Bitcoin เป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีมูลค่าตลาดสูงสุด แต่เกือบทั้งหมดกลับนิ่งเฉย จากการวิจัยของ Spark พบว่า มี BTC ทั้งหมด 91,332 BTC บนเครือข่าย Bitcoin layer-2 ในเดือนพฤษภาคม 2026 หรือราว 0.46% ของปริมาณหมุนเวียน เมื่อรวม wrapped token และการ staked ผ่าน Babylon ทั้งหมดแล้ว สัดส่วนนี้ยังเพิ่มขึ้นเป็นเพียง 0.8% เท่านั้น
ผู้ถือส่วนใหญ่ที่นำ BTC ไปใช้งานมักจะ wrap มันไว้ก่อน ผู้รับฝากสินทรัพย์จะเก็บ coin จริงไว้ และ token อย่าง WBTC จะถูกใช้แทนบน Ethereum (ETH) ดังนั้นเงินกู้ที่อิงกับ token นั้น ก็จะขึ้นอยู่กับผู้ดูแลและระบบการไถ่ถอนที่ต้องคงเสถียรภาพเอาไว้
ผู้ถือ WBTC ต่างก็ได้รับการเตือนถึงความพึ่งพาดังกล่าวในเดือนสิงหาคม 2024 BitGo ประกาศว่าจะโอนความรับผิดชอบในการดูแล WBTC ไปให้บริษัทร่วมทุนที่เชื่อมโยงกับ BiT Global ของ Justin Sun
Aave’s ตลาดบน Ethereum มี WBTC ที่ถูกนำมาใช้ประมาณ 2.2 พันล้าน USD ณ ขณะนั้น ตามข้อมูลของ Chaos Labs ผู้จัดการความเสี่ยง Coinbase ก้าวไปไกลกว่านั้นโดยถอด WBTC ออกจากแพลตฟอร์มในเดือนธันวาคม 2024 เมื่อ BiT Global ฟ้องร้องกรณีการตัดสินใจดังกล่าว เอกสารของศาล Coinbase อ้างความเสี่ยงว่าจะมีผู้ควบคุมอยู่ในมือของ Justin Sun
Zest Protocol ซึ่งดำเนินตลาดให้กู้ยืม Bitcoin บน Stacks กำลังทดสอบเส้นทางที่ coin จะยังอยู่บนเครือข่าย Bitcoin เมื่อวันที่ 23 กันยายน มีการเปิดตัวเดโม mainnet แบบจำกัดของ Bitcoin Collateral Vaults โดยให้ผู้ถือสามารถใช้ BTC เป็นหลักประกันกู้ยืม บนเครือข่าย EVM ได้โดยไม่ต้อง wrap เหรียญ
Vault บน Bitcoin สนับสนุนเงินกู้บนเครือข่าย EVM ได้อย่างไร
ตามข้อมูลจากบริษัท Bitcoin Collateral Vaults เป็น vault ที่ผู้ถือดูแลเองบน Bitcoin L1 มีกฎของ Bitcoin เป็นตัวกำกับวิธีการใช้ และออกแบบเพื่อรองรับการพิสูจน์แบบ BitVM
แต่ละ vault จะเก็บ BTC ของผู้ใช้แต่ละคน และ coin จากแต่ละผู้ใช้จะไม่ถูกผสม ตามข้อมูลใน เอกสาร ของระบบ โดยแต่ละ vault เป็น Taproot output ที่ประกอบเส้นทางการใช้จ่ายไว้ตั้งแต่ฝากเหรียญ ซึ่งจะจำกัดตำแหน่งที่ BTC สามารถถูกย้ายได้
เงินกู้จะเกิดขึ้นบนเครือข่าย EVM โดยเดโมใช้งานบน Ethereum ในเครือข่ายนี้ vault ของ Bitcoin จะแทนตัวด้วยบันทึกหลักประกันที่ผูกโยงโดยเฉพาะ ผู้กู้ใช้บันทึกนี้ถอน USDC จากตลาดกู้ที่เชื่อมต่อในขณะที่ BTC ยังคงอยู่ใน vault
สถานะการกู้ยืมสามารถเปลี่ยนขนาดได้หลังจากเปิดสถานะแล้ว ผู้กู้สามารถ เพิ่มหลักประกันหรือถอนส่วนเกินออกได้หากราคา Bitcoin ปรับตัวสูงขึ้น นอกจากนี้การล้างสถานะกู้ (liquidation) อาจเลือกชำระแค่บางส่วนแล้วคืนที่เหลือกลับเข้า vault เป็น BTC ซึ่ง Zest ระบุว่า vault รูปแบบอื่นมักจะคืนหลักประกันแบบครบจำนวนเท่านั้น
การออกแบบนี้ยังวางแผนรับมือหากปลายทาง chain ล้มเหลว หาก chain หยุดทำงานถาวร ผู้ฝากก็ยังสามารถเรียกคืน BTC ที่มีสิทธิ์ได้รับ หลังจาก Bitcoin timelock หมดอายุ การกู้คืนดังกล่าวนี้ต้องใช้แค่กุญแจของผู้ใช้เองและข้อมูล vault สาธารณะ โดยไม่ต้องใช้ลายเซ็นจาก Zest
