544 USD นั่นคือจำนวนเงินถอนเฉลี่ยในระบบคริปโตค้าปลีกของอาร์เจนตินา เช่น Lemon Wallet ขณะที่ยอดโอนค่ากลางจะอยู่ระหว่าง 150 USD ถึง 270 USD—ใกล้เคียงกับเงินค่าเช่าบ้านมากกว่าการปรับสมดุลพอร์ตลงทุน
ตัวเลขนี้เปลี่ยนภาพจำเกี่ยวกับการไหลออกของทุนโดยสิ้นเชิง เดิมเงินจะเคลื่อนย้ายออกนอกประเทศผ่านธนาคารเอกชนและบัญชีซับซ้อนต่าง ๆ ทว่าทั่วละตินอเมริกา พนักงานและธุรกิจขนาดเล็กสามารถทำสิ่งเหล่านี้ได้จากโทรศัพท์มือถือแล้ว
รายงานขนาด 23 หน้าของ BeInCrypto Intelligence เรื่อง The Exodus Economy ได้ติดตามเส้นทางการนำเงินออกภูมิภาคละตินอเมริกาทั้งหมด 6 เส้นทางพร้อมตรวจสอบผลิตภัณฑ์บัญชีเงินดอลลาร์ 12 รายการ เราได้นำเสนอผลการวิจัยต่อผู้บริหารในอุตสาหกรรม 5 คน ซึ่งการตอบรับของพวกเขาชี้ประเด็นสำคัญหนึ่งว่า เมื่อเงินดิจิทัลสกุล USD ลดแรงเสียดทานในการออกไปแล้ว อะไรจะโน้มน้าวให้เงินนั้นย้อนกลับเข้ามาอีก
ผู้ฝากเงินต่างก็ยอมจ่ายเพื่อหาทางออก
บราซิลแสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนอย่างเดียวไม่สามารถอธิบายการเคลื่อนไหวนี้ได้ รายงานนี้ตั้งค่ามูลค่าเริ่มต้นของเงินออมท้องถิ่นและเงิน USD ไว้ที่ 100 ในปี 2016
แม้ว่าเงินฝากจะให้ผลตอบแทนอ้างอิงตามอัตราดอกเบี้ย CDI ของบราซิลเพิ่มเป็น 150 ในรอบสิบปี แต่เงิน USD ที่ถือโดยไม่รับดอกเบี้ยจบที่ 99 อย่างไรก็ตาม ทรัพย์สินต่างประเทศของชาวบราซิลมีการประกาศว่าแตะ 654 พันล้าน USD ในปี 2024
อาร์เจนตินาสะท้อนความเสี่ยงที่พวกเขาต้องการหลีกเลี่ยง การคำนวณเงินออมท้องถิ่นแบบเดียวกันกลับจบลงที่ 44 จากจุดเริ่มต้นปี 2016 ไม่มีใครสามารถรู้ได้เลยว่าประเทศใดจะให้ผลลัพธ์แบบไหน
ดิฉันขอเรียกว่ามันคือเบี้ยประกันภัย ไม่ใช่เบี้ยความกลัว สิ่งที่ผู้ฝากเงินเหล่านี้ซื้อไม่ใช่ผลตอบแทน แต่คือสิทธิ์ในการแปลงสภาพและความยืดหยุ่นของเขตอำนาจ เงินฝากสิบปีในบราซิลได้คืน 150 ขณะที่ในอาร์เจนตินาได้คืน 44 และไม่มีใครในปี 2016 รู้เลยว่าจะอยู่ฝั่งไหน Farhad Farhadi, CEO ของ Intelliwealth
การประกันนี้จึงยิ่งต่อต้านได้ยากขึ้นสำหรับรัฐบาลเมื่อต้นทุนการขนย้ายเงินลดเหลือนาทีเดียว Robin Nordnes ผู้ก่อตั้งและ CEO ของ Raiku ระบุว่า เสถียรภาพเศรษฐกิจยังไม่สามารถทำลายนิสัยที่เกิดจากวิกฤตซ้ำซากได้ทันที
