อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ทะลุ 5% ในวันอังคาร หลังจากเจ้าหน้าที่เฟดบอกใบ้ว่าจะขึ้นดอกเบี้ยเร็วขึ้น ซึ่งเป็นวันเดียวกับที่ CoreWeave เผยยอดหนี้เกือบ 47 พันล้าน USD ขณะนี้ กระแสหนี้ในวงการ AI ขึ้นอยู่กับต้นทุนการกู้ยืมที่ธนาคารกลางกำลังผลักดันให้สูงขึ้น
ความต้องการไม่ใช่จุดอ่อน เพราะ CoreWeave ที่ให้บริการเช่าพลังการประมวลผล AI แก่บริษัทเทคโนโลยี สามารถทำรายได้เกินคาดและปรับเป้ารายได้ขึ้น อย่างไรก็ตาม เรื่องเงินทุนต่างหากที่เป็นปัญหา ทำให้บริษัท AI ที่ใช้ leverage และผู้ถือหุ้นต่างต้องรับต้นทุนเงินทุนที่สูงขึ้น
ยอดคำสั่งซื้อค้างส่ง 132.5 พันล้าน USD จะสู้ผลตอบแทนพันธบัตร 16% ได้หรือไม่?
ผลประกอบการไตรมาสสามของ CoreWeave แสดงให้เห็นว่ามีรายได้เพิ่มขึ้น 168% เป็น 3.66 พันล้าน USD และยอดคำสั่งซื้อที่เซ็นสัญญาแล้วสูงถึง 132.5 พันล้าน USD
แต่บางส่วนของพันธบัตรของบริษัทกลับให้ผลตอบแทนมากกว่า 16% ในช่วงนี้
ณ ผลตอบแทนในปัจจุบัน เราไม่มีแผนจะออกหนี้ไม่ค้ำประกันที่ระดับบริษัทแม่เพิ่มเติมจนถึงปี 2027
Nitin Agrawal ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินกล่าวในการประชุมแถลงผลประกอบการ โดยหนี้ไม่ค้ำประกันคือหนี้ที่ไม่มีทรัพย์สินค้ำประกัน
ดังนั้น บริษัทจึงขายหุ้นแทนผ่านโปรแกรม at-the-market ใหม่ ที่อนุญาตให้เสนอขายหุ้นสูงสุดได้ 35 ล้านหุ้น ซึ่งส่งผลให้ถือหุ้นเดิมต่างถูกลดสัดส่วน
Gil Luria นักวิเคราะห์จาก D.A. Davidson ให้สัมภาษณ์กับ Bloomberg ว่าต้นทุนดอกเบี้ยขณะนี้สูงกว่ารายได้ปฏิบัติการที่ปรับปรุงแล้วของบริษัท
เขายังให้ความเห็นว่า Nvidia เคยช่วย CoreWeave หลายครั้งและอาจหยุดช่วย หาก Jensen Huang ซีอีโอลาออก เนื่องจากกรรมการกำลังตรวจสอบความสัมพันธ์ของเขากับผู้ต้องสงสัยเป็นสายลับจีน
ใครจะจ่ายหากกระแสหนี้ AI ต้องเจอกับดอกเบี้ยที่สูงขึ้น?
Atsi Sheth หัวหน้าเจ้าหน้าที่สินเชื่อของ Moody’s กล่าวว่า ผู้กู้ที่ใช้ leverage แล้วต้องรีไฟแนนซ์หนี้ที่ออกตั้งแต่ปี 2021 จะเจอต้นทุนเงินกู้ที่สูงขึ้นในปีหน้า
ในขณะเดียวกัน ผู้ถือกรรมสิทธิ์ที่ไม่เปิดเผยชื่อกำลังจัดประมูล เงินกู้ศูนย์ข้อมูลมูลค่าประมาณ 500 ล้าน USD
พร้อมกันนี้ ผู้ว่าการเฟด Christopher Waller ได้วางทางเลือกสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีกครึ่งเปอร์เซ็นต์
ตัวติดตามฟิวเจอร์ส FedWatch ของ CME Group ในขณะนี้แสดงโอกาส 100% สำหรับการขึ้นดอกเบี้ยเดือนธันวาคม หลังจากที่ โอกาสการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed อยู่ที่ 84% เมื่อวันก่อนหน้านั้น
Willy Walker ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของบริษัทปล่อยกู้ Walker & Dunlop กล่าวว่า มีหนี้สินในอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ราว 650 พันล้าน USD ที่จะครบกำหนดในปี 2027 ซึ่งใกล้เคียงกับที่ศูนย์ข้อมูลในสหรัฐอเมริกาดึงเงินในปี 2026
Anthropic ลูกค้าของ CoreWeave เตรียมเข้าจดทะเบียนใน Nasdaq สัปดาห์หน้า ซึ่งอาจแสดงให้เห็นว่าตลาดสาธารณะยังคงจัดหาเงินทุนให้กับ AI ด้วยอัตราผลตอบแทนเหล่านี้หรือไม่
