การบรรจบครั้งใหญ่: TradFi พร้อมสำหรับการเงินบนบล็อกเชนหรือยัง?

โลกของการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) กำลังอยู่บนขอบของการเปลี่ยนแปลงที่ลึกซึ้ง ซึ่งขับเคลื่อนโดยนวัตกรรมที่ไม่หยุดยั้งของเทคโนโลยีบล็อกเชน แม้ว่าการเปิดตัว Bitcoin ETFs จะเป็นก้าวสำคัญ แต่ก็เป็นเพียงก้าวแรกเท่านั้น การบรรจบกันที่แท้จริง ซึ่งทุนมหาศาลของ TradFi จะพบกับประสิทธิภาพและความโปร่งใสของการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) กำลังเริ่มเป็นรูปเป็นร่าง คำถามสำคัญคือ TradFi พร้อมจริงหรือไม่สำหรับการเงินบนเชน

นอกเหนือจาก ETF: คลื่นลูกใหม่ของเงินทุนสถาบัน

การไหลเข้าของทุนสถาบันเข้าสู่คริปโตในช่วงแรกเป็นเพียงหยดน้ำ แต่ครั้งต่อไปจะเป็นน้ำท่วม และจะไม่ถูกขับเคลื่อนโดย ETFs ใหม่เพียงอย่างเดียว ตามที่ Monty Metzger, CEO & Founder ของ LCX กล่าว ทางเข้าที่สำคัญที่สุดจะเป็นการโทเคนไนซ์สินทรัพย์ในโลกจริง (RWAs) เขากล่าวว่า “คลื่นลูกต่อไปของทุนสถาบันจะมาจากสินทรัพย์ในโลกจริงที่ถูกโทเคนไนซ์ พันธบัตร เครดิต สินค้าโภคภัณฑ์ ที่ผลตอบแทนพบกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบ” ความรู้สึกนี้สะท้อนโดยกองทุนที่มีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) เกิน 1 พันล้าน USD แล้ว

Sponsored Sponsored

การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ใช่แค่การคาดเดา แต่ได้รับการสนับสนุนจากการคาดการณ์ที่ทรงพลัง Markus Levin, Co-Founder ของ XYO อ้างถึงรายงานของ Standard Chartered ที่คาดการณ์ว่าตลาด RWA อาจเติบโตถึง 30 ล้านล้าน USD ภายในปี 2034 เขายังกล่าวถึงการคาดการณ์ของ World Economic Forum ว่าตลาด Decentralized Physical Infrastructure Networks (DePIN) ซึ่งเป็นหมวดหมู่ย่อยของ RWAs คาดว่าจะเติบโตถึง 3.5 ล้านล้าน USD ภายในปี 2028 การเปลี่ยนแปลงนี้ตามที่ Levin อธิบาย จะเห็นเศรษฐกิจโลกเองเคลื่อนย้ายไปบนเชน โดยมีโครงการอย่างเครือข่าย DePIN ของ XYO นำหน้าไปแล้วด้วยโหนดกว่า 10 ล้านโหนด

อีกหนึ่งตัวเร่งที่สำคัญสำหรับการเข้ามาของสถาบันคือการเติบโตของ stablecoins ด้วยความชัดเจนทางกฎระเบียบที่เกิดจากกรอบเช่น MiCA ของสหภาพยุโรปและกฎหมาย Stablecoin ของสหรัฐฯ ธนาคารและผู้ให้บริการการชำระเงินกำลังได้รับความมั่นใจในการออกและใช้ stablecoins ที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบสำหรับการชำระเงินและการดำเนินการทางการเงิน นี่เป็นการสร้างสะพานระหว่างสกุลเงินดั้งเดิมและโลกบนเชน เปิดทางให้การมีส่วนร่วมของสถาบันที่มากขึ้น

Vugar Usi Zade, Chief Operating Officer ของ Bitget เพิ่มมุมมองที่สำคัญเกี่ยวกับการพัฒนานี้ “ในขณะที่สินทรัพย์ที่ถูกโทเคนไนซ์และ stablecoins เป็นทางเข้าหลัก สถาบันก็กำลังมองหาแพลตฟอร์มที่ซับซ้อนและปฏิบัติตามกฎระเบียบเพื่อจัดการกับการเปิดเผยใหม่ของพวกเขา” เขากล่าว “เรากำลังเห็นความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับโซลูชันการดูแลที่ปรับแต่งและสถานที่การซื้อขายที่มีประสิทธิภาพสูงที่เชื่อมช่องว่างระหว่างการจัดการสินทรัพย์แบบดั้งเดิมและตลาดคริปโต” นี่บ่งชี้ว่าสถาบันจะไม่เพียงแค่ต้องการถือครองสินทรัพย์เหล่านี้ แต่พวกเขาจะต้องการโครงสร้างพื้นฐานเพื่อซื้อขาย ปล่อยกู้ และจัดการพวกมันอย่างปลอดภัยและมีประสิทธิภาพ

