ธนาคารกลางจีนอัดฉีดเงินสุทธิ 348 พันล้านหยวน หรือประมาณ 51.7 พันล้าน USD เข้าสู่ระบบธนาคารของประเทศเมื่อวันศุกร์ แม้ Bitcoin (BTC) จะยังร่วง 1.7% ก็ตาม
นี่เป็นการใช้เครื่องมือ reverse repo แบบข้ามคืนกลางเดือนเป็นครั้งแรกของธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีน (PBOC) ตามรายงานของ Bloomberg และยังได้กำหนดวันอัดฉีดเพิ่มเติมอีก 3 วัน โดยแต่ละวันจำกัดวงเงินไว้ใกล้เคียง 88 พันล้าน USD
ปักกิ่งจองวันอัดฉีดเพิ่มเติมไว้อีกสามวันแล้ว
เริ่มจากสิ่งที่เครื่องมือนี้ทำจริงๆ reverse repo แบบข้ามคืน คือเงินกู้ระยะ 1 วัน จากธนาคารกลางสู่ธนาคารพาณิชย์ โดยธนาคารพาณิชย์จะชำระคืนเช้าวันถัดไป
สองวันก่อนวันศุกร์ PBOC ได้ประกาศตารางเวลาของตนว่าจะปล่อยกู้ในวันที่ 14 สิงหาคม จากนั้นจะปล่อยซ้ำอีกในช่วง 17 ถึง 19 สิงหาคม ตามที่สื่อท้องถิ่น รายงานไว้
แต่ละวันถูกกำหนดเพดานไว้ที่ 600 พันล้านหยวน ใกล้เคียง 88 พันล้าน USD โดยในวันศุกร์ใช้ไปเพียง 58% ของเพดานที่วางไว้
เมื่อรวมทั้งสี่วันแล้ว เพดานสูงสุดอยู่ที่ 2.4 ล้านล้านหยวน นั่นถือเป็นเส้นทางสภาพคล่อง ไม่ใช่เพียงการอัดฉีดครั้งเดียว
เส้นทางนี้เกิดขึ้นเพราะปักกิ่งได้หยุดลดอัตราดอกเบี้ยแล้ว โดย PBOC คงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้มาตรฐานระยะ 1 ปีไว้ที่จุดต่ำสุด 3% นับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025 ซึ่งมาตรการทางสภาพคล่องจึงมาทดแทนการลดดอกเบี้ย
ตลาดพันธบัตรจีนเคลื่อนไหวสวนทางกับประเทศอื่นทั้งหมด
ตลาดพันธบัตรภายในประเทศขยับตัวก่อน โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจีน อายุ 10 ปี ลดลงเหลือ 1.68% ต่ำสุดนับตั้งแต่กรกฎาคม 2025 และในการประมูลพันธบัตรรัฐบาลวันเดียวกัน ผลตอบแทน 10 ปีต่ำสุดในรอบกว่าหนึ่งปี
จากนั้นลองเทียบกับสหรัฐอเมริกา อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีอยู่ราว 4.63% ส่วนต่างระหว่างสองประเทศประมาณ 295 จุดพื้นฐาน
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี ปิดที่ 2.87% ในวันพฤหัสบดี ซึ่งยังอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายปี ขณะที่ Bitcoin มีการซื้อขายกับต้นทุนเงินทุนระดับโลก ไม่ใช่ของจีน
ต้นทุนการกู้ยืมของประเทศตะวันตกที่สูงขึ้น กดดันสินทรัพย์เสี่ยงมาตลอดทั้งปี โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 30 ปี ที่สูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 เกิดขึ้นในเดือนกรกฎาคม และ Bitcoin ก็มีการซื้อขายอย่างหนักตั้งแต่ตอนนั้น
แรงกดดันจากค่าเงินยังเพิ่มความตึงเครียด ทุกคนต่างเฝ้าดูการแทรกแซงค่าเงินเยนของญี่ปุ่นที่จางหายไปอีกครั้งในเดือนนี้ และสภาพคล่องทั่วโลกก็ยังคงตึงตัว
