Michael Saylor กล่าวว่า การมี Bitcoin เป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอที่จะรักษาหุ้นบุริมสิทธิของ Strategy ที่มีอัตราผลตอบแทน 12% ให้อยู่ที่ราคาเป้าหมาย 100 USD ได้ นักลงทุนสายเครดิตต้องการเงินสดไว้สำรองก่อนที่จะกลับเข้ามาอีกครั้ง
ประธานกรรมการบริหารของ Strategy ได้ยอมรับเรื่องนี้ในงาน ParaFi Investor Day อย่างไรก็ดี ในการพูดคุยเดียวกันนี้ เขายังระบุว่าสินเชื่อดิจิทัลคือสินเชื่อที่แข็งแกร่งที่สุดในโลก
เหตุใดหลักทรัพย์ค้ำประกันเป็น Bitcoin จึงยังไม่เพียงพอสำหรับกลุ่มผู้ซื้อเครดิต
Stretch (STRC) คือหุ้นบุริมสิทธิแบบถาวรของ Strategy ซึ่งจ่ายเงินปันผลประจำปี 12% และตั้งเป้าราคาไว้ที่ 100 USD ต่อหุ้น
แต่ในช่วงต้นฤดูร้อน STRC กลับลดลงต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้และต่อมา ตกลงมาเหลือประมาณ 75 USD ทาง Strategy ตอบโต้ด้วยการจัดตั้งเงินสำรองปันผลเป็น USD และเปิดโครงการ ซื้อหุ้นคืน
อ้างอิงจาก Saylor บริษัทได้ซื้อคืน STRC เป็นจำนวนประมาณ 1.5 พันล้าน USD ซึ่งทำให้ราคากลับมาใกล้เคียงมูลค่าที่ตราไว้ภายในไม่กี่เซนต์
เหตุการณ์ดังกล่าวเปลี่ยนมุมมองของเขาต่อหลักทรัพย์ค้ำประกัน โดย Saylor ระบุว่านักลงทุนสายเครดิตอยากเห็นเงินสดสำรองสำหรับ 3 ปี มากกว่ามี Bitcoin สำหรับ 30 ปี
บทเรียน Bitcoin ของ Michael Saylor มีความหมายต่อสินเชื่อดิจิทัลอย่างไร
ขณะนี้ Saylor นิยามว่าสินเชื่อดิจิทัลเป็นเหมือนโลหะผสมระหว่างเงินทุนกับเงินสด
หากคุณสร้างมันขึ้นโดยประกอบด้วย Bitcoin 98% กับเงินสด 2% มันจะเปราะบางทันที แต่ถ้าทำให้เป็น Bitcoin 70% กับเงินสด 30% ให้นึกถึงโลหะสแตนเลส
Michael Saylor, YouTube
ด้วยเหตุนี้ ปัจจุบัน Strategy จึงถือเงินสดสำรองไว้รองรับเงินปันผลราวสามปีครึ่งตามที่ Saylor กล่าวไว้ และบริษัทยังต้องการ จ่ายเงินปันผล STRC รายวัน หากผู้ถือหุ้นให้ความเห็นชอบในการเปลี่ยนแปลงนี้
Saylor ยังคาดว่า STRC จะซื้อขายที่ส่วนต่าง 400 ถึง 500 จุดเบี้ยประกันภัยจากอัตราดอกเบี้ยไร้ความเสี่ยงในอนาคต ซึ่งหมายถึงต่ำกว่าปัจจุบันอยู่ 200 ถึง 300 จุด
ในขณะเดียวกัน การเน้นเงินสดก็มาพร้อมกับค่าใช้จ่าย เพราะช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา Strategy ใช้เงินไปกับการซื้อหุ้นคืนมากกว่าการซื้อ Bitcoin เพิ่ม
ผู้วิจารณ์อย่าง Peter Schiff ซึ่งสนับสนุนทองคำมองว่าบริษัท สูญเสียความสามารถในการซื้อ Bitcoin แต่ Saylor กลับเห็นต่าง เขาชี้ว่ากลุ่มนักลงทุนเครดิตทั่วไปต้องการประวัติย้อนหลังสามปี ขณะที่สินเชื่อดิจิทัลเพิ่งเข้าสู่ปีที่สองเท่านั้น
สุดท้ายนี้ โมเดลเครดิต Bitcoin ของ Michael Saylor ตอนนี้อาศัย USD เพื่อดึงดูดนักลงทุนที่ต้องการรายได้ อย่างไรก็ตาม ก่อนที่เครดิตดิจิทัลจะได้รับการยอมรับในวงกว้าง Saylor กล่าวว่าเครดิตดิจิทัลจะต้องพิสูจน์ให้เห็นว่าสามารถอยู่รอดในตลาดขาลงได้
