วุฒิสภาสหรัฐฯ เอื้อประโยชน์ธนาคาร กฎหมายคริปโตจำกัดผลตอบแทน stablecoin แบบ passive

หลังจากหลายเดือนแห่งการเจรจาอย่างเข้มข้นระหว่างสองฝ่าย สภาวุฒิสภาแห่งสหรัฐอเมริกาได้เปิดเผยเนื้อหาฉบับเต็มของร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลจำนวน 278 หน้า ซึ่งถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับการกำกับดูแลคริปโตในสหรัฐอเมริกา

แม้ว่าสื่อจะมุ่งเน้นไปที่บทบัญญัติที่เกี่ยวข้องกับ DeFi และการจำแนกประเภทของโทเคนเป็นหลัก แต่ยังมีการเปลี่ยนแปลงที่ละเอียดอ่อนซึ่งอาจถูกมองข้ามไป

ร่างกฎหมายคริปโตของวุฒิสภาสหรัฐ จำกัดผลตอบแทน Stablecoin สนับสนุนธนาคารในเอกสารร่าง 278 หน้า

ร่างกฎหมายดังกล่าวอาจเอื้อประโยชน์แก่ ธนาคารดั้งเดิมโดยการจำกัดผลตอบแทนแบบ passive จาก stablecoin

ฉบับล่าสุดระบุอย่างชัดเจนว่าบริษัทต่าง ๆ จะไม่สามารถจ่ายดอกเบี้ยจากการถือครอง stablecoin เพียงอย่างเดียว พวกเขาสามารถให้รางวัลได้ก็ต่อเมื่อผูกกับการใช้งานบัญชีเชิงรุก ซึ่งหมายความว่าจะต้องมีกิจกรรมต่อไปนี้:

• Staking
• การให้สภาพคล่อง
• ธุรกรรม
• การโพสต์เงินค้ำประกัน หรือ
• มีส่วนร่วมกับการกำกับดูแลเครือข่าย

กล่าวโดยสรุป ผู้ใช้รายย่อยที่เคย ได้รับผลตอบแทนแบบ passive คล้ายกับการฝากเงินกับธนาคาร อาจต้องพบกับข้อจำกัด ขณะที่ธนาคารยังมีความสามารถแต่เดิมในการจ่ายดอกเบี้ยจากเงินฝากเช่นเดิม

ธนาคารอาจเป็นฝ่ายชนะในเกม stablecoin yield รอบนี้ อีลีเนอร์ เทอเรตต์ พิธีกรรายการ Crypto in America กล่าวถึงเงื่อนไขในหน้า 189 ของร่างกฎหมาย

ช่วงเวลานี้จึงมีความเร่งด่วน เนื่องจากสมาชิกวุฒิสภามีเวลาเพียง 48 ชั่วโมงในการเสนอบทแก้ไขก่อนการ พิจารณาขั้นสุดท้ายในวันพฤหัสบดี ซึ่งยังคงไม่แน่ว่ารูปแบบสุดท้ายจะเป็นอย่างไร

หากเงื่อนไขนี้ยังไม่ถูกเปลี่ยนแปลง อาจทำให้แพลตฟอร์มคริปโตไม่ดึงดูดใจนักลงทุนรายย่อยเท่าเดิม และอาจผลักดันให้แต่ละคนหันไปทำกิจกรรม DeFi หรือเลือกช่องทางธนาคารแทน

โดยสรุป วิธีการเช่นนี้เสี่ยงต่อการขัดขวางนวัตกรรมโดยยังไม่สามารถแก้ปัญหาโครงสร้าง เช่น stablecoin หลุดมูลค่าในอดีต ซึ่งเป็นแรงผลักดันดั้งเดิมให้เกิดการเสนอผลตอบแทนเหล่านั้น

ความชัดเจนของโทเคนและหลักเกณฑ์ DeFi: ร่างกฎหมายสร้างสมดุลนวัตกรรมกับการกำกับดูแลอย่างไร

นอกเหนือจากประเด็นผลตอบแทน ร่างกฎหมายยังครอบคลุมโครงสร้างตลาดโดยรวม การจำแนกประเภทโทเคน และการกำกับดูแล DeFi อีกด้วย ที่สำคัญ ร่างกฎหมายนี้ปฏิบัติต่อโทเคนอย่าง XRP, SOL, LTC, HBAR, DOGE และ LINK ในระดับเดียวกับ BTC และ ETH ในฐานะ ETF ซึ่งอาจช่วยลดภาระการปฏิบัติตามข้อบังคับให้กับบริษัทคริปโตรายใหญ่ ในขณะเดียวกันก็ช่วยให้นักลงทุนมีความชัดเจนมากขึ้น

ร่างกฎหมายนี้ยังได้รวมถ้อยคำประนีประนอมที่ปกป้องนักพัฒนาซอฟต์แวร์และลดความกังวลเกี่ยวกับการเก็งกำไรกฎระเบียบระหว่าง DeFi และ TradFi ซึ่งเคยเป็นประเด็นขัดแย้งที่ทำให้ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในอุตสาหกรรมและภาคธนาคารไม่พอใจร่วมกันมาก่อน

โปรโตคอล DeFi ตามที่ระบุไว้ในบันทึกร่าง จะต้องดำเนินงานภายใต้ขอบเขตที่ถูกกำหนดไว้ เพื่อป้องกันช่องโหว่ที่อาจทำให้กฎหมายหลักทรัพย์และสินค้าโภคภัณฑ์ถูกลบล้าง ในขณะเดียวกัน นักพัฒนาที่ไม่มีอำนาจควบคุมก็ได้รับการคุ้มครองไม่ให้ต้องรับผิดชอบโดยไม่เป็นธรรม

วุฒิสมาชิก Cynthia Lummis ซึ่งเป็นผู้สนับสนุนหลักของสกุลเงินดิจิทัล ได้มองว่าการเผยแพร่ครั้งนี้คือก้าวสำคัญของวงการ

“The Digital Asset Market Clarity Act จะสร้างความชัดเจนที่จำเป็นเพื่อคงการนวัตกรรมไว้ในสหรัฐอเมริกาและปกป้องผู้บริโภค” เธอ กล่าว พร้อมทั้งกระตุ้นให้เพื่อนร่วมงานอย่าถอยห่างจากความก้าวหน้าทางพรรคการเมืองก่อนการพิจารณาของคณะกรรมาธิการธนาคาร

ร่างกฎหมายฉบับนี้ ซึ่งต่อยอดจากความพยายามก่อนหน้าอย่าง กรอบ Lummis-Gillibrand จึงไม่ใช่แค่แผนที่นำทางด้านกฎระเบียบเท่านั้น เพราะอาจจะปรับระบบนิเวศคริปโตของสหรัฐอเมริกาอย่างเงียบๆ ได้อีกด้วย

โดยการจำกัดผลตอบแทนแบบ passive ของ stablecoin ร่างนี้จึงยังคงรักษารูปแบบธนาคารแบบดั้งเดิมไว้ และในขณะเดียวกันก็ส่งเสริมให้เกิดการมีส่วนร่วมที่มากขึ้นใน DeFi และการกำกับดูแลเครือข่าย

การแลกเปลี่ยนนี้อาจกำหนดพฤติกรรมของผู้ใช้งานรายย่อยและพลวัตการแข่งขันระหว่างแพลตฟอร์มคริปโทและธนาคารในอนาคตได้อีกด้วย