ประธานาธิบดี Donald Trump กล่าวหาธนาคารสหรัฐว่าวางแผนขัดขวาง GENIUS Act พร้อมทั้งจับ CLARITY Act เป็นตัวประกัน ซึ่งยกระดับความขัดแย้งที่ดำเนินมาหลายเดือนระหว่างอุตสาหกรรมธนาคารและคริปโตในประเด็นผลตอบแทน stablecoin
ความขัดแย้งนี้อาจทำให้ CLARITY Act ล่มก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 ซึ่งจะส่งผลให้นโยบายกำกับดูแลคริปโตของสหรัฐยังไม่สมบูรณ์ในช่วงเวลาสำคัญ
ทรัมป์โจมตีธนาคารกรณีแย่งผลตอบแทน Stablecoin
ใน โพสต์ Truth Social เมื่อวันอังคาร Trump ระบุว่า GENIUS Act — กฎหมาย stablecoin ฉบับสำคัญที่เขาได้ลงนามเมื่อเดือนกรกฎาคมที่ผ่านมา — กำลังถูกธนาคารคุกคามและทำให้สั่นคลอน และยังได้เรียกร้องให้สภาคองเกรสดำเนินการออกกฎหมายโครงสร้างตลาดโดยเร็วที่สุด
ชาวอเมริกันควรได้รับผลตอบแทนสูงขึ้นจากเงินของตน แต่ธนาคารสามารถทำกำไรเป็นประวัติการณ์ ซึ่งเราจะไม่ยอมให้ธนาคารบั่นทอนแผนคริปโตที่แข็งแกร่งของเรา เพราะหากเราไม่จัดการกับ Clarity Act เรื่องนี้อาจหลุดไปอยู่ในมือจีนและประเทศอื่น Trump เขียน
ถ้อยแถลงนี้นับเป็นการแทรกแซงจากประธานาธิบดีที่รุนแรงที่สุดในศึกนิติบัญญัติเรื่องรางวัล stablecoin — ประเด็นที่ทำให้นโยบายกำกับดูแลคริปโตในกรุงวอชิงตันหยุดชะงัก
ผลตอบแทน stablecoin: ข้อขัดแย้งหลัก
ใจกลางของความขัดแย้งคือข้อกำหนดใน GENIUS Act ที่ห้ามผู้ออก stablecoin จ่ายดอกเบี้ยโดยตรงให้กับผู้ถือ อย่างไรก็ตาม กฎหมายไม่ได้ระบุชัดเจนว่าผู้ให้บริการบุคคลที่สาม เช่น Coinbase และ Kraken สามารถส่งต่อผลตอบแทนให้ผู้ใช้ได้หรือไม่ — ช่องว่างที่ธนาคารมองว่าเป็น loophole
การจัดโครงสร้างแบบนี้ ช่วยให้แพลตฟอร์มคริปโตสามารถรับผลตอบแทนจากสินทรัพย์สำรอง เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และแบ่งปันให้ลูกค้า ซึ่งสร้างจุดแข็งเหนือบัญชีออมทรัพย์ดั้งเดิมที่มักให้ดอกเบี้ยเพียง 0.01%
กลุ่มอุตสาหกรรมธนาคาร นำโดย Bank Policy Institute ได้เตือนว่าโครงสร้างดังกล่าวอาจก่อให้เกิดเงินฝากไหลออกถึง 6.6 ล้านล้าน USD — อ้างอิงจากการวิเคราะห์ของกระทรวงการคลังสหรัฐ CEO ของ Bank of America, Brian Moynihan ได้แสดงความกังวลเช่นกันเมื่อเดือนมกราคม โดยกล่าวว่า stablecoin ที่มีดอกเบี้ยอาจเบี่ยงเงินฝากของธนาคารพาณิชย์ออกไปราว 30-35%
กลุ่มล็อบบี้ธนาคารได้ผลักดันให้ปิดช่องโหว่นี้ผ่านทาง CLARITY Act ซึ่งเป็นร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตที่วุฒิสภากำลังพิจารณา กฎหมายดังกล่าวจะกำหนดบทบาทการกำกับดูแลโดยเฉพาะให้กับ SEC และ CFTC แต่ได้กลายเป็นเวทีในประเด็นถกเถียงเรื่องผลตอบแทน stablecoin
Dimon ขีดเส้นแบ่ง
