ศาสตราจารย์กิตติคุณ Gary Marcus จากมหาวิทยาลัยนิวยอร์ก (NYU) เตือนว่า OpenAI อาจกลายเป็น WeWork ของวงการ AI โดยเขาเชื่อมโยงการเปรียบเทียบนี้กับการเลื่อนเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรกของบริษัท ซึ่งเคยมีมูลค่าสูงสุดที่ 852 พันล้าน USD
คำเตือนนี้สำคัญสำหรับผู้ถือหุ้น Nvidia (NVDA) และผู้ให้กู้โครงสร้างพื้นฐาน AI เนื่องจากการปรับลดมูลค่าที่ OpenAI อาจส่งผลกระทบต่ออุปสงค์ชิปและต้นทุนทางการเงิน Marcus ระบุว่าความรู้สึกของตลาด ไม่ใช่ปัจจัยพื้นฐาน จะเป็นตัวขับเคลื่อนความเสียหายนี้
การเลื่อน IPO ทำให้ OpenAI กลายเป็น WeWork ของ AI หรือไม่?
OpenAI ได้ยื่นขอจดทะเบียนแบบลับในเดือนมิถุนายน จากนั้น CEO Sam Altman เผยว่าจะยังไม่เกิดขึ้นก่อนปี 2026 มูลค่าบริษัทครั้งล่าสุดมาจากการระดมทุนรอบ 122 พันล้าน USD ในเดือนมีนาคม
รายงานเกี่ยวกับการระดมทุนรอบใหม่ในตลาดเอกชนระบุว่ามูลค่าบริษัทอยู่ระหว่าง 1.2 ล้านล้าน USD ถึง 1.4 ล้านล้าน USD ส่วนตลาด onchain ได้ผลักดัน มูลค่า pre-IPO ของ Anthropic ให้อยู่เหนือ 1 ล้านล้าน USD อีกครั้ง โดยยังไม่มีราคาสาธารณะมาทดสอบ
WeWork คือกรณีตัวอย่างที่ Marcus หยิบยกขึ้นมา การยื่นเอกสารของบริษัทในปี 2019 เผยให้เห็นการขาดทุนมากเกือบ 700 ล้าน USD ในครึ่งปีแรก มูลค่าบริษัทในตลาดเอกชนจาก 47 พันล้าน USD ตกลงมาเหลือประมาณ 10 พันล้าน USD ภายในไม่กี่สัปดาห์
Marcus ชี้ให้เห็นว่า WeWork ไม่เคยเสนอขายหุ้น IPO สำเร็จ แต่บริษัทได้เข้าตลาดด้วยการควบรวมกับบริษัทประเภท SPAC ในปี 2021 จากนั้นก็ยื่นขอล้มละลายเมื่อปี 2023
ใครเป็นผู้กำหนดราคา ถ้า OpenAI เลื่อนการเข้าตลาดหุ้น?
Anthropic กำลังเตรียมลิสต์บริษัทในเดือนพฤศจิกายน ก่อน OpenAI โดย Marcus ระบุว่ายังต้องการมูลค่าประมาณ 1.5 ล้านล้าน USD แม้รายงานต่างๆ จะระบุต่ำกว่านั้นราว 1.1 ล้านล้าน USD ซึ่งเปรียบเทียบกับ เป้าหมาย 2 ล้านล้าน USD ที่เป็นกระแสเมื่อเดือนก่อน
สำนักข่าว Reuters รายงาน ว่า OpenAI มีรายได้ถึง 13 พันล้าน USD ในปี 2025 โดย Marcus ประมาณว่าบริษัทขาดทุนจากการดำเนินงานราว 2 พันล้าน USD ต่อเดือน
Marcus กล่าวว่า neo clouds ซึ่งเป็นบริษัทเช่าใช้คอมพิวเตอร์ AI รายใหม่ กำลังได้รับผลกระทบหนักที่สุด เนื่องจากต้นทุนทางการเงินสูงขึ้นเรื่อยๆ
การเข้าตลาดหุ้นของ Anthropic อาจเป็นตัวชี้วัดสำหรับการคาดการณ์การใช้จ่ายฮาร์ดแวร์ของ OpenAI ราว 600 พันล้าน USD จนถึงปี 2030 ซึ่งตัวชี้วัดนี้อาจส่งผลต่อผู้ผลิตชิปและผู้ให้สินเชื่อที่เกี่ยวข้องไปด้วยเช่นกัน หาก Anthropic ทำผลงานได้ดี อาจเป็นข้อโต้แย้งสำคัญต่อสมมติฐานเดิม
