เมื่อกฎหมาย GENIUS Act ถูกบังคับใช้ ผู้ออก stablecoin จะมีเวลา 18 ถึง 36 เดือนในการปฏิบัติตามข้อกำหนด หากไม่สามารถทำได้ จะถูกห้ามดำเนินการในตลาดสหรัฐฯ Tether ซึ่งเป็นผู้ออก stablecoin ที่ใหญ่ที่สุดในโลก USDT ต้องตัดสินใจอย่างยากลำบาก
เป็นที่รู้จักในเรื่องการขาดความโปร่งใสและการไม่เผยแพร่การตรวจสอบเป็นประจำ Tether สามารถเลือกได้สามทางเลือก คือ ปฏิบัติตาม ถอนตัวจากตลาดสหรัฐฯ หรือเปิดตัว stablecoin แยกต่างหากที่ปฏิบัติตามข้อกำหนดความโปร่งใสที่เข้มงวดของ GENIUS Act และลดการปฏิบัติที่เสี่ยง
ยุคใหม่สำหรับ Stablecoins
GENIUS Act มุ่งหวังที่จะ เชื่อมโยงสกุลเงินดิจิทัลและการเงินแบบดั้งเดิม ในสหรัฐอเมริกา โดยให้การคุ้มครองทางกฎหมายที่จำเป็นสำหรับ stablecoins ซึ่งเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีความผันผวนน้อยที่สุดและน่าสนใจที่สุดสำหรับผู้ที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยง
แม้ว่าการผ่านร่างกฎหมายนี้จะเป็นชัยชนะที่ยิ่งใหญ่สำหรับอุตสาหกรรมที่เคยถูกมองว่าเป็นโครงการ Ponzi โดยส่วนใหญ่ แต่ไม่ใช่ทุกคนที่จะชนะภายใต้แนวทางของมัน
USDT ของ Tether ซึ่งครองส่วนแบ่งมากกว่า 60% ของอุปทาน stablecoin ทั่วโลก อาจเป็นหนึ่งในผู้แพ้ เนื่องจากกฎหมายนี้มีข้อกำหนดที่ไม่เคยมีมาก่อนสำหรับความโปร่งใสและการกำกับดูแล
ร่างกฎหมายนี้ซึ่งผ่านวุฒิสภาแล้วและ กำลังเข้าสู่สภาผู้แทนราษฎร เพื่อกำหนดรูปแบบสุดท้าย จะกำหนดระยะเวลาการปฏิบัติตามที่แน่นอนสำหรับผู้ออก stablecoin โดยเวอร์ชันวุฒิสภาเสนอเวลา 3 ปี ในขณะที่สภาเสนอ 18 เดือน
บันทึกความโปร่งใสที่มีปัญหาของ Tether
ก่อนที่ GENIUS Act จะผ่าน Tether เผชิญกับ การวิพากษ์วิจารณ์ที่ยาวนานเกี่ยวกับความโปร่งใส และการปฏิบัติตามมาตรฐานการตรวจสอบที่เข้มงวด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับเงินสำรองของตน
เป็นเวลาหลายปีที่ผู้ออก stablecoin ปฏิเสธที่จะเข้ารับการตรวจสอบอย่างครอบคลุมและเป็นอิสระจากบริษัทบัญชีใหญ่ ความกังวลเกี่ยวกับวิธีที่ Tether สนับสนุนเงินสำรองของตนในที่สุดนำไปสู่การดำเนินการทางกฎหมายที่สำคัญจากระบบยุติธรรมของสหรัฐฯ
ในปี 2021 Tether ถูกบังคับให้ยุติการสอบสวนกับอัยการสูงสุดของนิวยอร์ก อัยการสูงสุดได้กล่าวหาว่า Tether และการแลกเปลี่ยนที่เกี่ยวข้อง Bitfinex ให้ข้อมูลเท็จเกี่ยวกับการสนับสนุน USDT stablecoin
องค์ประกอบหลักของการสอบสวนมุ่งเน้นไปที่ Bitfinex สูญเสียการเข้าถึงเงินลูกค้าและเงินบริษัทประมาณ 850 ล้าน USD ที่ถือโดยผู้ประมวลผลการชำระเงินบุคคลที่สาม Bitfinex ถูกกล่าวหาว่ายืมเงินจำนวนมากจากเงินสำรองของ Tether เพื่อแก้ไขปัญหานี้และอำนวยความสะดวกในการถอนเงินของลูกค้า
ดังนั้น USDT ของ Tether จึงไม่ได้รับการสนับสนุนเต็มที่จากสกุลเงินเฟียตตามที่ได้อ้างไว้ในที่สาธารณะ การยุติคดีนี้ทำให้ทั้งสองฝ่ายต้องจ่ายค่าปรับทางแพ่งจำนวน 18.5 ล้าน USD และถูกห้ามไม่ให้ดำเนินการหรือให้บริการลูกค้าในรัฐนิวยอร์ก
