วอลล์สตรีทกังวลว่า Nvidia (NVDA) กำลังค่อยๆ กลายเป็นธนาคารสำหรับกระแส AI ที่เติบโตอย่างเงียบๆ ขณะที่ Bank of America (BofA) ระบุว่าความกังวลนี้เองคือเหตุผลที่หุ้น Nvidia ซื้อขายกันในราคาต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงถึง 50% และจึงยังคงเป้าหมาย USD350 ไว้ตามเดิม
นักวิเคราะห์ Vivek Arya ให้ความเห็นในขณะที่ Nvidia รับประกันเงินเช่าสูงสุดถึง USD105 พันล้าน สำหรับศูนย์ข้อมูล OpenAI ที่รัฐโอไฮโอ โดยผลประกอบการจะประกาศในวันที่ 26 สิงหาคม
ทำไมนักลงทุนต่างกังวลกับบทบาทใหม่ของ Nvidia ในฐานะผู้สนับสนุนด้านการเงินสำหรับ AI
เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา Nvidia ได้ตกลงรับประกันเงินเช่าสูงสุด USD105 พันล้าน สำหรับเช่าศูนย์ข้อมูลแห่งใหม่ในโอไฮโอ โดย SB Energy ซึ่งได้รับการสนับสนุนจาก SoftBank และ OpenAI จะเป็นผู้สร้างและเป็นเจ้าของโครงการนี้
โครงการนี้ตั้งอยู่ในพื้นที่เดิมของโรงงานเสริมสมรรถนะยูเรเนียมสมัยสงครามเย็นที่ Pike County โดย OpenAI ได้เซ็นสัญญาเช่าเป็นระยะเวลา 20 ปี ตามข้อมูลจาก ประกาศของ Nvidia
ความกังวลนั้นสามารถเข้าใจได้ง่าย เพราะ Nvidia ขายชิปให้ OpenAI และได้ให้คำมั่นจะลงทุนสูงสุดถึง USD100 พันล้าน ในบริษัทนี้ภายใต้ข้อตกลง ร่วมมือในปี 2025 รวมถึงตอนนี้ก็สนับสนุนค่าเช่าอีก ทำให้หลายคนวิจารณ์ว่าการเงินกำลังวนเวียนซ้ำกันในวงกลม
อย่างไรก็ตาม Arya เชื่อว่าตลาดกำลังตีความข้อตกลงนี้ผิดไป เพราะ Nvidia ไม่ได้รับประกันค่าเช่าทั้งหมดของ OpenAI แต่รับผิดชอบเฉพาะในส่วนที่เหลือหาก OpenAI ผิดนัดแล้วต้องหาผู้เช่าหรือขายพื้นที่ใหม่ และแม้ในกรณีนั้น ยอดรวมสูงสุดที่จะต้องรับผิดก็ไม่เกิน USD105 พันล้าน ซึ่งต่ำกว่าตัวเลข USD250 พันล้านที่เคยมีการรายงานมาก่อนหน้านี้
นอกจากนี้ การรับความเสี่ยงนี้ก็นำมาซึ่งผลตอบแทน เพราะ Nvidia กลายเป็นผู้ให้บริการ AI compute โดยเฉพาะในโครงการนี้ ทำให้คู่แข่งรายอื่นไม่สามารถเข้าถึงที่ดินและพลังงานที่หายากนี้ได้ CEO Jensen Huang พูดชัดเจนในข่าวประชาสัมพันธ์โดยระบุว่า
ที่ดิน พลังงาน และอาคารเปล่า กลายเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งในยุคของ AI
ติดตามเราทาง X เพื่อรับข่าวสารใหม่ล่าสุดแบบเรียลไทม์
BofA มองหุ้น Nvidia ซื้อขายในส่วนลด 34% ถึง 50%
Arya ประเมินมูลค่า Nvidia แบบแยกรายส่วนโดยดูจากกระแสเงินสดอิสระ แม้ใส่ความเสี่ยงด้านการเงินเข้าไปทั้งหมด ผลคำนวณของเขาก็ยังแสดงให้เห็นว่าหุ้น Nvidia ซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าที่ควรจะเป็นอยู่ 34% ถึง 50%
อารยาได้กล่าวในบันทึกล่าสุดว่า การลงทุนของ Nvidia ในระบบนิเวศ โดยเฉพาะในห้องปฏิบัติการแนวหน้าที่สร้างความเปลี่ยนแปลงและบริษัท neoclouds มีความสำคัญต่อการเร่งวงจรปัญญาประดิษฐ์ แม้ว่าจะมีความเสี่ยงต่อคุณภาพรายได้ที่ต่ำลงและอัตราส่วนการซื้อขายที่ลดลง
Neoclouds หมายถึงบริษัทคลาวด์ขนาดเล็กที่สร้างขึ้นเพื่อปล่อยเช่า graphic processing units (GPUs) กล่าวโดยง่าย อารยาเชื่อว่าดีลดังกล่าวจะเร่งกระแส AI ให้เร็วขึ้น แม้ว่าจะทำให้นักลงทุนรู้สึกกังวลในวันนี้ก็ตาม
วิธีแก้ของเขานั้นเรียบง่าย Nvidia นำเงินสดอิสระไปใช้กับการซื้อหุ้นคืนเพียงครึ่งเดียว ในขณะที่บริษัทกลุ่มเดียวกันคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นระหว่าง 75% ถึง 100% หากเพิ่มโครงการนี้ จะทำให้ส่งคืนเงินสด ช่วยลดข้อกังขาเรื่องคุณภาพของรายได้ และอาจทำให้อัตราส่วนการซื้อขายสูงขึ้นด้วย
ฉันทามติของวอลล์สตรีทและการทดสอบ 26 สิงหาคม
ราคาหุ้น Nvidia หรือ NVDA ขณะนี้อยู่ที่ 219.74 USD หากพุ่งไปถึง 350 USD จะเพิ่มขึ้นราว 59% หรือคิดเป็นมูลค่าเพิ่มราว 3 ล้านล้าน USD จากมูลค่าตลาด 5.45 ล้านล้าน USD
อารยามองในแง่บวกแต่ก็ไม่ได้อยู่คนเดียว เพราะข้อมูล TipRanks แสดงให้เห็นว่า นักวิเคราะห์ 36 จาก 37 รายให้คำแนะนำซื้อหุ้นนี้ โดยมีราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ 309.94 USD แม้แต่ราคาเป้าหมายต่ำสุดที่ 250 USD ก็ยังสูงกว่าราคาปัจจุบัน
อย่างไรก็ตามความเสี่ยงก็มีอยู่จริง เพราะหากความต้องการ AI ลดลง การปล่อยเช่าพื้นที่ขนาดใหญ่ในรัฐโอไฮโอก็อาจทำได้ยากมากขึ้น อีกทั้งราคาหุ้นยังได้ลดลงหลังจากประกาศผลประกอบการถึง 6 ครั้งนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2024
Arya คาดหวังว่า Nvidia จะเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับภาระผูกพันนอกงบดุลในวันที่ 26 สิงหาคม ถ้าการเปิดเผยนี้ได้รับการตอบรับที่ดี ส่วนต่างที่เขาเห็นอยู่อาจจะเริ่มลดลงในที่สุด
