โครงสร้างการออมของโลกกำลังเปลี่ยนแปลง อุปทาน Stablecoin ทะลุ 300 พันล้าน USD ในเดือนกันยายน 2025 เพิ่มขึ้น 75% เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา ขณะที่ผู้ใช้งานในตลาดเกิดใหม่และตลาดพัฒนาแล้วต่างพากันโยกย้ายเงินออมออกจากเงินฝากประจำ มาสู่อินสตรูเมนต์บนบล็อกเชนที่ให้ผลตอบแทนโดยไม่ต้องล็อกเงินไว้
ความตึงเครียดเชิงโครงสร้างในศูนย์กลางของการเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ใช่เรื่องอัตราดอกเบี้ย แต่เป็นสภาพคล่อง โดยบัญชีออมทรัพย์แบบเก่าในระบบธนาคารบังคับให้ผู้ฝากเงินต้องเลือกระหว่างการรับดอกเบี้ยกับการมีเงินทุนที่เข้าถึงได้ ขณะที่ทางเลือกบนบล็อกเชนต่างช่วยลบล้างทางเลือกแบบนั้นออกไปโดยสิ้นเชิง
จุดอ่อนโครงสร้างถูกเปิดเผย
จากบทสัมภาษณ์กับ BeInCrypto, Jamie Elkaleh ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการตลาดแห่ง Bitget Wallet ได้เน้นย้ำถึงความแตกต่างตรงจุดนี้
ที่ธนาคารใดๆ ในไทยหรือที่ต่างประเทศ ผู้ฝากจำเป็นต้องล็อกเงินไว้ 1, 3, 6 หรือ 12 เดือน หรือจ่ายค่าปรับถ้าต้องการถอนกลางคัน ซึ่งข้อจำกัดนี้เป็นส่วนหนึ่งในสถาปัตยกรรมบัญชีฝากแบบดั้งเดิม แต่กับการสร้างผลตอบแทนบนบล็อกเชนกลับไม่มีข้อจำกัดลักษณะนี้เลย
ผลิตภัณฑ์ Earn ของ Bitget Wallet ที่เปิดโอกาสให้ผู้ใช้งาน Stake USDT และ USDC ในพูลสร้างผลตอบแทน มีเงินสมัครเข้าระบบรายไตรมาสอยู่ที่ 200 ล้าน USD ซึ่งเพิ่มขึ้นถึง 10 เท่านับตั้งแต่ต้นปี 2025
ผู้ใช้งานจึงสามารถมองเห็นยอดเงินเติบโตได้แบบเรียลไทม์ และถอนเมื่อไรก็ได้โดยไม่มีค่าธรรมเนียม
หากดิฉันไปที่ธนาคารบนถนนใหญ่ ดิฉันต้องล็อกเงินอย่างน้อย 1, 3, 6 หรือ 12 เดือน ช่วงเวลาดังกล่าวไม่สามารถต่อรองได้ หรือไม่ก็ต้องจ่ายค่าปรับสูงมากหากต้องการถอนออกมาเลย ระบบไม่เป็นแบบนั้น, Jamie กล่าวกับ BeInCrypto
Jamie ได้ยกตัวอย่างต้นทุนที่แท้จริงของการขาดสภาพคล่องผ่านเหตุการณ์จริง เมื่อเพื่อนคนหนึ่งมีเงินก้อนใหญ่ที่ถูกล็อกไว้ในบัญชีเงินฝากธนาคาร
เมื่อสมาชิกในครอบครัวป่วยและต้องการใช้เงินอย่างเร่งด่วน ผู้ฝากต้องเผชิญกับทางเลือกที่เป็นไปไม่ได้: สละดอกเบี้ยหรือยอมจ่ายค่าปรับ
ผลิตภัณฑ์ Earn บนบล็อกเชนจึงถูกออกแบบมาเพื่อตัดปัญหาแบบนี้ออกโดยตรง
https://www.youtube.com/watch?v=uI3bGOqhP6M
วอลเล็ตเป็นบัญชี USD แบบปรับแต่งได้
การเปลี่ยนแปลงโดยรวมนี้สามารถเห็นได้ชัดใน ข้อมูลมหภาค โดย Standard Chartered คาดการณ์ว่าตลาด Stablecoin จะสูงถึง 2 ล้านล้าน USD ภายในปี 2028
ในขณะเดียวกัน Morgan Stanley ก็ระบุว่าผู้ออก Stablecoin ต่างถือครองบัตรหนี้รัฐบาลสหรัฐอเมริกาประมาณ 182 พันล้าน USD ซึ่งจัดให้พวกเขาเป็นหนึ่งในผู้ถือหนี้อธิปไตยรายใหญ่สุดของโลก
เงินทุนเหล่านี้ไม่ได้ไหลเวียนเพราะเก็งกำไร แต่เป็นเงินออมที่ต่างกำลังแสวงหาความมั่นคง ผลตอบแทน และการเข้าถึงสิทธิประโยชน์ในเวลาเดียวกัน