อุปสรรคบนเส้นทางสู่ DeFi สาธารณะ

แม้จะมีโอกาสที่ชัดเจน แต่ยังมีอุปสรรคสำคัญหลายประการที่ยังคงขัดขวางสถาบันการเงินขนาดใหญ่จากการยอมรับโปรโตคอล DeFi สาธารณะอย่างเต็มที่ Eugen Kuzin, CMO/Board member ของ Cryptopay ชี้ไปที่อุปสรรคหลักสามประการ: ความไม่แน่นอนทางกฎระเบียบ ความซับซ้อนทางเทคนิค และช่องว่างทางวัฒนธรรมที่ลึกซึ้ง

กฎระเบียบยังคงเป็นอุปสรรคที่ใหญ่ที่สุด ตามที่ Kuzin กล่าว กรอบกฎหมายสำหรับ DeFi โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับ KYC (รู้จักลูกค้าของคุณ) และ AML (การป้องกันการฟอกเงิน) ยังคงอยู่ในสภาวะที่ไม่แน่นอน Kevin Lee, Chief Business Officer ที่ Gate เน้นย้ำเพิ่มเติมว่าสถาบันดั้งเดิมถูกผูกมัดด้วยข้อบังคับการปฏิบัติตามที่เข้มงวดและระมัดระวังในการมีส่วนร่วมกับโปรโตคอล DeFi ที่ไม่ระบุตัวตนและไม่ได้รับการตรวจสอบ CEXes ที่ได้รับการควบคุมและได้รับใบอนุญาตอาจกลายเป็นทางออกกลางในการเชื่อมช่องว่างนี้

Sponsored Sponsored

ความท้าทายทางเทคนิคก็ยากไม่แพ้กัน โปรโตคอล DeFi สาธารณะไม่ได้ออกแบบมาให้ใช้งานร่วมกับระบบธนาคารแบบดั้งเดิมได้โดยตรง พวกเขาต้องการโครงสร้างพื้นฐานใหม่และความเชี่ยวชาญด้านสัญญาอัจฉริยะ ซึ่งเพิ่มความซับซ้อนและความเสี่ยง ความกังวลเกี่ยวกับช่องโหว่ของสัญญาอัจฉริยะและความผิดพลาดของผู้ใช้ยังคงมีอยู่ เนื่องจากระดับโครงสร้างพื้นฐานป้องกันที่ TradFi คาดหวังยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น

สุดท้าย ความแตกต่างทางวัฒนธรรมเป็นปัจจัยสำคัญ จิตวิญญาณของ DeFi ที่ไม่ต้องขออนุญาตและการทดลองอย่างรวดเร็วตรงข้ามกับแนวคิดของ TradFi ที่มีลำดับชั้นและหลีกเลี่ยงความเสี่ยงอย่างชัดเจน ตามที่ Kevin Lee อธิบาย ผู้บริหารหลายคนขาดความเข้าใจทางวัฒนธรรมและเทคโนโลยีเกี่ยวกับการกระจายอำนาจ ซึ่งนำไปสู่ความกังวลด้านชื่อเสียงและการสูญเสียการควบคุมที่รับรู้ได้ ด้วยประสบการณ์ก่อนหน้านี้ใน bulge bracket เขาเชื่อว่าการเปลี่ยนแปลงทางวัฒนธรรมจะใช้เวลา

Vugar Usi Zade จาก Bitget เสนอมุมมองที่เป็นจริง “มันไม่ใช่แค่เรื่องของโค้ด แต่เป็นเรื่องของประสบการณ์ผู้ใช้” เขาแย้ง “โปรโตคอล DeFi สาธารณะหลายแห่งไม่ได้สร้างขึ้นสำหรับผู้ใช้สถาบัน อินเทอร์เฟซซับซ้อน ค่าธรรมเนียมแก๊สไม่แน่นอน และความเสี่ยงของการสูญเสียชั่วคราวเป็นแนวคิดที่ไม่คุ้นเคยสำหรับผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอแบบดั้งเดิม เราเชื่อว่าการผสมผสานที่ศูนย์กลางการแลกเปลี่ยนเสนอเกตเวย์ที่ควบคุม ปลอดภัย และใช้งานง่ายไปยังผลิตภัณฑ์ DeFi จะเป็นกุญแจสำคัญในการเชื่อมช่องว่างนี้”

Sponsored Sponsored

DeFi พื้นฐานที่เติบโตที่สุดสำหรับ TradFi

ในขณะที่สถาบันต่างๆ สำรวจโลกบนเชนอย่างระมัดระวัง พวกเขากำลังมุ่งไปสู่ DeFi ที่มีความเป็นผู้ใหญ่และคุ้นเคยมากที่สุด

Kevin Lee ระบุการให้กู้ยืมแบบกระจายอำนาจ การจัดการสินทรัพย์ที่เป็นโทเค็น และการค้ำประกันข้ามระหว่างสินทรัพย์แบบดั้งเดิมและสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นสองภาคส่วนที่มีแนวโน้มจะถูกนำมาใช้ก่อน

