Caitlin Long ซีอีโอ Custodia Bank อ้างว่ามี “ความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่ใน Bitcoin ETF จำนวนหนึ่งที่คาดว่าจะมีการเปิดตัวในสหรัฐอเมริกาที่ใกล้เข้ามา หลังจากการยื่น S-1 ที่อัปเดตล่าสุดของ BlackRock
ตามที่ผู้ก่อตั้งกล่าวไว้ บางกองทุนอาจพยายามสร้างผลกำไรเพิ่มเติมโดยใช้การให้ยืมหลักทรัพย์ ซึ่ง “อาจก่อให้เกิดความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่แก่นักลงทุน”
เหตุจากสงครามลดค่าธรรมเนียม
ความกังวลของ Long มาจากการแข่งขันด้านค่าธรรมเนียมในหมู่ผู้สมัคร BTC ETF ซึ่งในทางทฤษฎีมีจุดมุ่งหมายในการทำกำไรโดยการลดการถือครอง BTC ของนักลงทุนลงทุกปี
ในวันจันทร์ หนังสือชี้ชวนฉบับแก้ไขของ BlackRock เปิดเผยว่าค่าธรรมเนียมการจัดการจะอยู่ที่ 0.3% การอัปเดตพร้อมกันจากคู่แข่งอย่าง VanEck และ Bitwise เปิดเผยค่าธรรมเนียมต่ำเพียง 0.25% และ 0.24% ตามลำดับ ซึ่งเป็นตัวเลขที่น่าประหลาดใจแม้แต่กับนักวิเคราะห์ที่คาดว่าสงครามค่าธรรมเนียมจะเกิดขึ้นเป็นเวลาหลายเดือน
Bitcoin ETF กับการให้กู้ยืมหุ้น
“สิ่งนี้ทำให้ Long ตั้งคำถามว่าหากค่าธรรมเนียมต่ำแล้วผู้จัดการกองทุนจะทำกำไรจากที่ไหน?” หนึ่งในคำตอบก็คือ อาจจะเป็น ”การให้ยืมหลักทรัพย์” นั่นเอง โดยการให้ผู้กู้วางหลักประกันด้วยสินทรัพย์อื่นๆ เพื่อลงทุนและจ่ายดอกเบี้ยให้แก่ทางกองทุน ซึ่งใช้หลักการเดียวกับการทำ Short Selling, hedging, และการ Arbitrage ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นในกองทุนที่ผิดเพี้ยนไปจากสินทรัพย์อ้างอิง
จากข้อมูลของ Long การให้ยืมหลักทรัพย์ได้รับความนิยมอย่างมากในธุรกิจการจัดการกองทุนในช่วง 15 ปีที่ผ่านมา ซึ่งเป็นวิธีการสร้างผลกำไรที่มากกว่าแค่ค่าธรรมเนียม อย่างไรก็ตามในบริบทของ BTC ETF การให้กู้ยืมจะไม่เกี่ยวข้องกับ BTC ของกองทุนที่ถือครองเพื่อตรึงมูลค่ากองทุนกับสินทรัพย์อ้างอิง เพราะอาจเป็นเรื่องที่ผิดกฎหมาย แต่จะเป็นตัวหุ้นของกองทุนเท่านั้น
Eric Balchunas นักวิเคราะห์ของ Bloomberg ETF ระบุว่า ETF ที่จดทะเบียนภายใต้พระราชบัญญัติบริษัทการลงทุนปี 1940 สามารถ “ให้ยืมหุ้นได้มากถึง 33% และโดยทั่วไปแล้วพวกเขาจะนำกำไร 70% หรือมากกว่ากลับเข้าไปใน ETF”
ข้อจำกัดความรับผิด
หมายเหตุบรรณาธิการ: เนื้อหาต่อไปนี้ไม่ได้สะท้อนถึงมุมมองหรือความคิเห็นของ BeInCrypto มันจัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ควรถูกตีความว่าเป็นคำแนะนำทางการเงิน กรุณาทำการวิจัยของคุณเองก่อนที่จะทำการตัดสินใจลงทุนใดๆ