พวกเราใช้เวลาห้าปีกับการพัฒนา Bitcoin ที่ตั้งโปรแกรมได้ เริ่มจาก Stacks และตอนนี้อยู่ที่ Bitcoin โดยตรง ทุกวันนี้ผู้ใช้สามารถนำ BTC จริงใส่ไว้ใน vault บน Bitcoin และนำไปใช้เป็นหลักประกันเพื่อกู้ยืมบน mainnet ได้แล้ว Tycho Onnasch ผู้ก่อตั้ง Zest Protocol กล่าว
แต่ละ wallet จะมีการกำหนดมูลค่าหลักประกันสูงสุดไว้ก่อน จนกว่าการตรวจสอบภายนอกจะแล้วเสร็จ หลังจากนั้น Zest จึงจะเปิดตัวอย่างเป็นทางการ
Guardians เฝ้าระวังจนกว่า BitVM จะเข้ามาทำหน้าที่แทน
Bitcoin บังคับใช้กฎการใช้จ่ายของ vault แต่อย่างไรก็ตาม การชำระทุกครั้งยังต้องได้รับการตรวจสอบแยกต่างหาก ในเฟสการผลิตแรก Guardians อิสระจะเป็นผู้รับผิดชอบการตรวจสอบนี้ตามที่ Zest ระบุไว้
เมื่อมีเหตุการณ์เช่น การชำระคืนหรือการชำระบัญชีเกิดขึ้นบน chain การให้กู้ยืม จะมี attestation เป็นตัวกระตุ้นให้เกิดการชำระบัญชีที่ผู้กู้อนุญาตไว้ล่วงหน้า Guardians จะตรวจสอบการชำระบัญชีนี้ และถ้ามี quorum ของ Guardians ก็สามารถย้อนคืนการจ่ายที่ไม่ถูกต้องระหว่างช่วงเวลาที่ทำการโต้แย้งได้
BTC ที่ถูกย้อนกลับจะกลับเข้าสู่ vault ตามที่กำหนดไว้ในกฎ เอกสารระบุว่าไม่มีผู้ดำเนินการคนใดสามารถเพิ่มผลลัพธ์ เปลี่ยนจำนวน หรือเปลี่ยนเส้นทางการจ่ายเงินได้หลังจากกำหนด vault แล้ว
Zest มีแผนย้ายบทบาทนี้ไปยัง BitVM ซึ่งเป็นระบบสำหรับตรวจสอบ computation บน Bitcoin โดยไม่เปลี่ยนแปลงกฎ ภายใต้แผนการออกแบบของ Zest ฝ่ายที่อ้างสิทธิ์การชำระคืนหรือการชำระบัญชีจะโพสต์การอ้างสิทธิ์นั้นบน Bitcoin
ผู้ท้าทายจะมีระยะเวลาหนึ่งสำหรับยื่นข้อโต้แย้ง ซึ่งจะบังคับให้ผู้อ้างสิทธิ์ต้องส่งมอบ zero-knowledge proof หากหลักฐานไม่ถูกต้อง ผู้ท้าทายสามารถขัดขวางการถอนออกได้ เอกสารระบุว่าความปลอดภัยขึ้นอยู่กับระบบที่ Zest เลือกใช้ และการกระทำตรงเวลาของผู้ท้าทายที่สุจริต
Zest อ้างถึง BitVM3 benchmarks ที่เผยแพร่แล้ว ซึ่งมีค่าธรรมเนียมบน chain ต่ำกว่า USD100 ตัวเลขเหล่านี้ขึ้นอยู่กับข้อสมมติของ benchmarks เอง และการออกแบบก่อนหน้านี้มีค่าใช้จ่ายเป็นหลักพัน
คู่แข่งเสนอแนวคิดใหม่ ทำให้ Guardians ของ Zest ตกเป็นเป้าสนใจ
Zest เป็นหนึ่งในหลายทีมที่พยายามรักษา BTC หลักประกันให้อยู่บน Bitcoin Babylon Labs เสนอ ระบบ vault ลักษณะคล้ายกันสำหรับ Aave V4 เมื่อเดือนพฤษภาคม โดยสร้างบน Taproot outputs เช่นกัน ข้อเสนอของ Babylon ระบุว่าการไถ่ถอนขึ้นอยู่กับ zero-knowledge proofs และการโต้แย้ง โดยไม่มีผู้คุมหรือกลุ่มผู้ลงนามที่ควบคุม BTC ได้โดยพิจารณาเอง
อย่างไรก็ตาม เฟสผลิตชุดแรกของ Zest ต้องพึ่ง Guardians จนกว่า BitVM จะพร้อมใช้ ทีมงานยังไม่ได้เปิดเผยรายชื่อ Guardians หรือจำนวน quorum และยังไม่ได้ให้รายละเอียดเกี่ยวกับระยะเวลา liquidation timelocks หรือ contest window ว่านานเท่าไร
การออกแบบทั้งสองต่างก็ต้องเผชิญกับบททดสอบในเชิงปฏิบัติเหมือนกัน ผู้แสดงความเห็นรายหนึ่งบนข้อเสนอบน Aave ของ Babylon ได้ตั้งคำถามว่าการล้างสถานะจะเป็นอย่างไรในช่วงที่ตลาดมีความตึงเครียด นอกจากนี้ โพสต์เดียวกันยังได้ตั้งคำถามเกี่ยวกับแรงจูงใจของผู้ท้าชิงและระยะเวลาที่ต้องใช้ในการไถ่ถอนบน Bitcoin ซึ่ง vault ของ Zest ก็จะเผชิญกับคำถามเหล่านี้เมื่อข้อจำกัดถูกรับยกเลิกเช่นกัน
ผู้ถือที่ไม่เคยไว้ใจตัวห่อ อาจต้องการให้มีการเปิดเผยตัวผู้พิทักษ์ก่อนที่จะนำเหรียญไปล็อกมากกว่าจำนวนที่ใช้ทดสอบ
