ด้วยราคา Bitcoin ที่ลดลงมากกว่า 40% จากจุดสูงสุดตลอดกาลในเดือนตุลาคมเมื่อเพียงห้าเดือนก่อน และมูลค่าตลาดคริปโตโดยรวมที่หายไปเกือบ 2 ล้านล้าน USD จึงไม่น่าสงสัยว่าเรากำลังอยู่ในตลาดหมี แต่คำถามสำคัญก็คือ สถานการณ์นี้จะสิ้นสุดลงเมื่อไร
ภายใต้ความอ่อนแอด้านราคา ขณะนี้มีการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างเกิดขึ้น ในการอภิปรายล่าสุดของ BeInCrypto Expert Council ผู้นำจาก Standard Chartered, Bitwise และตลาดคริปโตสำหรับสถาบันต่างเห็นตรงกันว่าสิ้นสุดของตลาดหมีจะเกิดขึ้นจากปัจจัยขับเคลื่อนหลายประการที่ค่อยๆ สะสมมากขึ้นเรื่อยๆ
กฎหมาย CLARITY
ตั้งแต่ต้นปี 2025 เป็นต้นมา มีความคืบหน้าเกี่ยวกับนโยบายที่สนับสนุนคริปโตในสหรัฐอเมริกาอย่างต่อเนื่อง พระราชบัญญัติ GENIUS Act ได้เปิดทางให้กับ stablecoins ขณะที่ SEC ก็ได้ยกเลิกการกำกับดูแลโดยการบังคับใช้
แต่ถึงอย่างไรก็ตาม ร่างกฎหมายคริปโตที่ใหญ่ที่สุดของอเมริกายังติดอยู่ เพราะธนาคารยังคงต่อต้านผลตอบแทนของ stablecoin พระราชบัญญัติ CLARITY Act
ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตนี้จะกำหนดว่าใครจะเป็นผู้กำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล หากได้รับการผ่าน จะช่วยกระตุ้นให้ธนาคาร ผู้จัดการสินทรัพย์ และบริษัทด้านการชำระเงินขยายการมีส่วนร่วมของตน
สำหรับตลาดที่ขณะนี้ขับเคลื่อนด้วยความระมัดระวังและความเสี่ยงระดับมหภาค CLARITY Act อาจเป็นสัญญาณเสริมสร้างความเชื่อมั่นที่สำคัญได้
การฟื้นตัวของหุ้นเทคโนโลยีและสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาค
ตลาดคริปโตยังคง มีความสัมพันธ์อย่างมากกับหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี และสินทรัพย์เสี่ยงในวงกว้าง ดังนั้นเมื่อหุ้นเทคโนโลยีอ่อนตัว ตลาดคริปโตมักจะเผชิญความผันผวนที่รุนแรงตามไปด้วย
การร่วงของราคาเมื่อเร็ว ๆ นี้เกิดขึ้นพร้อมกับบรรยากาศความเสี่ยงต่ำในตลาด รวมถึงแรงกดดันต่อหุ้นเทคโนโลยีและความกังวลต่อสภาวะการเงินที่ตึงตัวมากขึ้น
ตัวอย่างเช่น ดัชนี NASDAQ-100 Technology Sector Index ยังคงลดลงมากกว่า 2% นับตั้งแต่ต้นปี
เพราะความสัมพันธ์นี้ ตลาดคริปโตอาจประสบปัญหาในการสร้างแรงบวกอย่างต่อเนื่อง เว้นแต่ว่าสถานการณ์มหภาคจะปรับตัวดีขึ้น
กล่าวอีกนัยหนึ่ง การฟื้นตัวของคริปโตครั้งถัดไปอาจเริ่มต้นจากสัญญาณที่มาจากภายนอกแวดวงคริปโตเอง
การไหลกลับของเงิน ETF สถาบัน
ความต้องการลงทุนของสถาบันได้กลายเป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่มีอิทธิพลต่อทิศทางตลาดคริปโต เมื่อ Bitcoin ETF มีการไหลเข้าของเม็ดเงินอย่างมากในปี 2024 และ 2025 ส่งผลให้เกิดการดูดซับอุปทานส่วนสำคัญของตลาด
อย่างไรก็ตาม การปรับฐานราคาที่เกิดขึ้นเมื่อไม่นานนี้ได้เกิดขึ้นพร้อมกับการไหลออกของ ETF เป็นจำนวนมาก ซึ่งทำให้แรงขายรุนแรงขึ้น
หากทิศทางนี้กลับตัว ก็อาจเป็นสัญญาณว่านักลงทุนระยะยาวเริ่มมองว่าราคาคริปโตเหมาะสำหรับการเข้าซื้ออีกครั้ง
การไหลเวียนของเงินจากสถาบันมักเกิดขึ้นอย่างช้า ๆ แต่เมื่อย้อนกลับเข้ามาแล้วก็สามารถปรับเปลี่ยนโมเมนตัมของตลาดได้
