุ้น BMNR
วงจรอุบาทว์ของการลดมูลค่า BMNR
Kerrisdale Capital ก่อตั้งโดย Sahm Adrangi ในปี 2009 บริษัทนี้มีชื่อเสียงจากรายงานวิจัยวิพากษ์วิจารณ์เกี่ยวกับบริษัทที่ “มีมูลค่าสูงเกินไป” หรือ “มีปัญหา” ซึ่งมักมีผลกระทบต่อการตลาดอย่างมาก
Sponsoredรายงานของ Kerrisdale อ้างว่า BMNR กำลังเลียนแบบกลยุทธ์ ที่เคยใช้โดย MicroStrategy (MSTR) แก่นของกลยุทธ์นี้คือการเพิ่ม ETH ต่อหุ้น โดยการออกหุ้นใหม่ที่มีมูลค่าสูงกว่ามูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) ของบริษัท ระดมทุน และใช้เงินเหล่านั้นเพื่อซื้อ Ethereum เพิ่มเติม
อย่างไรก็ตาม Kerrisdale โต้แย้งว่ารูปแบบนี้ไม่ทำงานอีกต่อไป เนื่องจากความขาดแคลนและความตื่นเต้น “meme” ที่เคยขับเคลื่อนมูลค่าเพิ่มของ MSTR ได้จางหายไปแล้ว จริงๆ แล้ว มูลค่าเพิ่มของ MSTR (mNAV) ได้ลดลงจาก 2.0x–2.5x เหลือน้อยกว่า 1.5x
ในสภาพแวดล้อมนี้ BMNR ได้ออกหุ้นใหม่มูลค่ากว่า 10 พันล้าน USD ในเวลาเพียงสามเดือน แม้ว่าการถือครอง ETH ทั้งหมดจะเพิ่มขึ้น แต่การเติบโตของ ETH ต่อหุ้นได้ชะลอตัวลงอย่างมาก มูลค่าเพิ่มของ BMNR ลดลงจากกว่า 2.0x ในเดือนสิงหาคมเหลือประมาณ 1.2x ในเดือนถัดมา
Kerrisdale ยังกล่าวหา BMNR ว่ามีความโปร่งใสน้อยลงในข้อมูลที่เปิดเผยเมื่อ “flywheel” ของบริษัทเริ่มชะลอตัว ตั้งแต่วันที่ 25 สิงหาคม BMNR ได้ละเว้นการนับหุ้นที่อัปเดตและตัวเลข NAV ต่อหุ้นจากข่าวประชาสัมพันธ์รายสัปดาห์อย่างละเอียด
Kerrisdale ตีความว่านี่คือการที่ BMNR ซ่อนตัวชี้วัดที่เคยใช้เพื่อพิสูจน์การเติบโตของตนเมื่อการเติบโตต่อหุ้นชะลอตัวลง ตามที่พวกเขากล่าวว่านี่ไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับมูลค่าภายในของ Ethereum บริษัทคาดการณ์ว่ามูลค่าเพิ่มของ NAV สำหรับบริษัท DAT หลายแห่ง รวมถึง BMNR จะยังคงลดลงต่อไป เนื่องจากกฎระเบียบคริปโตผ่อนคลายลงและการลงทุนโดยตรงกลายเป็นเรื่องง่ายขึ้น
ตรงกันข้าม: Wood และ Thiel ยังคงมองบวก
แม้จะมีมุมมองที่ไม่ดีนี้ แต่ก็มีข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งว่า BMNR มีอนาคตที่สดใส นักลงทุนที่มีชื่อเสียงเชื่อว่ากลยุทธ์ที่เน้นคริปโตและการสะสม ETH อย่างก้าวร้าวของบริษัทนั้นเป็นนวัตกรรม
Peter Thiel นักลงทุน Wall Street ที่มีชื่อเสียงและนักลงทุนแรกเริ่มใน BMNR ได้เปิดเผยการถือหุ้น 9.1% ในบริษัท ARK Invest กองทุนที่รู้จักกันดีในเรื่องการเน้นหุ้นเทคโนโลยีที่นำโดย Cathie Wood ปัจจุบันถือหุ้น 6,456,242 หุ้น (3.61%) ของ BMNR
Wood เป็นที่รู้จักในเรื่องการมองบวกต่อกลยุทธ์การสะสม ETH อย่างดุดันของ BMNR เธอยังได้เน้นย้ำถึงมูลค่าระยะยาวของ ETH อย่างเปิดเผย กองทุนของเธอเพิ่งซื้อหุ้น BMNR เพิ่มอีกกว่า 54,000 หุ้นในเดือนตุลาคม
ราคาหุ้นของ BMNR ซึ่งเคยพุ่งขึ้นเกิน 63.00 USD ในวันอังคาร ได้ลดลงเล็กน้อยหลังจากรายงานสั้นของ Kerrisdale Capital ถูกเผยแพร่ และปิดที่ 60.00 USD ต่อหุ้นในวันพุธ
