ตลาดอนุพันธ์ที่ทรงอำนาจที่สุดในวอลล์สตรีทกำลังสำรวจการออกเหรียญในรูปแบบโทเคนคล้ายคริปโตเคอเรนซีของตัวเอง ซึ่งประเด็นนี้มีนัยสำคัญเกินกว่าการทดลองในระดับสถาบันอีกครั้ง
จากรายงาน Terry Duffy ซีอีโอของ CME Group กล่าวว่าบริษัทกำลังทบทวน “โครงการริเริ่มกับ coin ของเราเอง” ที่อาจทำงานบนเครือข่ายแบบกระจายศูนย์ โดยเขาได้กล่าวถึงเรื่องนี้ระหว่างการพูดคุยเกี่ยวกับมาร์จิ้นและหลักประกันที่เป็นโทเคน ไม่ใช่ในบริบทของคริปโตสำหรับผู้บริโภคหรือการชำระเงิน
Sponsoredจุดนี้จึงมีความสำคัญ เพราะหากถูกเปิดตัว coin ที่ออกโดย CME จะไม่ได้มีลักษณะเหมือนคริปโตเคอเรนซีปกติหรือนำไปใช้แบบ stablecoin สำหรับผู้ค้าปลีก
แต่ในทางกลับกัน coin นี้อาจกลายเป็นชิ้นส่วนสำคัญในโครงสร้างพื้นฐานของตลาด ที่เข้าควบคุมการเคลื่อนย้ายความเสี่ยงในตลาดการเงินโลกอย่างเงียบ ๆ
CME Coin เป็นกลยุทธ์ค้ำประกัน ไม่ใช่การเปิดตัวคริปโต
ข้อสังเกตของ CME มุ่งเน้นอย่างเข้มข้นที่เรื่องหลักประกันและมาร์จิ้นซึ่งเป็นรากฐานของการซื้อขายอนุพันธ์ เนื่องจากทุกสถานะฟิวเจอร์สหรือออปชันใน CME จะต้องให้เทรดเดอร์วางมาร์จิ้น โดยปกติแล้วจะใช้เงินสดหรือสินทรัพย์สภาพคล่องคุณภาพสูง
ด้วยการเปลี่ยนกระบวนการเป็นโทเคน CME อาจทำให้มาร์จิ้นเคลื่อนบนเชน อย่างต่อเนื่องและเกือบเรียลไทม์ ซึ่งช่วยลดการพึ่งพาระบบธนาคารดั้งเดิมซึ่งยังดำเนินการในชั่วโมงที่จำกัด
สิ่งสำคัญคือ CME กำหนดแล้วว่าสินทรัพย์อะไรจึงจะนับเป็นหลักประกันได้ การออก token โดย CME จะขยายอำนาจควบคุมดังกล่าวเข้าสู่สภาพแวดล้อมที่เป็นโทเคนโดยไม่เปลี่ยนแปลงผู้ที่กำหนดกติกา
Sponsoredเหตุผลที่สิ่งนี้อาจใหญ่กว่า stablecoin ส่วนใหญ่
Stablecoin เช่น USDC หรือ USDT มักติดอันดับพาดหัวข่าวคริปโตเพราะขนาดและการใช้งานในด้านการซื้อขายและการชำระเงิน แต่เหรียญเหล่านี้ส่วนใหญ่แค่เคลื่อนย้ายเงินเท่านั้น
ในขณะที่ coin ของ CME จะเคลื่อนย้ายความเสี่ยง
CME เคลียร์อนุพันธ์มูลค่าหลายล้านล้าน USD ในกลุ่มดอกเบี้ย หุ้น สินค้าโภคภัณฑ์ และคริปโต ทำให้เครื่องมือมาร์จิ้นในระบบนี้มีความเร็วในการหมุนเวียนและความสำคัญต่อระบบมากกว่าทุก token สำหรับการชำระเงินทั่วไป
ถ้า coin ของ CME กลายเป็นหลักประกันที่ใช้ได้ จะกลายเป็นหัวใจสำหรับ price discovery และเสถียรภาพทางการเงิน ซึ่ง stablecoin แทบไม่เคยมีบทบาทนี้
ควบคุมสินทรัพย์ค้ำประกันคือควบคุมตลาด
หลักประกันคือจุดคอขวดที่แท้จริงของการเงินยุคใหม่ มันกำหนดว่าใครจะเข้าซื้อขายได้ สามารถใช้เลเวอเรจได้มากแค่ไหน และความเครียดจะลุกลามอย่างไรในช่วงที่ตลาดผันผวน
เมื่อ CME ออก หลักประกันในรูปแบบโทเคน ของตน จะไม่ได้หมายถึงการกระจายอำนาจของตลาด แต่จะยิ่งตอกย้ำบทบาทของ CME ในฐานะตัวกลางที่เชื่อถือได้ โดยครั้งนี้อาศัยเทคโนโลยีบล็อกเชน
coin ของ CME น่าจะถูกจำกัดไว้สำหรับผู้เข้าร่วมในระดับสถาบันเท่านั้นอย่างแน่นอน ไม่ได้ถูกออกแบบมาเพื่อการเทรด การเก็งกำไร หรือการสร้างผลตอบแทน
จะไม่มีการกำกับดูแลแบบเปิดเสรี ไม่มีการเข้าถึงแบบไร้การอนุญาต และไม่มีการเชื่อมต่อกับ DeFi โดย blockchain จะทำหน้าที่เป็นโครงสร้างพื้นฐานร่วมกัน ไม่ใช่ระบบการเงินแบบเปิด
สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นถึงแนวทางของบริษัทในวอลล์สตรีทอื่นๆ ที่นำการ tokenization มาใช้ โดยยังคงรักษาโครงสร้างอำนาจแบบเดิมอยู่