wallet แบบ self-custodial กำลังกลายเป็นอินเทอร์เฟซที่ใช้แสดงพฤติกรรมนี้ Bitget Wallet ประมวลผลปริมาณการ swap รายเดือนมากกว่า 900 ล้าน USD และปริมาณ perpetuals เกือบ 5 พันล้าน USD
อย่างไรก็ตาม กลุ่มที่เติบโตเร็วที่สุดคือกลุ่ม earn ซึ่งให้ผลตอบแทนแบบ passive เป็น stablecoin และพร้อมถอนทันที
นี่คือตัวอย่างบัญชี programmable USD ในทางปฏิบัติ โดย wallet เป็นผู้ถือเงินทุน สร้างผลตอบแทน อำนวยความสะดวกในการชำระเงิน และคืนเงินต้นเมื่อเรียกร้อง บัญชีเงินฝากประจำไม่สามารถรวมทุกคุณสมบัตินี้ไว้พร้อมกันได้
จุดเปลี่ยนสำคัญในไทย
การเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมเห็นได้ชัดที่สุดในตลาดที่ระบบการเงินดั้งเดิมล้มเหลวในการตอบโจทย์ผู้ฝากเงินอย่างชัดเจน
ข้อมูลของ Morgan Stanley ระบุว่าในปี 2024 เพียงปีเดียว ตุรกีทำธุรกรรม stablecoin ข้ามพรมแดนกว่า 63 พันล้าน USD
ในอาร์เจนตินา ซึ่งเปโซสูญเสียมูลค่ากว่า 90% เมื่อเทียบกับ USD ตั้งแต่ปี 2019 stablecoin จึงกลายเป็นเครื่องมือออมเงินหลักสำหรับครัวเรือนทั่วไป
สำหรับไนจีเรีย การลดค่าเงินอย่างฉับพลันต้นปี 2025 ก่อให้เกิดการพุ่งขึ้นของ ปริมาณธุรกรรม stablecoin บนบล็อกเชน ทันที
Jamie เน้นไปที่ตุรกีโดยเฉพาะ เมื่ออัตราเงินเฟ้อในประเทศสูงมาก ผู้ใช้ชาวตุรกีต่างแปลงเงินเข้าซื้อ USDT และรับผลตอบแทนจากการถือครองเหล่านั้น
ในหลาย ๆ กรณี พวกเขาต่างใช้จ่ายจากยอดคงเหลือนั้นโดยไม่จำเป็นต้องแลกกลับเป็นลีราอีกต่อไป wallet stablecoin จึงได้แทนที่ทั้งบัญชีออมทรัพย์และบัตรธนาคารในขั้นตอนเดียว
Standard Chartered ระบุว่า อียิปต์ ปากีสถาน บังกลาเทศ อินเดีย บราซิล และเคนยา เป็น ตลาดที่อาจเสี่ยงไหลออกของเงินฝากเข้าสู่ stablecoin มากที่สุด ปัจจัยกระตุ้นมาจากผู้ฝากต้องการคืนเงินต้นมากกว่าผลตอบแทนจากเงินต้น ไม่ใช่เพื่อเก็งกำไรล้วน ๆ
มิติด้านกฎระเบียบ
อย่างไรก็ดี โมเดล earn บนเชนนี้ก็ยังมีอุปสรรคบางอย่าง พระราชบัญญัติ US GENIUS Act ที่ผ่านในปี 2025 สั่งห้ามผู้ออก stablecoin ที่ปฏิบัติตามกฎหมายสหรัฐจ่ายผลตอบแทนโดยตรง กฎข้อนี้อาจกำหนดรูปแบบกระเป๋าเงินสำหรับผู้ใช้ชาวอเมริกันในอนาคต
กฎ MiCA ของสหภาพยุโรป ก็ได้วางรากฐานข้อบังคับแบบครบวงจรชุดแรกสำหรับผู้ออก stablecoin ในยุโรปเช่นเดียวกัน
Jamie ยอมรับว่า Bitget Wallet ได้ติดตามและปรับตัวตามข้อกำหนดของแต่ละประเทศมาโดยตลอด
เนื่องจากเป็น wallet แบบ self-custodial ที่ผู้ใช้ถือคีย์เอง โดยผู้ให้บริการไม่ได้เก็บสินทรัพย์ จึงเข้าข่ายข้อบังคับที่ต่างออกไปจากเงินฝากธนาคารหรือบัญชี stablecoin แบบ custodial
แม้แต่ทิศทางในอนาคตก็ยังชัดเจน ผู้ฝากเงินต่างไม่รอความแน่ชัดด้านกฎหมาย ทุกคนต่างเลือกความยืดหยุ่นแทนการล็อกเงิน เลือกรับผลตอบแทนบนเชนแทนการไปธนาคาร และเลือกใช้ wallet แทนการฝากเงินประจำ
ยอดการสมัครสมาชิกเป็นรายไตรมาสมูลค่า 200 ล้าน USD ที่เกิดขึ้นในกระเป๋าเงินเดียว เป็นหนึ่งในข้อมูลที่แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างซึ่งกำลังเร่งตัวขึ้น