โพสต์ของ Trump ถูกเผยแพร่ในวันเดียวกับที่ Jamie Dimon CEO ของ JPMorgan Chase แสดงทัศนะเด็ดขาดเกี่ยวกับกฎระเบียบ stablecoin โดยขณะแสดงความเห็นกับ CNBC Dimon แย้งว่าบริษัทที่เสนอดอกเบี้ยบนยอด stablecoin กำลังทำหน้าที่เสมือนธนาคาร และควรถูกกำกับดูแลเช่นเดียวกัน
Dimon เสนอแนวทางประนีประนอม โดยให้แพลตฟอร์มเสนอรางวัลที่ผูกกับธุรกรรมแทนยอดคงค้างที่ไม่ได้ใช้งาน แต่เขาวางเส้นแบ่งชัดเจนสำหรับการจ่ายผลตอบแทนแบบดอกเบี้ยกับเงินคงเหลือ เขาเน้นถึงข้อกำหนดด้านเงินกองทุน การประกันเงินฝาก FDIC ภาระหน้าที่ป้องกันการฟอกเงิน และพันธกรณีการให้สินเชื่อชุมชนเป็นมาตรฐานที่ธนาคารต้องปฏิบัติตาม ซึ่งบริษัทคริปโตยังไม่ดำเนินการในขณะนี้
อย่างไรก็ดี Brian Armstrong ซีอีโอ Coinbase ได้ออกมาปฏิเสธกรอบคิดดังกล่าวอย่างเปิดเผย Armstrong คาดการณ์ว่า ในที่สุดธนาคารทั้งหลายจะเปลี่ยนทิศทาง โดยจะขอใช้สิทธิ์จ่ายดอกเบี้ยบน stablecoin เมื่อแรงกดดันจากสินทรัพย์ดิจิทัลมีมากเกินจะต้านทานได้
กลุ่มบริษัทคริปโตมากกว่า 125 แห่ง รวมถึง Coinbase, Gemini และ Kraken ได้ เริ่มแคมเปญประสานงานเพื่อต่อต้านกลุ่มล็อบบี้ธนาคารตั้งแต่ปีที่แล้ว โดยให้เหตุผลว่าหากกลับมาเปิดข้อกำหนดการให้ผลตอบแทนของ GENIUS Act จะบ่อนทำลายความแน่นอนที่ตลาดและผู้สร้างนวัตกรรมต้องพึ่งพา
เวลานิติบัญญัติกำลังเหลือน้อย
ทำเนียบขาวได้ตั้งเส้นตายเบื้องต้นไว้ที่ 1 มีนาคมเพื่อให้ทั้งสองฝ่ายบรรลุข้อตกลง แต่เส้นตายนั้น ผ่านพ้นไปโดยไม่มีข้อยุติ ขณะนี้ CLARITY Act ยังคงติดอยู่ในคณะกรรมาธิการการธนาคารวุฒิสภาโดยยังไม่ได้ประกาศวันพิจารณาร่างกฎหมาย
โดยอ้างอิง การวิเคราะห์กฎระเบียบของ Elliptic คณะกรรมาธิการการธนาคารวุฒิสภามีกำหนดลงมติร่างกฎหมายในช่วงกลางเดือนมกราคม แต่ถูกเลื่อนออกไปอย่างไม่มีกำหนดหลัง Coinbase ถอนการสนับสนุนเนื่องจากข้อเสนอแก้ไขที่จำกัดรางวัล stablecoin การประชุมสองครั้งที่ทำเนียบขาวในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ก็ยังไม่สามารถหาทางออกได้
OCC ทำให้สถานการณ์ซับซ้อนขึ้นอีกเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยออกเอกสารเสนอเจตนารมณ์ความยาว 376 หน้า ภายใต้ GENIUS Act ซึ่งมีเนื้อหาที่คนในวงการคริปโตชี้ว่าอาจจำกัดวิธีที่พันธมิตรของผู้ออก stablecoin จ่ายรางวัลได้
วุฒิสมาชิก Cynthia Lummis แชร์ข้อความของ Trump พร้อมกับเสริมว่า สหรัฐอเมริกาไม่สามารถรอได้อีก สภาคองเกรสต้องผลักดันให้ผ่าน Clarity Act โดยเร็ว
เมื่อวงจรเลือกตั้งกลางเทอมในปี 2026 กำลังเร่งเข้ามาและช่วงพักร้อนฤดูร้อนกำลังจะมาถึง หน้าต่างทางกฎหมายก็กำลังค่อยๆ แคบลง หากไม่มีข้อตกลงในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า สหรัฐอเมริกาก็เสี่ยงที่จะสูญเสียแรงผลักดันในกรอบกฎระเบียบคริปโตที่ทั้งทำเนียบขาวและอุตสาหกรรมต่างเห็นว่าสำคัญต่อการแข่งขันในระดับโลก
