J.P. Morgan คาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกหนึ่งครั้งในเดือนธันวาคม แต่จะไม่เกิดวัฏจักรรัดเข็มขัดที่ยาวนาน Michael Feroli หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ ระบุว่าการคาดการณ์นี้ตั้งอยู่บนพื้นฐานของปัจจัยช็อคด้านอุปทานที่ผลักดันเงินเฟ้อ
คณะกรรมการนโยบายการเงินสหรัฐฯ (FOMC) ได้ปรับเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยขึ้นสู่ระดับ 3.75% ถึง 4% เมื่อวันที่ 16 กันยายน ผลการลงคะแนนด้วยเสียง 12 ต่อ 0 ถือเป็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกของ Fed ตั้งแต่ปี 2023
เหตุผลที่ J.P. Morgan สนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed อีกหนึ่งครั้ง
เงินเฟ้อ Core Personal Consumption Expenditures (PCE) ปรับสูงกว่า 3% ในทุกเดือนของปีนี้ ตามรายงานของ J.P. Morgan รายงานดังกล่าวชี้ว่าตัววัดเงินเฟ้อหลักของ Fed จะไม่รวมอาหารและพลังงาน อย่างไรก็ตาม ผลการ อ่านล่าสุดบ่งชี้ว่าราคาเย็นลงมากกว่าที่คาด โดยเพิ่มขึ้นเป็น 3.4% แทนที่จะเป็น 3.7% ตามที่คาดการณ์ไว้
Feroli ระบุว่าการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนยังช่วยรักษาความน่าเชื่อถือของ Fed เพราะประธาน Kevin Warsh ได้เตือนซ้ำๆ ว่าจะไม่ยอมให้เงินเฟ้อ
การคาดการณ์ของ J.P. Morgan สำหรับเดือนธันวาคมสอดคล้องกับค่ากลางบน dot plot ซึ่งเป็นแผนภูมิที่แสดงการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของเจ้าหน้าที่แต่ละคน
เงินเฟ้อยังคงดูเหมือนเกิดจากปัจจัยช็อคด้านอุปทาน และด้วยเหตุนี้ เราจึงไม่คาดว่าจะมีวัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยที่ต่อเนื่องยาวนานไปถึงปีหน้า Feroli กล่าว
ขณะเดียวกัน เขามองว่ามีเหตุผลที่สมควรข้ามเดือนตุลาคมไป เพราะการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนยังต้องใช้เวลาซึมผ่านเศรษฐกิจ อย่างไรก็ดี เทรดเดอร์ต่างก็ปรับลด โอกาส Fed ขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม หลังจากประธาน Fed สาขานิวยอร์ก John Williams ส่งสัญญาณว่าไม่มีความเร่งด่วน
กลุ่มปฏิบัติการของ Warsh อาจเปลี่ยนรูปแบบการสื่อสารของ Fed
Warsh ยังได้จัดตั้งกลุ่มปฏิบัติการห้าชุดเพื่อตรวจสอบกระบวนการกำหนดนโยบายของ Fed โดยมีกำหนดการนำเสนอผลลัพธ์ภายในสิ้นปี J.P. Morgan ไม่เห็นว่ามีการเปลี่ยนแปลงต่อคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย แต่มีสามการตรวจสอบที่โดดเด่น
- การสื่อสาร อาจยกเลิกการใช้ dot plot ซึ่ง Feroli มองว่าไม่แน่นอน และหากยกเลิกโดยไม่มีสิ่งมาแทนที่จะลดความโปร่งใสลง
- งบดุล อาจผลักดันให้มีพอร์ตโฟลิโอของ Fed ที่เล็กลง ซึ่ง Warsh เห็นด้วย Jay Barry หัวหน้ากลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยโลกของ J.P. Morgan กล่าวว่า เรื่องนี้จำเป็นต้องมีการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบธนาคารและระบบการชำระเงินอย่างมีนัยสำคัญ
- ผลิตภาพและการจ้างงาน จะศึกษาปัญญาประดิษฐ์ ซึ่ง Warsh มองว่าช่วยลดแรงกดดันเงินเฟ้อ J.P. Morgan เห็นว่าจะยังไม่มีผลต่อมาตรการในระยะใกล้นี้
อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ใด ๆ ต้องได้รับการสนับสนุนจาก FOMC ทั้งคณะ ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงอาจเกิดขึ้นอย่างช้า ๆ
Fed จะประชุมอีกครั้งในวันที่ 28 ตุลาคม และ 9 ธันวาคม เม็ดเงินไหลเข้า crypto fund แตะระดับ 3.55 พันล้าน USD เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งมากที่สุดในปี 2026 ตามข้อมูลของ CoinShares การปรับขึ้นดอกเบี้ยครั้งที่สองจะเป็นบททดสอบว่าความต้องการนี้ยังคงอยู่หรือไม่