ตั้งแต่นั้นมา Tether ได้เริ่มเผยแพร่การรับรองรายไตรมาสเกี่ยวกับทุนสำรองของตน อย่างไรก็ตาม สิ่งเหล่านี้ยังไม่เพียงพอตามข้อกำหนดของ GENIUS Act
นอกเหนือจากการตรวจสอบแล้ว ผู้ออกเหรียญต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดอย่างเคร่งครัดเพื่อลดการปฏิบัติที่เสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการใช้ stablecoin
ลดการใช้ในทางที่ผิดกฎหมาย
ในอดีต ผู้กระทำผิดได้ใช้ประโยชน์จาก stablecoins เพื่อหลีกเลี่ยงการคว่ำบาตรและการจารกรรมทั่วโลก
ในฐานะผู้ออก stablecoin รายใหญ่ที่สุดของโลก Tether ได้เผชิญกับการตรวจสอบหลังจากมีหลักฐานปรากฏว่าคู่แข่งเช่น รัสเซียและเกาหลีเหนือใช้ USDT เพื่อหลีกเลี่ยงการคว่ำบาตรของอเมริกา
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา Tether ได้ยืนยัน ความมุ่งมั่นในการต่อสู้กับกิจกรรมที่ผิดกฎหมาย และได้อ้างว่าได้ร่วมมือกับหน่วยงานบังคับใช้กฎหมาย
ตามที่ผู้ออกเหรียญกล่าว Tether มีนโยบายการแช่แข็งกระเป๋าเงินที่เข้มงวดและได้ใช้มันเพื่อปฏิบัติตามคำร้องขอของหน่วยงานบังคับใช้กฎหมายหลายครั้งในการแช่แข็ง stablecoins ที่เชื่อมโยงกับกิจกรรมที่ผิดกฎหมาย
ในเดือนมีนาคม Tether ได้ช่วยเหลือหน่วยสืบราชการลับของสหรัฐฯ โดยการแช่แข็ง 23 ล้าน USD ที่เชื่อมโยงกับการแลกเปลี่ยนที่ถูกคว่ำบาตรและได้ร่วมมือกับกระทรวงยุติธรรมและสำนักงานสอบสวนกลางในกรณีอื่นๆ
แม้ว่าพัฒนาการเหล่านี้จะเป็นบวกสำหรับ Tether แต่ผู้ออกเหรียญต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดทางกฎหมายใหม่อย่างเคร่งครัด GENIUS Act กำหนดไว้อย่างชัดเจนว่าผู้ออก stablecoin ทั้งหมด รวมถึงหน่วยงานต่างประเทศ ต้องมีความสามารถทางเทคโนโลยีในการแช่แข็งและยึด stablecoins และปฏิบัติตามคำสั่งที่ชอบด้วยกฎหมายจากหน่วยงาน
นอกจากนี้ พวกเขาต้องดำเนินการโปรแกรมป้องกันการฟอกเงิน (AML) และดำเนินการตรวจสอบลูกค้าของคุณ (KYC) เป็นประจำ
Tether ต้องตัดสินใจว่าจะปฏิบัติตามมาตรการใหม่เหล่านี้หรือไม่ หรือการถอนตัวออกจากตลาดสหรัฐฯ อย่างสมบูรณ์จะเป็นกลยุทธ์ที่ดีกว่า มีหลายปัจจัยที่ต้องพิจารณา
USDT จะเติบโตได้หรือไม่หากไม่มีตลาดสหรัฐฯ
Tether ครองตลาด stablecoin ด้วยส่วนแบ่งที่มหาศาล ตามข้อมูลจาก CoinGecko ผู้ออกเหรียญมีอุปทานรวมเกือบ 158 พันล้าน ในขณะที่ USDC ของ Circle อยู่ในอันดับที่สอง โดยมีอุปทาน 62 พันล้าน
แม้ว่า สหรัฐอเมริกาจะเป็นตลาด stablecoin ที่สำคัญ แต่ก็ไม่ใช่จุดสนใจหลักของ Tether ธุรกิจที่สำคัญที่สุดของผู้ออกเหรียญมาจากการดำเนินงานในเอเชีย ละตินอเมริกา และตลาดเกิดใหม่อื่นๆ
ในความเป็นจริง ปริมาณการซื้อขายส่วนใหญ่ของ stablecoins ของ Tether ซึ่งเกิน 62 พันล้าน USD เมื่อวานนี้ เกิดขึ้นบนแพลตฟอร์มนอกสหรัฐอเมริกา โดยเฉพาะ Binance ในแง่นั้น การถอนตัวจากตลาดสหรัฐอาจไม่ใช่การกระทบกระเทือนใหญ่ต่อ Tether
