คริปโตถูกบรรจุไว้ในวาระของธนาคารกลางสหรัฐที่แจ็กสันโฮล

เฟดแคนซัสซิตี้ได้กล่าวถึงสกุลเงินดิจิทัลและ stablecoins ในเอกสารสรุปอย่างเป็นทางการสำหรับการสัมมนา Jackson Hole ปีนี้ ซึ่งใน 48 ครั้งก่อนหน้านี้ ไม่เคยมีวาระใดที่นำเงินดิจิทัลภาคเอกชนมาเป็นประเด็นหลักของการประชุมเลย

การสัมมนาครั้งที่ 49 จะจัดขึ้นระหว่างวันที่ 27 ถึง 29 สิงหาคมที่ไวโอมิง โดยประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ Kevin Warsh จะกล่าวเปิดงานเช้าวันศุกร์ ปีนี้มีธีมเน้นด้านนวัตกรรมการเงินและผลกระทบต่อระบบชำระเงินกับนโยบายการเงิน

เนื้อหาในวาระคริปโตของ Jackson Hole กล่าวถึงอะไรบ้าง

ประกาศได้ระบุสกุลเงินดิจิทัลและ stablecoins ควบคู่กับการชำระเงินแบบทันที และได้กำหนดกรอบสัปดาห์นั้นโดยเน้นไปที่อนาคตของสกุลเงิน ระบบธนาคาร และกระบวนการผลักดันนโยบาย

โปรแกรมการสัมมนาถูกจัดตามเอกสารดังกล่าว โดยมีรายงานหกชิ้นและเสวนาสามรายการที่พูดถึงเรื่องการชำระเงิน, token และธนาคาร ซึ่งสองชื่อสำคัญในวันศุกร์สะท้อนให้เห็นถึงเป้าหมายของการประชุมดังนี้:

• Darrell Duffie จากมหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ดจะนำเสนอรายงานเกี่ยวกับการเงินที่ผ่านกระบวนการ tokenized

โดยผู้แสดงความคิดเห็นต่อรายงานดังกล่าวคือ Isabel Schnabel จากธนาคารกลางยุโรป ซึ่งในเดือนมิถุนายนที่ผ่านมา เธอได้กล่าวกับผู้ว่าการว่าตอนนี้ stablecoins คือภาระหน้าที่ของธนาคารกลาง

ธนาคารกลางไม่สามารถเป็นผู้สังเกตการณ์ที่เฉยเมยต่อการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ได้ Isabel Schnabel สมาชิกในคณะกรรมการบริหารของ ECB กล่าวในการปราศรัยที่กรุงโซล เมื่อวันที่ 1 มิถุนายน 2026

• Kenneth Rogoff จากมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ดจะกล่าวปาฐกถาช่วงอาหารกลางวันวันศุกร์

เขาเป็นผู้เขียน The Curse of Cash ซึ่งเป็นหนังสือที่เสนอให้ประเทศเศรษฐกิจมั่นคงยกเลิกธนบัตรฉบับใหญ่ โดยในหนังสืออธิบายว่าสกุลเงินดิจิทัลเป็นเสมือนธนบัตร USD100 เวอร์ชั่นอัพเกรด

ส่วนที่เหลือของหัวข้อหลักจะครอบคลุมถึงระบบการเงินระหว่างประเทศและอนาคตของระบบธนาคาร โดยในเวทีเสวนาจะมีผู้แทนจากกองทุนการเงินระหว่างประเทศกับธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศเข้าร่วม

ทำไม 48 วาระเก่าถึงไม่เคยมีหัวข้อนี้มาก่อน

คลังเอกสารสัมมนาย้อนหลังไปถึงปี 1978 ซึ่งไม่เคยมีการกล่าวถึง crypto, stablecoins หรือการ tokenization เลย โดยหัวข้อที่ใกล้เคียงที่สุดมักเป็นเทคโนโลยีเก่าอย่างเช่น:

• การปรับโครงสร้างทางการเงินในปี 1987
• ตลาดทุนในปี 1993
• เศรษฐกิจอินเทอร์เน็ตในปี 2001

ในปีที่แล้ว ธีมของงานคือ ตลาดแรงงาน ประชากรศาสตร์ และประสิทธิภาพการผลิต โดยดูเหมือนหัวข้อมาปรับเปลี่ยนเพราะตัวเลขในตลาดเปลี่ยนไป

