เงินเฟ้อสหรัฐฯ ชะลอลง แต่ทำไม Bitcoin และหุ้นถึงร่วง?

อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐได้สร้างความประหลาดใจในทางลบมากที่สุดในรอบหลายเดือน อย่างไรก็ตาม แทนที่ตลาดจะฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง ทั้ง Bitcoin และหุ้นสหรัฐกลับร่วงลงอย่างรุนแรงในช่วงเวลาการซื้อขายของสหรัฐ

การเคลื่อนไหวของราคานี้ทำให้นักเทรดหลายคนเกิดความสงสัย แต่หากพิจารณาตามกราฟแล้ว จะพบคำอธิบายที่คุ้นเคยซึ่งมีรากฐานมาจากโครงสร้างของตลาด การวางโพสิชัน และสภาพคล่องมากกว่าปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาค

เกิดอะไรขึ้นหลังสหรัฐฯเผยแพร่ CPI

อัตรา CPI รายหัวข้อสำคัญลดลงเหลือ 2.7% เมื่อเทียบปีต่อปี ในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 3.1% อย่างมาก รวมถึง Core CPI ก็ต่ำกว่าคาดการณ์ที่ 2.6% เช่นกัน

บนหน้ากระดาษ นี่คือหนึ่งในการประกาศตัวเลขเงินเฟ้อที่เอื้อต่อความเสี่ยงมากที่สุดของปี 2025 โดยในตอนแรก ตลาดตอบสนองอย่างที่ควรจะเป็น คือ Bitcoin พุ่งขึ้นใกล้บริเวณ 89,000 USD ขณะที่ S&P 500 ก็พุ่งสูงขึ้นไม่นานหลังจากข้อมูลดังกล่าวเผยแพร่ออกมา

แต่แรงซื้อดังกล่าวไม่สามารถยืนระยะได้

ภายในเวลาประมาณ 30 นาทีหลังประกาศ CPI Bitcoin กลับทิศอย่างรุนแรง หลังพุ่งแตะจุดสูงสุดของวันแถว 89,200 USD ราคาก็ถูกเทขายอย่างหนัก ดิ่งลงใกล้โซน 85,000 USD

S&P 500 ก็เดินตามรอยในลักษณะเดียวกัน โดยมีการแกว่งตัวขึ้นลงในวันเดียวจนลบผลบวกที่ได้จาก CPI ไปเกือบหมด ก่อนที่ตลาดจะกลับมานิ่งอีกครั้ง

การ กลับทิศพร้อมกันของตลาด crypto และตลาดหุ้นมีความสำคัญ เพราะมันบ่งชี้ว่าการเคลื่อนไหวครั้งนี้ไม่ได้เกิดกับสินทรัพย์ใดสินทรัพย์หนึ่งโดยเฉพาะหรือมาจากอารมณ์ของตลาด แต่เป็นลักษณะเชิงโครงสร้าง

ปริมาณขายของ Bitcoin Taker ชี้ภาพรวม

สัญญาณที่ชัดเจนที่สุดอยู่ที่ข้อมูล taker sell volume ของ Bitcoin

ในกราฟช่วงวัน มีการพุ่งขึ้นของ taker sell volume ขนาดใหญ่ทันทีหลังจากที่ Bitcoin ร่วงลงต่ำกว่าแนวรับ การขายแบบ taker สะท้อนถึงออเดอร์ในตลาดที่ทุ่มขายใส่ฝั่ง bid ซึ่งแปลว่ามีการขายเชิงรุก ไม่ใช่การทำกำไรแบบตั้งใจรอ

การเพิ่มขึ้นเหล่านี้มีการกระจุกตัวในช่วงเวลาทำการของตลาดสหรัฐอเมริกาและเกิดขึ้นพร้อมกับช่วงที่ราคาลดลงอย่างรวดเร็วที่สุด

ภาพรวมรายสัปดาห์ยืนยันรูปแบบนี้ โดยระดับการขายแบบฉับพลันที่คล้ายกันเกิดขึ้นซ้ำหลายครั้งในสัปดาห์ที่ผ่านมา มักเกิดในช่วงสภาพคล่องสูง บ่งชี้ถึงการขายแบบถูกบังคับหรือเป็นระบบซ้ำๆ แทนที่จะเป็นเพียงการออกจากตลาดของรายย่อยแบบโดดเดี่ยว

