ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะประกาศผลการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในวันพุธที่ 29 กรกฎาคม และตลาดก็ยังไม่สามารถหาข้อสรุปที่ตรงกันได้ CME FedWatch ให้โอกาสการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed อยู่ที่ 31.5% ขณะที่ 68.5% ประเมินว่าน่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้
บิทคอยน์ (BTC) ปรับตัวลดลงก่อนเกิดเหตุการณ์นี้ ปัจจุบันซื้อขายที่บริเวณ 63,683 USD ลดลง 1.87% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา โดยมีมูลค่าตลาดราว 1.28 ล้านล้าน USD
ทำไมโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ยังติดอยู่แถว 30%
สิ่งที่ผิดแปลกคือความเห็นที่ไม่ตรงกัน ไม่ใช่ทิศทาง ตลาดฟิวเจอร์สมีการแกว่งตัวอยู่ในช่วง 10 จุดภายในระยะเวลาเพียงหนึ่งเดือน
| การประเมินของ CME FedWatch | คงที่ (3.50% ถึง 3.75%) | ขึ้น (3.75% ถึง 4.00%) |
|---|---|---|
| หนึ่งเดือนก่อน | 70.1% | 29.9% |
| หนึ่งสัปดาห์ก่อน | 74.3% | 25.7% |
| วันจันทร์ที่ 27 กรกฎาคม | 63.7% | 36.3% |
| ปัจจุบัน | 68.5% | 31.5% |
การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวคือสิ่งที่น่าสนใจ The Kobeissi Letter ชี้ว่าการประชุม Fed เกือบทุกครั้งตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020 ต่างก็มีฉันทามติก่อนหน้ากว่า 99% ที่ได้รับการสะท้อนในราคาล่วงหน้าแล้ว
Kevin Warsh เข้ารับตำแหน่งประธาน ในเดือนพฤษภาคม ได้ถอดแนวทางที่เคยสร้างความมั่นใจนั้นออกไป เขาได้ยกเลิกการให้คำแนะนำล่วงหน้า ทำให้คณะกรรมการไม่ได้ส่งสัญญาณล่วงหน้าเกี่ยวกับผลโหวตอีกต่อไป
ประชุมเดือนมิถุนายนได้ส่งสัญญาณอะไรถึงตลาดไปแล้วบ้าง
การตัดสินใจเมื่อวันที่ 17 มิถุนายนเป็นเอกฉันท์ คณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) ลงมติรับ แถลงการณ์ ฉบับนี้ด้วยคะแนนเสียง 12 ต่อ 0 โดยได้คงเป้าช่วงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50% ถึง 3.75%
อย่างไรก็ตาม เนื้อหาในแถลงการณ์มีความสำคัญมากกว่าผลโหวต Warsh ตัดแถลงการณ์ให้เหลือเพียงย่อหน้าสั้นๆ สามย่อหน้า และไม่ได้ให้สัญญาณเรื่องการผ่อนคลายเพิ่มในอนาคตเลย
คณะกรรมการจะส่งมอบเสถียรภาพด้านราคา อ่าน ข้อความที่ตัดมานี้ในแถลงการณ์ของ FOMC
ติดตามเราบน X เพื่อจะได้รับข่าวสารล่าสุดแบบเรียลไทม์
อย่างไรก็ตาม ความเป็นเอกภาพนั้นเพิ่งเกิดขึ้นไม่นาน ในการ ประชุมสุดท้ายของ Jerome Powell เมื่อเดือนเมษายน มีเจ้าหน้าที่สี่คนที่ไม่เห็นด้วย ซึ่งนับเป็นความเห็นต่างที่มากที่สุดตั้งแต่เดือนตุลาคม 1992
สามคนคัดค้านจากมุมมองสายเหยี่ยว โดย Beth Hammack จากคลีฟแลนด์, Lorie Logan จากดัลลัส และ Neel Kashkari จากมินนีแอโพลิส ไม่เห็นด้วยต่อถ้อยคำที่โน้มเอียงไปสู่การลดดอกเบี้ย ขณะที่ผู้ว่าการ Stephen Miran ต้องการให้ลดดอกเบี้ยโดยตรง
TD Securities คาดการณ์ว่า Hammack และ Logan จะไม่เห็นด้วยอีกครั้งในวันพุธนี้
ข้อมูลเงินเฟ้อสนับสนุนการปรับขึ้นหรือไม่?