BeInCrypto ไม่ได้รับการตอบกลับทันทีเมื่อได้ติดต่อ Tether เพื่อขอความคิดเห็น อย่างไรก็ตาม แนวทางการดำเนินการที่เป็นไปได้ของผู้ออกสามารถสรุปได้จากการสังเกตวิธีการที่เคยดำเนินการในสถานการณ์ที่คล้ายกัน
เมื่อสหภาพยุโรปบังคับใช้กฎระเบียบ Markets in Crypto-Assets (MiCA) Tether ได้ถอนตัวออกจากตลาด MiCA เริ่มกำหนดให้มีการออกใบอนุญาตและการอนุมัติกฎระเบียบที่เข้มงวดสำหรับผู้ออก stablecoin ข้อกำหนดสำรองที่เข้มงวด และการตรวจสอบที่เพิ่มขึ้นเพื่อความโปร่งใสสูงสุด
แม้ว่าธุรกิจหลักของ Tether จะเจริญเติบโตนอกสหรัฐอเมริกา แต่ความสำคัญของตลาดอเมริกาหมายความว่าการถอนตัวอาจยังคงเป็นอันตรายอย่างมากต่อผู้ออก
ความเสี่ยงสูงของการถอนเงิน
สหรัฐอเมริกาเป็นตลาดสำคัญสำหรับนวัตกรรมทางการเงินและสภาพคล่อง การถอนตัวจะหมายถึงการสูญเสียการเข้าถึงโดยตรงไปยังฐานผู้ใช้ขนาดใหญ่ นักลงทุนสถาบัน และปริมาณการซื้อขายทั่วโลกที่สำคัญ
การถอนตัวจะส่งข้อความที่ผิดไปยังนักลงทุน ผู้ใช้ และผู้เล่นทางการเงินแบบดั้งเดิม Tether จะทำลายชื่อเสียงของตนโดยยอมรับโดยเนื้อแท้ถึงความไม่สามารถหรือความไม่เต็มใจที่จะปฏิบัติตามมาตรฐานกฎระเบียบที่เข้มงวด ทำให้ความเชื่อมั่นลดลง
ในขณะเดียวกัน USDC ของ Circle มีโอกาสที่จะได้เปรียบอย่างมาก ในฐานะ stablecoin ที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างเต็มที่และทำงานเพื่อปฏิบัติตามกฎระเบียบของสหรัฐและสหภาพยุโรป Circle อาจดึงดูดผู้ใช้และส่วนแบ่งตลาดจาก Tether
อย่างไรก็ตาม ตำแหน่งที่สองของ Circle ยังคงตามหลัง Tether อย่างมาก ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการปฏิบัติตามกฎระเบียบเพียงอย่างเดียวจะไม่เพียงพอที่จะเอาชนะผู้นำตลาด
ในความเป็นจริง การครอบงำตลาดอย่างมากของ Tether อาจบังคับให้ผู้ร่างกฎหมายอเมริกัน เสนอสัมปทาน ที่จูงใจให้บริษัทดำเนินการต่อในสหรัฐ
ยังมีที่ว่างสำหรับการประนีประนอมไหม
ในขณะที่วุฒิสภาได้ผ่าน GENIUS Act แล้ว กฎหมายยังคงเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นเมื่อย้ายไปยังสภาผู้แทนราษฎร ผู้ร่างกฎหมายจากทั้งสองสภาต้องปรับปรุงข้อกำหนดของ GENIUS Act ให้สอดคล้องกับเวอร์ชันของสภาผู้แทนราษฎรที่เรียกว่า STABLE Act
กระบวนการปรับปรุงนี้เปิดโอกาสให้มีการแก้ไข รวมถึงระยะเวลาการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่สำคัญสำหรับผู้ออก stablecoin
นอกเหนือจากระยะเวลานี้ ความแตกต่างที่สำคัญอื่น ๆ ระหว่างสองร่างกฎหมาย เช่น ข้อจำกัดในการออก stablecoin โดยหน่วยงานสาธารณะและข้อกำหนดเฉพาะสำหรับผู้ออกต่างประเทศ จะต้องเจรจาและอาจมีการยอมรับสัมปทาน
แหล่งข่าวที่ไม่เปิดเผยชื่อใกล้ชิดกับกระบวนการออกกฎหมายของ GENIUS Act แนะนำว่าผู้ร่างกฎหมายสหรัฐและ Tether น่าจะหาทางออกที่เป็นกลาง