แรงเสียดทานในอดีตเคยช่วยตรึงเงินไว้ได้มาก หากต้องมีแบงก์เกอร์ส่วนตัวและขึ้นเครื่องถึงจะนำเงินออกนอกประเทศ ส่วนใหญ่ก็จะไม่ทำ แต่เมื่อแรงเสียดทานหมดไป การเก็บเงินไว้กับบ้านก็ไม่ใช่ทางเลือกหลักอีกต่อไป อาร์เจนตินาตรึงราคาสำเร็จ แต่ตราบใดที่ความทรงจำเดิมยังอยู่ นโยบายเปลี่ยนในไม่กี่เดือน แต่นิสัยคนเปลี่ยนกันเป็นสิบปี Robin Nordnes, Founder & CEO ของ Raiku
เงินเฟ้อต่ำสามารถซ่อมแซมค่าเงินได้เร็วกว่าซ่อมแซมความเชื่อมั่นของประชาชน และการเข้าถึงผ่านมือถือก็ทำให้ความทรงจำเดิม กลายเป็นพฤติกรรมได้ง่ายขึ้นด้วย
ป้าย USD ยังสามารถซ่อนความเสี่ยงไว้ได้
ดอลลาร์ดิจิทัลช่วยให้การเปลี่ยนสกุลเงินถูกลง แต่การแลกเปลี่ยนแทบไม่เท่ากับหนึ่งต่อหนึ่ง และจากงานวิจัยที่ Farhadi อ้างถึงพบว่า การไหลของ stablecoin มักข้ามข้อจำกัดด้านทุน ในขณะที่ส่วนต่างราคาของดอลลาร์นั้นก็มักสูงขึ้นในระบบเศรษฐกิจที่มีเงินเฟ้อสูง
จาก 12 ผลิตภัณฑ์บัญชีดอลลาร์ที่ BeInCrypto ตรวจสอบ มีเพียงสองรายการที่นำยอดเงินลูกค้าไปฝากไว้ในบัญชีธนาคารของสหรัฐฯที่ได้รับการประกัน โดยห้ารายการพึ่งพา stablecoin โดยตรง และสิบบัญชีไม่ผ่านการทดสอบการตรวจสอบตนเองขั้นพื้นฐานของรายงาน
นั่นทำให้ผู้ฝากเงินต้องเปลี่ยนความเสี่ยงในประเทศที่คุ้นเคย มาเจอข้อสงสัยที่ซ่อนอยู่เกี่ยวกับผู้ออกเงิน ผู้รับฝากสิทธิ์ทางกฎหมาย และเงินสำรอง ดังนั้นเพียงแค่มีเครื่องหมาย USD ในแอปจึงไม่ได้ตอบคำถามเหล่านี้เลย
เงินยังคงเคลื่อนไหวต่อเนื่อง
รายงานยังพบว่า มากกว่า 99% ของปริมาณถอนเงินถูกเคลื่อนไหวต่อไปภายใน 30 วัน โดยดอลลาร์ดิจิทัลเหล่านี้ถูกใช้จ่ายในเงินเดือน ใบแจ้งหนี้ การชำระเงินให้ซัพพลายเออร์ และค่าใช้จ่ายประจำวัน จึงเหมือนเป็นเส้นทางมากกว่าคลังเก็บเงิน
Keith Vander Leest กรรมการผู้จัดการสหรัฐของ BVNK อธิบายว่า ความเร็วของธุรกรรมคือสิ่งที่แสดงความแตกต่างชัดเจน
หากดูจากปริมาณ stablecoin ทั่วโลกเมื่อเทียบกับปริมาณธุรกรรม แล้วเปรียบเทียบกับสกุลเงินปกติ, GDP โลก และ M1 money supply คุณจะเปรียบเทียบสองสัดส่วนนี้และพูดถึงความเร็วของเงินได้ ความเร็วของเงินบนบล็อกเชนนั้นขึ้นอยู่กับตัวชี้วัดที่เลือก แต่ก็เร็วกว่าเงินทั่วไปประมาณร้อยเท่า Keith Vander Leest, กรรมการผู้จัดการสหรัฐที่ BVNK
จากนั้นกลุ่มธุรกิจต้องพบปัญหาข้อที่สอง คือจะหารายได้จากดอลลาร์ดิจิทัลอย่างไร โดยไม่ทำให้กระแสเงินสดขาดความแน่นอน เพราะผลตอบแทนจากเครดิตบนบล็อกเชนส่วนใหญ่นั้นเป็นอัตราผลตอบแทนผันแปร ทำให้วางแผนด้านการเงินลำบาก