รายงานเงินเฟ้อเดือนมิถุนายน ชี้แย้งต่อการขึ้นดอกเบี้ย ราคาผู้บริโภคปรับลดลง 0.4% ต่อเดือน ถือเป็นการลดลงรายเดือนมากที่สุดนับตั้งแต่เมษายน 2020
เงินเฟ้อรายปีเย็นตัวลงเหลือ 3.5% จาก 4.2% ในเดือนพฤษภาคม เงินเฟ้อพื้นฐานที่ไม่รวมอาหารและพลังงาน ลดลงเหลือ 2.6% จาก 2.9%
ค่าใช้จ่ายที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้นเพียง 0.1% ซึ่งเป็นการขยับขึ้นรายเดือนที่น้อยที่สุดตั้งแต่เดือนมกราคม 2021 ขณะที่พลังงานลดลง 5.7% ตลอดทั้งเดือน
แต่เมื่อมองในภาพปีต่อปี สถานการณ์ยังหนักหน่วง โดยพลังงานยังเพิ่มขึ้น 15.7% และราคาน้ำมันเบนซินพุ่งขึ้น 26.7% จากเดือนมิถุนายน 2025
Warsh มองว่าความแตกต่างดังกล่าวเป็นเพียงเสียงรบกวน เขากล่าวถึงเรื่องนี้ในการ ให้การต่อวุฒิสภา เมื่อวันที่ 15 กรกฎาคม
ราคาสินค้าบางรายการมีแรงกระทบช็อกเฉพาะตัวกับราคานั้น ๆ ซึ่งพวกเราไม่สามารถควบคุมได้ Warsh กล่าว
หลังจากนั้น ราคาน้ำมันดิบก็เย็นตัวลงอีก โดย Brent ร่วงลงมาใกล้ 86 USD หลังสหรัฐอเมริกาหยุดการโจมตีอิหร่าน ส่งผลให้เหตุผลสำหรับการคุมเข้มในเวลานี้อ่อนแรงลง
Warsh เองก็ขาดคะแนนเสียงเช่นกัน โดย CNBC รายงานว่าสมาชิกผู้มีสิทธิ์ลงคะแนน 12 คน มี 3 หรือ 4 คนที่พร้อมจะผลักดันให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยทันที
นักเศรษฐศาสตร์ทุกคนจากแบบสำรวจของ Reuters ในเดือนนี้เรียกร้องให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ ถือเป็นกรณีที่หาได้ยากที่ นักเศรษฐศาสตร์กับนักเทรดมีความคิดเห็นต่างกัน
เหตุผลที่ส่งผลต่อ Bitcoin
USD เป็นช่องทางส่งผ่านผลกระทบ และสถานะการลงทุนในขณะนี้ถูกดึงตึงสูงมาก โดยนักเทรดสายเก็งกำไรถือสถานะ Long USD สุทธิสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2015
Howard Du นักกลยุทธ์จาก TD Securities คาดว่าการเทรดนี้จะคลี่คลายหากมีการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ ซึ่งแต่ละสถานการณ์ส่งผลตรงต่อสินทรัพย์เสี่ยงด้วย
| ผลการประชุมวันพุธ | ประมาณการ USD ของ TD | ผลสะท้อนต่อสินทรัพย์เสี่ยง |
|---|---|---|
| คงอัตราดอกเบี้ย, ไม่เห็นด้วย 2 คน | ดัชนีลดลง 0.3% | เป็นแรงส่งเชิงบวกเล็กน้อย |
