ลืมความตื่นตระหนกจากการชำระบัญชีและการล่มสลายแบบ FTX ไปได้เลย ตลาดหมีคริปโตในปี 2026 นั้นดำเนินไปอย่างช้า ๆ แบบทรหด และมีโครงสร้างที่แตกต่างจากปี 2022 อย่างเห็นได้ชัด
ไม่มีการล้มละลายเป็นห่วงโซ่ ไม่มีความไร้สภาพคล่องจำนวนมาก และไม่มีความตื่นตระหนกที่คุกคามการอยู่รอด แต่ในทางตรงกันข้าม สถาบัน หน่วยงานกำกับดูแล และการใช้งานในโลกจริง กำลังช่วยกันสร้างความมั่นคงให้กับภาคส่วนนี้อย่างเงียบ ๆ
สถาบันการเงินเป็นเสาหลักของตลาดคริปโตในไทย
ในวัฏจักรที่ผ่านมา เทรดเดอร์รายย่อยและการใช้เลเวอเรจมีส่วนทำให้เกิดการร่วงหนัก แต่ในวันนี้ สถาบันต่าง ๆ กลับกลายเป็นแรงถ่วงที่ช่วยรักษาเสถียรภาพ
ข้อมูลจาก Glassnode ระบุว่า Spot Bitcoin ETF ถือครองราว 91 พันล้าน USD ณ เวลานี้ โดยคลังเงินสดของบริษัทต่าง ๆ ปรับใช้กลยุทธ์ในการป้องกันความเสี่ยง และผู้ถือระยะยาวยังคงซื้อสุทธิอย่างต่อเนื่อง
สิ่งที่ดีในรอบนี้ เมื่อเทียบกับวัฏจักรก่อน ๆ ก็คือไม่มีเหตุการณ์คริปโตพังทลายโดยตรงเลย ที่จริงแล้ว รากฐานของคริปโตกำลังไปได้ดีมากในตอนนี้, Geoff Kendrick, หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัล Global ของ Standard Chartered กล่าว
การสะสมของวาฬ การลดลงของยอดคงเหลือในกระดานเทรด และกระแสเงินทุนที่มีระเบียบวินัย ต่างมีส่วนช่วยให้คริปโตหลีกเลี่ยงความโกลาหลแบบปี 2022 ได้
แทนที่จะเกิดการเทขายตื่นตระหนก กระแสเงินที่ไหลออกอย่างมีจุดประสงค์เป็นการปรับราคาในตลาดอย่างค่อยเป็นค่อยไป
ความชัดเจนด้านกฎระเบียบและการปรับมูลค่าใหม่
แตกต่างจาก ความโกลาหลที่ไร้การควบคุมในปี 2022 กฎระเบียบใหม่ เช่น GENIUS Act สำหรับ Stablecoin และ CLARITY Act ฉบับใหม่ในอนาคต สำหรับโทเคน กำลังเปลี่ยนการประเมินมูลค่าในตลาดไปสู่โมเดลที่เน้นกระแสเงินสด แทนการปั่นราคาอย่างเก่า
นี่เป็นฤดูหนาวของคริปโตที่แตกต่างเพราะปัจจัยพื้นฐานต่าง ๆ ในตลาดยังมีความแข็งแกร่ง โดยเฉพาะกลุ่มผู้พัฒนาในวงการนี้ ขณะนี้ไม่เหลือคำถามเชิงอยู่รอดแล้ว Matt Hougan, CIO แห่ง Bitwise Asset Management กล่าวเสริม
Altcoin อยู่ในตลาดหมีอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2021 โดยสภาพคล่องไหลเข้าสู่โครงการที่แข็งแกร่งมากขึ้นเรื่อย ๆ
โครงการที่อ่อนแอทยอยล้ม ในขณะที่โครงการที่แข็งแกร่งรวมตัวกัน ผลลัพธ์ที่เกิดจึงเป็นลักษณะเฉพาะของตลาดที่เติบโต ไม่ใช่ความล้มเหลวที่เกิดจากแรงตื่นตระหนก
สภาพแวดล้อมมหภาคและพลวัตสภาพคล่อง