แนวโน้มนี้อาจเกิดจากความเข้าใจที่ว่า stablecoins เนื่องจากต้องถือครองทุนสำรองขนาดใหญ่ในสินทรัพย์ที่หนุนหลังด้วย USD เช่น ตั๋วเงินคลัง อาจ เพิ่มความต้องการหนี้สินของสหรัฐฯ และสนับสนุนมูลค่าของ USD โดยอ้อม โดยเฉพาะเมื่อมีความกังวลเกี่ยวกับเสถียรภาพในปัจจุบัน
การคาดการณ์การเติบโตของความต้องการ stablecoin หลังจากการผ่านกฎหมาย GENIUS Act ทำให้ประเด็นนี้มีความสำคัญ
มี การยอมรับร่วมกัน จากรัฐบาลสหรัฐฯ และ Tether ว่าพวกเขาติดอยู่กับกันและกัน ความต้องการ [Tether มี] สำหรับตั๋วเงินคลังมีมากกว่าประเทศเยอรมนี มันเป็นปริมาณที่มีนัยสำคัญมากจนไม่เป็นประโยชน์ต่อสหรัฐฯ ที่จะบังคับให้พวกเขาขายออกทั้งหมดด้วยกฎระเบียบที่เข้มงวดเกินไป พวกเขาจำเป็นต้องพบกันในจุดที่ทำงานได้และมีกำไรทั้งสองฝ่ายของความสัมพันธ์นี้ แหล่งข่าวบอกกับ BeInCrypto
อย่างไรก็ตาม มีตัวเลือกที่สามที่ Tether ได้กล่าวถึงอย่างเปิดเผยว่ากำลังพิจารณา
Tether จะเปิดตัว stablecoin แยกสำหรับสหรัฐอเมริกาหรือไม่
Paolo Ardoino ซีอีโอของ Tether ประกาศเมื่อต้นปีนี้ว่าบริษัทมีแผนที่จะ เปิดตัว stablecoin ใหม่ที่ตั้งอยู่ในสหรัฐฯ ภายในปีนี้ ข้อเสนอนี้จะมีลักษณะเฉพาะที่แตกต่างจาก USDT และถูกออกแบบมาเพื่อตอบสนองความต้องการภายในประเทศ
เขาเสริมว่าในขณะที่ USDT ทำงานเพื่อให้บริการประชากรที่ขาดการเข้าถึงธนาคารทั่วโลก stablecoin แยกต่างหาก ที่สอดคล้องกับกฎหมาย GENIUS Act จะทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นในตลาดสหรัฐฯ
แต่สิ่งนี้อาจไม่ใช่ทางเลือกที่ดีที่สุดสำหรับ Tether
ในทางปฏิบัติ พวกเขาอาจจะไม่ต้องการทำเช่นนั้น มันเพียงแค่สร้างภาระงานเพิ่มเติมและทำให้เกิดความไม่มีประสิทธิภาพในด้านการบริหารและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ มันไม่ใช่สถานการณ์ที่เหมาะสมสำหรับพวกเขาที่จะต้องแยกผู้ใช้ในสหรัฐฯ ออกจากการติดตามสิ่งที่เข้าและออกจากตำแหน่งทางภูมิศาสตร์ แหล่งข่าวเดียวกันกล่าวถึงหัวข้อนี้
ในที่สุด เส้นทางข้างหน้าของ Tether เต็มไปด้วยทางเลือกที่สำคัญ ด้วยกฎหมาย GENIUS Act ที่กำหนดมาตรฐานใหม่สำหรับความโปร่งใสและการจัดการความเสี่ยง ผู้ออก stablecoin ที่ใหญ่ที่สุดในโลกต้องพิจารณาประโยชน์ของการเข้าถึงตลาดสหรัฐฯ เทียบกับต้นทุนของการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ซึ่งอาจนำไปสู่ยุคใหม่สำหรับการดำเนินงานของพวกเขาหรือยอมให้คู่แข่งที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบมากขึ้น
ข้อจำกัดความรับผิด
หมายเหตุบรรณาธิการ: เนื้อหาต่อไปนี้ไม่ได้สะท้อนถึงมุมมองหรือความคิเห็นของ BeInCrypto มันจัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ควรถูกตีความว่าเป็นคำแนะนำทางการเงิน กรุณาทำการวิจัยของคุณเองก่อนที่จะทำการตัดสินใจลงทุนใดๆ