โปรโตคอลอย่าง Aave และ Compound ได้แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นและขนาดที่น่าทึ่ง โมเดลการให้กู้ยืมที่มีการค้ำประกันเกินและการแนะนำสระที่มีการตรวจสอบ KYC (เช่น Aave Arc) เสนอผลตอบแทนที่คาดการณ์ได้และระดับความคุ้นเคยที่คลังสถาบันสามารถเข้าใจได้ โครงการนำร่องเช่น MAS Project Guardian ของสิงคโปร์ที่ใช้ Aave Arc สำหรับการซื้อขายพันธบัตรสถาบันยืนยันศักยภาพนี้เพิ่มเติม

Griffin Ardern หัวหน้าฝ่ายวิจัยและโต๊ะออปชั่นที่ BloFin ยังเน้นการจัดการสินทรัพย์เป็นจุดเริ่มต้นที่ดี เขาตั้งข้อสังเกตว่าการรับรองเครดิตของสถาบันสามารถลดความเสี่ยงของคู่สัญญาใน DeFi ที่ไม่ต้องขออนุญาตได้ นอกจากนี้ การจัดการสินทรัพย์มีข้อกำหนดด้านสภาพคล่องและความเร็วของเครือข่ายที่ต่ำกว่า ซึ่งหมายความว่าสถาบันไม่ต้องแบกรับต้นทุนการทำธุรกรรมที่สำคัญ

ในทางตรงกันข้าม ภาคส่วนเช่นอนุพันธ์แบบกระจายอำนาจที่มีความเสี่ยงจากการใช้เลเวอเรจและการตรวจสอบด้านกฎระเบียบถูกมองว่าไม่เหมาะสมสำหรับการนำมาใช้ในสถาบันในระยะแรก

Sponsored Sponsored

Vugar Usi Zade, COO ของ Bitget สรุปว่าอนาคตจะเกี่ยวข้องกับการผสมผสานของทั้งสองโลก “เรากำลังเห็นการผลักดันสำหรับ ‘Permissioned DeFi’ ที่ซึ่งทุนสถาบันสามารถเข้าถึงประโยชน์ของโปรโตคอลบนเชน เช่น การดำเนินการอัตโนมัติและการชำระเงินที่โปร่งใส แต่ภายในสภาพแวดล้อมที่ควบคุมและปฏิบัติตามกฎระเบียบ” เขากล่าว “นี่คือที่ที่โซลูชันอย่างสัญญาอัจฉริยะระดับสถาบันและห้องนิรภัย DeFi เฉพาะจะมีบทบาทสำคัญ ช่วยให้สถาบันสามารถทดลองได้โดยไม่ต้องกระโดดเข้าสู่โลกของโปรโตคอลสาธารณะอย่างเต็มตัว”

การจัดการความเสี่ยงที่พัฒนาเพื่ออนาคตบนบล็อกเชน

สำหรับสถาบันที่จะเข้าสู่พื้นที่นี้อย่างเต็มที่ การจัดการความเสี่ยงบนเชนและกรอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบจะต้องมีการพัฒนาอย่างรุนแรง โมเดลดั้งเดิมที่พึ่งพาคนกลางและการกำกับดูแลของมนุษย์ต้องถูกแทนที่ด้วยระบบที่สร้างความไว้วางใจในโค้ดเอง

สิ่งนี้จะต้องพัฒนาวิธีการระบุตัวตนบนเชนที่ซับซ้อนและการวิเคราะห์ที่ดีขึ้นเพื่อให้เป็นไปตามมาตรฐาน KYC และ AML การใช้กลุ่มที่ได้รับอนุญาตและโปรโตคอลที่มีการควบคุม KYC จะมีความแพร่หลายมากขึ้น ทำให้สถาบันสามารถเข้าร่วมได้อย่างสอดคล้อง นอกจากนี้ อุตสาหกรรมจะต้องสร้างโครงสร้างพื้นฐานระดับสถาบันที่แข็งแกร่ง ซึ่งทำให้กระบวนการที่ซับซ้อนง่ายขึ้น เช่น การจัดการสินทรัพย์หลายเชนและการจัดการคีย์ที่ปลอดภัย

ในที่สุด การบรรจบกันครั้งใหญ่ก็เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ ประสิทธิภาพ ความโปร่งใส และสภาพคล่องที่การเงินบนเชนนำเสนอนั้นน่าสนใจเกินกว่าจะมองข้ามได้ แม้ว่าการเดินทางจะช้าและรอบคอบ แต่พื้นฐานกำลังถูกวางไว้ 12-18 เดือนข้างหน้าไม่ใช่แค่เรื่องของ ETF เพิ่มเติมเท่านั้น แต่จะเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เงียบแต่ยิ่งใหญ่ของสินทรัพย์ในโลกจริงสู่บล็อกเชน ซึ่งขับเคลื่อนโดยโครงสร้างพื้นฐานระดับสถาบันรุ่นใหม่และการพัฒนาทางวัฒนธรรมที่ค่อยเป็นค่อยไปแต่จำเป็น คำถามไม่ใช่ว่า TradFi จะไปบนเชนหรือไม่ แต่จะปรับตัวเข้ากับรูปแบบการเงินใหม่นี้ได้เร็วแค่ไหน