Stablecoin USDC ของ Circle ได้พุ่งขึ้นใกล้แตะระดับอุปทานหมุนเวียน 80 พันล้าน USD พร้อมทั้งแซงหน้า USDT ของ Tether ในด้านปริมาณธุรกรรมที่ปรับปรุงแล้วเป็นครั้งแรกตั้งแต่ปี 2019
ข้อมูลการถือครองในระดับประเทศยังแสดงให้เห็นว่า USDC นำหน้าในหลายตลาดเฉพาะ จึงบ่งชี้ว่าการแข่งขัน stablecoin กำลังแยกย่อยกลายเป็นการชิงชัยในแต่ละภูมิภาคแทนที่จะเป็นศึกเดียวระดับโลก
ศึก USDC กับ USDT แบ่งเป็นสงคราม stablecoin ระดับภูมิภาค
USDT ของ Tether ได้ครอง ภาค stablecoin มาอย่างยาวนาน โดยมีมูลค่าตลาดประมาณ 184 พันล้าน USD และยังคงมากกว่าคู่แข่งที่ใกล้เคียงถึงสองเท่า
ทั้งสอง stablecoin ร่วมกันครองส่วนแบ่งประมาณ 93% ของมูลค่าตลาด stablecoin ทั้งหมด ตามข้อมูลของ TRM Labs
อย่างไรก็ตาม ภาพการแข่งขันได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมากในช่วงต้นปี 2026 โดยข้อมูลจาก CoinMarketCap ระบุว่า อุปทานหมุนเวียนของ USDC เพิ่มจากเพียงกว่า 70 พันล้าน USD ในต้นเดือนกุมภาพันธ์เป็น 75 พันล้าน USD ต้นเดือนมีนาคม ก่อนจะทะลุ 79 พันล้าน USD
จังหวะการเติบโตนี้นับเป็นหนึ่งในอัตราการเพิ่มอุปทานที่เร็วที่สุดสำหรับ stablecoin รายใหญ่ใด ๆ
ในขณะที่งานวิจัยจาก Mizuho Financial Group เผยแพร่เมื่อวันที่ 13 มีนาคม พบว่า USDC ได้ประมวลผลธุรกรรมที่ปรับปรุงแล้วราว 2.2 ล้านล้าน USD นับตั้งแต่ต้นปี เทียบกับ 1.3 ล้านล้าน USD สำหรับ USDT
ดังนั้น USDC จึงถือครองสัดส่วนประมาณ 64% ของปริมาณธุรกรรมที่ปรับปรุงแล้วรวมกันของ stablecoin ทั้งสอง ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงอย่างชัดเจนจากปี 2019-2025 ที่ USDT เป็นผู้นำตลอด และ USDC มีส่วนแบ่งเฉลี่ยเพียงราว 30% เท่านั้น
Mizuho ให้นิยามปริมาณธุรกรรมที่ปรับปรุงแล้วว่า เป็นการโอนย้ายที่เกี่ยวข้องกับศูนย์แลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ ศูนย์แลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ และหน่วยงานที่ถูกกำหนดอื่น ๆ ซึ่งแสดงถึงการโอนมูลค่าจริงไม่ใช่การทำรายการแบบอัตโนมัติหรือซ้ำซ้อน
ข้อมูลระดับประเทศชี้ให้เห็นการแข่งขันที่กระจัดกระจาย
นอกจากนี้ ชุดข้อมูล จากรายงาน Stablecoin Utility Report 2026 ของ BVNK ซึ่งได้รวบรวมร่วมกับ YouGov จากผู้ตอบแบบสอบถาม 4,658 รายใน 15 ประเทศ ยังเพิ่มมุมมองอีกระดับหนึ่ง
Leon Waidmann หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Lisk ได้เน้นอัตราการถือครอง USDT เทียบกับ USDC ในแต่ละตลาดเหล่านั้น
ไนจีเรียเป็นผู้นำในบรรดาประเทศทั้งหมด ด้วยอัตราการถือครอง USDT 59% เมื่อเทียบกับ USDC ที่ 48% ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงรากฐานที่มั่นคงของ stablecoin ในเศรษฐกิจที่มีสกุลเงินท้องถิ่นผันผวน
USDT ยังครองผู้นำในอินเดีย, ฟิลิปปินส์, สิงคโปร์, ไทย, อาร์เจนตินา, ฝรั่งเศส และสหราชอาณาจักรอีกด้วย
