S&P 500 ปิดตลาดวันพฤหัสบดีด้วยการลดลงเพียงสองจุด โดยเป็นวันที่เงียบสงบจนแทบไม่เห็นความเคลื่อนไหวบนกราฟ
แต่ถ้าเลื่อนดูเกินกว่าระดับดัชนี ภาพก็จะดูไม่ดีนัก: มีหุ้นสมาชิก 328 ตัวที่ร่วงลง ขณะที่มีเพียง 174 ตัวที่ปรับขึ้น หมายความว่าการปิดตลาดแบบ “นิ่ง” นี้ แท้จริงคือการถอยตัวอย่างกว้างขวางที่ถูกกลบด้วยผู้ชนะเพียงไม่กี่ราย
ตลาดที่ยืนอยู่ได้เพราะชื่อใหญ่ไม่กี่ตัว
ช่องว่างระหว่างค่าหลักกับสถานการณ์ภายในคือเรื่องจริงที่ต้องจับตามอง สี่กลุ่มอุตสาหกรรมที่สัมพันธ์กับวัฏจักรเศรษฐกิจและเติบโต ได้แก่ เทคโนโลยี วัสดุอุตสาหกรรม อุตสาหกรรมและสินค้าฟุ่มเฟือย ล้วนถ่วงดัชนีให้ต่ำลง ขณะที่กลุ่มพลังงานช่วยประคองตลาดไว้เมื่อราคาน้ำมันเพิ่มขึ้นจากสถานการณ์ตึงเครียดอิหร่านที่ยังดำเนินต่อ
แรงขับเคลื่อนจากการดีดตัวของ Metaอันเกิดจากความคาดหวังเชิงบวกเกี่ยวกับ Muse AI agent ใหม่ของบริษัท ช่วยฉุดตลาดขึ้นมา แม้ส่วนอื่น ๆ จะอ่อนแอก็ตาม ภาวะที่ผู้นำตลาดกระจุกอยู่เพียงไม่กี่รายในลักษณะนี้ สะท้อนรูปแบบที่ BeInCrypto เคยติดตามมาแล้ว ไม่ต่างจากตอนที่ดัชนีทำสถิติสูงสุดด้วยตลาดที่บางเมื่อต้นปี โดยผลกำไรไหลไปสู่กลุ่มเล็ก ๆ ของผู้ชนะในเทคโนโลยี AI
อัตราผลตอบแทนคือวาล์วแรงกดดัน
ปัญหาความกว้างของตลาดไม่ได้เกิดขึ้นเพียงลำพัง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีของสหรัฐฯพุ่งแตะจุดสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2004 ขณะที่พันธบัตร 10 ปีมีแนวโน้มเพิ่มสูงสุดเป็นรายเดือนตั้งแต่ตุลาคม 2024 ซึ่งส่งแรงกดดันโดยตรงต่อหุ้นกลุ่มวัฏจักรเศรษฐกิจและภูมิภาคที่ยังถ่วงดัชนีให้ต่ำลง
ดัชนีธนาคาร KBWได้เข้าสู่เขตปรับฐานแล้ว ลดลงมากกว่า 10% เมื่อเทียบกับจุดสูงสุดเดือนสิงหาคม โดยวันพฤหัสบดีถือเป็นวันที่สองติดต่อกันที่ดัชนีนี้ปิดในแดนลบ แม้ดัชนีธนาคารภูมิภาค KRX จะแทงขึ้นเล็กน้อยในวันดังกล่าว หลังร่วงต่อเนื่องมาแปดวันก็ตาม
นอกจากนี้ หุ้น Oracle ก็ตกลงไปราว 3.5%หลังจากที่บริษัทประกาศภาวะเหตุสุดวิสัยกับ Blue Owl Capital ผู้พัฒนาศูนย์ข้อมูลสำหรับโครงการในรัฐนิวเม็กซิโก ซึ่งเป็นสัญญาณว่าการดำเนินงานด้านอนุญาต การใช้พลังงานและระยะเวลาก่อสร้าง เริ่มส่งผลกระทบต่อการขยายโครงสร้างพื้นฐาน AI แม้ว่ากระแสเงินลงทุนยังคงเข้ามาอย่างต่อเนื่อง
มูลค่าหุ้นที่สูงระดับนี้เคยถูกนำไปเปรียบเทียบกับจุดสูงสุดยุคดอทคอมมาแล้ว ซึ่งถือเป็นฉากหลังที่ควรจับตาหากตลาดยังคงเบาบางเช่นนี้ต่อไป
แต่สิ่งเหล่านี้ไม่ปรากฏให้เห็นในราคาปิดของตลาด อย่างไรก็ตาม ขณะที่อัตราผลตอบแทนยังเพิ่มขึ้น และการลงทุน AI เผชิญอุปสรรคที่แท้จริงเป็นครั้งแรก คำถามก็คือ หุ้นบางตัวจะช่วยกลบการถอยของตลาดในส่วนอื่นได้นานแค่ไหน
