คำทำนายครั้งที่ 11 ของคริปโตจาก Bitwise อาจไม่รอด—James Seyffart เตือน

ตลาด ETF (exchange-traded fund) คริปโตของสหรัฐอเมริกากำลังเข้าสู่จุดเปลี่ยนสำคัญ โดย Bitwise Asset Management คาดการณ์สำหรับปี 2026 ว่าจะมี ETF ที่เชื่อมโยงกับคริปโตมากกว่า 100 กองทุนเปิดตัว อันเป็นผลจากมาตรฐานการจดทะเบียนที่ง่ายขึ้นของ SEC ที่จะมีผลตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 เป็นต้นไป

แม้ว่าการคาดการณ์จะชี้ว่า Bitcoin, Ethereum และ Solana จะสร้างจุดสูงสุดใหม่อีกครั้ง แต่ James Seyffart นักวิเคราะห์ ETF ของ Bloomberg เตือนว่าการเปลี่ยนแปลงขนานใหญ่บนตลาดอาจเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ หากภาคส่วนนี้มีความแออัดมากเกินไป

Bitwise เผย 11 การคาดการณ์คริปโตของไทยสำหรับปี 2026

Bitwise ได้คาดการณ์ไว้ 10 ข้อสำหรับปี 2026 ครอบคลุมทั้งตลาดคริปโตและ ETF ที่นักลงทุนจะติดตามอย่างใกล้ชิด โดยผู้จัดการกองทุนดัชนีคริปโตเห็นว่า:

• Bitcoin, Ethereum และ Solana จะสร้างจุดสูงสุดใหม่ตลอดกาล
• Bitcoin จะทำลายวัฏจักร 4 ปีและสร้างจุดสูงสุดใหม่ตลอดกาล
• ความผันผวนของ Bitcoin จะต่ำกว่า Nvidia
• ETF จะซื้อเหรียญใหม่ของ Bitcoin, Ethereum และ Solana มากกว่า 100% ของอุปทานใหม่ ขณะที่ดีมานด์สถาบันเพิ่มสูงขึ้น
• หุ้นคริปโตจะมีผลประกอบการเหนือกว่าหุ้นเทคโนโลยี
• Polymarket จะมี open interest สูงสุดใหม่ แซงหน้าระดับเลือกตั้งปี 2024
• Stablecoins จะถูกกล่าวโทษว่าเป็นต้นเหตุให้ค่าเงินตลาดเกิดใหม่ขาดเสถียรภาพ
• Onchain vaults จะมี AUM เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า
• Ethereum และ Solana จะทำจุดสูงสุดใหม่อีกครั้ง ถ้ากฎหมาย CLARITY Act ผ่าน
• ครึ่งหนึ่งของกองทุนส่งเสริมมหาวิทยาลัย Ivy League จะลงทุนในคริปโต
• ETF ที่เชื่อมโยงกับคริปโตมากกว่า 100 กองทุนจะเปิดตัวในสหรัฐอเมริกา
• ความสัมพันธ์ของ Bitcoin กับหุ้นจะลดลง

ระลอกการปิดกองทุน ETF อาจเกิดขึ้นในปี 2026, James Seyffart

การคาดการณ์ข้อที่สิบเอ็ดได้รับความสนใจอย่างมากและสร้างความกังวลเป็นพิเศษสำหรับนักวิเคราะห์ เนื่องจากกระแสของการเปิดตัว ETF ที่เชื่อมโยงกับคริปโตนั้นเกิดขึ้นต่อเนื่องหลังเกิดการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบครั้งใหญ่

ในเดือนกันยายน 2025 SEC ได้แนะนำมาตรฐานการจดทะเบียนทั่วไป สำหรับหุ้นกองทรัสต์ที่อ้างอิงกับสินค้าโภคภัณฑ์ โดยรวมถึงสินทรัพย์คริปโตด้วย

[ตลาดหลักทรัพย์ชั้นนำหลายแห่ง] ได้ยื่นขอเปลี่ยนแปลงกฎกับ SEC เพื่อรับรองมาตรฐานการจดทะเบียนทั่วไปสำหรับหุ้นกองทรัสต์ที่อ้างอิงกับสินค้าโภคภัณฑ์ โดยข้อเสนอแต่ละฉบับ… ถูกเปิดให้แสดงความคิดเห็น ซึ่งคำสั่งนี้อนุมัติข้อเสนอต่าง ๆ แบบเร่งด่วน ตามข้อมูลจากเอกสาร ของ SEC

การเปลี่ยนแปลงนี้ช่วยให้ ETF สามารถจดทะเบียนได้โดยไม่ต้องมีการตรวจสอบเป็นรายกรณี ซึ่งช่วยลดความล่าช้าและความไม่แน่นอน

Bitwise คาดว่าความชัดเจนทางกฎระเบียบเหล่านี้จะผลักดันให้สถาบันเข้ามาลงทุนใน ETF คริปโตและมีเงินไหลเข้าสู่ตลาดมากขึ้นในปี 2026

ดิฉันเห็นด้วย 100% กับ Bitwise ตรงนี้ Seyffart แสดงความคิดเห็น ดิฉันคิดว่าเราอาจจะได้เห็นการล้างพอร์ตจำนวนมากในผลิตภัณฑ์ ETP ด้านคริปโต อาจเกิดขึ้นช่วงปลายปี 2026 หรืออย่างช้าสุดภายในปลายปี 2027 เพราะผู้ออกผลิตภัณฑ์แต่ละรายต่างเร่งออกผลิตภัณฑ์จำนวนมากในตลาด