เงินสดก้อนนี้จะไปถึง Bitcoin หรือไม่
ตอนนี้มีกรณีที่ควรสังเกตไว้ โดย PBOC เริ่มใช้มาตรการนี้เมื่อวันที่ 29 มิถุนายน ด้วยเงิน 300 พันล้านหยวน หรือประมาณ USD 44 พันล้าน ในขณะนั้น Bitcoin ก็ร่วงเช่นกัน BTC ลดลง 2.26% เหลือ USD 58,504 ภายในเช้าวันถัดไป ตามข้อมูลของ Fortune
อัดฉีดเงินสองครั้ง Bitcoin ก็ร่วงสองรอบ ตัวอย่างนี้แม้จะมีจำนวนน้อย แต่เป็นหลักฐานโดยตรงเพียงอย่างเดียวที่มี
หากมองในระยะยาวแล้วจะเห็นมุมมองต่างกัน Bitcoin เพิ่มขึ้นประมาณ 7% นับตั้งแต่ปฏิบัติการในเดือนมิถุนายน การเคลื่อนไหวค่อยเป็นค่อยไป ไม่ใช่ปรากฏการณ์พุ่งแรงในวันอัดฉีด
นักวิเคราะห์อธิบายว่าวันศุกร์เป็นการปรับจูนมากกว่าผ่อนคลาย โดยกลางเดือนภาระภาษีจะดูดเงินออกจากธนาคาร และ PBOC ก็เติมกลับเข้าไป
จุดยืนในการบริหารสภาพคล่องยังคงเหมือนเดิม คือ PBOC ต้องการปรับความเรียบร้อยด้านสภาพคล่องโดยไม่ปล่อยสู่ตลาดมากเกินไป กล่าวโดย Frances Cheung หัวหน้ากลยุทธ์อัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ยของ Oversea-Chinese Banking Corp. ในถ้อยแถลงที่เผยแพร่
มาตรการควบคุมเงินทุนเป็นอุปสรรคที่สำคัญกว่า ธนาคารของจีนไม่สามารถส่งเงินสำรองไปยังตลาดคริปโตนอกชายฝั่งได้ การซื้อขายภายในประเทศยังถูกแบนอยู่
ผลกระทบต่อ Bitcoin จึงเกิดขึ้นทางอ้อม ผ่านบรรยากาศและตลาดค่าเงิน เพราะคริปโตเองก็เคยหวังเช่นนี้มาแล้ว ก่อนหน้านี้ในเดือนพฤศจิกายน เมื่อธนาคารกลางทั้งสองฟากมหาสมุทรแปซิฟิกได้อัดฉีดเงินเข้าสู่ตลาด และสายกระทิงก็ถือว่าเป็นสัญญาณเริ่มต้น
แต่ถึงกระนั้น ต้นทุนเงินทุนที่ผ่อนคลายขึ้นก็สำคัญต่อผู้ค้าทุกคนที่ใช้เลเวอเรจ
อัตราดอกเบี้ยตลาดรีโปที่มีเสถียรภาพมากขึ้น พร้อมกับความผันผวนลดลงของต้นทุนเงินข้ามคืนในระยะข้างหน้า อาจช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นในกลยุทธ์ carry trade ในช่วงสั้นนี้ เจฟฟรีย์ จาง นักกลยุทธ์จาก Credit Agricole CIB กล่าวใน รายงาน เดียวกัน
กลยุทธ์ carry trade คือการกู้ยืมเงินราคาถูกในสกุลหนึ่งเพื่อนำไปซื้อสินทรัพย์ที่อื่น รวมถึง Bitcoin ใกล้ 62,800 USD อัตราดอกเบี้ยข้ามคืนที่มีเสถียรภาพขึ้นในจีนจึงช่วยลดต้นทุนในสายโซ่นี้
วันจันทร์จะมาพร้อมข้อมูลกิจกรรมประจำเดือนกรกฎาคมและหน้าต่างการอัดฉีดถัดไป เศรษฐกิจจีนเติบโต 4.3% ในไตรมาสที่สอง ซึ่งชะลอตัวที่สุดนับตั้งแต่ปลายปี 2022 ขณะที่ดัชนีราคาผู้บริโภคเดือนกรกฎาคมก็ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ด้วย
วันศุกร์เงินสดก็ไหลเข้าแต่ Bitcoin ก็ยังร่วงอยู่ดี หากสภาพคล่องจากจีนสามารถขับเคลื่อนความเสี่ยงทั่วโลก ช่วง 17 ถึง 19 ส.ค. น่าจะเป็นบทพิสูจน์เรื่องนี้
