ตลาดอนุพันธ์คริปโตเตรียมรับการหมดอายุของออปชั่นรายเดือนใน Bitcoin และ Ethereum มูลค่ารวมเกือบ 7.5 พันล้าน USD ในวันที่ 29 พฤษภาคม
ระดับ Max Pain อยู่เหนือราคาปัจจุบันในสัปดาห์ที่สินทรัพย์ดิจิทัลชั้นนำทั้งสองประสบกับการร่วงลงอย่างมีนัยสำคัญทั่วโลก
การหมดอายุของออปชั่นรายเดือนวันนี้มีความหมายอย่างไรต่อ Bitcoin
การหมดอายุของออปชั่นรายเดือนนับเป็นวันสำคัญที่สุดของเดือน เนื่องจากเป็นช่วงสิ้นสุดของสัญญาอนุพันธ์ที่มียอดสะสมสูงสุด โดยเซสชันในวันนี้เน้นการ ล้างโพซิชันครั้งใหญ่กลางภาวะปรับฐานของตลาด
Bitcoin มีสัญญาเปิด 84,112 สัญญา คิดเป็นมูลค่าราว 6.2 พันล้าน USD โดยอัตรา Put/Call Ratio อยู่ที่ 0.84 ของ open interest รวม มี 45,790 calls กับ 38,322 puts ที่เปิดใช้งานตอนปิดตลาด
ความไม่สมดุลนี้สะท้อนถึงมุมมองเชิงบวกเล็กน้อยจากผู้เข้าร่วมตลาด สัดส่วนราคาสไตรก์เน้นการกระจุกตัวระดับสูง โดยเฉพาะช่วง 80,000-85,000 USD ตลอดวัฏจักรนี้
Max Pain ของ Bitcoin อยู่ที่ 75,000 USD ซึ่งสูงกว่าราคาปัจจุบันอย่างชัดเจน โดยราคาเทรดราว 73,350 USD หลังจากร่วง 5% ตลอดสัปดาห์ ตามข้อมูลจาก BeInCrypto
บริบทนี้อธิบายถึงแรงกดดัน โดยที่การเทขาย ETF จากสถาบันคิดเป็นมูลค่า 2 พันล้าน USD ตั้งแต่ 14 พฤษภาคม ทำให้ราคาห่างจากระดับ Max Pain รายเดือนมากขึ้นในช่วงก่อนปิดตลาด
Ethereum กับภาระของออปชั่นหมดอายุรายเดือน
Ethereum แสดงภาพรวมที่มีแรงกดดันในทิศทางเดียวกัน โดย open interest รวม 643,639 สัญญา มูลค่าราว 1.29 พันล้าน USD อัตรา Put/Call Ratio อยู่ที่ 0.74 โดยมี 369,158 calls กับ 274,481 puts สำหรับการปิดรอบเดือน
สัดส่วนดังกล่าวสะท้อนท่าทีฝั่งซื้อในรอบนี้ แต่อย่างไรก็ดี การร่วงของราคาเมื่อเร็ว ๆ นี้ทำให้หลาย call ออปชั่นหลุด out of the moneyก่อนกำหนดหมดอายุออปชั่นในวันนี้
สัดส่วนราคาสไตรก์แสดงการกระจุกตัวชัดที่ 2,200 USD ซึ่งมี put มากกว่า 70,000 สัญญา สไตรก์ที่อยู่สูงกว่านั้นที่ 2,500 และ 3,000 USD ยังคงมีการซื้อขายต่อเนื่อง แม้จะอยู่ห่างจากราคา spot ปัจจุบันมากขึ้นทุกที
Max Pain ของ Ethereum อยู่ที่ 2,200 USD ซึ่งมากกว่าราคา ปัจจุบัน ที่ 2,003 USD เล็กน้อย การฟื้นตัวขึ้นไปถึงระดับนี้จะเป็นประโยชน์ต่อผู้ขายสถาบันที่ได้รับพรีเมียมมาตลอดวัฏจักรประจำเดือนนี้
เทรดเดอร์ต่างจับตาสภาพคล่องอย่างใกล้ชิดบริเวณราคา Strike ที่มีความหนาแน่นสูง โดยมักจะมีการเคลื่อนไหวอย่างเข้มข้นใกล้วันหมดอายุรายเดือน ส่งผลให้ราคาผันผวนรุนแรงซึ่งอาจชี้นำทิศทางวัฏจักรถัดไปในตลาด spot ทั่วโลก
อะไรจะเกิดขึ้นต่อไปกับตลาดออปชั่น
จากข้อมูล ของนักวิเคราะห์ที่ Greeks.live ราคาของ Bitcoin เริ่มทะลุระดับความเข้มข้นสำคัญของ GEX (Gamma Exposure) ลงมาแล้ว
ด้วยเหตุนี้ แรงต้านที่ได้จาก Open Interest ก่อนหน้าจึงมีแนวโน้มจะอ่อนแรงลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป ในลักษณะเดียวกัน Ethereum ก็ได้หลุดแนวต้านหลักของ GEX เช่นกัน โดยมีแกมม่าเข้มข้นอย่างมากแถว ๆ ระดับ 2,000 USD
ถึงแม้ว่า Bitcoin จะร่วงลงสู่ระดับที่อันตรายและสำคัญในเชิงเทคนิค แต่ Implied Volatility (IV) กลับไม่ได้พุ่งสูงขึ้นมากนัก IV ของทุกอายุสัญญายังคงถูกกดต่ำกว่า 40% และ IV สำหรับสัญญายาว (far-end) ก็ยังคงมีแนวโน้มต่ำลง นอกจากนี้ แม้จะมีแรงขายอย่างรุนแรงตลอดสามวันที่ผ่านมา แต่ก็ไม่ทำให้เกิดการพุ่งขึ้นของ IV ระยะสั้นอย่างมีนัยสำคัญ
ท่ามกลางสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ด้วยสัญญาออปชั่นเดือนพฤษภาคมที่กำลังซื้อขายที่ประมาณ 20% การชำระบัญชีรายเดือนครั้งนี้คาดว่าจะเข้ามาปรับโครงสร้างตำแหน่งออปชั่นเดิมและโครงสร้างแกมม่าอย่างมีนัยสำคัญ
โดยรวมแล้ว ตลาดในภาพรวมยังคงคาดว่าระดับแนวรับหลักจะยังคงแข็งแกร่ง และนักลงทุนรายใหญ่ดูเหมือนจะยังไม่ได้เพิ่มการป้องกันความเสี่ยงหรือความวิตกมากนักต่อความเสี่ยงที่จะเกิดการปรับฐานลึกขึ้นกว่าเดิม