อย่างไรก็ตาม ใน 5 ตลาด USDC กลับมีอัตราการถือครองมากกว่า USDT ตัวอย่างเช่น โคลอมเบียแสดงสัดส่วนการครอง USDC ที่ 29% เทียบกับ USDT ที่ 25% และแอฟริกาใต้มีสัดส่วน 29% เทียบกับ 23%
เยอรมนีอยู่ที่ 17% เทียบกับ 15%, บราซิล 16% เทียบกับ 14%, และสหรัฐอเมริกา 26% เทียบกับ 22%
USDT เทียบกับ USDC แยกตามประเทศ จัดอันดับ… ขณะนี้ USDC กำลังไล่ตาม ในโคลอมเบีย, แอฟริกาใต้, สหรัฐอเมริกา, เยอรมนี และบราซิล การถือครอง USDC สูงกว่า USDT จริง ๆ stablecoin ที่ถูกกำกับดูแลกำลังได้รับความนิยมมากขึ้น Waidmann เขียนไว้
รูปแบบนี้บ่งชี้ว่าการรับรองด้านกฎระเบียบอาจส่งผลต่อการใช้งาน USDC ซึ่งออกโดย Circle Internet Group มีใบอนุญาตด้านความสอดคล้อง ตามระเบียบ Markets in Crypto-Assets (MiCA) ของยุโรป และสอดคล้องกับแนวทาง US GENIUS Act
ขณะที่ Tether เลือกแนวทางที่แตกต่าง โดยไม่ปฏิบัติตามกฎ MiCA และมุ่งเน้นการขยายตลาดในเอเชียและประเทศที่ไม่ใช่ตะวันตก
เงินทุนไหลออกและแนวโน้มธุรกรรมเพิ่มแรงกดดัน
การเพิ่มขึ้นของอุปทานยังมีมิติด้านภูมิรัฐศาสตร์ นักวิเคราะห์จากดูไบ Rami Al-Hashimi ระบุว่าส่วนหนึ่งของความต้องการล่าสุดมาจากการไหลออกของทุนจากสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์
เขาตั้งข้อสังเกตว่า โต๊ะซื้อขายแบบ OTC ในดูไบต่างประสบปัญหาในการตอบสนองคำสั่งซื้อ USDC ท่ามกลางการร่วงลงอย่างรวดเร็วของตลาดอสังหาริมทรัพย์ในดูไบ
ดัชนี DFM Real Estate ร่วงลงประมาณ 31% จากจุดสูงสุดเมื่อไม่นานมานี้ที่ประมาณ 16,800 เหลือราว 11,516 ตามข้อมูลของ TradingView
Token Metrics ได้สังเกตว่าเมื่อกลุ่มนักลงทุนในประเทศที่ร่ำรวยจากน้ำมันหันมาใช้ USDC แทนบัญชีดอลลาร์แบบเดิม นั่นชี้ให้เห็นว่าดอลลาร์ในรูปแบบดิจิทัลกำลังแข่งขันกับรูปแบบเงินสด
นักวิเคราะห์จาก Mizuho คือ Dan Dolev และ Alexander Jenkins ให้เหตุผลในบันทึกงานวิจัยว่าปริมาณการซื้อขายที่ปรับแต่งอาจสำคัญกว่ามูลค่าตลาดเมื่อต้องทำนายผู้ชนะ stablecoin ระยะยาว
ทั้งสองปรับเป้าราคาเป้าหมายหุ้น Circle เพิ่มขึ้นจาก 100 USD เป็น 120 USD โดยให้เหตุผลจากกรณีการใช้งาน USDC ที่ขยายไปสู่ตลาดทำนายผลและ agentic commerce
ตลาด stablecoin โดยรวมเติบโตแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 315 พันล้าน USD ณ กลางเดือนมีนาคม สะท้อน ความต้องการของกลุ่มสถาบันที่เพิ่มขึ้น ทั้งในแอปพลิเคชันการซื้อขายและแอปพลิเคชันที่ไม่ใช่การซื้อขาย
การที่ USDC จะสามารถรักษาการนำด้านปริมาณธุรกรรมไว้ได้ พร้อมทั้งลดช่วงห่างของมูลค่าตลาดกับ USDT หรือไม่นั้น ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับความรวดเร็วของการเปลี่ยนแปลงทางกฎระเบียบและรูปแบบการใช้งานแต่ละภูมิภาคที่ยังคงผลักดันให้ตลาด stablecoin แตกแยกกันต่อไป
ข้อมูลจากต้นปี 2026 ชี้ให้เห็นว่าคำตอบอาจจะแตกต่างกันไปในแต่ละประเทศ