ชิ้นส่วนสำคัญที่ขาดไป สำหรับองค์กรในการใช้งานโครงสร้างพื้นฐานบนบล็อกเชนอย่างเต็มรูปแบบคือ ความสามารถในการคาดการณ์ เนื่องจากตลาดเครดิตดำเนินการด้วยอัตราผลตอบแทนผันแปรแทบทั้งหมด และเมื่ออัตราผลตอบแทนลอยตัว คุณก็วางแผนกระแสเงินสดรอบมันไม่ได้ ส่งผลให้ธุรกิจปล่อยดอลลาร์ดิจิทัลไว้โดยไม่ใช้งาน Merlin Egalite, ผู้ร่วมก่อตั้งที่ Morpho
สำหรับครัวเรือนเองก็ต้องพบปัญหาสภาพคล่องที่รุนแรงกว่า โดยเงินที่ใช้ป้องกันความเสี่ยงอาจอยู่ในรูป USD ขณะที่ค่าเช่าและค่าอาหารยังจ่ายเป็นสกุลเงินท้องถิ่นต่อไป
Artem Ponomarev ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ XPlace มองว่าการกู้ยืมโดยมีหลักประกันเป็นวิธีหนึ่งในการเข้าถึงเงินสดโดยไม่ต้องขายเงินสำรองซ้ำๆ อย่างไรก็ตาม เขาเตือนว่าหากออกแบบการกู้ยืมไม่ดี ก็อาจทำให้เงินออมที่ตั้งใจจะรักษาหายไปได้
เมื่อกองทุนที่กู้ยืมไว้ถูกนำไปใช้จ่ายในชีวิตประจำวัน ผลิตภัณฑ์ควรให้ความสำคัญกับการปกป้องด้านขาลงก่อนการก่อเกิดอำนาจซื้อ แพลตฟอร์มต้องตั้งขีดจำกัด LTV อย่างชัดเจน ติดตามมูลค่าหลักประกันแบบเรียลไทม์ และมีเงื่อนไขบังคับขายที่ระมัดระวังเพื่อป้องกันความผันผวนที่ทำให้เงินออมสำคัญหายไป Artem Ponomarev, ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ XPlace
คำเตือนนี้สำคัญเพราะโดยปกติการถอนแต่ละครั้งอยู่ที่ 544 USD การถูกบังคับขายอาจทำให้เงินที่เก็บไว้ใช้จ่ายอาหารหรือที่อยู่อาศัยหมดไปได้
ประเทศบ้านเกิดต้องหาทางดึงเงินกลับมาให้ได้
ทั้งห้าคำตอบบรรยายถึงการแข่งขันทางการเงินที่สถาบันในท้องถิ่นหลีกเลี่ยงไม่ได้อีกต่อไป เพราะในการที่ผลิตภัณฑ์ดอลลาร์นอกประเทศปรับปรุงทั้งความชัดเจนเรื่องผลตอบแทน หรือการให้เครดิตที่ง่ายขึ้น ก็ยิ่งทำให้เงินที่ถืออยู่นอกประเทศใช้งานได้จริงและตั้งมาตรฐานใหม่สำหรับการนำเงินกลับบ้าน
เศรษฐกิจมหภาคที่มั่นคงยังคงเป็นปัจจัยสำคัญ ผู้ฝากเงินจะมองหาทั้งอัตราแลกเปลี่ยนที่โปร่งใส สิทธิความเป็นเจ้าของที่ชัดเจนทางกฎหมาย การเก็บรักษาแบบอิสระ และหลักฐานว่าเงินของเขาอยู่ที่ใด รายงานนี้ชี้ว่าหลายแอปนอกประเทศยังไม่สามารถตอบโจทย์มาตรฐานเหล่านี้
รัฐบาลในละตินอเมริกาเคยอาศัยอุปสรรคบางอย่างเพื่อกักเงินทุนไว้ในประเทศ แต่ปัจจุบันอุปสรรคเหล่านั้นแทบหมดไป การดึงเงินกลับจึงขึ้นอยู่กับผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่พิสูจน์ได้และสถาบันที่ประชาชนพร้อมจะไว้วางใจอีกครั้ง