ในเวลาเดียวกัน สภาพคล่องทั่วโลกในปี 2026 มีรูปแบบต่างไปจากปี 2022 ท่ามกลางแรงกดดันแนวโน้มเงินฝืด การใช้งาน AI ที่แพร่หลาย รวมถึง นโยบายของ Fed ที่รอบคอบมากขึ้น ส่งผลให้การปรับฐานของสินทรัพย์เกิดขึ้นไม่พร้อมกัน
สินทรัพย์เติบโตและกลุ่มเสี่ยงกลับทำผลงานได้ดีกว่าตลาดภาพรวม ซึ่งแตกต่างจากการปรับฐานครั้งใหญ่พร้อมกันเมื่อสี่ปีก่อนอย่างชัดเจน
การไหลออกแบบมีแผน แทนการบังคับขายสินทรัพย์ทิ้ง ยังคงรักษาสภาพคล่องที่แข็งแกร่งและสนับสนุนการรวมตัวของตลาด
อุปทานของ Stablecoin, DeFi TVL และโครงสร้างพื้นฐานบนเชน ยังคงมีความยืดหยุ่น แสดงให้เห็นถึงการใช้งานจริงที่อยู่ใต้ผิวน้ำ
ความแข็งแกร่งบนบล็อกเชนและตัวชี้วัดการใช้งาน
แม้ว่าราคาจะปรับตัวลดลงก็ตาม แต่การใช้งานบล็อกเชนกลับขยายตัวอย่างต่อเนื่อง โดยมีการใช้ stablecoins เพิ่มขึ้น 50% ปริมาณการชำระเงินเติบโต 18% การทำธุรกรรม P2P เพิ่มขึ้น 31% และแอปพลิเคชันเติบโตถึง 36% ในปี 2025
แพลตฟอร์มอย่าง agentic finance protocols, หุ้นโทเคน และสถาบัน DeFi กำลังเป็นปัจจัยเร่งในระยะแรก ด้วยเหตุนี้จึงสะท้อนว่า ตลาดกำลังรีเซ็ตโครงสร้างใหม่ ไม่ใช่ล่มสลาย
เราไม่พบความล้มเหลว หรือความล้มเหลวในระบบของธุรกิจใด ๆ เลย มันแตกต่างกันมาก Michael Walsh กล่าวกับ BeInCrypto ระหว่างการประชุม Expert Council
Walsh เป็นประธานบริษัทในเครือ Standard Chartered และ Kraken Entity
ตลาดสองความเร็ว
ตลาดขาลงในปัจจุบันเป็นเศรษฐกิจสองสปีดในแง่ที่ว่า:
- การเก็งกำไรลดลงอย่างมาก ในขณะที่
- ประโยชน์ใช้งานเติบโตอย่างต่อเนื่อง
การยอมรับ AI และกระบวนการโทเคนไนซ์กำลังปูทางสู่การประเมินมูลค่าใหม่ในอนาคต แต่การไหลของเม็ดเงินยังไม่สามารถกระตุ้นให้ตลาดกลับมาให้ความสำคัญ
การฟื้นตัว หากเกิดขึ้น น่าจะช้าลง เป็นแบบเจาะจง และขับเคลื่อนด้วยการใช้งาน แทนที่จะมาจากการสร้างกระแสเรื่องเล่าเหมือนเดิม
สัญญาณของตลาดหมีคริปโตคลาสสิกรอบนี้มีครบ แต่ปัจจัยพื้นฐานยังเติบโตต่อแม้โทเคนจะถูกเทขาย Mike Ippolito กล่าวเน้นย้ำถึงช่องว่างระหว่างจิตวิทยาตลาดกับคุณค่าแท้จริงที่สร้างขึ้น
สรุปคืออะไร
แม้ว่าจะเกิดการลดลง 60–70% ขึ้นได้ แต่ตลาดหมีคริปโตปี 2026 ยังคงแข็งแกร่งขึ้น, ได้รับแรงสนับสนุนจากสถาบัน และตั้งอยู่บนปัจจัยพื้นฐานเป็นหลัก
ขณะนี้ดูเหมือนจะเป็นการรีเซ็ตตลาดมากกว่าการล่มสลายของระบบ โดยสถาบัน นักลงทุนกลุ่มแรก และ นักพัฒนา ต่างก็วางรากฐานสำหรับการฟื้นตัวที่อาจเกิดขึ้นอย่างเงียบ ๆ ซึ่งทำให้ตลาดขาลงรอบนี้แตกต่างอย่างชัดเจนจากความโกลาหลของปี 2022
