Ray Dalio กล่าวว่า ฟองสบู่ AI จะต้องแตกแน่นอน แต่ไม่ใช่เพราะเทคโนโลยีล้มเหลว ผู้ก่อตั้ง Bridgewater ให้ความเห็นว่าต้นเหตุที่แท้จริงจะเกิดขึ้นเมื่อเหล่านักลงทุนต้องแปลงความมั่งคั่งบนกระดาษมาเป็นเงินสด
เขายกกรณีนี้ในการให้สัมภาษณ์กับ Bloomberg โดยกล่าวว่าความต้องการสภาพคล่อง ไม่ใช่ผลกำไรหรือเทคโนโลยี คือสิ่งตัดสินว่าเมื่อใดฟองสบู่จะถูกเจาะในที่สุด
เหตุใดความมั่งคั่งจึงไม่เหมือนกับเงินสด
Dalio ขีดเส้นแบ่งชัดเจนระหว่างความมั่งคั่งกับเงินสด สตาร์ทอัพสามารถมีมูลค่าถึงพันล้าน USD หลังจากระดมทุนเพียง 50 ล้าน USD จำนวนนี้ถือเป็นความมั่งคั่ง แต่ไม่มีใครใช้จ่ายได้จริง
เงินสดคือสิ่งที่ผู้คนใช้จ่ายจริง เพื่อให้ได้เงินสด ผู้ที่ถือความมั่งคั่งต้องขายทรัพย์สินก่อน เมื่อความมั่งคั่งเติบโตเร็วกว่าปริมาณเงินสดมาก ระบบการเงินจะเข้าสู่ภาวะเปราะบาง
ความเหลื่อมล้ำนั้นคือหัวใจที่ทำให้ มหาเศรษฐีจำนวนมากยังคงเชื่อมั่นใน AI ทั้งที่เงินสดจริงยังขาดแคลน บริษัท AI สร้างมูลค่าหลายล้านล้าน USD โดยไม่ได้ถือเงินสดค้ำประกันไว้
ขนาดของการใช้จ่ายนั้นค่อนข้างใหญ่ Bridgewater คาดการณ์ว่า Alphabet, Amazon, Meta และ Microsoft สามารถ ลงทุนในการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ประมาณ 650 พันล้าน USD ในปี 2026
ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างมากจากราว 410 พันล้าน USD ในปี 2025
ติดตามพวกเราทาง X เพื่อรับข่าวสารล่าสุดทันเวลา
เหตุใดนักลงทุนอาจถูกบังคับให้ขายทรัพย์สิน
Dalio กล่าวว่า การถูกกดดันจะเริ่มขึ้นเมื่อผู้ถือทรัพย์สินต้องการเงินสดกะทันหัน ทั้งการจ่ายหนี้ ภาษีความมั่งคั่ง หรือการไถ่ถอนกองทุน ต่างอาจทำให้เจ้าของรายใหญ่ต้องขายทรัพย์สินในเวลาเดียวกัน
การเปลี่ยนแปลงเทคโนโลยีครั้งใหญ่ทุกครั้งมักสร้างฟองสบู่ และสาเหตุที่เกิดเพราะไม่มีใครคาดการณ์ได้อย่างแม่นยำ จำเป็นต้องใช้เงินจำนวนมากเพื่อชิงส่วนแบ่งตลาด เป็นต้น Dalio กล่าวไว้ ในการสัมภาษณ์
เขาเชื่อมโยงความเสี่ยงกับงบดุลของภาครัฐที่ตึงตัว โดยระบุว่าสหรัฐอเมริกาใช้จ่ายประมาณ 7 ล้านล้าน USD ทั้งที่มีรายรับเพียง 5 ล้านล้าน USD การขาดดุลนี้จึงทำให้ต้องก่อหนี้เพิ่มขึ้นในตลาดพันธบัตรที่ตึงตัวอยู่แล้ว
เขายังชี้ไปที่ความตึงเครียดในตลาดพันธบัตรว่าเป็นแรงกดดันคู่ขนาน อัตราดอกเบี้ยระยะยาวเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับระยะสั้นมักบ่งชี้ถึงปัญหา ซึ่งสะท้อนถึงคำเตือนของเขาว่า ระเบียบการเงินโลกกำลังสั่นคลอน
Dalio เชื่อมโยงพลวัตเดียวกันนี้กับความเป็นไปได้ที่จะเกิด การล่มสลายของระเบียบโลก และความเสี่ยง เงินเฟ้อเชิงโครงสร้างที่สูงขึ้น ดัชนีฟองสบู่ของเขาในขณะนี้ใกล้เคียงกับระดับที่เคยเห็นล่าสุดในปี 2000 และ 1929
Dalio ชี้ว่าช่วงเวลาหลังเลือกตั้งกลางเทอมและก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีเป็นช่วงที่อ่อนไหว โดยความขัดแย้งทางการเมืองเรื่องภาษีอาจเพิ่มแรงกดดันในช่วงนั้น
ถึงอย่างนั้น เขาก็เตือนว่าไม่ควรตื่นตระหนกเทขาย พร้อมแนะนำให้นักลงทุนเตรียมรับผลตอบแทนที่ต่ำลงในอนาคต
บททดสอบสำหรับทุกสินทรัพย์เสี่ยง
ความแตกต่างนี้สำคัญกว่าหุ้น AI เพราะกระทบสินทรัพย์เสี่ยงทุกประเภท ตั้งแต่ตราสารทุนจนถึงคริปโต ซึ่ง Dalio ยังชื่นชอบ Bitcoin ดิจิทัลโกลด์ หรือ BTC มากกว่าเงินสด
หากเกิดแรงสั่นสะเทือนแบบฉับพลันอาจเร่งกระบวนการเผชิญหน้า Dalio เตือนว่าหากการส่งออกชิปจากไต้หวันหยุดลง จะทำให้หุ้น AI ร่วงลงอย่างรวดเร็ว
ไม่ว่าจะเป็นแรงบีบคั้นจากภาษี หนี้ หรือการไถ่ถอนเงิน อาจเป็นปัจจัยชี้ชะตาว่าสถานการณ์ในตลาดช่วงหลายเดือนข้างหน้าจะมีทิศทางอย่างไร
สมัครสมาชิกช่อง YouTube ของเรา เพื่อชมผู้นำและนักข่าววิเคราะห์เจาะลึกอย่างเชี่ยวชาญ