ปัจจุบัน stablecoins มีมูลค่าประมาณ USD304 พันล้าน ตามข้อมูลจาก DefiLlama ขณะที่คณะกรรมการที่ปรึกษาเศรษฐกิจของทำเนียบขาว (CEA) นับไว้ประมาณ USD300 พันล้านในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งใกล้เคียงกับ 1.7% ของเงินทั้งหมดที่อยู่ในบัญชีธนาคารของสหรัฐฯ

แม้ว่าขนาดเพียงอย่างเดียวอาจไม่เพียงพอสำหรับการจองพื้นที่ที่ Jackson Hole แต่หากมีอิทธิพลมากพอก็เพียงพอ ในเดือนเมษายน CEA ได้เปิดเผยว่าผู้ออก stablecoin ถือหนี้รัฐบาลสหรัฐระยะสั้นมากกว่าซาอุดีอาระเบีย

CEA ยังได้อ้างถึงงานวิจัยเกี่ยวกับเงินไหลเข้าเหล่านั้น โดยเปิดเผยว่ามีเงินไหลเข้า stablecoin สูงถึง 3.5 พันล้าน USD ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุสามเดือนปรับลดลง การลดลงนี้อยู่ที่ห้าถึงแปดจุดฐาน ซึ่งหนึ่งจุดฐานเทียบเท่ากับหนึ่งในร้อยของเปอร์เซ็นต์

นั่นคือเม็ดเงินส่วนตัวที่สั่นคลอนปลายระยะสั้นของตลาดหนี้รัฐบาล ซึ่งยังเป็นประเด็นที่งานสัมมนากลยุทธ์นโยบายจะต้องกล่าวถึงด้วย

สภาคองเกรสได้เชื่อมโยงประเด็นนี้อย่างชัดเจนก่อน และประธานาธิบดี Donald Trump ได้ลงนาม GENIUS Act เมื่อวันที่ 18 กรกฎาคม 2025 โดยกฎหมายนี้บังคับให้ผู้ออก stablecoin ต้องมีเงิน USD หรือพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นสำรองเพื่อรับประกันเหรียญในทุก token และต้องเผยแพร่ข้อมูลการถือครองเหล่านั้นรายเดือน

ข้อบังคับนี้ทำให้ผู้ออก stablecoin กลายเป็นผู้ซื้อหนี้รัฐบาลสหรัฐแบบถาวร การเข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลโดย stablecoinจึงเกิดขึ้นตามกฎหมายนี้ ไม่ใช่ในทางกลับกัน

Warsh กล่าวอย่างชัดเจนในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยยังไม่แน่นอน

Warsh จะขึ้นพูดในเวลา 10.00 น. ตามเวลา ET ซึ่งธนาคารกลางสาขา Kansas City จะถ่ายทอดสดคำกล่าวนี้ผ่าน YouTube สำหรับการกล่าวสุนทรพจน์ที่ Jackson Hole ครั้งแรกของเขาเกิดขึ้นในขณะที่นโยบายเดือนกันยายนก็ยังคงมีการถกเถียงอยู่

Bitcoin (BTC) ยังคงอยู่ใกล้ระดับ 79,373 USD ในวันศุกร์ โดยเพิ่มขึ้น 0.09% ในช่วง 24 ชั่วโมง มีการหมดอายุออปชันมูลค่า 6.4 พันล้าน USD ซึ่งส่งผลให้จุดอ้างอิงที่ใกล้ที่สุดของมันได้ถูกลบออกไปแล้ว

อย่างไรก็ดี ขณะนี้มีการตีความได้สองแนวทาง

• เขาสามารถถือว่า stablecoin เป็นเรื่องราวเกี่ยวกับความต้องการ USD และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ
• หรือไม่ก็ เขาสามารถปล่อยให้ประเด็นเรื่องการพิมพ์เงินเป็นเรื่องของนักวิชาการ แล้วพูดถึงเงินเฟ้อแทน

ไม่ว่าจะเลือกแนวทางไหน ทั้งสองทางก็ให้ข้อมูลแก่เทรดเดอร์ ถึงแม้ว่ารายการในวาระจะได้สร้างผลกระทบไปเรียบร้อยแล้ว โดยสถาบันที่กำหนดราคาของเงินกำลังใช้เวลาสุดสัปดาห์ในการตั้งคำถามว่าใครมีสิทธิ์ออกเงินได้อีกบ้าง