ความเป็นใหญ่ของ Bitcoin ETF และการอิ่มตัวของเหรียญรองในไทย

ข้อมูลจาก Bloomberg แสดงให้เห็นว่าผลิตภัณฑ์ ETP ด้านคริปโตที่มีอยู่ในปัจจุบัน 90 รายการ มีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารรวม USD 153 พันล้าน ขณะที่มีการยื่นขอจดทะเบียนอีก 125 รายการ โดย Bitcoin นำอยู่ด้วยสินทรัพย์รวม USD 125 พันล้าน จาก 60 ผลิตภัณฑ์ ขณะที่ Ethereum ตามมาที่ USD 22 พันล้าน ใน 25 ETF

สำหรับ altcoin อย่าง XRP และ Solana ยังคงเป็นกลุ่มเฉพาะทาง โดยแต่ละเหรียญมีผลิตภัณฑ์ 11–13 รายการ สินทรัพย์รวม USD 1.5–1.6 พันล้าน ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงอิ่มตัวที่เพิ่มขึ้น

ขณะที่ตลาดเตรียมพร้อมต่อสถานการณ์ที่ผลิตภัณฑ์จะหลั่งไหลเข้ามาจำนวนมาก นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าจะมีการแข่งขันแย่งชิงเม็ดเงินจากนักลงทุนโดยตรง อย่างไรก็ตาม หากดูจากแนวโน้มในอดีตแล้วจะเป็นบทเรียนสำคัญ เพราะประมาณ 40% ของ ETF ที่เปิดตัวนับตั้งแต่ปี 2010 ปิดตัวลงในที่สุด ส่วนใหญ่เกิดจากมูลค่าทรัพย์สินหรือปริมาณการซื้อขายที่ไม่เพียงพอ

ความเปลี่ยนแปลงของคริปโต ETF ผู้ชนะ ผู้แพ้ และการเกิดขึ้นของสินทรัพย์ซอมบี้

คำเตือนของ Seyffart สะท้อนความกังวลในวงกว้างว่าการขยายตัวอย่างรวดเร็วมักนำสู่การควบรวมกิจการ ETF คริปโตที่ไม่สามารถสร้าง AUM ได้เพียงพอ ไม่มีจุดขายที่แตกต่าง หรือขาดเครือข่ายการจัดจำหน่ายที่แข็งแกร่ง แต่ละรายก็อาจต้องปิดตัวลงก่อนเวลาอันควร

ขณะที่ผลิตภัณฑ์ที่นำเสนอแนวทางการลงทุนเฉพาะทาง คุณสมบัติให้รายได้หรือปรับโปรไฟล์ความเสี่ยง อาจสามารถสร้างฐานที่มั่นคงในระยะยาวได้

Chris Matta ซีอีโอของ Liquid Collective เห็นด้วยกับประเด็นนี้ หากพิจารณาตัวอย่างกรณีโปรเจกต์คริปโตแบบ “ซอมบี้” ที่ถึงแม้แต่ละเหรียญจะมีมูลค่าตลาดเกิน USD 1 พันล้าน แต่ขาดการพัฒนาใดๆ

บางทีความล้มเหลวของการคงอยู่ใน ETF ตลาดดั้งเดิมจะกลายเป็นสัญญาณที่ชัดกว่า ผลักให้เกิดความแตกต่างด้านผลตอบแทนยิ่งขึ้นระหว่างสินทรัพย์คริปโตที่ยังใช้งานกับสิ่งที่ไม่มีชีวิต Matta กล่าว

ดังนั้น นักลงทุนที่เข้าสู่ตลาด ETF จะต้องระมัดระวังในการเลือกผลิตภัณฑ์เป็นพิเศษ สภาพคล่องในการซื้อขาย ความแม่นยำในการติดตาม ดันดับ ค่าธรรมเนียม และความน่าเชื่อถือของผู้ออก ETF เป็นปัจจัยสำคัญยิ่งในการแยกแยะระหว่างผลิตภัณฑ์ที่ยั่งยืนกับของที่มีแนวโน้มล้มเหลว

ขณะเดียวกัน การคาดการณ์เชิงบวกของ Bitwise ชี้นำว่า ETF ชั้นนำที่อิงกับสินทรัพย์หลักยังคงจะได้รับประโยชน์จากเม็ดเงินไหลเข้าจากสถาบันอย่างต่อเนื่อง

คาดว่าคลื่นของการชำระบัญชีที่น่าจะเกิดขึ้นภายในปลายปี 2027 จะเปลี่ยนโฉมอุตสาหกรรมนี้ โดยจะทำให้เงินทุนไหลไปรวมกับผลิตภัณฑ์ที่แข็งแกร่งที่สุด

แม้สถานการณ์ดังกล่าวจะสร้างความปั่นป่วน แต่ขั้นตอนนี้ในที่สุดอาจช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับตลาด ETF คริปโตของสหรัฐอเมริกาได้ โดยมีแนวโน้มว่า:

• จะกำจัดตัวเลือกที่อ่อนแอออกไป,
• จะช่วยให้นักลงทุนสามารถตัดสินใจได้ง่ายขึ้น, และ
• จะเน้นให้เห็นถึงกลยุทธ์ที่แตกต่างกันชัดเจนขึ้น

อย่างไรก็ตาม คำถามที่ตามมาก็คือ ในตลาด ETF ที่มีการแข่งขันสูงนี้ ผลิตภัณฑ์ใดที่จะอยู่รอด และผลิตภัณฑ์ใดจะกลายเป็นสินทรัพย์ “ซอมบี้” ที่ถูกลืมไปตามกลุ่มของคริปโตที่เพิ่มมากขึ้น