Coinbase มอบดอกเบี้ย 90% ที่ได้รับจากเงินฝากลูกค้าประมาณ 6 พันล้าน USD ให้กับ Hyperliquid ตามรายงาน วิจัยของ Grayscale ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 30 ตุลาคม โดยเงินจำนวนนี้จะถูกส่งให้ทุกเดือนไม่ว่ามีใครซื้อขายหรือไม่ก็ตาม
เช็คฉบับนี้จึงเป็นหนึ่งในเหตุผลที่ Hyperliquid ซึ่งเป็นกระดานเทรดแบบบล็อกเชนสำหรับการเดิมพันแบบมีเลเวอเรจ ได้รับรายได้ประมาณ 105 ล้าน USD ในเดือนกันยายน ซึ่งแทบไม่ต่างจากปีก่อน แม้ว่าตลาดคริปโตจะซบเซาก็ตาม
เหตุผลที่ Coinbase ตกลงมอบเงินก้อนนี้ให้
ข้อตกลงนี้เริ่มขึ้นตั้งแต่เดือนพฤษภาคม เมื่อ Coinbase กลายเป็นพันธมิตรดูแลคลังเงินของ USDC ซึ่งเป็น stablecoin ที่อ้างอิงกับดอลลาร์ สำหรับ Hyperliquid โดย BeInCrypto เผยว่า ข้อตกลงนี้ อาจเปลี่ยนโฉมการแบ่งปันรายได้จาก stablecoin และข้อมูลจาก Grayscale ก็แสดงให้เห็นถึงขนาดที่แท้จริง
เงินฝาก stablecoin จะถูกนำไปลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ดังนั้นดอกเบี้ยจึงเป็นเงินสดจริง Grayscale ระบุว่านี่คือ รายได้ที่คงที่ที่สุดของ Hyperliquid เพราะไม่ขึ้นกับการซื้อขาย
แต่ Coinbase ก็ได้รับผลประโยชน์เช่นกัน เพราะ USDC กลายเป็นสกุลเงินหลักในการซื้อขายของ Hyperliquid แทนที่ USDH ซึ่งเป็น stablecoin คู่แข่งที่สร้างมาเพื่อเก็บดอกเบี้ยให้อยู่ใน Hyperliquid Coinbase ถือเงินฝากเหล่านี้และเก็บดอกเบี้ย 10% ที่เหลือไว้เอง
วอลล์สตรีทได้ประเมินค่าใช้จ่ายไว้แล้ว โดยในเดือนกรกฎาคม Mizuho และ JPMorgan เริ่มแสดงความเห็นเชิงลบต่อ Circle ซึ่งเป็นผู้ออก USDC และ JPMorgan ยังปรับลดประมาณการ Coinbase โดยอ้างถึงแรงกดดันต่อเศรษฐศาสตร์ของ USDC ด้วย
เงินส่วนที่เหลือของ Hyperliquid มาจากไหน
ในช่วงกลางปี 2025 รายได้ของ Hyperliquid กว่า 90% มาจากค่าธรรมเนียมการซื้อขายคริปโตของตนเองตามข้อมูลของ Grayscale แต่ภายในเดือนกันยายนลดลงเหลือ 64% ขณะที่บริษัทภายนอกนำฟิวเจอร์สของเงินแท่ง, น้ำมัน และหุ้นก่อน IPO เข้ามาเทรดพร้อมรับค่าธรรมเนียมสูงสุดครึ่งหนึ่ง
Grayscale ระบุว่า “โมเดลรายได้จากภายนอกของ Hyperliquid สร้างรายได้ 38 ล้าน USD เดือนที่ผ่านมา และดึงดูดพันธมิตรสถาบันรายใหญ่”
บริษัทนี้ขาย Grayscale Hyperliquid Staking ETF (HYPG) และเปิดเผยว่าบริษัทอาจถือสินทรัพย์ดังกล่าวด้วย
ท้ายที่สุดเงินสดอยู่ที่ใคร
รายงาน ก่อนหน้านี้ ของ Grayscale เผยว่า 99% ของค่าธรรมเนียม Hyperliquid จะเข้าสู่กองทุนที่นำไปซื้อและเบิร์นโทเคน HYPE ซึ่งมีลักษณะคล้ายกับการซื้อหุ้นคืน โดยดอกเบี้ยที่ Coinbase จ่ายก็เข้าสู่กองทุนดังกล่าว
สัปดาห์นี้ เจ้าของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กและบริษัทแม่ของ Kraken ต่างก็เคลื่อนไหวเพื่อนำ Hyperliquid มาสู่เทรดเดอร์ในสหรัฐ ซึ่ง BeInCrypto ได้รายงานข่าวนี้ขณะที่ HYPE พุ่งขึ้นในวันพุธ
การฝากเงินเพิ่มในสหรัฐจะส่งผลให้ได้ดอกเบี้ยมากขึ้น อย่างไรก็ตาม โน้ตของ Grayscale ไม่ได้ระบุมูลค่าของฝั่งการซื้อขายของ Coinbase
