หุ้น Nvidia (NVDA) กำลังซื้อขายใกล้จุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 225.30 USD เพิ่มขึ้นประมาณ 7% ในสัปดาห์นี้ ก่อนประกาศรายได้วันที่ 26 สิงหาคม อย่างไรก็ตาม ประวัติศาสตร์เตือนถึงความเสี่ยง หุ้นมักร่วงลงในวันหลังประกาศผลประกอบการหกครั้งตั้งแต่สิงหาคม 2024 และแต่ละครั้ง ผู้ผลิตชิปของตัวเองอย่าง Taiwan Semiconductor (TSM) รับผลกระทบได้ดีกว่า.
ในขณะนี้ นักวิเคราะห์ต่างก็ให้คะแนน TSMC ว่าเหมาะสำหรับการซื้ออย่างแข็งแกร่ง โดยคาดว่าจะมีโอกาส upside ราว 27% ส่วนซัพพลายเออร์รายที่สองอย่าง Ciena (CIEN) ชนะ Nvidia ถึงสิบหกครั้งในปีที่ผ่านมา นี่คือเหตุผลว่าทำไมรูปแบบนี้อาจเกิดขึ้นซ้ำ และใครจะชนะหากเป็นเช่นนั้น
เหตุผลที่หุ้น Nvidia อาจร่วงอีกครั้งในวันที่ 26 สิงหาคม
วันที่ 26 กุมภาพันธ์ 2026 แสดงให้เห็นกระบวนการนี้อย่างชัดเจน Nvidia ทำรายได้เหนือความคาดหมายที่ 1.62 USD ต่อหุ้น มีรายได้เพิ่มขึ้น 94% สู่ 68.13 พันล้าน USD และให้แนวโน้มสูงกว่าที่คาดไว้ แต่หุ้นยังคงร่วงลง 5%
ทำไมจึงเป็นเช่นนั้น?
นักลงทุนจดจ่อกับสองประเด็นที่การรายงานตัวเลขดีไม่สามารถแก้ไขได้ นั่นคือ Nvidia ได้กำไรน้อยลงในแต่ละการขาย และมุมมองในจีนถูกตัดเหลือศูนย์
อย่างไรก็ตาม แรงกดดันเดิมเหล่านั้นยังคงอยู่ และเป้าหมายยิ่งสูงขึ้น Nvidia ให้สัญญาว่าจะมีรายได้ราว 91 พันล้าน USD แต่ Bank of America คาดการณ์ไว้ 94 ถึง 95 พันล้าน USD หากไม่มีตัวเลขสูงกว่าคาดอย่างมาก ก็ถือว่าน่าผิดหวัง
ขณะเดียวกัน ผลประกอบการล่าสุดของ Nvidia ให้คำมั่นว่าจะรักษากำไรไว้ประมาณ 0.75 USD จากทุก 1 USD ที่ขายได้ หากมีกำไรลดลง ตลาดจะมองว่าขาดอำนาจกำหนดราคา ส่วน H20 ชิปที่ Nvidia ผลิตเพื่อจีน เคยสร้างรายได้ 4.6 พันล้าน USD ต่อไตรมาส แต่ขณะนี้ถูกตัดจากประมาณการเนื่องจากกฎการส่งออก
ความแออัดในตลาดก็ยิ่งซ้ำเติม Nvidia คือหุ้นที่มีการซื้อขายมากที่สุดในสหรัฐอเมริกา ดังนั้นหากมีความผิดหวัง ทุกคนต่างแย่งกันขายทันที
นั่นจึงเป็นสาเหตุที่ Goldman Sachs เตือนถึงความเสี่ยงของการเทขายหลังข่าว ขณะที่ S&P 500 อยู่ในระดับ สูงสุดเป็นประวัติการณ์ เมื่อทุกคนบอกให้ซื้อและราคาสะท้อนถึงการเติบโตสูง เพียงแค่ตัวเลขตรงตามประมาณการก็โดนขายทันที
ดังนั้นเมื่อหุ้น Nvidia ร่วงลง เงินจึงมักย้ายไปที่ไหน? หกครั้งติดต่อกัน คำตอบก็ยังเหมือนเดิม
โรงหล่อที่ดูดซับทุกแรงกระแทก
คำตอบนั้นคือ TSMC ตลอดทั้งหกครั้งที่มีการตอบสนองเชิงลบตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2024 ที่ผ่านมา ราคาหุ้นปรับตัวลงเพียง 1.76% โดยเฉลี่ย เมื่อเทียบกับ Nvidia ที่ลดลง 4.34% อ้างอิงจาก ราคาปิดของ Nasdaq ในเดือนพฤษภาคม 2026 นั้น ราคาหุ้น TSMC ยังเพิ่มขึ้น 1.38% อีกด้วย
เหตุผลมาจากด้านธุรกิจ เพราะ TSMC ผลิตชิปให้ Nvidia, AMD, Apple, Broadcom และนักออกแบบเฉพาะทาง ดังนั้นอุปสงค์ที่หายไปจากลูกค้ารายหนึ่งมักกลับมาในอีกรายหนึ่ง