Geoff Kendrick จาก Standard Chartered กล่าวว่า พวกเขาจะเริ่มมองว่าราคา Bitcoin ที่ระดับ 50k หรือ 60k เป็นโอกาสลงทุนระยะกลางที่น่าดึงดูดอย่างยิ่ง
Agentic Finance และเทรนด์บล็อกเชนถัดไปของโลก
อีกหนึ่งปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญอาจมาจากแนวคิดทางเทคโนโลยีใหม่เกี่ยวกับระบบการเงินดิจิทัลอัตโนมัติที่เริ่มได้รับความสนใจ
Agentic finance หมายถึงตัวแทนที่ขับเคลื่อนด้วย AI ซึ่งสามารถดำเนินธุรกรรมทางการเงิน จัดการสินทรัพย์ และเชื่อมต่อกับเครือข่ายบล็อกเชนได้แบบอัตโนมัติ
แนวคิดนี้ยังอยู่ในระยะเริ่มต้นแต่บริษัทด้านเทคโนโลยีและการชำระเงินรายใหญ่ต่างก็กล่าวถึงระบบการเงินอัตโนมัติบนบล็อกเชนกันมากขึ้น
ถ้าหากแนวคิดเหล่านี้กลายเป็นผลิตภัณฑ์หรือบริการที่ใช้งานจริงและมีธุรกรรมเพิ่มขึ้น ก็อาจสนับสนุนการใช้งานโครงสร้างพื้นฐานแบบกระจายศูนย์ในระยะยาว
Matt Hougan กล่าวว่า การเกิดขึ้นของ agentic finance ในฐานะเรื่องราวใหม่สำหรับวงการคริปโต คือปัจจัยเร่งสำคัญที่กำลังจะเกิดขึ้น
ความคืบหน้าในการลดความเสี่ยงควอนตัม
ความเสี่ยงของควอนตัมคอมพิวติ้ง เคยมีการพูดถึงเป็นระยะๆ ว่าอาจเป็นปัจจัยน่ากังวลต่อความปลอดภัยของบล็อกเชนในระยะยาว
ถึงแม้ว่าในขณะนี้ ภัยคุกคามยังคงอยู่ในเชิงทฤษฎี แต่บางส่วนของชุมชนคริปโตต่างผลักดันให้มีการป้องกันทางคริปโตกราฟฟิกที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น
นักพัฒนาที่กำลังทำงานในกลยุทธ์ป้องกัน อาจช่วยขจัดความไม่แน่นอนอีกหนึ่งประการที่ปกคลุมตลาดอยู่ แม้แต่ความคืบหน้าทีละน้อยของคริปโตกราฟฟิกต้านทานควอนตัมก็สามารถสร้างความมั่นใจให้กับนักลงทุนที่กังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงโครงสร้างพื้นฐานในระยะยาวได้
ความคืบหน้าเกี่ยวกับควอนตัมจากนักพัฒนา Bitcoin core Hougan ระบุว่าสามารถช่วยลดความกังวลของนักลงทุนที่ติดตามประเด็นนี้
ความผันผวนน้อยลงและโครงสร้างตลาดแข็งแกร่งขึ้น
ความแตกต่างสำคัญข้อหนึ่งระหว่างภาวะขาลงรอบนี้กับ ฤดูหนาวคริปโต ในอดีตคือการขาดเหตุการณ์ล้มเหลวครั้งใหญ่ในภาคอุตสาหกรรม โดยการล่มสลายของบริษัทใหญ่ๆ ได้กลายเป็นจุดเด่นของตลาดหมีในอดีต โดยเฉพาะในปี 2022
แต่ในวันนี้ ตลาดดูมีเสถียรภาพมากขึ้น โครงสร้างพื้นฐานได้รับการพัฒนา สถาบันต่างๆ มีบทบาทมากขึ้น และความผันผวนก็ลดลงเมื่อเทียบกับรอบก่อนหน้า
การที่ตลาดมีความผันผวนต่ำ มักจูงใจให้นักลงทุนกลับมา เพราะตลาดเริ่มมีลักษณะลดความโกลาหลและกลายเป็นแห่งที่สามารถลงทุนได้มากขึ้น
ตลาดเปลี่ยนช้า ไม่ใช่ทันที
ข้อความสุดท้ายของสภาคือ ตลาดคริปโตอาจจะไม่ฟื้นตัวจากเหตุการณ์ใหญ่เพียงเหตุการณ์เดียว
แต่กระนั้น วงจรรอบใหม่อาจค่อยๆ เริ่มต้น ขณะที่พัฒนาการโครงสร้างหลายด้านสร้างความเชื่อมั่นเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ
ดิฉันคิดว่าผู้คนต่างก็ถามหาตัวจุดชนวนที่ทำให้ราคาต่ำสุด Hougan กล่าว แต่นั่นไม่ใช่กรอบคิดที่ถูกต้อง ดิฉันคิดว่ามันเหมือนกับตาชั่ง ที่คุณค่อยๆ ใส่หินก้อนเล็กเพิ่มเข้าไปทีละก้อน แล้วน้ำหนักเอียงลงทีละนิด
หากกรอบความคิดนี้ใช้ได้จริง ตอนจบของตลาดหมีน่าจะไม่ได้มาตูมเดียว แต่มาทีละเหตุปัจจัยอย่างเงียบๆ