| คงอัตราดอกเบี้ย, ไม่มีผู้โต้แย้ง | ดัชนีลดลง 0.5% | เป็นแรงส่งเชิงบวกที่แรงขึ้น |
| ขึ้นอัตราดอกเบี้ย | TD ไม่ได้ทำโมเดล | USD พุ่งแรง สินทรัพย์เสี่ยงปรับฐาน |
ธนาคารกลางสหรัฐฯ น่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในวันพรุ่งนี้ ซึ่งอาจทำให้อัตราผลตอบแทนระยะยาวสูงขึ้นและอาจขึ้นดอกเบี้ยได้ในเดือนกันยายน 2026, Benjamin Cowen นักวิเคราะห์ ให้ความเห็น
USD ที่อ่อนค่าลงในอดีตเคยมอบแรงกระตุ้นต่อ ระดับราคา Bitcoin ปัจจุบัน รวมถึงทองและหุ้นด้วย การหนุนนี้จึงถูกต้อนรับเสมอ
Bitcoin ลดลงราว 46% ตลอดหนึ่งปีที่ผ่านมา ปัจจุบันยังต่ำกว่าระดับสูงสุดที่ 126,080 USD เมื่อเดือนตุลาคม 2025 อย่างมาก แต่แนวโน้ม 30 วันนั้นดีขึ้นกว่าเดิม ราว 7%
ไม่ใช่ทุกคนที่จะเห็นด้วยว่าอัตราดอกเบี้ยยังเป็นตัวขับเคลื่อนสินทรัพย์นี้ แมตต์ ฮูแกน ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนจาก Bitwise แย้งว่าความเชื่อมโยงนี้กำลังอ่อนแรง เมื่อขนาดของการปรับอัตราดอกเบี้ยเริ่มเล็กลง
ข้อมูลการจัดพอร์ตของ Du ชี้ไปในทิศทางตรงกันข้าม เมื่อมีการเทรด USD อย่างแออัด แม้จะเกิดนโยบายเซอร์ไพร์สบ้างเล็กน้อย ก็อาจทำให้ Bitcoin เคลื่อนตัวแรงได้
สิ่งที่ควรจับตามองใน 30 วันข้างหน้า
จะมีอยู่สามวันที่จะชี้ขาดข้อถกเถียงนี้
- วันพุธที่ 29 กรกฎาคม จำนวนเสียงเห็นแย้งไม่ใช่อัตราดอกเบี้ยที่สื่อความหมาย หากคณะกรรมการลงเสียงเป็นเอกฉันท์ จะสะท้อนว่า Warsh สร้างฉันทามติสำเร็จ
- วันพุธที่ 12 สิงหาคม สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ เผยแพร่ข้อมูลเงินเฟ้อเดือนกรกฎาคม หากราคาพลังงานยังอ่อน ความเสี่ยงนโยบายการเงินเข้มงวดจะลดลง
- วันอังคารและพุธที่ 15-16 กันยายน การประชุม FOMC ครั้งถัดไป และเป็นหน้าต่างที่มีโอกาสขึ้นดอกเบี้ยอย่างจริงจังครั้งแรก
นอกจากนี้ ยังมีปัจจัยหนึ่งที่อยู่นอกปฏิทิน Warsh เคยกล่าวว่ารายงานผู้ตรวจสอบเกี่ยวกับงบฟื้นฟูของ Fed ที่เกินงบ จะเผยแพร่ในฤดูร้อนนี้
รายงานฉบับนี้อาจกำหนดว่า Powell จะอยู่ในบอร์ดต่อหรือไม่ อีกทั้งยังกำหนดด้วยว่า Warsh จะมองว่าความเสี่ยงในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย คุ้มค่าแก่การใช้ทุนทางการเมืองของตนหรือไม่