ความได้เปรียบดังกล่าวยังเห็นได้ในระยะยาว โดย TSMC ให้ผลตอบแทน 154% ตั้งแต่สิงหาคม 2024 เมื่อเทียบกับ Nvidia ที่ 79%
นักวิเคราะห์ตระหนักถึงเรื่องนี้ โดย คาดการณ์ของ TipRanks แนะนำ Strong Buy จากหกรายที่ให้ Buy และหนึ่งรายที่ให้ Hold พร้อมเป้าหมายที่ USD545.67 เหนือราคา USD430.49 ประมาณ 30%
ต้องการข้อมูลเชิงลึกแบบนี้เพิ่มเติมไหม? สมัครรับจดหมายข่าวประจำวันของบรรณาธิการ Harsh Notariya ได้ที่นี่
เพื่อให้เห็นภาพชัดขึ้น หุ้นที่จดทะเบียนในไทเปของบริษัท ซื้อขายอยู่ใกล้ 2,415 ดอลลาร์ไต้หวันต่อหุ้น หรือประมาณ USD86 ต่อหุ้น โดยหุ้นห้าหุ้นจะเทียบเท่าหุ้นที่จดทะเบียนในสหรัฐ แต่ TSMC ก็ไม่ใช่ซัพพลายเออร์รายเดียวที่ได้ประโยชน์ชนะเช่นกัน
Ciena ชนะในเกมส์ AI ขนาดใหญ่ขึ้น แต่ไม่ใช่เกมส์ผลประกอบการ
ผู้ชนะอีกรายคือ Ciena โดยข้อได้เปรียบของบริษัทอยู่นอกเหนือจากรูปแบบผลประกอบการ เพราะบริษัทจำหน่ายอุปกรณ์เชื่อมโยงแสงที่ส่งข้อมูลระหว่างเซิร์ฟเวอร์ AI และอุปสงค์ได้พุ่งสูงขึ้นมาก มูลค่าตลาดของ Ciena เพิ่มขึ้นประมาณ 375% ในหนึ่งปี เทียบกับ Nvidia ที่เพิ่มขึ้น 23% หรือช่องว่างมากถึงสิบหกเท่า อ้างอิงจากข้อมูล S&P Global
ธุรกิจเป็นแรงหนุนให้ราคาปรับตัวขึ้น รายได้เติบโต 40% ในไตรมาสล่าสุด กำไรเกือบเพิ่มขึ้นสี่เท่า และออเดอร์ที่รอการส่งมอบมูลค่า 7 พันล้าน USD กำลังรออยู่
อย่างไรก็ตาม ความเชื่อมั่นยังตามราคาขึ้นไม่ทัน การคาดการณ์ของ Ciena แสดงให้เห็นเพียง Moderate Buy จากสิบ Buy และสี่ Hold ถึงอย่างนั้น เป้าหมายเฉลี่ยอยู่ที่ 583 USD ซึ่งสูงกว่าราคาปิดที่ 442.79 USD ราว 32% เป็นโอกาสใกล้เคียงกับ TSMC
ดังนั้น TSMC คือหุ้นในสายตานักวิเคราะห์ที่แข็งแกร่งกว่า และ Ciena เป็นหุ้นโหนกระแสในบรรดาหุ้น AI ซึ่งเรตติ้งยังไม่ทันความเป็นจริง
ทฤษฎีเดียวเชื่อมโยงทั้งสาม
เมื่อเปรียบเทียบเคียงกัน จะเห็นว่าเรื่องราวนี้คือการกระจายความเสี่ยงเพื่อลดการพึ่งพา Nvidia ต้องใช้สถาปัตยกรรมเดียวเพื่อสร้างความคาดหวังใหม่เรื่อย ๆ ส่วน TSMC ได้ส่วนแบ่งจากทุกผู้เล่น โดยเก็บกำไรขั้นต้น 67.7 เซนต์จากยอดขายทุก 1 USD ตามผลประกอบการรายไตรมาส ขณะที่ Ciena เป็นผู้สร้างโครงข่ายการแข่งขันนี้ด้วยตัวเอง
กล่าวโดยสรุป หุ้น Nvidia คือการเดิมพันกับผู้ชนะแค่รายเดียว TSMC และ Ciena เป็นการเดิมพันว่าการแข่งขันจะดำเนินต่อไป นี่จึงเป็นเหตุผลที่ทั้งสองยังคงรับแรงสั่นสะเทือนที่ Nvidia ทนไม่ไหวแทนได้
มุมมองของนักวิเคราะห์: ตลาดยังมองว่ากำไรของ Nvidia คือบทสรุปของ AI โดยรวม แต่ความเชื่อมั่นที่แข็งแกร่งที่สุดเกิดขึ้นที่อื่น หากวันที่ 26 สิงหาคมเป็นไปอย่างน่าผิดหวัง กลยุทธ์ที่ชนะไม่ใช่การซื้อหุ้น Nvidia ขณะที่ราคาตก แต่คือการถือบริษัทที่ Nvidia ไม่สามารถผลิตชิปโดยปราศจากมันอย่าง TSMC ซึ่งมี Ciena เป็นผู้เชื่อมต่อเครือข่ายของการแข่งขันนี้อยู่รอบข้าง
