นักวิเคราะห์ Benjamin Cowen คาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี จะขึ้นสูงสุดก่อนกลางเดือนพฤศจิกายน หลังจากแตะระดับ 5.342% เมื่อวันที่ 1 ตุลาคม ซึ่งแนวโน้มนี้อาจช่วยคลายแรงกดดันต่อ Bitcoin (BTC) และสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ ได้
ตัวเลขดังกล่าวนับว่าสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี 2002 ขณะเดียวกัน ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่อเดือนกันยายน
ทำไม Benjamin Cowen จึงมองว่าอัตราผลตอบแทนน่าจะขึ้นสูงสุดในช่วงประชุม Fed?
Cowen กล่าวว่าประวัติศาสตร์สนับสนุนมุมมองดังกล่าว เพราะในอดีต อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี มักแตะจุดสูงสุดระหว่างต้นเดือนตุลาคมถึงกลางเดือนพฤศจิกายนในปี 2018 และ 2022 ซึ่งเป็นปีเลือกตั้งกลางเทอมสองครั้งล่าสุดของสหรัฐอเมริกา
จากนั้น อัตราผลตอบแทนลดลงในช่วงกลางเดือนพฤศจิกายนถึงธันวาคมทั้งสองปี อย่างไรก็ตาม Cowen ยอมรับว่ารูปแบบนี้ไม่ได้ตายตัวเสมอไป
เขาเคยระบุว่า 5% เป็นเป้าหมายเบื้องต้น แต่หลังจากนั้นอัตราผลตอบแทนได้พุ่งทะลุระดับดังกล่าวแล้ว โดยเขายังเห็นว่ายังมีโอกาสแตะระดับ 5.4% ถึง 5.6% ได้เช่นกัน
เขาคาดว่าจะเกิดความกลัวสูงสุดในช่วงประชุม Fed วันที่ 28 ตุลาคม Cowen กล่าวว่าความน่าจะเป็นที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมลดลงจาก 64% เหลือ 17.7% ภายในสัปดาห์เดียว
ตามที่เขาวิเคราะห์ การลดลงดังกล่าวถือเป็นส่วนหนึ่งของปัญหา เขาให้เหตุผลว่าอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นมีสาเหตุมาจากนักลงทุนในตลาดพันธบัตรกังวลว่า Fed จะเข้มงวดน้อยเกินไป
Cowen กล่าวว่า Fed สามารถอ้างอิงเงินเฟ้อและตลาดแรงงานที่อ่อนตัวเป็นเหตุผลในการชะลอการขึ้นดอกเบี้ย โดย รายงานการจ้างงานเดือนกันยายนที่อ่อนแอ ระบุว่ามีการจ้างงานใหม่เพียง 29,000 ตำแหน่งเท่านั้น
เขากล่าวอีกว่า หากมีรายงานเงินเฟ้อที่แย่ออกมา อาจทำให้เกิดการขายพันธบัตรรอบสุดท้าย และถ้าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีปรับตัวลง ธนาคารกลางอาจไม่ต้องขึ้นดอกเบี้ยมาตรการมากนัก
เขาคาดว่าอัตราดอกเบี้ยน่าจะเริ่มลดลงในช่วงกลางเดือนพฤศจิกายน หลังจากเลือกตั้งกลางเทอมไม่นาน
การที่อัตราผลตอบแทนลดลงจะช่วย BTC หรือไม่?
Cowen ไม่ได้กล่าวถึง Bitcoin ตรงๆ เขากล่าวเพียงว่าเส้นทางอัตราดอกเบี้ยจะส่งผลต่อสินทรัพย์เสี่ยง
อย่างไรก็ตาม ระยะหลัง Bitcoin ตอบสนองต่อทิศทางอัตราผลตอบแทน โดย ต้องเผชิญกับอัตราผลตอบแทนสูงสุดในรอบ 24 ปี เมื่อสัปดาห์ก่อน ก่อนจะพุ่งขึ้นทันทีหลังจากมีรายงานตัวเลขการจ้างงานออกมา
ข้อมูลจาก CoinGlass ระบุว่ากลุ่มผู้ขายชอร์ตสูญเงินประมาณ 27.5 ล้าน USD ในเวลาเพียงชั่วโมงเดียวหลังรายงานเปิดเผย ตัวเลขการจ้างงานที่แผ่วอาจช่วยคลายความกลัวต่อการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed
แม้ว่าจะมีจุดสูงสุดในระยะสั้น แต่อาจนำมาซึ่งการผ่อนคลายที่จำกัด Cowen ยังคาดว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่องในอีก 10 ถึง 20 ปีข้างหน้า ซึ่งแนวโน้มนี้อาจเป็นแรงกดดันต่อสินทรัพย์ที่ไม่ได้ให้ผลตอบแทน เช่น Bitcoin
