ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ตลาดไม่ได้เห็นผู้ออกเหรียญเพิ่มเหรียญ stablecoin มูลค่าหลายพันล้าน USD ต่อวันเหมือนก่อน ในเดือนมกราคม 2026 การเติบโตของ stablecoin แสดงสัญญาณชะลอตัวอย่างชัดเจน ซึ่งสัญญาณนี้กระตุ้นให้เกิดคำถามว่าตลาดอาจกำลังเผชิญอะไรต่อไป
เมื่อเปรียบเทียบแนวโน้ม stablecoin กับการเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin และช่วงเวลาในอดีตที่คล้ายกัน หลายสถานการณ์ที่เป็นไปได้ก็เริ่มชัดเจนมากขึ้น การเปรียบเทียบเหล่านี้ช่วยให้นักลงทุนได้รับมุมมองที่ครอบคลุมยิ่งขึ้นเกี่ยวกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นข้างหน้า
Sponsoredมูลค่าตลาด USDT ชะลอตัว สร้างความกังวลเกี่ยวกับการปรับฐานต่อเนื่อง
ข้อมูลจาก USDT Market Cap Change โดย CryptoQuant ติดตามการเปลี่ยนแปลงรายวันของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ stablecoin ชั้นนำ
ค่าเฉลี่ย 60 วัน (60-day market cap change – SMA30) แสดงให้เห็นว่าอัตราการเติบโตของมูลค่าตลาด USDT ลดลงอย่างมากตั้งแต่ปลายเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว โดยการเติบโตลดลงจากประมาณ 15 พันล้าน USD เหลือประมาณ 3.3 พันล้าน USD
เมื่อเปรียบเทียบเคียงข้างกับราคาของ Bitcoin จะเห็นถึงความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่ง ในวัฏจักรที่ผ่านๆมา สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว—ซึ่งสะท้อนผ่านการขยายตัวอย่างรวดเร็วของมูลค่าตลาด USDT—มักเคลื่อนไหวสอดคล้องกับการพุ่งขึ้นของ Bitcoin
ในทางกลับกัน เมื่อการเติบโตของสภาพคล่องชะลอตัวลง Bitcoin ก็มักจะเข้าสู่ช่วงทรงตัว และในสถานการณ์ที่แย่กว่านั้น ตลาดจะเปลี่ยนเป็นขาลง
แม้ว่าตัวเลข 60-day market cap change – SMA30 จะยังไม่ติดลบ แต่สัญญาณล่าสุดจากตลาดในปี 2026 ก็กำลังส่งสัญญาณเตือน
Sponsoredอย่างแรก มูลค่าตลาดของ USDT (ERC-20)—ซึ่งคิดเป็น มากกว่า 50% ของอุปทาน USDT ทั้งหมด—ได้ลดลงตลอดเดือนที่ผ่านมา ในขณะเดียวกัน USDT ก็มีการซื้อขายต่ำกว่า 1 USD อย่างต่อเนื่องในช่วงนี้
นี่ไม่ได้บ่งชี้ถึง USDT depeg อย่างไรก็ตาม มูลค่าตลาดที่ลดลงพร้อมกับราคาต่ำกว่า 1 USD สะท้อนถึงการไหลออกของเงินทุน โดยผู้ถือ stablecoin ดูเหมือนไม่ได้สนใจที่จะเสาะหาโอกาสใหม่ ๆ แต่กลับต้องการเปลี่ยนเป็นเงินสดมากกว่า
ประการที่สอง เมื่อเร็ว ๆ นี้ Tether Treasury ได้ เผา USDT 3 พันล้าน ซึ่งนับเป็นการเผาครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคมปีที่แล้ว โดยข้อมูลจาก CryptoQuant แสดงให้เห็นว่านี่เป็นการเผา USDT จำนวนมากที่สุดในรอบสามปีที่ผ่านมา
ผู้สังเกตการณ์บางคน ตีความ การกระทำนี้ว่าเป็นสัญญาณความระมัดระวังจากรายใหญ่ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางมหภาคและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งกระบวนการนี้โดยปกติเกิดขึ้นเมื่อผู้ลงทุนแลก USDT เป็น USD ส่งผลให้ Tether นำ USDT ในปริมาณที่แลกออกจากระบบหมุนเวียน
มีบางคนที่ใหญ่เพิ่งออกจากตลาดอย่างสมบูรณ์ Ted นักลงทุน แสดงความคิดเห็น
อย่างไรก็ดี สัญญาณเหล่านี้ยังอยู่ในระยะเริ่มต้นและยังไม่แข็งแกร่งพอจะยืนยันแนวโน้มที่แน่ชัด แต่หากแนวโน้มนี้รุนแรงขึ้น ตลาด stablecoin ที่ซบเซามาสองเดือนที่มูลค่ารวมราว 308 พันล้าน USD อาจยุติลงและเข้าสู่ช่วงปรับฐานได้
ถ้าหากเกิดสถานการณ์นั้น Bitcoin และ altcoin อาจเผชิญ ความเสี่ยงสูงขึ้นในการเข้าสู่ตลาดหมี ซึ่งเป็นผลลัพธ์ที่นักลงทุนส่วนใหญ่คงอยากหลีกเลี่ยง
