DWF Labs พบว่า 13 จาก 15 โทเคนที่มีหรือประกาศกลไกสะสมมูลค่า มีผลตอบแทนที่ดีกว่า Bitcoin (BTC) ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน โดย Hyperliquid (HYPE) และ Pump.fun (PUMP) ซึ่งทั้งคู่ใช้การซื้อคืน เป็นผู้นำกลุ่ม ณ วันที่ 27 ตุลาคม
ทั้งสองโทเคนนี้มีราคาซื้อขายต่ำกว่าระดับสูงสุดมาก ซึ่งทำให้ต้องจับตาดูว่ารายได้ที่อยู่เบื้องหลังการซื้อคืนของแต่ละเหรียญจะสามารถรองรับได้หรือไม่
ความสม่ำเสมอคือสิ่งที่แยกผู้ชนะของปีนี้ออกจากกลุ่มอื่น
รายงานของ DWF พบว่า นักลงทุนต่างระมัดระวังกับโทเคนที่มีเพียงเรื่องราวหนุนหลัง การเปิดตัวที่มีเหรียญหมุนเวียนต่ำ, การขายโดยคนวงใน และแผนงานที่ถูกทิ้งล้วนเป็นปัจจัยที่เพิ่มความระวัง รายได้จากกิจกรรมที่เข้าสู่ผู้ถือผ่านการซื้อคืนโทเคนหรือกลไกคล้ายกัน ถือเป็นตัวกรองที่ง่ายที่สุดในตอนนี้
Maple Finance และ Lido ถือเป็นสองโครงการ Decentralized Finance (DeFi) ที่มีรายได้สูงสุด อย่างไรก็ตาม Syrup (SYRUP) ของ Maple ลดลงประมาณ 45% ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม และ Lido DAO (LDO) ก็ลดลงตลอดปีเช่นกัน
DWF เชื่อมโยงการลดลงของทั้งสองโครงการกับการซื้อคืนโทเคนที่ลดลงหรือมีเงื่อนไขเพิ่มเติม Maple ลดสัดส่วนรายได้สำหรับซื้อคืน SYRUP จาก 25% เหลือ 10% ก่อนจะฟื้นบางส่วนมาเป็น 20% ส่วนการซื้อคืนอัตโนมัติ NEST ของ Lido เริ่มให้บริการในเดือนสิงหาคมแต่ก็ยังไม่มีการใช้งาน
รายงานระบุว่า แม้รายได้และการเติบโตมีความสำคัญมากขึ้นในหมู่นักลงทุน แต่สิ่งเหล่านี้ต้องมาควบคู่กับความสามารถในการส่งผลตอบแทนถึงผู้ถืออย่างสม่ำเสมอ
หากการซื้อคืนโทเคนที่สม่ำเสมอคือรางวัลสำคัญ คำถามต่อไปคือแหล่งเงินทุนซื้อคืนของ Hyperliquid และ Pump.fun จะคงเส้นคงวาแค่ไหน
ติดตามเราบน X เพื่อรับข่าวสารล่าสุดแบบเรียลไทม์
อะไรที่ทำให้เงินซื้อคืนยังคงไหลเวียน
ตามข้อมูลจาก DWF Hyperliquid นำรายได้ร้อยละ 95 ถึง 99 ไปซื้อคืน HYPE โดยรายได้จาก perpetual futures อาจผันผวนตามกิจกรรมในตลาด
อย่างไรก็ดี Hyperliquid ยังมีรายได้ที่ไม่ขึ้นกับการเทรด Coinbase ส่งต่อรายได้สำรอง 90% ที่ได้จากเงินฝาก USDC (USDC) มูลค่าประมาณ 6 พันล้าน USD ให้ Hyperliquid ดอกเบี้ยนี้ถูกรวมเข้าในกองทุนเดียวกับที่นำไปซื้อคืนและเบิร์น HYPE ตามที่ BeInCrypto รายงานไว้
เจ้าของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กและบริษัทแม่ของ Kraken ต่างขยับตัวเพื่อนำฟิวเจอร์สบน Hyperliquid มาสู่เทรดเดอร์ในสหรัฐอเมริกา อย่างไรก็ตาม แผนของ ICE ยังต้องได้รับการอนุมัติจากสหรัฐอเมริกา ทั้งสองบริษัทยังไม่ได้กล่าวว่าจะนำมูลค่ากลับคืนสู่ HYPE หรือไม่ในตลาดสหรัฐอเมริกา
การพุ่งขึ้นครั้งก่อนของ HYPE จากข่าวที่เป็นมิตรกับสหรัฐอเมริกา หลังจากบริษัทแม่ของ Kraken เผยแผนในเดือนกันยายน ได้ลดลงภายในหกสัปดาห์ ขณะนี้ HYPE ซื้อขายที่ 73.31 USD ลดลง 4.97% ภายใน 24 ชั่วโมง ส่งผลให้ราคาต่ำกว่าจุดสูงสุดที่ 97.96 USD เมื่อวันที่ 23 กันยายนอยู่ประมาณ 25%
Pump.fun จัดสรรสัดส่วนรายได้สุทธิเพียง 50% เพื่อซื้อคืน PUMP ทั้งนี้ DWF กล่าวว่ารายได้จาก launchpad จะขึ้นอยู่กับกิจกรรมในตลาดเป็นหลัก
PUMP ซื้อขายที่ 0.00352 USD ลดลง 3.99% ภายใน 24 ชั่วโมง ผลักให้ราคาต่ำกว่าจุดสูงสุดที่ 0.00882 USD ในวันที่ 14 กันยายน 2025 ถึงประมาณ 60%
ราคาก็ยังต่ำกว่าราคาเสนอขาย coin ครั้งแรก (ICO) ที่ 0.004 USD ด้วย ในเดือนเมษายน BeInCrypto รายงานว่า PUMP ซื้อขายอยู่ต่ำกว่าระดับดังกล่าว แม้จะมีการซื้อคืน 350 ล้าน USD และเนื่องจากรายได้สุทธิครึ่งหนึ่งนำไปใช้สำหรับการซื้อคืน จึงขึ้นอยู่กับว่ารายได้นั้นจะคงอยู่หรือไม่
กลุ่มที่ยังตามหลังจะเป็นบททดสอบข้อโต้แย้งด้านความสม่ำเสมอของ DWF ถัดไป รายได้ระดับเดือนตุลาคมของ Maple และการซื้อ NEST ครั้งแรกที่ Lido เป็นสัญญาณสำคัญที่ต้องจับตามอง
สมัครสมาชิกช่อง YouTube ของเรา เพื่อรับชมผู้นำและนักข่าวแบ่งปันข้อมูลเชิงลึกอย่างมืออาชีพ