พฤติกรรมนี้สอดคล้องกับเหตุการณ์ liquidation cascade กลยุทธ์ควบคุมความผันผวน และการลดความเสี่ยงแบบอัลกอริทึม ซึ่งทั้งหมดจะเร่งตัวขึ้นเมื่อราคาเริ่มสวนทางกับตำแหน่งที่ใช้เลเวอเรจ

เหตุใดข่าวดีจึงกลายเป็นตัวกระตุ้น

รายงาน CPIไม่ได้ทำให้เกิดแรงขายเพราะข้อมูลแย่ แต่ทำให้เกิดความผันผวนเพราะข้อมูลออกมาดี

อัตราเงินเฟ้อที่ลดลงชั่วขณะช่วยเพิ่มสภาพคล่องและกระชับส่วนต่างราคา ดังนั้นสภาพแวดล้อมดังกล่าวจะเอื้อให้ผู้เล่นรายใหญ่สามารถซื้อขายปริมาณมากได้อย่างมีประสิทธิภาพ

การพุ่งขึ้นของราคาครั้งแรกของ Bitcoin น่าจะชนกับคำสั่งซื้อที่รออยู่ วาง stop loss และเลเวอเรจระยะสั้น เมื่อแรงขาขึ้นหยุด ราคาได้กลับทิศ ส่งผลให้เกิดการปิดตำแหน่ง Long และโดน stop out

เมื่อเกิดการบังคับขายจากการ liquidate จึงขยายผลให้ราคาลดลดลงมากขึ้น นี่คือเหตุผลที่การร่วงลงของราคาจึงเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว ไม่ใช่อย่างค่อยเป็นค่อยไป

ความเคลื่อนไหวในวันเดียวกันของ S&P 500 ก็แสดงรูปแบบเดียวกัน ทั้งการปรับลงและรีบาวด์อย่างรวดเร็วในช่วงข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญมักสะท้อนกลไกเฮดจ์ของดีลเลอร์ ผลจาก options gamma และกระแสการเงินแบบเป็นระบบที่ปรับความเสี่ยงแบบเรียลไทม์

นี่ดูเหมือนการปั่นราคาไหม

กราฟเหล่านี้ไม่ได้พิสูจน์การถูกแทรกแซงราคา แต่พวกเขากลับแสดง รูปแบบที่มักเชื่อมโยงกับ stop-runs และการดึงสภาพคล่องออก:

• การเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วไปยังระดับด้านเทคนิคที่เห็นได้ชัดเจน
  
• การกลับทิศทันทีหลังจากที่สภาพคล่องดีขึ้น
  
• การเทขายอย่างรุนแรงในช่วงที่ราคาทะลุแนวรับ
  
• ความสอดคล้องกับชั่วโมงการซื้อขายของสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด

พฤติกรรมเหล่านี้ถือว่าเป็นเรื่องปกติในตลาดที่มีการใช้เลเวอเรจสูง โดยปกติแล้วปัจจัยขับเคลื่อนเหล่านี้จะไม่ได้มาจากบุคคลทั่วไป แต่เกิดจากกองทุนขนาดใหญ่, market makers และกลยุทธ์เชิงระบบที่ดำเนินการทั้งในฟิวเจอร์ส ออปชัน และตลาด spot ซึ่งเป้าหมายของพวกเขาไม่ใช่การควบคุมเรื่องเล่า แต่มุ่งเน้นประสิทธิภาพในการดำเนินการและการบริหารความเสี่ยง

ในโลกคริปโตซึ่งเลเวอเรจยังคงสูงและสภาพคล่องหายไปอย่างรวดเร็วเมื่อนอกช่วงเวลาสำคัญ ดังนั้นกระแสเงินเหล่านี้จึงอาจดูสูงเกินจริง

ความหมายและผลกระทบในอนาคต

การเทขายในครั้งนี้ไม่ได้ทำให้สัญญาณ CPI หมดความหมาย อัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างแท้จริงและยังส่งผลดีต่อสินทรัพย์เสี่ยงในระยะยาว อย่างไรก็ตามสิ่งที่ตลาดเผชิญคือการรีเซ็ตสถานะการลงทุนระยะสั้น ไม่ใช่การกลับทิศในระดับมหภาค

ในระยะใกล้นี้ เทรดเดอร์จะจับตาดูว่า Bitcoin จะสามารถทรงตัวเหนือแนวรับล่าสุดได้หรือไม่ และแรงขายจะลดลงเมื่อการล้างสถานะเสร็จสิ้นหรือเปล่า

หากปริมาณการขายฝั่ง taker ลดลงและราคาหยุดทรงตัว ข้อมูล CPI อาจยังมีอิทธิพลกับตลาดในช่วงถัดไป