หน่วยงานกำกับดูแลสหรัฐเปิดทางให้ธนาคารถือครองหลักทรัพย์ดิจิทัล

หน่วยงานกำกับดูแลธนาคารกลางของสหรัฐอเมริกาได้ออกแนวปฏิบัติร่วมกันเพื่อชี้แจงว่า tokenized securities จะได้รับการปฏิบัติตามทุนเหมือนกับหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมของพวกเขา นี่ช่วยขจัดอุปสรรคสำคัญสำหรับการนำสินทรัพย์บนบล็อกเชนไปใช้ในสถาบันต่าง ๆ

สำนักงานควบคุมสกุลเงิน (OCC), ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) และสถาบันค้ำประกันเงินฝากแห่งรัฐบาลกลาง (FDIC) ได้เผยแพร่เอกสาร FAQ เมื่อวันที่ 5 มีนาคม โดยระบุว่ากฎเกณฑ์ด้านทุนเป็นแบบเทคโนโลยีเป็นกลาง นั่นหมายความว่าวิธีการออกหรือซื้อขายหลักทรัพย์ เช่น เทคโนโลยี distributed ledger (DLT) จะไม่มีผลต่อวิธีที่ธนาคารต้องบันทึกบัญชีสินทรัพย์ดังกล่าว

แนวทางระบุไว้ว่าอย่างไร

ตามแนวทางใน FAQ ฉบับนี้ ธนาคารควรปฏิบัติต่อ “tokenized security ที่เข้าเกณฑ์” เหมือนกับหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมทุกประการในงบดุล โดยคำนี้หมายถึงโทเคนที่ให้สิทธิทางกฎหมายเหมือนกับรูปแบบที่ไม่ใช่โทเคน และหลักการเดียวกันนี้ยังใช้กับอนุพันธ์ที่อ้างอิงถึง tokenized securities ด้วยเช่นกัน

หน่วยงานเหล่านี้ยังได้ชี้แจงเพิ่มเติมว่า tokenized securities สามารถนับเป็นตัวลดความเสี่ยงด้านเครดิตได้เมื่อเข้าเงื่อนไขตามนิยามของ “หลักประกันทางการเงิน” ภายใต้กฎเงินกองทุน และจะต้องอยู่ภายใต้การหักมูลค่าเช่นเดียวกับเวอร์ชันที่ไม่ใช่โทเคน

ที่สำคัญ แนวทางนี้ระบุอย่างชัดเจนว่าการปฏิบัติตามทุนจะไม่แตกต่างกันตามประเภทของบล็อกเชน โดยไม่ได้แยกแยะระหว่างบล็อกเชนแบบ permissioned กับแบบ permissionless ซึ่งนโยบายนี้ได้พลิกสถานะความเสี่ยงที่เคยใช้เป็นแนวทางหลักในยุคของรัฐบาล Biden โดยตรง

ทำไมเรื่องนี้สำคัญ

ในยุครัฐบาลก่อน บล็อกเชนแบบ permissionless เช่น Ethereum มักถูกถือว่ามีความเสี่ยงด้านกฎระเบียบสูงกว่าเมื่อเทียบกับระบบแบบ permissioned สำหรับองค์กร ซึ่งความแตกต่างนี้ส่งผลต่อวิธีที่ธนาคารวางแผนถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลบนบล็อกเชน

อย่างไรก็ตาม FAQ ฉบับใหม่ได้ยกเลิกการแบ่งแยกนี้ ทำให้บล็อกเชนสาธารณะได้รับสถานะทางกฎหมายเทียบเท่ากับเครือข่ายส่วนตัวสำหรับวัตถุประสงค์ด้านเงินกองทุน Eleanor Terrett จาก Fox Business ได้ตั้งข้อสังเกตถึงการเปลี่ยนแปลงนี้ โดยชี้ให้เห็นว่าคำแนะนำใหม่นี้แตกต่างจากแนวทางเดิมของรัฐบาลก่อนเกี่ยวกับความเสี่ยงของบล็อกเชนอย่างมีนัยสำคัญ

สำหรับธนาคาร ผลกระทบทางปฏิบัติครั้งนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง พันธบัตร US Treasury หรือหุ้นที่เป็นโทเคน ซึ่งถืออยู่บนบล็อกเชนสาธารณะจะสามารถบันทึกในงบดุลตามปกติ และจะได้รับการปฏิบัติทางกฎระเบียบเช่นเดียวกับพันธบัตรที่ถือไว้ผ่านศูนย์ฝากหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม โดยเงื่อนไขคือโทเคนนั้นต้องมอบสิทธิความเป็นเจ้าของทางกฎหมายอย่างเท่าเทียมกัน

บริบทตลาด

ข้อมูลจาก RWA.xyz แสดงให้เห็นว่ามูลค่าตลาดรวมของโทเคนหุ้นเกิน 1 พันล้าน USD แล้ว โดย Ethereum และ Solana มีสัดส่วนกิจกรรมมากที่สุด อีกทั้งตลาด RWA ที่ถูกโทเคนถือเป็นหนึ่งในกลุ่มที่เติบโตเร็วที่สุดในวงการคริปโต ขณะที่ผู้จัดการสินทรัพย์ เช่น BlackRock และ Franklin Templeton ต่างก็มีสินค้ากองทุนที่เป็นโทเคนให้เลือกแล้ว

ความชัดเจนด้านกฎระเบียบสามารถเร่งให้ธนาคารเข้ามามีส่วนร่วมในพื้นที่นี้ได้รวดเร็วขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับสถาบันที่ลังเลจะเข้าร่วมกับโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนสาธารณะ เนื่องจากคำถามเกี่ยวกับกฎเกณฑ์ด้านเงินกองทุนที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขนั้นเคยเป็นอุปสรรคสำคัญ

หน่วยงานต่างๆ ได้ระบุว่าธนาคารที่ถือหลักทรัพย์ที่ถูก tokenized ยังต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดการบริหารความเสี่ยงที่เหมาะสม ซึ่งสอดคล้องกับความเสี่ยงจากประเภทการเปิดรับอื่นๆ